【光大海外】百度集团-SW(9888.HK)自动驾驶出行业务进展点评
（以下内容从光大证券《【光大海外】百度集团-SW(9888.HK)自动驾驶出行业务进展点评》研报附件原文摘录）
【特别提示】本订阅号中所涉及的证券研究信息，均取自于光大证券已正式外发研究报告，由光大证券海外研究团队(TMT/消费/医药/制造等)编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究动态的宣传。研究报告有时效性，任何研究报告内容仅代表报告外发时特定时点的研究信息汇总，任何关于研究报告、研究观点的解读，请联系对口销售或具体研究员。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告发布信息 报告标题：《无人出租车萝卜快跑订单量高增，有望逐步实现区域盈利——百度集团-SW（9888.HK）自动驾驶出行业务进展点评》 报告发布日期：2024年7月11日 分析师：付天姿（执业证书编号：S0930517040002） 分析师：赵越（执业证书编号：S0930524020001） 往期回顾 【光大海外】百度集团（9888.HK）24Q1业绩前瞻 【光大海外&互联网】百度集团-SW（9888.HK）23Q4业绩前瞻 【光大海外&互联网】百度集团-SW（9888.HK）23Q3业绩点评 【光大海外&互联网】百度集团(9888.HK)23Q2业绩前瞻 【光大海外&互联网】百度集团-SW（9888.HK）23Q1业绩点评 【光大海外&互联网】百度集团-SW（9888.HK）22Q4业绩点评 【光大海外&互联网】百度集团-SW（9888.HK）22Q3业绩点评 【光大海外&互联网】百度集团-SW（9888.HK）22Q2业绩点评 【光大海外&互联网传媒】互联网传媒行业2022年中期投资策略 要点 事件：Apollo Go订单量快速增长，引发市场与公众的广泛关注：24年7月9日的一篇文章《武汉无人出租车完成500万订单，失业的中年人怎么办？》在搜狐网获得近50万次阅读，讨论Apollo Go订单量激增对网约车从业者的影响，百度集团港股7月10日股价上涨10%。武汉市自22M6发布《武汉市智能网联汽车道路测试和示范应用管理实施细则（试行）》以来，逐步开放测试道路，发放测试牌照。长江日报23M3称，Apollo Go单日单车峰值超20单。24M2 Apollo Go在武汉实现跨江通行，24M3开始实行7*24小时不间断运营，扩大车辆空间触达范围的同时提升时间利用率，推动无人出租车应用铺开。 点评：1）Apollo Go业务发展迅速，技术迭代、覆盖范围齐头并进。21M8，百度推出Apollo Go，在北京、广州、长沙、沧州四城提供服务。截至23M1 提供的累计乘车次数超过200万次。24M1累计订单超500万，在十余个城市提供服务。24M5，百度发布支持L4级自动驾驶的Apollo ADFM和新一代无人车。Apollo Go在 24Q1提供了 82.6 万次叫车服务，同比增长 25%。截至24年4月19日，Apollo Go 提供的累计叫车服务已超600万次。 2）自动驾驶出行服务获政策支持，行业发展前景广阔。1）24年6月30日北京市经济和信息化局发布《北京市自动驾驶汽车条例（征求意见稿）》，首次全面系统地支持自动驾驶发展。2）海外巨头快速推进，马斯克宣布将于24年8月8日正式发布特斯拉Robotaxi，特斯拉FSD系统已实现10亿英里行驶里程，最新款FSD v12.4.3进一步降低对方向盘依赖。3）盖世汽车研究院在23M2发布的报告中预测，中国无人驾驶出租车有望在2025年实现规模化运营，到2030年将成为广泛采用的出行方式。24M7中商产业研究院预测，2024年我国无人驾驶市场规模有望达3832亿元。 3）Apollo Go精细化成本管控，年底或有望实现区域性盈利：百度的第六代无人车已达到L4级别的全无人驾驶水平，且整车成本相比上一代下降了60%，单车造价仅为20万。由于平台补贴，Apollo Go目前运营的收费较低，随着全无人驾驶比例的提升、时空覆盖和运营效率的提升以及平台补贴的减少，未来 Apollo Go有望首先在武汉实现盈利，并在2025年全面进入盈利期。百度自动驾驶业务部总经理陈卓在Apollo DAY 2024上称Apollo Go可能成为全球首个实现商业化盈利的自动驾驶出行服务平台。 盈利预测、估值与评级：考虑公司预计将保持对AI、自动驾驶等前沿技术的投入，广告业务广告主需求恢复仍需要时间，同时也推行精简高效运营，我们小幅下调2024-26年Non-GAAP归母净利润预测至285/297/314亿元人民币（相对上次预测分别-1.4%/-5.4%/-5.4%）。考虑到萝卜快跑业务进展顺利受到市场关注，对估值产生的正向作用有望在随后季度中体现，给予公司24年广告/智能云/其他业务12.0x PE/4.5x PS/4.5x PS估值，维持目标价165港元，维持“买入”评级。 风险提示：行业政策调整风险、市场竞争加剧风险、成本控制风险、用户接受度不及预期风险、技术发展不及预期风险、数据安全与隐私风险 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）海外研究团队依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所XX研究团队名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所海外研究团队的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
【特别提示】本订阅号中所涉及的证券研究信息，均取自于光大证券已正式外发研究报告，由光大证券海外研究团队(TMT/消费/医药/制造等)编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究动态的宣传。研究报告有时效性，任何研究报告内容仅代表报告外发时特定时点的研究信息汇总，任何关于研究报告、研究观点的解读，请联系对口销售或具体研究员。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告发布信息 报告标题：《无人出租车萝卜快跑订单量高增，有望逐步实现区域盈利——百度集团-SW（9888.HK）自动驾驶出行业务进展点评》 报告发布日期：2024年7月11日 分析师：付天姿（执业证书编号：S0930517040002） 分析师：赵越（执业证书编号：S0930524020001） 往期回顾 【光大海外】百度集团（9888.HK）24Q1业绩前瞻 【光大海外&互联网】百度集团-SW（9888.HK）23Q4业绩前瞻 【光大海外&互联网】百度集团-SW（9888.HK）23Q3业绩点评 【光大海外&互联网】百度集团(9888.HK)23Q2业绩前瞻 【光大海外&互联网】百度集团-SW（9888.HK）23Q1业绩点评 【光大海外&互联网】百度集团-SW（9888.HK）22Q4业绩点评 【光大海外&互联网】百度集团-SW（9888.HK）22Q3业绩点评 【光大海外&互联网】百度集团-SW（9888.HK）22Q2业绩点评 【光大海外&互联网传媒】互联网传媒行业2022年中期投资策略 要点 事件：Apollo Go订单量快速增长，引发市场与公众的广泛关注：24年7月9日的一篇文章《武汉无人出租车完成500万订单，失业的中年人怎么办？》在搜狐网获得近50万次阅读，讨论Apollo Go订单量激增对网约车从业者的影响，百度集团港股7月10日股价上涨10%。武汉市自22M6发布《武汉市智能网联汽车道路测试和示范应用管理实施细则（试行）》以来，逐步开放测试道路，发放测试牌照。长江日报23M3称，Apollo Go单日单车峰值超20单。24M2 Apollo Go在武汉实现跨江通行，24M3开始实行7*24小时不间断运营，扩大车辆空间触达范围的同时提升时间利用率，推动无人出租车应用铺开。 点评：1）Apollo Go业务发展迅速，技术迭代、覆盖范围齐头并进。21M8，百度推出Apollo Go，在北京、广州、长沙、沧州四城提供服务。截至23M1 提供的累计乘车次数超过200万次。24M1累计订单超500万，在十余个城市提供服务。24M5，百度发布支持L4级自动驾驶的Apollo ADFM和新一代无人车。Apollo Go在 24Q1提供了 82.6 万次叫车服务，同比增长 25%。截至24年4月19日，Apollo Go 提供的累计叫车服务已超600万次。 2）自动驾驶出行服务获政策支持，行业发展前景广阔。1）24年6月30日北京市经济和信息化局发布《北京市自动驾驶汽车条例（征求意见稿）》，首次全面系统地支持自动驾驶发展。2）海外巨头快速推进，马斯克宣布将于24年8月8日正式发布特斯拉Robotaxi，特斯拉FSD系统已实现10亿英里行驶里程，最新款FSD v12.4.3进一步降低对方向盘依赖。3）盖世汽车研究院在23M2发布的报告中预测，中国无人驾驶出租车有望在2025年实现规模化运营，到2030年将成为广泛采用的出行方式。24M7中商产业研究院预测，2024年我国无人驾驶市场规模有望达3832亿元。 3）Apollo Go精细化成本管控，年底或有望实现区域性盈利：百度的第六代无人车已达到L4级别的全无人驾驶水平，且整车成本相比上一代下降了60%，单车造价仅为20万。由于平台补贴，Apollo Go目前运营的收费较低，随着全无人驾驶比例的提升、时空覆盖和运营效率的提升以及平台补贴的减少，未来 Apollo Go有望首先在武汉实现盈利，并在2025年全面进入盈利期。百度自动驾驶业务部总经理陈卓在Apollo DAY 2024上称Apollo Go可能成为全球首个实现商业化盈利的自动驾驶出行服务平台。 盈利预测、估值与评级：考虑公司预计将保持对AI、自动驾驶等前沿技术的投入，广告业务广告主需求恢复仍需要时间，同时也推行精简高效运营，我们小幅下调2024-26年Non-GAAP归母净利润预测至285/297/314亿元人民币（相对上次预测分别-1.4%/-5.4%/-5.4%）。考虑到萝卜快跑业务进展顺利受到市场关注，对估值产生的正向作用有望在随后季度中体现，给予公司24年广告/智能云/其他业务12.0x PE/4.5x PS/4.5x PS估值，维持目标价165港元，维持“买入”评级。 风险提示：行业政策调整风险、市场竞争加剧风险、成本控制风险、用户接受度不及预期风险、技术发展不及预期风险、数据安全与隐私风险 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）海外研究团队依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所XX研究团队名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所海外研究团队的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
郑重声明：悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关，不构成任何投资建议。
