【长江研究·早间播报】宏观/金属/电新/汽车(20240716)

（以下内容从长江证券《【长江研究·早间播报】宏观/金属/电新/汽车(20240716)》研报附件原文摘录）
　　本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。 ?+ + 今日概览 _ 长江宏观 | 脱虚向实——2024年下半年宏观经济和资本市场展望 长江金属 | 持续重视利率交易下贵金属配置 长江电新 | 光伏花语第30期——逆变器在新兴市场的量利持续性如何？ 长江汽车 | L4 0-1 开启，L3 1-N加速：从Robotaxi看智能驾驶投资机遇 ? + + 今日重点推荐 2024.07.16 宏观 | 于博 脱虚向实——2024年下半年宏观经济和资本市场展望 我们认为，下半年资产配置应重点关注三类资产：类固收、资源品和出口链。首先是类固收，在资产负债表扩张放缓、资本回报率下行的大背景下，利率长期下行的趋势不会改变，长债、红利股将更为受益。其次是资源品，下游消费品内卷放量，对上游原材料需求形成支撑，供给端定价的金、铜、油、煤、电等资源品将更为受益。最后是出口链，美国补库存带动出口改善，受贸易摩擦等因素影响，出口正步入“下半场”，但“抢出口”仍将对下半年出口带来支撑。 风险提示：1. 美国通胀和政策存在超预期的可能性；2. 不排除政策相机抉择，提前发力的可能性；3. 地产修复速度较慢，政府债发行进度不及预期。 摘自：《脱虚向实——2024年下半年宏观经济和资本市场展望》 对外发布时间：2024/07/15 本报告分析师：于博 SAC编号：S0490520090001 金属 | 王鹤涛 持续重视利率交易下贵金属配置 美国通胀数据走弱，强化了降息预期，美债与美元因此回落，但出于对中国主导的全球制造业需求担忧，上周工业金属商品价格弱势下行。与之前降息预期强化导致金铜同涨且铜涨幅更大不同的是，上周降息预期强化，使得金涨铜跌，本质上是在交易全球工业经济与消费经济同步衰退，周间交易逻辑转变或源于2点：1）国内经济数据转弱，主导了全球工业需求预期；2）上周美国年内降息幅度与次数展望增多，意味着市场对美国消费经济担忧加剧，或也压制了全球工业经济展望。 风险提示：1. 全球经济复苏进度不及预期，全球新能源汽车需求不及预期；2. 金属供给过快释放。 摘自：《持续重视利率交易下贵金属配置》 对外发布时间：2024/07/14 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：王鹤涛 SAC编号：S0490512070002 电新 | 邬博华 光伏花语第30期——逆变器在新兴市场的量利持续性如何？ 年初以来，亚非拉等新兴市场的光储需求持续优于市场预期。我们认为后续新兴市场在量、利两个层面依然有较好的持续性：量的方面，下半年新兴市场需求不乏进一步超预期的可能；且新兴市场的光储需求在未来2-3年有望保持较高的增速，非欧美海外光伏装机规模复合增速有望达到40%左右。利的方面，对于未来2-3年的新兴市场，需求爆发和多样性保障产品多元创新和持续迭代，进而支撑企业盈利能力，产品适配性更好、成本控制更好、规模效应更强的企业有望在新兴市场持续享有较高的净利率水平。 风险提示：1. 装机需求不及预期；2. 竞争格局加速恶化。 摘自：《光伏花语第30期——逆变器在新兴市场的量利持续性如何？》 对外发布时间：2024/07/15 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：邬博华 SAC编号：S0490514040001 汽车 | 高伊楠 L4 0-1 开启，L3 1-N加速：从Robotaxi看智能驾驶投资机遇 2024年是L3级别自动驾驶的拐点之年，无论从自动驾驶的方案迭代还是从供给侧的新车周期，都在一定程度上推动自动驾驶的进程。同时，当前车路协同叠加Robotaxi的商业化持续探索，中国汽车产业有望开启新一轮以智能驾驶为核心的汽车板块投资趋势。 风险提示：1. 芯片供给不及预期；2. 智能驾驶渗透率提升不及预期；3. 汽车销量增速不及预期；4. 原材料成本大幅上升挤压零部件企业盈利。 摘自：《L4 0-1 开启，L3 1-N加速：从Robotaxi看智能驾驶投资机遇》 对外发布时间：2024/07/15 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：高伊楠 SAC编号：S0490517060001 电话会议 近期回放 1 行业：策略&机械 时间：2024.07.15 主题：策略对话机械：寻找机械中的红马股 2 行业：地产&非银&银行 时间：2024.07.15 主题：长江大金融·周一有约116期：大金融当前热点展望 3 行业：煤炭 时间：2024.07.15 主题：越思日想第15期 - 周热点：煤炭板块大幅回调在反映什么？ 4 行业：传媒 时间：2024.07.15 主题：潮起潮落终有时 - 传媒互联网行业2024年度中期投资策略 5 行业：消费 时间：2024.07.15 主题：长江消费周周谈（第106期）- 如何看2024年6月消费数据 如需查看报告全文或收听电话会议 请联系对口销售或点击进入长江研究小程序 文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 机构客户部通讯录 长江证券统一客服热线：95579 评级说明及声明 评级说明 行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司（以下简称：本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 法律声明 本订阅号为长江证券股份有限公司研究所（以下简称“长江研究”）依法设立、运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以长江研究名义注册的，或含有“长江研究”，或含有与长江研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是长江研究官方订阅号。长江研究充分重视证券研究及咨询服务的合规管理，将依法、合规、独立地运营本订阅号。 本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。长江研究不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为长江证券的客户。 本订阅号旨在沟通研究信息，分享研究成果，所推送信息为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”。本订阅号内容仅为报告摘要，如需了解详细内容，请具体参见长江研究发布的完整版报告。本订阅号推送信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送信息受限于相关因素的更新而不再准确或失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以长江研究正式公开发布报告为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。本资料接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关风险提示，充分理解报告所含的关键假设条件，并准确理解投资评级含义。在任何情况下，长江研究不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为长江研究所有，长江研究对本订阅号保留一切法律权利。 END

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