画风突变?乙二醇流畅下跌,怎么个事?

（以下内容从一德期货《画风突变?乙二醇流畅下跌,怎么个事?》研报附件原文摘录）
　　2024年实盘大赛火热进行中，点击报名?? 作者：郑邮飞/F0284348、Z0010566/ 一德期货能源化工分析师 近三日，乙二醇画风突变，出现了大幅减仓下跌，是啥原因？ 图片来源：文华财经 首先我们来回顾下这波乙二醇大幅推涨的逻辑： 1. 供应方面，尽管煤化工估值大幅修复后煤化工开工积极性较高，我们也看到煤化工开工率已经至历年同期的高位，但后期边际大幅增加概率较小。油化工方面，由于乙二醇依然是乙烯系下游中利润较低的，因此短期油化转产EG的概率较低，同时还有几套装置短期大幅贡献增量的概率不大（分别是浙石化，卫星的一条线，镇海炼化）。 2. 需求方面，当时尽管长丝短纤有挺价减产，但具体执行尚待观察，市场一致认为需求端聚酯的开工具有一定的韧性，这样三季度的MEG平衡表就基本预估在紧平衡左右。 3. 更重要的是当前MEG的库存处于历史偏低水平，这样就给多头一定的底气，也给MEG提供了较大的价格弹性。 4. 短期内张家港库存非常低，而纸货交易对标的交割地是张家港，这就给了纸货基差一定的支撑，我们也看到现货基差近期也是出现了不小的涨幅。 那么近几日的下跌又发生了啥变化呢？ 首先供应端，煤化工的濮阳装置可能要开，红四方的检修可能取消，还有中化学的新装置可能在10月份要试车，这些如果兑现都是边际的变化增量。其次需求方面，近期瓶片装置由于亏损出现了大幅减产，对于MEG需求有一定的拖累，这样看MEG在三季度可能就是松平衡。同时我们也知道盘面9月对应的标的和纸货对应的标的是有区别的，盘面对应连云港，纸货/现货对应张家港，盘面大幅拉高后市场担心连云港方面大幅出仓单，因此资金在高位兑现的动能较高，我们也就看到了近几日的大幅减仓下跌。 对于后期展望，个人认为在当前港口库存还是偏低水平，以及大幅累库短期仍看不到的背景下，乙二醇向下空间依然是有限的，会重回前期的宽幅震荡区间，大致是4500-4800。 编辑：武宇杰 审核：赵洪虎/F0303315、Z0012132/ 复核：何牧 报告制作日期：2024年7月16日 交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 免 责 声 明 本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可【2012】38号）。 本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。 本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。

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