【周报汇总】7月15日
（以下内容从中原期货《【周报汇总】7月15日》研报附件原文摘录）
周报汇总 股指 短期关注政策催化 耐心等待形势好转 主要逻辑： 1、“美联储降息交易”愈发激进。华尔街债券交易员们正加大对美联储9月降息50个基点而非标准的25个基点押注。与此同时，华尔街机构纷纷上调美联储降息预测。其中，巴克莱上调美联储宽松预期，预计2024年降息两次。对全球金融市场而言，美国降息将加速资本从美国流向其他国家，尤其是那些提供更高投资回报的市场。当美联储开启降息，国内货币政策空间随之打开，A股、港股市场向上空间或逐渐由政策、基本面驱动打开。 2、市场综述：四大指数周线触底反弹，沪深300周涨1.2%，上证50周涨1.12%，中证500周涨1.09%，中证1000周涨1.4%。成交方面，交易总量能日均较前一周放大。 3、资金面：7月12日，北向资金全天净买入27.34亿元；其中，沪股通净买入33.01亿元，深股通净卖出5.67亿元。当周净流入159.07亿元。融资买入累计余额较前一周减少43.34亿元，融资盘整体趋势趋弱。 4、短期来看，市场开始交易降息逻辑，对利率敏感的品种以及新兴市场或存在机会。海外流动性的改善有利于打开国内货币政策空间，关注后续重要会议能否释放良好预期，从而使市场形成共振。 策略建议： 操作上，四大指数周线触底反弹，成交也较前一周明显放大；市场在迎接重要会议召开，中报业绩潮双重加持下，无穷六绝七翻身的行情值得期待，短期注意5周线的的压力；当然在没有出现中期反弹机会前仍可以参与获取时间价值的期权策略。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 风险提示： 1）外部市场环境；2）地缘政治因素；3）货币政策调整。 股指期权 北上资金周买近160亿 持有牛市看涨期权策略 主要逻辑： 本周指数探底回升，北向资金一周累计净买入159.07亿元（其中沪股通净买入150.98亿元，深股通净买入8.09亿元）。沪深300指数先抑后扬，日三彩K线指转为红色，周线结束七连阴，周三彩K线指标仍维持绿色。IF期货当月合约期现基差贴水标的缩小，次月合约贴水当月合约平稳。沪深300股指期权IO持仓量回升，成交量放大，期权成交量PCR下降，期权持仓量PCR上升，股指期权隐含波动率下降，看涨期权最大持仓量行权价格上移。中证1000指数先抑后扬，日三彩K线指标转为红色，周线结束三连阴，但周三彩K线指标维持绿色。IM期货当月合约期现基差贴水标的缩小，次月合约贴水当月合约缩小。中证1000股指期权MO成交量放大，持仓量回升，期权成交量PCR下降到1以下，期权持仓量PCR上升，中证1000股指期权隐含波动率先升后降，中证1000看涨、看跌期权最大持仓量行权价格间距缩小。 策略建议： 持有买入牛市看涨价差止盈卖出期权宽跨式策略。 波动率策略： 止盈卖出期权宽跨式策略 。 螺纹热卷 宏观预期回升，钢价震荡小幅反弹 供应：全国螺纹周产量227.22万吨（环比-4.02%，同比-17.69%），全国热卷周产量331.48万吨（环比+1.59%，同比+9.22%）。螺纹钢减产明显，热卷继续增产。 消费：螺纹表观消费235.27万吨（环比+0.21%，同比-11.60%），热卷表观消费328.75万吨（环比+3.48%，同比+10.53%）。螺纹钢表需持稳，热卷表需增幅明显。 库存：螺纹总库存778.54万吨（环比-1.02%，同比+2.22%），热卷总库存424.12万吨（环比+0.65%，同比+12.43%）。螺纹钢小幅去库，热卷库存环比微增。 成本：铁水日产环比继续下降1.03万吨至238.22万吨。淡季钢厂例行检修，铁水有阶段见顶压力，铁矿石发运季末冲量后整体回落，疏港量持稳。双焦方面，焦企微利，钢焦博弈加剧，焦煤主产区恢复缓慢，会议期间关注安全检查停产影响。整体来看，原料端价格趋稳，政策预期下成本支撑走强。 总结：三中全会召开，市场宏观氛围有所回暖，二季度宏观数据不及预期，市场仍期待政策发力。产业方面，淡季需求增量有限，目前五大材小幅去库，螺纹钢因周度减产明显，库存小幅下降，热卷产需均呈现回升，高排产下，出口尚可形成重要支撑，且热卷厂库偏低，钢厂有较强的挺价意愿。目前成材供需矛盾并未明显放大，本周市场关注焦点集中在宏观方面，短时在政策预期支撑下，钢价存小幅探涨动力，以震荡偏强对待。策略上逢低短多为主，追高需谨慎。 单边：震荡偏强螺纹钢3500-3650热卷3700-3850。 风险点：宏观政策不及预期、需求下滑超预期、海外降息扰动。 硅铁 供需驱动偏弱 合金重心下移 主要逻辑： 供应：硅铁上周产量11.44万吨（环比+0.1%，同比+17.3%），6月硅铁产量48.22万吨（环比+7.6%，同比+20.9%）。 需求：硅铁周消费量2.07万吨（环比-2.2%，同比-11.1%）。五大材周产量889万吨（环比-1%，同比-4.6% ）。 库存：企业库存5.17万吨（环比+6.4%，同比-29%）；钢厂6月库存天数14.55万吨（环比-0.16天，同比-2.2天）；硅铁仓单数量：14865（环比+4871张，同比3906张）。 成本：上周宁夏电价和兰炭均有小幅调降。计算内蒙即期成本6030元/吨，宁夏6378元/吨，青海5906元/吨，厂家仍有利润。 基差：09基差218元/吨，环比+62元/吨。 总结：上周硅铁供增需降，价格震荡偏弱。供应端，上周成本利润双降，但厂家利润仍有百元以上，因此产量稳中有增。需求端，成材产量继续回落，淡季需求弱以及钢厂亏损检修导致钢市低迷，进而拖累硅铁价格，河钢7月招标价7050元/吨，环比降500元/吨。总体看，硅铁供强需弱格局难改，不过今年金属镁和出口消费平稳，抵消了部分粗钢消费下滑。短期硅铁走势偏弱震荡，关注主力下方6500-6600平台支撑。 策略建议： 单边：加权指数6500-7000区间震荡；套利：观望。 风险提示： 国内宏观政策/美联储货币政策变动/海外地缘冲突对出口影响。 锰硅 供需驱动偏弱 合金重心下移 主要逻辑： 供应：硅锰周产量22.5万吨（环比+0.9%，同比+0.7%）,6月全国硅锰产量93万吨（环比+15.4%，同比-2.57%）。 消费：硅锰周需求量12.7万吨（环比-1.7%，同比-7.7%）,五大材周产量889万吨（环比-1%，同比-4.6% ）。 库存：企业库存6.48万吨（环比-11.2%，同比-74.1% ）；钢厂6月库存天数15.07天（环比+0.22天，同比-1.74天）；硅锰仓单数量：130646（环比+4415张，同比+122605张）。 成本：天津港澳矿67（-1.5）半碳酸42.5（-2）；钦州港澳矿64（-0.5）半碳酸44.5（-1.5）；内蒙化工焦1550（-）。港口矿价继续回落，计算内蒙即期成本7474，宁夏7644、贵州7754，厂家亏损。 基差：01基差250元/吨，环比+332元/吨。 总结：上周锰硅周度数据供增需弱，锰矿价格继续回落，叠加黑色系氛围偏弱，加权合约周跌幅超6%。供应端，上周厂家成本利润双降，测算硅锰即期生产全亏损，但产区开工率稳中有增。需求端，成材产量继续回落，淡季需求弱以及钢厂亏损检修导致钢市低迷，进而拖累合金走势。随着港口库存结构分化，锰矿扰动逻辑弱化，缺乏进一步发酵的预期氛围。短期锰硅走势震荡偏弱，产业维持反弹保值思路。 策略建议： 单边：指数加权合约暂看6800-7500，产业继续逢高套保；套利：观望。。 风险提示： 澳矿及非主流矿发运情况/锰硅收储消息/港口库存变化。 铜 铜铝承压运行，关注国内会议 主要逻辑： 1、宏观：国内二季度经济数据环比走弱，重点关注7月份中央会议释放的政策信号；美国最新通胀数据超出市场预期，市场对美联储降息预期有所升温。 2、基本面：基本面方面，进口电解铜到货较少，同时废铜供应偏紧。消费方面，废铜供应减少叠加铜价重心有一定走低，市场成交有所回暖，但整体仍维持刚需采购，部分企业等待交割。截至7月15日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降0.37万吨至38.49万吨,创3月11日以来的新低，总库存较去年同期高25.95万吨。 3、整体逻辑：宏观缺乏新的驱动，基本面面临高库存压力，预计铜价维持高位调整。 策略建议： 沪铜2408合约上方参考压力位81800元/吨一线，下方参考支撑位77400元/吨一线。 风险提示： 1、国内外宏观政策及经济数据变化；2、国外铜矿供应因素。 电解铝 铜铝承压运行，关注国内会议 主要逻辑： 1、宏观：国内二季度经济数据环比走弱，重点关注7月份中央会议释放的政策信号；美国最新通胀数据超出市场预期，市场对美联储降息预期有所升温。 2、基本面：电解铝运行供应增长，且仍有部分产能待复产。下游铝加工及终端需求则进入淡季，部分领域需求遭受冲击，铝加工行业开工率节节下滑，社会库存持续累库且处于近三年同期高位水平，现货短期或维持贴水行情。 3、整体逻辑：宏观缺乏新的驱动，国内面临社会库存压力，预计铝价承压调整。 策略建议： 沪铝2408合约上方参考压力位20400元/吨一线，下方参考支撑位19000元/吨一线。 风险提示： 1、国内外宏观政策及经济数据变化；2、铝锭社会库存变化；3、电解铝限电限产情况。 氧化铝 铜铝承压运行，关注国内会议 主要逻辑： 1、宏观：国内二季度经济数据环比走弱，重点关注7月份中央会议释放的政策信号；美国最新通胀数据超出市场预期，市场对美联储降息预期有所升温。 2、基本面：供应端，随着部分新增产能及复产产能逐步进入投产阶段，氧化铝供应端将有部分增量，同时需求端，内蒙古华云3期项目陆续通电达产，四川地区之前技改的项目也将逐步复产起槽，预计7月底国内电解铝运行产能环比增加15.30万吨，对氧化铝需求整体稳中向好，基本面供需双增。 3、整体逻辑：印尼放开铝土矿出口消息冲击市场，铝土矿供应担忧有所缓解，氧化铝盘面破位下行，后续或将偏弱运行。 策略建议： 氧化铝2409合约上方参考压力位3900元/吨一线，下方参考支撑位3400元/吨一线。 风险提示： 1、国内外宏观政策及经济数据变化；2、国内外铝土矿供应变化；3、氧化铝限产复产情况。 纯碱 关注装置检修情况 主要逻辑： 1. 供应：装置开工率87.33%（+2.56%），氨碱法87.01%（环比+6.35%），联碱法91.77%（+1.08%)；周产量72.80万吨（+2.13万吨），轻碱产量30.32万吨（+1.35万吨），重碱产量42.48万吨（+0.78万吨）。 2. 需求：纯碱表需80.80万吨（+1.90万吨），轻碱表需35.25万吨（+8.67万吨），重碱表需45.55万吨（+3.24万吨）。 3. 库存：企业库存90.36万吨，（-8万吨），轻碱53.40万吨（-4.93万吨），重碱36.96万吨（-3.07万吨）。 4. 核心逻辑：本周纯碱现货价格偏弱运行，企业待发订单得到一定补充。部分前期停车装置逐步恢复，产量有明显回升，而7-8月份三友等企业存装置检修计划，预计供应仍有减量可能。库存方面，纯碱厂内库存环比去库，社会库存窄幅下降，但整体处于偏高水平。需求端，表观需求环比改善明显，浮法玻璃和光伏玻璃日熔持续高位运行，下游进行阶段性补库后采购进程有所放缓。整体来看，供应扰动预期仍存，后续关注宏观影响及下游补货情况，纯碱2409合约关注1900-2200元/吨运行区间。 策略建议： 关注1900-2200元/吨运行区间。 风险提示： 关注装置检修以及进出口情况。 玻璃 供应持续高位运行，需求未见明显改善 主要逻辑： 1.供应：浮法日熔量17.03万吨，与4日持平，国内玻璃生产线共计 301 条，其中在产 249 条，冷修停产 52 条。光伏日熔11.59万吨,环比持平，同比+28.04%。 2.库存： 全国浮法玻璃样本企业总库存6358.3万重箱，环比+110.2万重箱，环比+1.76%，同比+21.47%。折库存天数27.1 天，较上期+0.4 天。 3.需求： 截至20240701，玻璃深加工企业订单天数10.0天，环比-3.85%，同比-33.8%。 4.核心逻辑： 本周国内浮法玻璃现货市场价格延续下行趋势，全国周均价 1556 元/吨，环比 -39 元/吨。本周浮法玻璃日熔量环比持平，受下游采购谨慎心态影响，企业出货较为缓慢，玻璃厂家库存持续累积。需求端，中下游刚需采购为主，拿货积极性较差。玻璃下游深加工企业订单天数为10.0天，订单表现持续偏弱，处于同比低位水平。短期来看，供应持续高位运行，需求弱势格局未见明显改善，预计玻璃期价或震荡偏弱运行为主。 策略建议： 短期玻璃期价或震荡偏弱运行。 风险提示： 产线冷修，需求不及预期。 碳酸锂 国内产量和仓单数量双双创新高 主要逻辑： 【现货市场】：现货市场下跌2.72%，价格下跌明显； 【期货市场】：碳酸锂上周LC2411小幅下跌1.48%；基差走弱，仓单创新高； 【供应方面】：国内月产量突破6万吨，开工率持续上行； 【需求方面】：终端需求增长明显，政策支撑发力；三元材料产量下降持续，磷酸铁锂产量新高；以价换量策略生效，新能源汽车销量增长明显，渗透率激增； 【进口出口】锂辉石价格企稳，锂云母价格连续四周下跌；5月南美进口碳酸锂增长明显，出口收缩持续； 【成本利润】：非洲运价分化加剧，南非上升尼日利亚降；成本中枢稳定，毛利企稳 【库存水平】：总库存高位增长，上下游库存同步增长； 【驱动逻辑】：兑现供应过剩预期。国内产量增加，进口锂矿和碳酸锂持续高位。终端需求理论淡季。以旧换新和电车下乡等产业政策支撑需求稳定；出口预期不好，欧洲反补贴调查。基本面找不到向上驱动可能。行情向下寻求支撑。 策略建议： 中长期：期货市场逢高空。短期：空单部分止盈；进场暂缓。 风险提示： 1、欧盟关税政策落地。2、供应侧减产预期。3、新能源汽车销售超预期。4、短期销售数据炒作。 鸡蛋 回调是短暂情绪，上涨仍将继续 主要逻辑： 【供应方面】：6-7月新增产能继续释放，淘汰量减弱，淘汰日龄增加，产能稳中有增，产区库存偏低，温度升高，产蛋率下降。 【需求方面】：由弱转强阶段，等待家庭刚需和户外需求支撑。 【成本利润】：原材料价格整体走强明显。成本端稳中走强，目前饲料成本2.6元/斤左右，综合养殖成本3.0/斤左右。养殖利润利润稳中向好，后续迎来季节性走好。 【逻辑方面】：高基差继续支撑近月，阶段性的现货高位调整在盘面已经得到放映，市场供需仍将维持强势，现货上涨趋势短期未能改变，整体格局继续维持近强远弱，现货带动盘面不断进行基差修复为主。从时间和空间上建议回调做多。 策略建议： 1、季节性趋势旺季到来，回调建立多单。2、套利：9-10/9-1/5-1正套继续持有。 风险提示： 1、上游库存消化情况2、假期消费提振情况3、下游节后补库情况。 免责声明：本报告中的信息由中原期货整理分析，均来源于已公开的资料，报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议，投资者因报告意见所做的判断，以及有可能产生的损失自行承担。期货交易有风险，投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力。
周报汇总 股指 短期关注政策催化 耐心等待形势好转 主要逻辑： 1、“美联储降息交易”愈发激进。华尔街债券交易员们正加大对美联储9月降息50个基点而非标准的25个基点押注。与此同时，华尔街机构纷纷上调美联储降息预测。其中，巴克莱上调美联储宽松预期，预计2024年降息两次。对全球金融市场而言，美国降息将加速资本从美国流向其他国家，尤其是那些提供更高投资回报的市场。当美联储开启降息，国内货币政策空间随之打开，A股、港股市场向上空间或逐渐由政策、基本面驱动打开。 2、市场综述：四大指数周线触底反弹，沪深300周涨1.2%，上证50周涨1.12%，中证500周涨1.09%，中证1000周涨1.4%。成交方面，交易总量能日均较前一周放大。 3、资金面：7月12日，北向资金全天净买入27.34亿元；其中，沪股通净买入33.01亿元，深股通净卖出5.67亿元。当周净流入159.07亿元。融资买入累计余额较前一周减少43.34亿元，融资盘整体趋势趋弱。 4、短期来看，市场开始交易降息逻辑，对利率敏感的品种以及新兴市场或存在机会。海外流动性的改善有利于打开国内货币政策空间，关注后续重要会议能否释放良好预期，从而使市场形成共振。 策略建议： 操作上，四大指数周线触底反弹，成交也较前一周明显放大；市场在迎接重要会议召开，中报业绩潮双重加持下，无穷六绝七翻身的行情值得期待，短期注意5周线的的压力；当然在没有出现中期反弹机会前仍可以参与获取时间价值的期权策略。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 风险提示： 1）外部市场环境；2）地缘政治因素；3）货币政策调整。 股指期权 北上资金周买近160亿 持有牛市看涨期权策略 主要逻辑： 本周指数探底回升，北向资金一周累计净买入159.07亿元（其中沪股通净买入150.98亿元，深股通净买入8.09亿元）。沪深300指数先抑后扬，日三彩K线指转为红色，周线结束七连阴，周三彩K线指标仍维持绿色。IF期货当月合约期现基差贴水标的缩小，次月合约贴水当月合约平稳。沪深300股指期权IO持仓量回升，成交量放大，期权成交量PCR下降，期权持仓量PCR上升，股指期权隐含波动率下降，看涨期权最大持仓量行权价格上移。中证1000指数先抑后扬，日三彩K线指标转为红色，周线结束三连阴，但周三彩K线指标维持绿色。IM期货当月合约期现基差贴水标的缩小，次月合约贴水当月合约缩小。中证1000股指期权MO成交量放大，持仓量回升，期权成交量PCR下降到1以下，期权持仓量PCR上升，中证1000股指期权隐含波动率先升后降，中证1000看涨、看跌期权最大持仓量行权价格间距缩小。 策略建议： 持有买入牛市看涨价差止盈卖出期权宽跨式策略。 波动率策略： 止盈卖出期权宽跨式策略 。 螺纹热卷 宏观预期回升，钢价震荡小幅反弹 供应：全国螺纹周产量227.22万吨（环比-4.02%，同比-17.69%），全国热卷周产量331.48万吨（环比+1.59%，同比+9.22%）。螺纹钢减产明显，热卷继续增产。 消费：螺纹表观消费235.27万吨（环比+0.21%，同比-11.60%），热卷表观消费328.75万吨（环比+3.48%，同比+10.53%）。螺纹钢表需持稳，热卷表需增幅明显。 库存：螺纹总库存778.54万吨（环比-1.02%，同比+2.22%），热卷总库存424.12万吨（环比+0.65%，同比+12.43%）。螺纹钢小幅去库，热卷库存环比微增。 成本：铁水日产环比继续下降1.03万吨至238.22万吨。淡季钢厂例行检修，铁水有阶段见顶压力，铁矿石发运季末冲量后整体回落，疏港量持稳。双焦方面，焦企微利，钢焦博弈加剧，焦煤主产区恢复缓慢，会议期间关注安全检查停产影响。整体来看，原料端价格趋稳，政策预期下成本支撑走强。 总结：三中全会召开，市场宏观氛围有所回暖，二季度宏观数据不及预期，市场仍期待政策发力。产业方面，淡季需求增量有限，目前五大材小幅去库，螺纹钢因周度减产明显，库存小幅下降，热卷产需均呈现回升，高排产下，出口尚可形成重要支撑，且热卷厂库偏低，钢厂有较强的挺价意愿。目前成材供需矛盾并未明显放大，本周市场关注焦点集中在宏观方面，短时在政策预期支撑下，钢价存小幅探涨动力，以震荡偏强对待。策略上逢低短多为主，追高需谨慎。 单边：震荡偏强螺纹钢3500-3650热卷3700-3850。 风险点：宏观政策不及预期、需求下滑超预期、海外降息扰动。 硅铁 供需驱动偏弱 合金重心下移 主要逻辑： 供应：硅铁上周产量11.44万吨（环比+0.1%，同比+17.3%），6月硅铁产量48.22万吨（环比+7.6%，同比+20.9%）。 需求：硅铁周消费量2.07万吨（环比-2.2%，同比-11.1%）。五大材周产量889万吨（环比-1%，同比-4.6% ）。 库存：企业库存5.17万吨（环比+6.4%，同比-29%）；钢厂6月库存天数14.55万吨（环比-0.16天，同比-2.2天）；硅铁仓单数量：14865（环比+4871张，同比3906张）。 成本：上周宁夏电价和兰炭均有小幅调降。计算内蒙即期成本6030元/吨，宁夏6378元/吨，青海5906元/吨，厂家仍有利润。 基差：09基差218元/吨，环比+62元/吨。 总结：上周硅铁供增需降，价格震荡偏弱。供应端，上周成本利润双降，但厂家利润仍有百元以上，因此产量稳中有增。需求端，成材产量继续回落，淡季需求弱以及钢厂亏损检修导致钢市低迷，进而拖累硅铁价格，河钢7月招标价7050元/吨，环比降500元/吨。总体看，硅铁供强需弱格局难改，不过今年金属镁和出口消费平稳，抵消了部分粗钢消费下滑。短期硅铁走势偏弱震荡，关注主力下方6500-6600平台支撑。 策略建议： 单边：加权指数6500-7000区间震荡；套利：观望。 风险提示： 国内宏观政策/美联储货币政策变动/海外地缘冲突对出口影响。 锰硅 供需驱动偏弱 合金重心下移 主要逻辑： 供应：硅锰周产量22.5万吨（环比+0.9%，同比+0.7%）,6月全国硅锰产量93万吨（环比+15.4%，同比-2.57%）。 消费：硅锰周需求量12.7万吨（环比-1.7%，同比-7.7%）,五大材周产量889万吨（环比-1%，同比-4.6% ）。 库存：企业库存6.48万吨（环比-11.2%，同比-74.1% ）；钢厂6月库存天数15.07天（环比+0.22天，同比-1.74天）；硅锰仓单数量：130646（环比+4415张，同比+122605张）。 成本：天津港澳矿67（-1.5）半碳酸42.5（-2）；钦州港澳矿64（-0.5）半碳酸44.5（-1.5）；内蒙化工焦1550（-）。港口矿价继续回落，计算内蒙即期成本7474，宁夏7644、贵州7754，厂家亏损。 基差：01基差250元/吨，环比+332元/吨。 总结：上周锰硅周度数据供增需弱，锰矿价格继续回落，叠加黑色系氛围偏弱，加权合约周跌幅超6%。供应端，上周厂家成本利润双降，测算硅锰即期生产全亏损，但产区开工率稳中有增。需求端，成材产量继续回落，淡季需求弱以及钢厂亏损检修导致钢市低迷，进而拖累合金走势。随着港口库存结构分化，锰矿扰动逻辑弱化，缺乏进一步发酵的预期氛围。短期锰硅走势震荡偏弱，产业维持反弹保值思路。 策略建议： 单边：指数加权合约暂看6800-7500，产业继续逢高套保；套利：观望。。 风险提示： 澳矿及非主流矿发运情况/锰硅收储消息/港口库存变化。 铜 铜铝承压运行，关注国内会议 主要逻辑： 1、宏观：国内二季度经济数据环比走弱，重点关注7月份中央会议释放的政策信号；美国最新通胀数据超出市场预期，市场对美联储降息预期有所升温。 2、基本面：基本面方面，进口电解铜到货较少，同时废铜供应偏紧。消费方面，废铜供应减少叠加铜价重心有一定走低，市场成交有所回暖，但整体仍维持刚需采购，部分企业等待交割。截至7月15日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降0.37万吨至38.49万吨,创3月11日以来的新低，总库存较去年同期高25.95万吨。 3、整体逻辑：宏观缺乏新的驱动，基本面面临高库存压力，预计铜价维持高位调整。 策略建议： 沪铜2408合约上方参考压力位81800元/吨一线，下方参考支撑位77400元/吨一线。 风险提示： 1、国内外宏观政策及经济数据变化；2、国外铜矿供应因素。 电解铝 铜铝承压运行，关注国内会议 主要逻辑： 1、宏观：国内二季度经济数据环比走弱，重点关注7月份中央会议释放的政策信号；美国最新通胀数据超出市场预期，市场对美联储降息预期有所升温。 2、基本面：电解铝运行供应增长，且仍有部分产能待复产。下游铝加工及终端需求则进入淡季，部分领域需求遭受冲击，铝加工行业开工率节节下滑，社会库存持续累库且处于近三年同期高位水平，现货短期或维持贴水行情。 3、整体逻辑：宏观缺乏新的驱动，国内面临社会库存压力，预计铝价承压调整。 策略建议： 沪铝2408合约上方参考压力位20400元/吨一线，下方参考支撑位19000元/吨一线。 风险提示： 1、国内外宏观政策及经济数据变化；2、铝锭社会库存变化；3、电解铝限电限产情况。 氧化铝 铜铝承压运行，关注国内会议 主要逻辑： 1、宏观：国内二季度经济数据环比走弱，重点关注7月份中央会议释放的政策信号；美国最新通胀数据超出市场预期，市场对美联储降息预期有所升温。 2、基本面：供应端，随着部分新增产能及复产产能逐步进入投产阶段，氧化铝供应端将有部分增量，同时需求端，内蒙古华云3期项目陆续通电达产，四川地区之前技改的项目也将逐步复产起槽，预计7月底国内电解铝运行产能环比增加15.30万吨，对氧化铝需求整体稳中向好，基本面供需双增。 3、整体逻辑：印尼放开铝土矿出口消息冲击市场，铝土矿供应担忧有所缓解，氧化铝盘面破位下行，后续或将偏弱运行。 策略建议： 氧化铝2409合约上方参考压力位3900元/吨一线，下方参考支撑位3400元/吨一线。 风险提示： 1、国内外宏观政策及经济数据变化；2、国内外铝土矿供应变化；3、氧化铝限产复产情况。 纯碱 关注装置检修情况 主要逻辑： 1. 供应：装置开工率87.33%（+2.56%），氨碱法87.01%（环比+6.35%），联碱法91.77%（+1.08%)；周产量72.80万吨（+2.13万吨），轻碱产量30.32万吨（+1.35万吨），重碱产量42.48万吨（+0.78万吨）。 2. 需求：纯碱表需80.80万吨（+1.90万吨），轻碱表需35.25万吨（+8.67万吨），重碱表需45.55万吨（+3.24万吨）。 3. 库存：企业库存90.36万吨，（-8万吨），轻碱53.40万吨（-4.93万吨），重碱36.96万吨（-3.07万吨）。 4. 核心逻辑：本周纯碱现货价格偏弱运行，企业待发订单得到一定补充。部分前期停车装置逐步恢复，产量有明显回升，而7-8月份三友等企业存装置检修计划，预计供应仍有减量可能。库存方面，纯碱厂内库存环比去库，社会库存窄幅下降，但整体处于偏高水平。需求端，表观需求环比改善明显，浮法玻璃和光伏玻璃日熔持续高位运行，下游进行阶段性补库后采购进程有所放缓。整体来看，供应扰动预期仍存，后续关注宏观影响及下游补货情况，纯碱2409合约关注1900-2200元/吨运行区间。 策略建议： 关注1900-2200元/吨运行区间。 风险提示： 关注装置检修以及进出口情况。 玻璃 供应持续高位运行，需求未见明显改善 主要逻辑： 1.供应：浮法日熔量17.03万吨，与4日持平，国内玻璃生产线共计 301 条，其中在产 249 条，冷修停产 52 条。光伏日熔11.59万吨,环比持平，同比+28.04%。 2.库存： 全国浮法玻璃样本企业总库存6358.3万重箱，环比+110.2万重箱，环比+1.76%，同比+21.47%。折库存天数27.1 天，较上期+0.4 天。 3.需求： 截至20240701，玻璃深加工企业订单天数10.0天，环比-3.85%，同比-33.8%。 4.核心逻辑： 本周国内浮法玻璃现货市场价格延续下行趋势，全国周均价 1556 元/吨，环比 -39 元/吨。本周浮法玻璃日熔量环比持平，受下游采购谨慎心态影响，企业出货较为缓慢，玻璃厂家库存持续累积。需求端，中下游刚需采购为主，拿货积极性较差。玻璃下游深加工企业订单天数为10.0天，订单表现持续偏弱，处于同比低位水平。短期来看，供应持续高位运行，需求弱势格局未见明显改善，预计玻璃期价或震荡偏弱运行为主。 策略建议： 短期玻璃期价或震荡偏弱运行。 风险提示： 产线冷修，需求不及预期。 碳酸锂 国内产量和仓单数量双双创新高 主要逻辑： 【现货市场】：现货市场下跌2.72%，价格下跌明显； 【期货市场】：碳酸锂上周LC2411小幅下跌1.48%；基差走弱，仓单创新高； 【供应方面】：国内月产量突破6万吨，开工率持续上行； 【需求方面】：终端需求增长明显，政策支撑发力；三元材料产量下降持续，磷酸铁锂产量新高；以价换量策略生效，新能源汽车销量增长明显，渗透率激增； 【进口出口】锂辉石价格企稳，锂云母价格连续四周下跌；5月南美进口碳酸锂增长明显，出口收缩持续； 【成本利润】：非洲运价分化加剧，南非上升尼日利亚降；成本中枢稳定，毛利企稳 【库存水平】：总库存高位增长，上下游库存同步增长； 【驱动逻辑】：兑现供应过剩预期。国内产量增加，进口锂矿和碳酸锂持续高位。终端需求理论淡季。以旧换新和电车下乡等产业政策支撑需求稳定；出口预期不好，欧洲反补贴调查。基本面找不到向上驱动可能。行情向下寻求支撑。 策略建议： 中长期：期货市场逢高空。短期：空单部分止盈；进场暂缓。 风险提示： 1、欧盟关税政策落地。2、供应侧减产预期。3、新能源汽车销售超预期。4、短期销售数据炒作。 鸡蛋 回调是短暂情绪，上涨仍将继续 主要逻辑： 【供应方面】：6-7月新增产能继续释放，淘汰量减弱，淘汰日龄增加，产能稳中有增，产区库存偏低，温度升高，产蛋率下降。 【需求方面】：由弱转强阶段，等待家庭刚需和户外需求支撑。 【成本利润】：原材料价格整体走强明显。成本端稳中走强，目前饲料成本2.6元/斤左右，综合养殖成本3.0/斤左右。养殖利润利润稳中向好，后续迎来季节性走好。 【逻辑方面】：高基差继续支撑近月，阶段性的现货高位调整在盘面已经得到放映，市场供需仍将维持强势，现货上涨趋势短期未能改变，整体格局继续维持近强远弱，现货带动盘面不断进行基差修复为主。从时间和空间上建议回调做多。 策略建议： 1、季节性趋势旺季到来，回调建立多单。2、套利：9-10/9-1/5-1正套继续持有。 风险提示： 1、上游库存消化情况2、假期消费提振情况3、下游节后补库情况。 免责声明：本报告中的信息由中原期货整理分析，均来源于已公开的资料，报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议，投资者因报告意见所做的判断，以及有可能产生的损失自行承担。期货交易有风险，投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力。
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