绝代·双焦 | 宏观仍旧偏乐观!供需边际走弱,可等待逢低多机会?_公众号研报

（以下内容从信达期货《绝代·双焦 | 宏观仍旧偏乐观!供需边际走弱,可等待逢低多机会?》研报附件原文摘录）
　　01 行业消息美国 6 月 CPI 同比上升 3%，回落至去年 6 月以来最低水平，预估为上升 3.1%。 02 品种数据焦煤现货偏弱，期货震荡。沙河驿蒙古主焦煤报 1780 元/吨(-10)，京唐港山西产主焦煤报 2110(+0)。活跃合约报 1580.5 元/吨(+9.5)。基差 199.5 元/吨(-9.5)，9-1 月差-142.5 元/吨（+3）。供需双弱，整体趋宽松。110 家洗煤厂开工率报 69.48%(-0.35)，洗煤厂供给见顶。230 家独立焦企生产率报 74.18%(-0.01)，基本持平，但自底部抬升的趋势仍在。上游去库，下游补库。523 家矿上库存报 268.85 万吨(-14.72)，洗煤厂精煤库存 162.29 万吨(-16.47）。247 家钢厂库存 743.97 万吨（+0.13)，230 家焦企库存 759.72(+12.12)。港口库存 267.5 万吨(+2)。焦炭现货暂稳，期货震荡。天津港准一级焦报 2040 元/吨(-0)，现货市场暂稳。活跃合约报 2290 元/吨(+46)，盘面震荡。基差-87.61 元/吨(-46)，9-1 月差-875 元/吨(-2)。供给持平，需求下滑，缺口收窄。230 家独立焦企生产率报 74.18%(-0.01)，247 家钢厂产能利用率报 88.7%(-0.38)，铁水日均产量 238.29万吨（-1.03）。上下游均去库，中游累库。230 家焦企库存 35.49 万吨（-0），247 家钢厂库存 538.51 万吨（-14.32），港口库存 200.28 万吨（-7.99）。 03 操作建议周四晚间美国CPI数据不及预期，9月降息概率升至高位，美元指数大跌，美联储九月加息概率大幅上升，利多大宗商品。国内方面，重大会议期间，政策预期强化。产业层面，进口煤通关维持高位，国产煤矿端供给持平，供给整体仍宽松。不过，得益于近期焦煤现货价格的下行，下游焦企开始补库。焦炭方面，供给低位稳步抬升，铁水产量季节性下行，供需缺口收窄。焦炭供需边际有所走弱，加上前期炼焦利润已经上行较多，短期炼焦利润继续走阔概率下降。宏观层面和产业层面的分歧延续，煤焦整体走势较为曲折。宏观层面，美联储降息预期升温，重大会议期间政策预期强化。产业上，铁水季节性下滑，焦炭供给抬升，焦煤进口仍有放量空间。不过，当下焦炭估值依旧极度偏低，宏观情绪转好预期下，后续仍有修复驱动。建议J09待焦煤企稳再入场做多，多 09 炼焦利润（J:JM=1:2）离场。风险提示：煤矿安全事故（上行风险）、粗钢行政减产（上行风险） · END · 作者刘开友（黑色研究员）从业资格证号：F03087895 投资咨询证号：Z0019509 免责声明报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。

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