美豆、豆粕,7月USDA供需报告解读_公众号研报

（以下内容从方正中期期货《美豆、豆粕,7月USDA供需报告解读》研报附件原文摘录）
　　7月报告主要是下调了新作美国大豆产量（利好不及预期，表现利空）、下调了新作美国大豆期末库存（超预期利好）、下调了新作美国大豆收获面积（超预期利好），南美方面则是下调了旧作阿根廷大豆产量（超预期利好），对于旧作巴西大豆产量未做调整（不及预期，表现利空）。报告影响整体中性偏多，但由于美豆作物生长状态良好，报告公布后美豆期价冲高后回落。具体而言，美国大豆产量下调至1.207亿吨，主要原因在获面积较前值减少30万英亩。美豆单产预测维持在52.0蒲/英亩不变，高于预估值的51.9蒲/英亩。由于初期库存略有下降，产量减少，消费量不变，预计2024/25年度美豆期末库存为1185万吨，比上个月减少53万吨。此外，美国农业部还预测2024/25年度美国大豆季平均价格为1110美分/蒲，较上月下跌10美分。全球市场来看，2024/25年度全球大豆期初库存量略有增加，中国期初库存量增加主要被阿根廷、巴西和巴拉圭期初库存量减少所抵消。阿根廷2023/24年度大豆产量下调50万吨至4950万吨。中国2023/24年度大豆进口量预计上调300万吨至1.08亿吨。由于期初库存略有增加，并且全球产量下降以及2024/25年度消费量变化相对较小，全球大豆库存量减少10万吨至1.278亿吨，原因是阿根廷、巴西、巴拉圭、俄罗斯、欧盟和美国库存量减少，但大部分被中国库存量增加所抵消。巴西旧作大豆产量维持在1.53亿吨，高于市场预估值的1.517亿吨。国内市场方面，消费增量环比弱于供给增量，使得目前国内大豆和豆粕库存偏高，6-9月大豆月均进口到港量或超过950万吨，供应压力持续，豆粕当前情况并延续至三季度的现实较为悲观。预期主要在于新作美豆可能带来的天气交易。总结来看，我国豆粕市场整体是现实悲观而预期还不确定，预计豆粕期货、现货、基差均继续偏弱筑底为主，持续关注新季美豆生长情况。免责声明本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告版权仅为方正中期研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。扫描二维码下载方正中期方小期APP

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）