【固收】结构分化明显——2024年二季度和6月经济数据点评兼债市观点(张旭/李枢川)
(以下内容从光大证券《【固收】结构分化明显——2024年二季度和6月经济数据点评兼债市观点(张旭/李枢川)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【固收】结构分化明显——2024年二季度和6月经济数据点评兼债市观点 报告摘要 事件: 7月15日,国家统计局公布2024年二季度和6月经济数据 1)2024年二季度国内生产总值同比实际增长4.7%(2023年四季度、2024年一季度同比实际增速分别为5.2%、5.3%);2024年上半年经济同比实际增速为5.0%;2)6月规模以上工业增加值同比增长5.3%,前值为5.6%;3)1-6月固定资产投资同比增长3.9%,前值为4%;4)6月社会消费品零售总额同比增长2%,前值为3.7%。 点评: 经济恢复速度稍有放缓,结构分化明显 2024年二季度我国国内生产总值同比实际增长4.7%(2024Q1为5.3%);环比增速为0.7%,与去年同期(0.8%)基本持平,预示经济恢复的速度稍有放缓。从结构来看,2024年二季度各主要经济指标分化明显。 工业生产同比增速稍有放缓,但表现尚可,后续重点关注制造业走势 6月规模以上工业增加值同比增长5.3%,涨幅较5月下降0.3个百分点,但高于wind一致预期的5%,且高于同为季末的3月增速。从环比看,2024年6月份规模以上工业增加值环比增长0.42%(前值为+0.26%)。对照数据来看,尽管生产端增速有所放缓,但表现尚可。6月三大门类中,采矿业,电力、热力、燃气及水生产和供应业增加值同比增速有所提升,但制造业增加值同比增速下降。 固定资产投资环比增速持续改善,地产投资同比降幅扩大,基建投资明显提升 6月固定资产投资主要分项中,地产、制造业、广义基建投资同比增速分别为-7.4%、+9.3%和+10.2%,地产投资同比降幅有所扩大,制造业投资同比增速维持在高位,基建投资同比增速则明显提升。 社消同比、环比增速创下年内新低,可选消费走弱 6月社会消费品零售总额同比增长2%(前值为3.7%);从环比来看,6月社消环比增速为-0.12%(前值为0.23%);社消同比、环比增速均有所走弱,且均是年内低点。6月汽车、通讯器材类以及家电等可选消费品销售同比增速下降明显。 债市观点: 2023年11月下旬至今年6月底,国债收益率整体呈持续回落态势 近期国债收益率虽有所反弹,但仍处于低位。今年4月以来,央行引导长债收益率上行的政策力度越来越大。另外,7月8日,央行推出临时正、逆回购操作,这一操作有助于平抑资金市场波动,把货币市场利率“框”在更小的区间,为利率走廊宽度的进一步收窄创造出条件。展望后续,我们认为短期内应谨慎应对债市变化,关注央行操作,顺应央行的引导。 风险提示:经济仍处于恢复进程中,后续仍有不少不确定性。 发布日期:2024-07-15 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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