半年报特辑 | 股指期货——中美共振主动补库,强化周期风

（以下内容从格林期货《半年报特辑 | 股指期货——中美共振主动补库,强化周期风》研报附件原文摘录）
　　研究员：于军礼 联系方式：yujunli@greendh.com 投资咨询证：Z0000112 摘要 01 2024年上半年市场回顾 市场在2月初探底回升，严刑竣法，市场生态已发生根本性改变。外资持续看好中国资本市场，但6月份北向资金流出压力有所加大 证监会发布《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》。最高法发布财务造假典型案例，全方位各环节打击财务造假行为。上市公司回购金额已超2023年全年。 02 中国经济处于主动补库存 5月工业生产者购进价格指数同比增速为-1.7%，前值-3.0%，回升提速，上行方向； 5月产成品存货累计同比增速为3.6%，前值3.1%，处于主动补库存进程中；4月原材料及中间品库存同比增速为2.1%，前值0.3%，主动补库存提速；5月中国出口金额3023亿美元，当月同比增速大增7.6%，显示出口景气提升； 5月社会消费品商品零售当月值为3.49万亿元，当月同比增速3.6%，消费匀速增长； 5月中国规模以上快递业务量147亿件，当月同比增速23.8%，显示内需旺盛；经济处于主动补库存，会带动工业企业利润的持续改善。 汽车是全球最大的可贸易产业，中国已成为最大的汽车生产车、最大的汽车出口国，乘用车出口和新能源车出口持续增长，在国际市场的竞争力持续增强 03 美国经济大概率6月已进入主动补库存 美国5月PPI最终需求同比增速为2.2%，前值2.3%，向主动补库存转化 美国5月PPI商品同比增速为1.7%，前值1.3%，PPI商品已进入主动补库存 5月美国货物进口金额当月值为2719亿美元，当月同比增速8.6%，显示美国需求回暖；4月欧盟商品贸易进口同比增速为0.3%，已转正，显示欧盟需求回暖；美国经济大概率在6月进入全线主动补库存。 04 中美经济共振主动补库存，强化周期风 文华工业品指数自4月初展开主升浪，当前处于三浪（二），8月份有望展开三浪（三) 5月美国资本品进口金额为780亿美元，创历史记录，同比大增9.8%，资本品主要为机械设备，显示美国再工业化提速;在美欧推动产业链重构下，订单转移，印度制造业PMI连续三年多处于扩张区间;疫情后，欧盟资本品出口金额显著增长，显示全球产业链重构，工业化浪潮提速；新兴国家加速工业化、发达国家再工业化浪潮下，制造国之间争夺资源品。 05 新质生产力板块轮动 沪深300指数有望表现更佳 新一轮科技革命和产业变革深入发展。科学研究向极宏观拓展、向极微观深入、向极端条件迈进、向极综合交叉发力，不断突破人类认知边界。技术创新进入前所未有的密集活跃期，人工智能、量子技术、生物技术等前沿技术集中涌现，引发链式变革。 必须具备以下基本要素：一是拥有强大的基础研究和原始创新能力，持续产出重大原创性、颠覆性科技成果。二是拥有强大的关键核心技术攻关能力，有力支撑高质量发展和高水平安全。三是拥有强大的国际影响力和引领力，成为世界重要科学中心和创新高地。四是拥有强大的高水平科技人才培养和集聚能力，不断壮大国际顶尖科技人才队伍和国家战略科技力量。五是拥有强大的科技治理体系和治理能力，形成世界一流的创新生态和科研环境。 沪深两市滚动市盈率只有14倍，在新兴市场中处于低估值状态，具备高投资价值；中美共振主动补库存，强化周期风，周期元素更浓厚的沪深300指数有望有更佳的表现。 数据来源：wind，中指云，格林大华期货研究所 阅读完整报告，点击下方链接进入“期货红绿灯”小程序 编辑 | 谷佳怡 校对 | 白瑾 签发 | 申登科

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