【中银宏观】美制造业补库在我国出口结构上得到验证——上半年进出口数据点评

（以下内容从中银证券《【中银宏观】美制造业补库在我国出口结构上得到验证——上半年进出口数据点评》研报附件原文摘录）
　　出口同比增速延续改善。主要贸易对手对出口同比增速的贡献延续回升。美制造业补库在我国出口结构上得到验证。 出口同比增速延续改善。7月12日，海关总署公布数据显示，以美元计价，上半年我国出口同比增长3.6%，延续正增长，增速较1-5月加快0.9个百分点；进口同比增长2.0%，增幅较1-5月收窄0.9个百分点；贸易顺差实现4349.9亿美元。以人民币计价，上半年我国出口同比增长6.9%，增幅较1-5月加快0.8个百分点；进口同比增长5.2%，增幅较1-5月收窄1.2个百分点；贸易顺差实现30908.5亿元。 单月数据方面，以美元计价，6月我国出口同比增长8.6%，增速延续改善，较上月加快1.0个百分点；进口同比下滑2.3%，增速较上月转负，并下滑4.1个百分点；贸易顺差990.5亿美元，较上月继续增加164.3亿美元。 主要贸易对手对出口同比增速的贡献延续回升。分国别看，6月当月，我国对东盟进出口总额实现822.5亿美元，占比15.9%，东盟仍是我国第一大贸易伙伴，其中，出口同比增长15.0%，增幅较上月收窄7.5个百分点；进口同比下滑4.8%，增速较上月转负，下滑10.9个百分点。6月我国对欧盟进出口总额689.4亿美元，占比13.3%；其中，出口同比上涨4.1%，增速较上月改善5.1个百分点；进口同比下滑6.8%，仍处于负增长区间，并与上月持平。对美国进出口总额592.5亿美元，占比11.5%，其中，出口同比增长6.6%，增速较上月明显改善3.0个百分点；进口同比下滑1.7%，降幅较上月明显收窄6.1个百分点。 6月，主要贸易对象对出口同比增速的贡献较5月延续改善，对当月出口同比增速的贡献实现3.9个百分点，较5月小幅改善0.2个百分点。其中，东盟、欧盟及美国均实现对当月出口同比增速的正贡献，分别拉动当月出口同比增速2.3、0.6和1.0个百分点。值得注意的是， 6月对欧出口对当月出口同比增速的贡献转正，较上月改善0.8个百分点。 汽车产业链、中游机械产品出口表现较好。上半年，多数工业半成品出口同比增速维持正增长；其中，中游机械出口增速表现较好，上半年船舶、汽车及汽车零件出口同比延续较快增长，同比增速分别实现85.2%、18.9%和5.6%，汽车产业链在去年全年高基数的基础上，仍延续较快增长，汽车产品出口优势延续。此外，上半年集成电路、家电及音视频设备出口同比增速均高于当期我国出口同比增速，且较上月增速加快。 美制造业补库在我国出口结构上得到验证。从6月各地区对出口同比增速的贡献看，欧、美需求正在修复。截至5月，美国制造业资本品库存和耐用品库存环比分别增长0.5%和0.3%，其中电气设备等产品库存环比增长0.4%；考虑到我国中游机械产品在美国进口总额中占比均高于15%，美国制造业补库或正在拉动我国机电产品的出口表现。叠加我们在此前报告《5月进出口月报点评—出口修复动力到底来自哪里？》中论证东盟、俄罗斯在内的“一带一路”国家仍是外需的重要支撑，三季度出口有望延续同比正增长。 风险提示：海外主要经济体通胀韧性超预期；地缘关系不确定因素增加。 风险提示及免责声明 本订阅号仅面向中银证券客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者，若非前述专业投资者，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息,中银证券及其雇员不因接收人收到本信息而视其为服务对象。 本订阅号所载信息均选自中银证券已发布的证券研究报告，为免对报告摘编产生歧义，请以报告发布当日的完整内容为准。须关注的是，本信息所含观点仅代表报告发布当日的判断，中银证券可在不发出通知的情形下发布与本信息所含观点不一致的证券研究报告。 本订阅号所载信息仅供参考，在任何情况下不构成对任何机构或个人的具体投资建议，中银证券及其雇员不对任何机构或个人使用本信息造成的后果承担任何法律责任，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险。 本订阅号所载信息版权均属中银证券。任何机构或个人未经中银证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本订阅号所载信息。如因侵权行为给中银证券造成任何直接或间接损失，中银证券保留追究一切法律责任的权利。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）