【中原金属-氧化铝】铜铝承压运行,关注国内会议
（以下内容从中原期货《【中原金属-氧化铝】铜铝承压运行,关注国内会议》研报附件原文摘录）
主要逻辑： 1、宏观：国内二季度经济数据环比走弱，重点关注7月份中央会议 释放的政策信号；美国最新通胀数据超出市场预期，市场对美联储 降息预期有所升温。 2、基本面：供应端，随着部分新增产能及复产产能逐步进入投产阶 段，氧化铝供应端将有部分增量，同时需求端，内蒙古华云3期项目 陆续通电达产，四川地区之前技改的项目也将逐步复产起槽，预计7 月底国内电解铝运行产能环比增加15.30万吨，对氧化铝需求整体稳 中向好，基本面供需双增。 3、整体逻辑：印尼放开铝土矿出口消息冲击市场，铝土矿供应担忧 有所缓解，氧化铝盘面破位下行，后续或将偏弱运行。 策略建议： 氧化铝2409合 约上方参考压 力位3900元/ 吨一线，下方 参考支撑位 3400元/吨一 线。 风险提示： 1、国内外宏 观政策及经 济数据变化； 2、国内外铝 土矿供应变 化； 3、氧化铝限 产复产情况。 一、行情回顾 1、2024年6月份十种有色金属产量为661万吨，同比增长7.5%，1-6月累计产量为3900万吨，累计同比增长7.1%，其中6月份 产电解铝量为367万吨，同比增长6.2%，1-6月电解铝产量为2155万吨，累计同比增长6.9%。（国家统计局） 2、海关总署数据显示，中国2024年6月未锻轧铜及铜材进口量为43.6吨，较上月下滑15%，落至2023年4月以来单月最低水 平，较去年同期下降3%，全球铜价高企和国内需求疲软抑制了购买欲望。（文华财经） 3、据外电7月10日消息，Cochilco公布的数据显示，智利国家铜业公司（Codelco）5月铜产量为111,700吨，较上年同期微 幅增加0.7%。数据还显示，该国其他矿产商5月份的铜产量也出现增加。其中必和必拓公司控股的Escondida铜矿5月铜产量 为106,100吨，同比增加26.5% 。而嘉能可和英美资源合资拥有的Collahuasi矿5月铜产量则为46,200吨，同比增加6.9%。（文华财经编译） 4、上期所发布《上海期货交易所铝期货合约（修订版）》，自2024年7月12日起，允许按照GB/T 1196-2023生产的铝锭制 作标准仓单履约交割。自2026年7月12日起，按照GB/T 1196-2017生产的铝锭不得入库制作成标准仓单，原已制成的标准仓 单，可以继续用于期货合约的履约交割。（上海期货交易所） 5、据彭博消息，印尼能源和矿产资源部矿产和煤炭司司长称，印尼政府正在考虑放宽对水洗铝土矿的出口禁令，但配额有 限，该部门研究将考虑该禁令对铝土矿开采地区的影响。印尼于2023年6月禁止出口铝土矿。（界面新闻） 二、宏观分析 国内市场：二季度GDP同比增长4.7% 7月15日周一，国家统计局公布的数据显示，初步核算，上半年国内生产总值616836亿元，按不变价格计算，同比增长 5.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%。从环比看，二季度国内生产总值增长0.7%。 国外市场：美国6月CPI数据利好美联储降息 美国劳工部当地时间11日公布数据显示，今年6月美国CPI同比上涨3%，涨幅较5月收窄0.3个百分点；6月CPI环比下降0.1%， 是自2020年5月以来CPI首次出现环比下降。剔除波动较大的食品和能源价格后，6月核心CPI环比上涨0.1%，较5月环比涨 幅收窄0.1个百分点；核心CPI同比上涨3.3%。 本周宏观前瞻 本周重点关注：二十届三中全会、中国二季度、上半年GDP和6月经济数据、MLF操作、欧洲央行利率决议、鲍威尔等美联储 高官集体发表讲话、美联储经济状况褐皮书、美国6月零售数据。 三、氧化铝市场分析 现货市场：国内现货高位持稳 期货市场：期货库存维持年内高位 供需方面 1）供应方面：氧化铝企业生产时有调整，本周河南地区某氧化铝企业焙烧关停，氧化铝市场开工小幅下行。截至7月11日， 中国氧化铝建成产能为10280万吨，开工产能为8535万吨，开工率为83.03%（-0.19%）。 2）需求方面：当周电解铝企业继续释放复产产能，云南地区产量有所增加，整体来看，电解铝行业开工继续提升。截至7 月11日，中国电解铝建成产能为4776.90万吨，开工产能为4340.60万吨，开工率为90.87%。 成本利润 矿石方面，现货供应短缺僵局难打破，铝矾土报价高位持稳；液碱方面，下游接货情绪温和，液碱市场价格零星有涨；动力 煤方面，下游询货问价增多，但多以压价采购为主，贸易商低价出售意愿不强，市场实际成交量有限，港口煤价格小幅上涨。整体来看，截止7月12日，当周行业成本为2902.15元/吨（+0.42），行业利润为1006.51元/吨（+2.51）。 作者 | 刘培洋 从业资格号 | F0290318 投资咨询号 | Z0011155 免责声明：本报告中的信息由中原期货整理分析，均来源于已公开的资料，报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议，投资者因报告意见所做的判断，以及有可能产生的损失自行承担。期货交易有风险，投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力。
主要逻辑： 1、宏观：国内二季度经济数据环比走弱，重点关注7月份中央会议 释放的政策信号；美国最新通胀数据超出市场预期，市场对美联储 降息预期有所升温。 2、基本面：供应端，随着部分新增产能及复产产能逐步进入投产阶 段，氧化铝供应端将有部分增量，同时需求端，内蒙古华云3期项目 陆续通电达产，四川地区之前技改的项目也将逐步复产起槽，预计7 月底国内电解铝运行产能环比增加15.30万吨，对氧化铝需求整体稳 中向好，基本面供需双增。 3、整体逻辑：印尼放开铝土矿出口消息冲击市场，铝土矿供应担忧 有所缓解，氧化铝盘面破位下行，后续或将偏弱运行。 策略建议： 氧化铝2409合 约上方参考压 力位3900元/ 吨一线，下方 参考支撑位 3400元/吨一 线。 风险提示： 1、国内外宏 观政策及经 济数据变化； 2、国内外铝 土矿供应变 化； 3、氧化铝限 产复产情况。 一、行情回顾 1、2024年6月份十种有色金属产量为661万吨，同比增长7.5%，1-6月累计产量为3900万吨，累计同比增长7.1%，其中6月份 产电解铝量为367万吨，同比增长6.2%，1-6月电解铝产量为2155万吨，累计同比增长6.9%。（国家统计局） 2、海关总署数据显示，中国2024年6月未锻轧铜及铜材进口量为43.6吨，较上月下滑15%，落至2023年4月以来单月最低水 平，较去年同期下降3%，全球铜价高企和国内需求疲软抑制了购买欲望。（文华财经） 3、据外电7月10日消息，Cochilco公布的数据显示，智利国家铜业公司（Codelco）5月铜产量为111,700吨，较上年同期微 幅增加0.7%。数据还显示，该国其他矿产商5月份的铜产量也出现增加。其中必和必拓公司控股的Escondida铜矿5月铜产量 为106,100吨，同比增加26.5% 。而嘉能可和英美资源合资拥有的Collahuasi矿5月铜产量则为46,200吨，同比增加6.9%。（文华财经编译） 4、上期所发布《上海期货交易所铝期货合约（修订版）》，自2024年7月12日起，允许按照GB/T 1196-2023生产的铝锭制 作标准仓单履约交割。自2026年7月12日起，按照GB/T 1196-2017生产的铝锭不得入库制作成标准仓单，原已制成的标准仓 单，可以继续用于期货合约的履约交割。（上海期货交易所） 5、据彭博消息，印尼能源和矿产资源部矿产和煤炭司司长称，印尼政府正在考虑放宽对水洗铝土矿的出口禁令，但配额有 限，该部门研究将考虑该禁令对铝土矿开采地区的影响。印尼于2023年6月禁止出口铝土矿。（界面新闻） 二、宏观分析 国内市场：二季度GDP同比增长4.7% 7月15日周一，国家统计局公布的数据显示，初步核算，上半年国内生产总值616836亿元，按不变价格计算，同比增长 5.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%。从环比看，二季度国内生产总值增长0.7%。 国外市场：美国6月CPI数据利好美联储降息 美国劳工部当地时间11日公布数据显示，今年6月美国CPI同比上涨3%，涨幅较5月收窄0.3个百分点；6月CPI环比下降0.1%， 是自2020年5月以来CPI首次出现环比下降。剔除波动较大的食品和能源价格后，6月核心CPI环比上涨0.1%，较5月环比涨 幅收窄0.1个百分点；核心CPI同比上涨3.3%。 本周宏观前瞻 本周重点关注：二十届三中全会、中国二季度、上半年GDP和6月经济数据、MLF操作、欧洲央行利率决议、鲍威尔等美联储 高官集体发表讲话、美联储经济状况褐皮书、美国6月零售数据。 三、氧化铝市场分析 现货市场：国内现货高位持稳 期货市场：期货库存维持年内高位 供需方面 1）供应方面：氧化铝企业生产时有调整，本周河南地区某氧化铝企业焙烧关停，氧化铝市场开工小幅下行。截至7月11日， 中国氧化铝建成产能为10280万吨，开工产能为8535万吨，开工率为83.03%（-0.19%）。 2）需求方面：当周电解铝企业继续释放复产产能，云南地区产量有所增加，整体来看，电解铝行业开工继续提升。截至7 月11日，中国电解铝建成产能为4776.90万吨，开工产能为4340.60万吨，开工率为90.87%。 成本利润 矿石方面，现货供应短缺僵局难打破，铝矾土报价高位持稳；液碱方面，下游接货情绪温和，液碱市场价格零星有涨；动力 煤方面，下游询货问价增多，但多以压价采购为主，贸易商低价出售意愿不强，市场实际成交量有限，港口煤价格小幅上涨。整体来看，截止7月12日，当周行业成本为2902.15元/吨（+0.42），行业利润为1006.51元/吨（+2.51）。 作者 | 刘培洋 从业资格号 | F0290318 投资咨询号 | Z0011155 免责声明：本报告中的信息由中原期货整理分析，均来源于已公开的资料，报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议，投资者因报告意见所做的判断，以及有可能产生的损失自行承担。期货交易有风险，投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力。
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