华泰 | 5月美国楼市偏弱,高房价与高利率阻碍需求回升

（以下内容从华泰证券《华泰 | 5月美国楼市偏弱,高房价与高利率阻碍需求回升》研报附件原文摘录）
　　5月美国楼市整体表现偏弱，新屋和成屋销量同环比均有所下降，其中成屋销量已连续3个月环比下降，同时代表前瞻指标的5月成屋签约销售指数接近历史新低，显示当前市场情绪低迷。展望后市，当前新屋和成屋价格仍处于历史相对高位，其中成屋价格已创历史新高，叠加利率短期预计将保持高位运行，我们认为高房价和高利率将导致美国居民的购房需求受到压制，短期来看美国楼市复苏仍存在较大的不确定性。 点击小程序查看研报原文 核心观点 新/成屋同环比均降，前瞻指标显示成屋销售短期可能继续承压 5月，美国新屋销量5.2万套，同比-16.5%，同比较4月下降18.1pct，环比-11.3%；成屋销量34.3万套，同比-2.8%，降幅较4月走阔0.9pct，环比-0.7%，已连续3个月环比下降；新/成屋销量均出现下滑，其中新屋销量为2023年3月以来的最低值。代表前瞻指标的5月成屋签约销售指数为70.8，同/环比-6.6%/-2.1%，接近该数据有记录以来的最低值70.0，显示当前市场交易情绪低迷，预计成屋销售短期可能继续承压。 成屋价格创历史新高，库存紧缺压力较年初有所缓解 5月美国新屋中位价41.7万美元，同比-0.9%，环比-0.1%，为2000年以来的91%分位值；成屋销售中位价41.9万美元，同比+5.8%，增速较上月走阔0.36pct，环比+3.1%，成屋价格已达该数据有史以来的最高值。库存方面，截至5月末，新/成屋的库存量分别为48/122万套，同比+12.7%/+13.0%，同比已连续5/7个月上涨，分别处于2000年以来的99%/36%分位值，对应的可供销售月数环比+1.1/+0.3个月至8.6/3.6个月。我们认为，当前库存紧缺的压力虽较年初有所缓解，但考虑按揭贷款利率和房价目前处于相对高位，后续销售恢复仍存在较大的不确定性。 美联储重启降息节点存在不确定性，按揭利率短期预计仍将维持高位 5月，美国30年期按揭贷款利率均值为7.1%，环比+7bps，利率水平处于2000年以来的92.5%分位值。5月美国核心CPI同比+3.4%，为2021年5月以来的最低值，略低于市场一致预期+3.5%。尽管近期通胀压力有所回落，但6月的FOMC会议纪要显示点阵图偏鹰派，目前美联储重启降息的时间节点仍不明朗。短期来看，美国房贷利率预计仍将维持高位。 风险提示：美联储政策超预期收紧，美国楼市复苏不及预期。 图表 风险提示 美联储政策超预期收紧：当前美国通胀水平仍处于相对高位，不排除美联储为控制通胀会实施比市场预期更为鹰派的货币政策，导致房贷利率较长时间维持在高位，进而导致居民购房成本上升。 美国楼市复苏不及预期：当前美国住宅市场仍处于“高房价+高利率”的背景，住房的可负担性相对较低，一定程度上抑制了市场需求，可能导致楼市复苏不达预期。 相关研报 研报：《美国楼市月度跟踪：整体表现偏弱，高房价与高利率阻碍需求回升》2024年7月2日 陈慎 分析师 S0570519010002 | BIO834 刘璐 分析师 S0570519070001 | BRD825 林正衡 分析师 S0570520090003 | BRC046 陈颖 分析师 S0570524060002 戚康旭 联系人 S0570122120008 关注我们 华泰证券研究所国内站（研究Portal） https://inst.htsc.com/research 访问权限：国内机构客户 华泰证券研究所海外站 https://intl.inst.htsc.com/research 访问权限：美国及香港金控机构客户 添加权限请联系您的华泰对口客户经理 免责声明 ▲向上滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）