【油脂油料】美农报告影响有限,油粕跌势暂歇

（以下内容从国元期货《【油脂油料】美农报告影响有限,油粕跌势暂歇》研报附件原文摘录）
　　策略观点 两粕： 13日凌晨USDA7月供需平衡报告基本符合预期，对市场影响有限。CBOT大豆跌破1100重要支撑，6月底两报告影响基本出清，市场重心仍放在美豆种植进度上。据种植进度报告显示，目前美豆新作优良率居于近年同期高位，尽管受干旱面积有所增加，但整体仍缺乏天气炒作的空间。国内来看，海关政策调整对盘面有所施压，但影响仍需进一步关注，供应端来看7月将迎来国内年内进口大豆到港高峰，巴西大豆库存时间短依然提振油厂压榨，豆粕仍处于季节性累库周期。需求端，水产养殖需求表现不及预期，生猪二次育肥对饲料端有所提振。对于后市，我们认为内外供应宽松预期之下，豆粕主力上方仍将承压运行，中期布局以逢高沽空思路为主。 操作上，豆粕2409合约参考区间3000-3400，菜粕2409合约参考区间2400-2700。 油脂： 近期油脂市场以消息驱动为主导，6月底印尼加征关税问题被证实非针对中国，市场利多情绪迅速转冷，中储粮油罐车混装后续仍待跟进，近期利空情绪有所释放。MPOB6月报告无惊无喜，不过7月初马棕出口表现良好，维持供需两强格局，累库速度放缓的预期对内外棕榈油盘面价格有所支撑。国内方面，受产地价格回落带动，棕榈油进口利润得以恢复，近期国内新增远月买船，库存拐点已出现且累库速度加快。豆油来看，受油厂高开机率带动，国内油厂供应端压力将持续限制豆油盘面上方空间。重点关注本次中储粮事件的后续影响，可预期的是三季度国内油脂需求将受到一定打击，拖累油脂价格。。 操作上，豆油2409合约参考区间7400-8000，棕榈油2409合约参考区间7400-8000，菜籽油2409合约参考区间8000-9000。 一、 期货行情 二、现货价格 三、油脂油料成本及压榨利润 四、国外油脂油料供需面 4.1 全球大豆供需热点 【USDA7月供需报告调低种植面积，对市场整体影响有限】 7月美国2024/2025年度大豆种植面积预期8610万英亩，6月预期为8650万英亩，环比减少40万英亩；2024/2025年度大豆收获面积预期8530万英亩，6月预期为8560万英亩，环比减少30万英亩；美国2024/2025年度大豆单产预期52蒲式耳/英亩，6月预期为52蒲式耳/英亩，环比持平；美国2024/2025年度大豆产量预期44.35亿蒲式耳，6月预期为44.5亿蒲式耳，环比减少0.15亿蒲式耳；美国2024/2025年度大豆总供应量预期47.95亿蒲式耳，6月预期为48.15亿蒲式耳，环比减少0.20亿蒲式耳；美国2024/2025年度大豆压榨量预期24.25亿蒲式耳，6月预期为24.25亿蒲式耳，环比持平；美国2024/2025年度大豆出口量预期18.25亿蒲式耳，6月预期为18.25亿蒲式耳，环比持平；美国2024/2025年度大豆总消耗量预期43.6亿蒲式耳，6月预期为43.6亿蒲式耳，环比持平；美国2024/2025年度大豆期末库存预期4.35亿蒲式耳，6月预期为4.55亿蒲式耳，环比减少0.20亿蒲式耳。 【作物进展周报：美国大豆开花率34%】美国农业部作物进展周报显示，截至7月7日，美国大豆开花率为34%，去年同期35%，五年同期均值28%。其中处于南部的路易斯安娜州、阿肯色州和密西西比州开花率分别达到77%、83%和83%；北部的衣阿华州、伊利诺伊州和印第安纳州分别为32%、43%和30%。大豆结荚率为9%，去年同期8%，五年同期均值5%。结荚率较高的主要是南部的路易斯安娜州、阿肯色州和密西西比州45%、58%和55%，中北部结荚率基本在1%至9%之间。 【作物进展周报：美国大豆优良率68%周环比提高1个百分点】美国农业部作物进展周报显示，截至7月7日，美国大豆优良率为68%，高于上周同期的67%，去年同期51%。其中伊利诺伊州大豆优良率为66%（上周64%），衣阿华州76%（上周72%），印第安纳州66%（上周64%）。遭受洪涝灾害的南达科达州68%（上周73%），明尼苏达州60%（上周62%），较上周同期小幅下降。 【美国中西部天气整体有利于大豆生长】美国农业部气象报告显示，热带气旋正在穿越五大湖下游各州，密歇根州及其周边地区在7月10日早上迎来大雨。中西部北部依然潮湿的地区天气凉爽，伴随零星阵雨。未来一周，飓风贝利尔的残余可能给五大湖下游各州带来2至4英寸的降雨，整体有利于大豆生长。 【中国买入13.2万吨美国新豆为本年度迄今首次】美国农业部单日出口销售报告显示，私人出口商报告对中国销售13.2万吨大豆，2024/25年度交付。这是本年度迄今为止，中国买家首次订购秋季收获的美国新豆。作为对比，去年同期中国已经订购172万吨美国新豆。 【出口销售报告前瞻：美国大豆净出口销售量预计为25万吨至85万吨】周四美国农业部将要发布周度出口销售报告。市场预计这份报告将会显示，截至2024年7月4日的一周，美国大豆（包括陈豆和新豆）出口净销售量位于25万吨至85万吨。作为对比，上周美国2023/24年度大豆净销售量为22.8万吨；2024/25年度净销售量为15万吨。 【出口销售报告：上周美国大豆出口销售量39.9万吨】美国农业部周度出口销售报告显示，截至7月4日当周，美国大豆净出口销售量39.9万吨，其中2023/24年度大豆净销售量为20.8万吨,比上周低了9%；2024/25年度净销售量为19.1万吨，一周前为15万吨。迄今为止，2023/24年度美国大豆出口销售总量为4500万吨，比去年同期降低14.3%；2024/25年度出口销售量157万吨。 【出口销售报告：上周美国对华销售新季大豆1万吨】美国农业部出口销售报告显示，截至7月4日当周，美国对中国（仅指大陆）销售1万吨2024/25年度交货的大豆。这是今年中国买家首次采购美国新豆，该数据不包括美国私人出口商周三（7月10日）报告对中国销售的13.2万吨美国新豆。 【Safras：7月5日巴西2023/24年度大豆销售进度为71.8%】咨询机构Safras&Mercado表示，7月5日，巴西2023/24年度大豆销售量已达到预期总产量的71.8%，去年同期为66.1%，五年均值为76.7%。2024/25年度已经预售了14.6%的新豆，去年同期为11.1%，五年均值为20.6%。 【6月份巴西大豆出口量为1395万吨同比增长1.5%】巴西外贸秘书处数据显示，2024年6月份巴西大豆出口量为1395万吨，略高于去年6月份的出口量1375万吨。6月份的日均大豆出口量为69.7万吨，比去年同期增长1.5%。 4.2 国外油脂供需热点 【印尼政府澄清“200%进口关税”不针对任何特定国家更不针对中国】7月5日，印度尼西亚海洋与投资统筹部长卢胡特针对“200%进口关税”的猜测予以澄清，表示此举不针对任何特定国家，更不针对中国，印尼不会简单地追随某些国家，尽管我们必须维护国家利益。因此，针对中国征收200%关税的问题需要澄清，以免引起争议，引起我们合作伙伴的误解。 【MPOB：6月底马来西亚棕榈油库存连续第三个月增长】马来西亚棕榈油局（MPOB）数据显示，6月份马来西亚棕榈油出口下滑超过了产量降低的影响，棕榈油库存连续第三个月增长。6月份马来西亚棕榈油产量为161.5万吨，环比减少5.23%；出口量为120.5万吨，环比减少12.82%；6月底库存为182.9万吨，环比增长4.35%，和市场预期一致。 【印度炼油协会：印度6月植物油进口量创下年度新高】印度炼油协会数据显示，6月份印度植物油进口量为155万吨，环比增长1.4%，同比增长18.0%，这也是2023/24年度（始于11月）迄今最高月度进口量。6月份印度食用油进口量为153万吨，比上月的150万吨比增长2.0%，同比增长16.5%。其中棕榈油进口量78.6万吨，月环比增3.0%，创下2023年12月以来的最高值；豆油进口量27.6万吨，低于上月的32.4万吨，为3月份以来最低值；葵花籽油进口量46.5万吨，高于上月的41万吨，创下历史新高。自2023年11月至今，本年度头8个月印度食用油进口量为1010万吨，同比降低2.6%。 【7月初印度食用油库存257.1万吨同比降低近13%】印度炼油协会数据显示,7月初印度食用油库存有所增长，但仍低于去年同期，因为本年度迄今食用油进口量下降。7月1日印度食用油库存总计为257.1万吨，比6月1日的库存241.7万吨增长6.4%，但仍比去年同期仍然低了12.6%，也远低于去年9月1日的历史峰值373.5万吨。印度港口的食用油库存总量为71.3万吨，高于一个月前的66.8万吨，其中包括毛棕榈油22.7万吨（上月16.6万吨），24度精炼棕榈油6.8万吨（12万吨），毛豆油11.1万吨（12.4万吨），毛葵花籽油30.7万吨（25.8万吨）；流动渠道的食用油库存为185.8万吨，高于一个月前的174.9万吨。 【SPPOMMA：7月1-5日南马来西亚棕榈油产量环比增长58%】南马来西亚棕榈油公会（SPPOMMA）数据显示，2024年7月1-5日，南马来西亚棕榈油产量环比增长58.36%。其中鲜果串单产环比增长59.39%，出油率（OER）减少0.12%。 五、国内油脂油料供需面 5.1 大豆&植物油进口情况 海关数据显示，2024年5月份我国进口大豆1022万吨，比4月份的857万吨增加19%，但是比去年5月份的1157万吨下降12%。1-5月我国大豆进口总量为3737万吨，比去年同期的3951万吨下降5.4%。2024年5月份我国进口食用植物油（不含棕榈油硬脂）55.8万吨，比4月份的49.4万吨增加13%。1-5月我国食用植物油进口总量286万吨，比去年同期的373.6万吨下降23.4%。 据Mysteel农产品团队对国内各港口到船预估初步统计，预计2024年6月1120万吨，7月1000万吨。24年5月份国内主要地区125家油厂大豆到港预估138.5船，共计约900.25万吨（本月船重按6.5万吨计）。据国家粮油信息中心船期监测显示，三季度我国进口油菜籽到港量较大，预计7-9月月均到港量在45万吨左右。 5.2 油厂压榨及库存情况 5.3 国内油脂油料成交情况 5.4 豆粕终端需求情况 六、油脂油料套利分析 写作日期：2024年7月14日 作者：刘金鹭 农产品分析师 期货从业资格号：F03086822 投资咨询资格号：Z0019372 联系电话：010-84555100 公司投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 免责声明： 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 国元期货 微信账号｜guoyuanqh 新浪微博｜国元期货有限公司

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）