【开源科技新产业】No.26 英特尔发布G-Flow加速浸没式液冷规模化应用,北交所液冷产业链再梳理

（以下内容从开源证券《【开源科技新产业】No.26 英特尔发布G-Flow加速浸没式液冷规模化应用,北交所液冷产业链再梳理》研报附件原文摘录）
　　导读 ● 逆风期尚未结束，指数持续缩量调整，红利高股息策略再度占优 ● 英特尔发布新一代数据中心浸没式液冷方案G-Flow，液冷规模商用进行时 ● 本周北交所科技新产业股价有所下调，涨跌幅中值-0.11% ● 本周除信息技术产业市盈率以外，其他三大产业均有所下滑 ● 科润智控首次中标国网10kV环网柜类型产品，中标金额为1487.77万元 文末研究合集 | 我们专注新三板、北交所研究10年 报告摘要 ● 英特尔发布新一代数据中心浸没式液冷方案G-Flow，液冷规模商用进行时 近日，英特尔发布新一代数据中心液冷解决方案——G-Flow浸没式液冷。G-Flow浸没式液冷在降低总体拥有成本（TCO）和电能利用效率（PUE）的同时，为追求卓越冷却性能的密集计算环境提供出色的散热能力、系统稳定性和易操作性。工信部《新型数据中心发展三年行动计划（2021-2023年）》提出到2023年底，新建大型及以上数据中心PUE降低到1.3以下，东数西算枢纽节点及寒冷地区力争降低到1.25以下。政策要求与数据中心实际运行PUE仍有较大差距，且市场主流芯片功耗密度近年来持续提升，对散热的需求快速增长，在此背景下，液冷商业化落地大势所趋。液冷服务器主要包含冷板式、浸没式和喷淋式，其中相变浸没式液冷技术是数据中心高效和较具前景的冷却方案。2019年以来我国液冷数据中心市场增速较快，科智咨询预计2027年我国液冷数据中心市场规模为1020亿元。北交所中，曙光数创专注于数据中心浸没式/冷板式液冷系统，于2019年在全球范围内首次实现了基于全浸式液体相变冷却技术解决方案的应用落地。在数据中心IT部署密度不断提升的背景下，企业有望受益。其他细分冷却产业中的北交所企业包括：海希通讯（储能领域）、派诺科技（新能源车、储能领域）、方盛股份（风电、空压机、储能、数据中心等领域）、克莱特（轨道交通、风电、核电等领域）、邦德股份（汽车领域）等等。 ● 本周北交所科技新产业股价有所下调，涨跌幅中值-0.11% 本周（2024年7月8日至12日），北交所科技新产业141家企业整体下调，区间涨跌幅中值为-0.11%，其中上涨公司达69家（占比49%），华阳变速（+43.3%）、则成电子（+26.8%）、莱赛激光（+20.3%）、雅葆轩（+16.7%）、立方控股（+16.7%）位列涨跌幅前五。北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为+0.05%、+1.20%、+2.79%、+1.69%。本周141家企业市盈率中值由19.3X降至19.0X，总市值由1497.80亿元增至1506.25亿元，市值中值由8.03亿元增至8.05亿元。 ● 本周除信息技术产业市盈率以外，其他三大产业均有所下滑 智能制造PE TTM中值由18.2X降至17.2X，荣亿精密（+12.86%）、三友科技（+9.02%）市值涨跌幅居前。电子PE TTM中值由20.1X降至20.0X，则成电子（+26.79%）、莱赛激光（+20.28%）市值涨跌幅居前。汽车PE TTM中值由15.0X降至14.8X，华阳变速（+43%）、智新电子（+15%）市值涨跌幅居前。信息技术PE TTM中值由25.8X升至27.0X，立方控股（+16.67%）、同辉信息（+11.11%）市值涨跌幅居前。本周除信息技术产业市盈率，其他三大产业市盈率TTM中值均有所下滑，信息技术产业市盈率TTM中值增至27.0X（+4.5%）。 ● 科润智控首次中标国网10kV环网柜类型产品，中标金额为1487.77万元 科润智控：收到招标代理机构的《中标通知书》，确认公司为国网湖北省电力有限公司相关项目的中标单位，本次中标产品10kV环网柜（环保气体）是公司该类型产品首次中标国网相关项目，中标金额为1487.77万元。 正文 01 英特尔发布新一代数据中心浸没式液冷方案G-Flow 随着AI、云计算、区块链等技术的快速发展，数据资源的存储、计算与应用需求加速扩张。作为信息基础设施中心及通信设备的数据中心承担的计算量越来越大，对计算效率的要求也越来越高。为了应对网络处理性能的挑战，数据中心服务器及通信设备不断提升自身处理能力和集成度，功率密度节节攀升。这些变化除了带来巨额能耗问题以外，高热密度也给制冷设备和技术提出了更高要求。 近日，英特尔发布新一代数据中心液冷解决方案——G-Flow浸没式液冷。据英特尔官网信息，G-Flow浸没式液冷在降低总体拥有成本（TCO）和电能利用效率（PUE）的同时，为追求卓越冷却性能的密集计算环境提供出色的散热能力、系统稳定性和易操作性，并对环境更为友好。目前，该解决方案已通过验证性测试（POC）并达到预期效果，这将加速浸没式液冷解决方案在数据中心的规模化应用，为数据中心的绿色、高效发展奠定坚实技术基石。 1.1、 冷却温控能耗占数据中心能耗总量的39%，液冷大规模商用进行时 据IDC数据显示，2021年全国数据中心总耗电量高达2166亿千瓦时，约占全国总耗电量的2.7%；2022年全国数据中心耗电量约2700亿千瓦时，占全国总耗电量提升至3.1%；预计到2025年，全国数据中心总用电量将突破4000亿千瓦时，超过全社会用电量的4%。 数据中心风冷冷却方式利用空气作为冷却介质，通过空气处理机引入外部空气，经过冷却后进入服务器机架的冷通道，对服务器进行冷却，冷却后的空气从热通道排出，通过充气室返回空气处理机。根据是否采用自然冷源，风冷可以分为机械制冷和自然冷却。不同于风冷冷却方式，液冷通过用高比热容的液体取代空气作为热量传输的媒介，直接或间接接触发热器件，吸收并带走其产生的热量，满足设备散热需求。相比传统风冷，液冷技术具备超高能效、超高热密度等优点，是现阶段及未来长期内电子设备解决散热压力、应对节能挑战的重要途径。液冷技术方案可划分为浸没式、喷淋式、冷板式。 液冷服务器是一种使用液体冷却技术来降低服务器温度的服务器系统。根据冷却液与发热源的接触方式，可以分为非接触式液冷和接触式液冷两大类。非接触式液冷主要指冷板式液冷，将服务器发热元件（CPU/GPU/DIMM等）贴近冷板，液体在冷板内流动，带走发热元件的热量，液体不与发热源直接接触，冷却液多采用去离子水。接触式液冷的液体与发热源直接接触，包括浸没式液冷和喷淋式液冷两种。 冷板式冷却：液体与发热器件不会直接接触，主要通过液冷板将发热器件的热量间接传递给封闭在循环管路中的冷却液体，再将冷却液体中的热量排至大气环境中，之后再次通过风冷或水冷等方式循环冷却。喷淋式液冷：是面向芯片级器件的精准喷淋，按发热元件需求，通过重力或系统压力直接将冷却液喷洒至发热器件或与之连接的导热元件上的液冷形式。浸没式液冷：则将IT设备发热元件全部浸没在冷却液中实现散热，根据工质是否产生相变又分为单相液冷和相变液冷。吸热后的冷却液采用风冷或水冷等方式循环冷却或者冷凝。 液冷服务器历程：海外厂商具有先发优势，中国厂商后来居上实现突围。1964年，IBM公司研发出世界首款冷冻水冷却计算机System360，开创了液冷计算机先河。2008年，IBM重回液冷，发布了液冷超级计算机Power575。2009年，Intel推出了矿物油浸没散热系统。我国液冷服务器研发起步相对较晚，2011年，中科曙光率先开始了服务器液冷技术的探索与研究，并于2013年完成了首台冷板式液冷服务器原理机和首台浸没式液冷原理验证。2015-2018年，中科曙光、华为、浪潮信息、联想、阿里巴巴等一众国产厂商先后实现了液冷服务器大规模商业应用项目的落地，实现弯道超车。2024年1月，浪潮信息与英特尔联合发布全球首个全液冷冷板服务器参考设计，并面向业界开放，为全球液冷产业链上下游提供极具价值的参考样板，旨在推动先进全液冷冷板解决方案在全球数据中心的大规模部署应用。 2024年1月18日，浪潮信息与英特尔联合发布《全液冷冷板系统参考设计及验证白皮书》，是全球首个液冷冷板服务器参考设计。浪潮信息与英特尔除了业界目前广泛尝试的CPU和GPU液冷，对高功耗内存、固态硬盘、OCP网卡、PSU电源、PCIe和光模块液冷也进行了深入的探索和研究，力图打造行业最高液冷覆盖率。该液冷方案实现了系统中95%左右的热量通过冷板接触热源由液体直接带走，剩余5%左右的热量经由PSU电源后置的风液式换热器里面的冷却水带走，系统级即可实现接近100%液冷热捕获率。整体设计理念是基于在满足性能和可靠性要求的基础上，从系统级解决方案开始，探索高能效，低成本和易于运维的全液冷服务器全新设计。 1.2、 数据中心IT部署密度不断提升，冷板/浸没式液冷成高效散热优解 政策要求与数据中心实际运行PUE仍有较大差距。工信部《新型数据中心发展三年行动计划（2021-2023年）》提出到2023年底，新建大型及以上数据中心PUE降低到1.3以下，东数西算枢纽节点及寒冷地区力争降低到1.25以下。政策要求与数据中心实际运行PUE仍有较大差距，需要采用更加高效节能的技术及设备，降低数据中心能耗。 数据中心IT部署密度不断提升，液冷成为高效散热优解。近年来，市场主流芯片功耗密度持续提升，散热需求快速增长，Intel、ADM等主要芯片制造商持续提高芯片的散热设计功耗TDP(Thermal Design Power)，主流系列处理器功耗已达350-400TDP/W。此外，AI应用发展推动GPU需求增长，GPU功耗密度远高于CPU，NVIDIAH800功率密度达到700TDP/W，已突破传统风冷系统散热能力范围。从用户需求来看，高算力应用场景部署需求不断增长，单机柜密度从4.4kW逐步增长至8kW乃至更高，将带动液冷数据中心发展。 相变浸没式液冷技术是数据中心高效和较具前景的冷却方案。冷板式液冷在军用雷达、高密度数据中心、高性能电脑、动力电池以及高功率LED散热领域中已经有了大量的应用，是解决大功耗设备部署、提升能效、降低制冷运行费用、降低TCO的有效应用方案。浸没式液冷则因实现了100%的液体冷却，具有更优的节能效果，在超算、高性能计算领域取得了较多的应用。其中单相液冷类技术克服了以往IT设备运行环境的限制，几乎完全免除湿度、灰尘和振动的影响，优化了服务器的运行环境，延长了设备的寿命。而相变浸没式液冷技术则在单相液冷的基础上更进一步，即使服务器在全负荷的状态下运行，服务器整体温度仍能够维持在合适的范围内，是数据中心高效和较具前景的冷却方案。 随着曙光数创电子氟化液冷媒的揭秘、高澜股份高弹性液冷散热方案的发布、英维克多平台液冷铝冷板系统的推出等等，行业领军企业不断加大对液冷技术的探索。目前液冷行业呈现三个明显发展趋势：一是冷板式液冷方案与浸没式液冷方案均为行业研究主要方向；二是探索合适的冷却液以提升散热效率，降低PUE；三是拓展产品体系，提升产品的兼容性和泛用性。 1.3、 预计2027年液冷数据中心市场规模1020亿元，冷板式液冷占比89% 随着数字化转型进程加速，人工智能、大数据、5G、IoT、AIGC 等技术的涌现，我国算力中心建设规模高速增长。依照中国信通院《全球数字经济白皮书（2024年）》数据，截至2024年6月，全球人工智能大模型数量共有1328个，中国约有478个人工智能大模型，位居第二位，占全球比例为36%。截至2023年，我国提供算力服务的在用机架数达到810万台标准机架，算力规模达到230 EFLOPS。 2019年以来，我国液冷数据中心市场增速较快，科智咨询预计2027年我国液冷数据中心市场规模为1020亿元。根据科智咨询数据，2019年至2022年，我国液冷数据中心市场规模分别为36.9亿元、49.5亿元、68.3亿元、100.5亿元，预计2022年至2027年CAGR达到59%。 与此同时，移动、电信、联通国内三大电信运营商也积极起到行业带头作用，支持液冷技术的成熟与发展。根据中国移动、中国电信、中国联通联合发布的《电信运营商液冷技术白皮书》，三家运营商计划2024年新建数据中心项目中，10%规模试点液冷技术，到2025年及以后，超过50%项目规模应用液冷技术。 科智咨询预计2027年我国冷板式液冷数据中心市场规模达到903.2亿元，增速不断提高。2022年，我国冷板式液冷数据中心市场规模为90.5亿元，同比上升了45.50%。2019-2021年，冷板式市场规模分别为34.9亿元、45.6亿元、62.2亿元。据此计算，2021年和2022年，冷板式液冷数据中心市场占液冷数据中心市场比例分别为91.07%、90.05%，并保持下降趋势，预计2027年，冷板式液冷数据中心占比约为88.55%。 就细分市场来看，液冷服务器市场与液冷数据中心基础设施市场均保持较高速增长，科智咨询预计2027年液冷服务器市场与液冷数据中心基础设施市场规模分别为832.8亿元、187.2亿元。2022年，液冷服务器市场规模为80.3亿元（+45.47%）；数据中心基础设施市场规模为20.2亿元，同比涨幅为（+54.20%）。 液冷服务器主要受到两方面影响，一方面是头部互联网企业及三大基础电信运营商推进液冷项目试点，液冷服务器需求量加大，另一方面，主流服务器厂商加快布局液冷领域，推进与液冷基础设施产品之间的技术测试及适配进程。 1.4、 北交所冷却产业梳理：曙光数创专注数据中心浸没式/冷板式液冷 北交所中，曙光数创专注于数据中心浸没式/冷板式液冷系统，于2019年在全球范围内首次实现了基于全浸式液体相变冷却技术解决方案的应用落地。在数据中心IT部署密度不断提升的背景下，企业有望受益。 其他细分冷却产业中的北交所企业包括：海希通讯开展的新能源业务包含冷板式、浸没式的液冷PACK产品，主要应用于储能领域；派诺科技2024年已推出新能源车液冷超充产品，并正在积极开发基于314Ah电芯的工商业储能风冷/液冷一体机；方盛股份专注风力发电、空压机等领域的板翅式换热器和换热系统，在储能领域的产品有液冷下壳体、PCS水冷系统等，在数据中心领域的产品是液冷板、干冷器及相关液冷产品；克莱特专业从事通风机、通风冷却系统等通风与空气处理系统装备，下游覆盖轨道交通、风电、核电等领域；邦德股份主要产品包括汽车领域的平行流式冷凝器、平行流式油冷器等系列产品。 02 总量：本周北交所科技新产业股价有所下调，涨跌幅中值-0.11% 截至2024年7月12日，经梳理后本期锁定了141家核心标的池（持续更新）。从周度涨跌幅数据来看，2024年7月8日至7月12日，北交所科技新产业141家企业整体下调，区间涨跌幅中值为-0.11%，其中上涨公司达69家（占比49%），华阳变速（+43.34%）、则成电子（+26.79%）、莱赛激光（+20.28%）、雅葆轩（+16.73%）、立方控股（+16.67%）位列涨跌幅前五。北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为+0.05%、+1.20%、+2.79%、+1.69%。 2024年7月8日至7月12日，141家企业的市盈率中值由19.3X降至19.0X。从分布区间来看，0~20X区间内的企业数量有所增多，达63家；而20~30X区间内的企业数量减少至25家。 2024年7月8日至7月12日，141家企业的市值整体有所增加，总市值由1497.80亿元增至1506.25亿元，市值中值由8.03亿元增至8.05亿元。从分布区间来看，位于5-10亿元市值区间内的企业数量有所增加，达84家。 本周（2024年7月8日至7月12日），前十大涨跌幅标的分别为华阳变速、则成电子、莱赛激光、雅葆轩、立方控股、智新电子、奥迪威、荣亿精密、同辉信息、三友科技。 03 行业：本周除信息技术产业市盈率以外，其他三大产业均有所下滑 智能制造（52家）：市盈率TTM中值由18.2X降至17.2X 本周，从估值表现看，北交所智能制造产业52家企业的市盈率TTM中值由18.2X降至17.2X。从本周个股市值表现来看，荣亿精密（+12.86%）、三友科技（+9.02%）、鑫汇科（+6.00%）、阿为特（+4.40%）、花溪科技（+3.79%）分列市值涨跌幅前五甲。（智能制造公司类别：包含机械设备、机械零件制造、军工制造、交运设备、电气设备等细分行业） 电子（39家）：市盈率TTM中值由20.1X降至20.0X 本周，从估值表现看，北交所电子产业39家企业的市盈率TTM中值由20.1X降至20.0X。从本周个股市值表现来看，则成电子（+26.79%）、莱赛激光（+20.28%）、雅葆轩（+16.73%）、海能技术（+9.03%）、锦好医疗（+5.22%）分列市值涨跌幅前五甲。（电子公司类别：包含消费电子、医疗电子、新能源电子设备、仪器仪表等细分行业） 汽车（23家）：市盈率TTM中值由15.0X降至14.8X 本周，从估值表现看，北交所汽车产业23家企业的市盈率TTM中值由15.0X降至14.8X。从本周个股市值表现来看，华阳变速（+43.34%）、智新电子（+15.08%）、奥迪威（+10.96%）、建邦科技（+9.30%）、威贸电子（+6.19%）分列市值涨跌幅前五甲。（汽车公司类别：包含汽车硬件、汽车电子、汽车整车制造、汽车材料、内外饰设计、后市场服务等细分行业） 信息技术（27家）：市盈率TTM中值由25.8X升至27.0X 本周，从估值表现看，北交所信息技术产业27家企业的市盈率TTM中值由25.8X升至27.0X。从本周个股市值表现来看，立方控股（+16.67%）、同辉信息（+11.11%）、科达自控（+11.03%）、微创光电（+9.94%）、志晟信息（+6.80%）分列市值涨跌幅前五甲。（信息技术公司类别：包含集成电路、高端软件、智能终端、高端服务器、网络和通信、云计算等细分行业。） 整体来看，本周除信息技术产业市盈率，其他三大产业市盈率TTM中值均有所下滑，信息技术产业市盈率TTM中值增至27.0X（+4.5%）。 04 公告：科润智控首次中标国网10kV环网柜类型产品 【公告】 科润智控：收到招标代理机构的《中标通知书》，确认公司为国网湖北省电力有限公司相关项目的中标单位，本次中标产品10kV环网柜（环保气体）是公司该类型产品首次中标国网相关项目，中标金额为1487.77万元。 风险提示： 宏观经济环境变动风险 市场竞争风险 数据统计误差风险 发布日期：2024年7月15日 分析师： 诸海滨：S0790522080007 赵昊：S0790522080002 联系人： 万枭：S079012209009 更多精彩内容 北证50：三元基因 | 森萱医药 | 连城数控 | 天力复合 | 利通科技 | 创远信科 | 民士达 | 鼎智科技 | 安达科技 | 康普化学 | 曙光数创 | 华岭股份 | 海能技术 | 硅烷科技 | 恒进感应 | 奥迪威 | 邦德股份 | 骏创科技 | 凯德石英 | 吉冈精密 | 禾昌聚合 | 吉林碳谷 | 同力股份 | 德源药业 | 颖泰生物 | 富士达 | 艾融软件 | 球冠电缆 优质个股： 万达轴承 | 科强股份 | 美登科技 | 雅达股份 | 美邦科技 | 并行科技 | 建邦科技 | 佳先股份 | 泓禧科技 | 视声智能 | 万通液压 | 派诺科技 | 铁大科技 | 星昊医药 | 开特股份 | 秋乐种业 | 无锡晶海 | 克莱特 | 富恒新材 | 广脉科技 | 华密新材 | 易实精密 | 华洋赛车 | 武汉蓝电 | 科润智控 | 天铭科技 | 方大新材 | 基康仪器 | 三祥科技 | 方盛股份 | 科达自控 | 宁新新材 | 路斯股份 | 中科美菱 | 朱老六 | 新芝生物 | 威贸电子 | 天润科技 | 欧福蛋业 | 一致魔芋 | 佳先股份 | 迅安科技 | 欧普泰 | 太湖雪 | 瑞奇智造 | 骑士乳业 | 青矩技术 | 天罡股份 | 天马新材 | 晟楠科技 | 柏星龙 | 康比特 | 同惠电子 专题策略： 高股息 | 西部大开发 | 以旧换新 | 恒生A股专精特新50指数 | 沐光而行 | 高质量扩容 | 改革 | 赛道 | 盘点 | 稀缺性 | 投什么 | 成长之花 | 经验借鉴 | 向阳而生 | 指数 |回购 |上市路径 产业链：乘用车 | 食品 | 机器人 | 消费电子 | 卫星互联网 | AIGC | 半导体 | 新能源车 | 改性塑料 新三板：瑞红苏州 | 四维传媒 | 阳光精机 | 原子高科 | 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