【招商食品】东鹏饮料:业绩持续超预期消化估值,上调全年盈利预测

（以下内容从招商证券《》研报附件原文摘录）
　　证券研究报告| 公司点评报告 2024年07月11日 签约客户可长按扫码阅读报告： 公司发布2024半年度业绩预告，逆势大超预期。特饮基本盘品牌渠道全面起势，补水啦动销反馈积极。展望全年，公司销售节奏有条不紊，提前储备新品并适时推广、有序增加网点覆盖&冰冻化陈列，在旺季来临前夯实渠道基础。特饮势能强劲，第二曲线初具雏形，产品矩阵+网点开拓有望推动收入继续高增。 报告正文 事件：公司发布2024半年度业绩预告，预计公司2024年半年度实现收入78.6~80.8亿，同比+44.0%~48.0%,，实现归母净利润16.0~17.3亿，同比+44.4%~56.1%，扣非后归母净利润15.5~16.8亿，同比+56.5%~69.6%。 Q2逆势大超预期，本品新品齐头并进。根据测算，预计公司Q2实现收入43.8~46.0亿，同比+47.4%~54.9%，实现归母净利润9.4~10.7亿，同比+53.2%~74.5%，实现扣非归母净利润9.3~10.6亿，同比+72.3%~96.5%。1）公司东鹏特饮基本盘品牌渠道全面起势，百亿规模下延续高增趋势；2）第二曲线中“补水啦”动销反馈积极，库存处于低位，增长质量较高；3）大咖、无糖茶、鸡尾酒、多喝多润等新品提前储备培育，多点开花；综合推动公司在Q2消费整体承压背景下逆势大超预期。 战略目标清晰，节奏有条不紊。公司坚定推进全国化战略，通过精细化渠道管理，不断加强渠道运营能力，继续加强冰冻化建设，提高全品项产品的曝光率、拉动终端动销。节奏上有条不紊，根据渠道反馈，公司在旺季来临前已基本完成新增网点及冰柜投放目标，积极储备新品并适时推广，第二曲线“补水啦”全年有望超额完成。 投资建议：业绩持续超预期消化估值，上调全年盈利预测。公司Q2逆势大超预期，特饮基本盘品牌渠道全面起势，补水啦动销反馈积极。渠道上公司有序增加网点覆盖&冰冻化陈列，在旺季来临前夯实基础，H1实现亮眼收官。展望后续，公司本品势能强劲，第二曲线初具雏形，产品矩阵+网点开拓推动收入继续高增。成本改善和新品规模效应释放有望带来盈利提升。 风险提示：成本上涨、新品推广不达预期、限售股解禁等 近期各公司调研详细反馈、具体推荐标的及盈利预测 欢迎联系 招商食品于佳琦团队 参考报告 1、《东鹏饮料（605499）—新品表现亮眼，高投入下利润延续高增》2024-04-23 2、《东鹏饮料（605499）—业绩持续超预期，现金流彰显潜力》2024-04-15 3、《东鹏饮料（605499）—全年超预期收官，基本面高景气延续》2024-01-29 4、《东鹏饮料（605499）—百亿之后，再看东鹏》2023-11-27 5、《东鹏饮料（605499）—东鹏特饮势能不减，新品贡献增量》2023-10-29 6、《东鹏饮料（605499）—业绩再超预期，产品势能强劲》2023-08-06 7、《东鹏饮料（605499）—Q4+Q1连续高增，看好公司继续超预期可能》2023-04-23 8、《东鹏饮料（605499）—业绩连续高增，看好全年弹性》2023-04-12 分析师承诺 负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 投资评级定义 报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后6-12个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A股市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。具体标准如下： 股票评级 强烈推荐：预期公司股价涨幅超越基准指数20%以上 增持：预期公司股价涨幅超越基准指数5-20%之间 中性：预期公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 减持：预期公司股价表现弱于基准指数5%以上 行业评级 推荐：行业基本面向好，预期行业指数超越基准指数 中性：行业基本面稳定，预期行业指数跟随基准指数 回避：行业基本面转弱，预期行业指数弱于基准指数 重要声明 本报告由招商证券股份有限公司（以下简称“本公司”）编制。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担的责任外，本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。 本报告版权归本公司所有。本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载，否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。

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