【赛力斯(601127.SH)】1H24业绩基本符合预期,M9批量交付有望带动盈利持续向好——24年半年报业绩预告点评(倪昱婧)
(以下内容从光大证券《【赛力斯(601127.SH)】1H24业绩基本符合预期,M9批量交付有望带动盈利持续向好——24年半年报业绩预告点评(倪昱婧)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【赛力斯(601127.SH)】1H24业绩基本符合预期,M9批量交付有望带动盈利持续向好——24年半年报业绩预告点评 报告摘要 1H24业绩基本符合预期,M9规模交付持续改善盈利能力 1H24营业收入预计为639.0-660.0亿元,归母净利润预计为13.9-17.0亿元(2023年同期亏损13.4亿元,下同),扣非后归母净利润预计为11.9-15.0亿元(同期亏损18.8亿元)。其中,2Q24营业收入373.4-394.4亿元,归母净利润预计为11.7-14.8亿元(同期亏损7.1亿元),扣非后归母净利润预计为10.8-13.9亿元(同期亏损9.6亿元)。我们测算,2Q24公司单车盈利环比+400.8%至1.3万元(按照中枢测算),本季度业绩扭亏高增主要受益于问界高ASP车型规模交付带动的盈利能力改善。 2Q24问界M9交付占比提升,改款车型已实现规模上量 2Q24公司汽车销量同比+142.2%/环比+6.6%至12.2万辆,问界销量同比+763.6%/环比+20.6%至10.0万辆(M9销量占比约47.8%)。公司将持续聚焦20-60万元全场景SUV市场 ,1)2Q24问界M5、M7均完成年度改款。其中,a)问界M5通过改款再强化年轻运动属性,上市1个月内大定超过2万台,交付表现也显著高于前期。b)问界M7于5/31上市,在增配的基础上维持定价28.98-32.98万元。M7上市20天内累计大定超过3万台,并实现前期制定的上市首月交付2万台的目标。2)问界M9交付占比提升,2Q24月均销量至1.5万台以上,位于50万以上车型销量第一。截至6/26问界M9累计大定10万台,对应日均订单400台,M9既保持充沛的订单积累,同时保持订单稳健增长。 引领华为+车企组合潮流,收回问界商标权不改合作进程 7/2公司公告拟收购华为及其关联方持有的已注册或申请中的问界商标、以及相关外观设计专利,收购款合计25亿元。我们认为,1)收购问界商标考虑为在公司现金流相对充裕的情况下,通过收回12类运输工具的专利,既降低市场对于华为造车的争议,又增强公司对于品牌所属的控制权。2)商标收购主要影响2H24资产负债表,收购的资产以无形资产进账并以现金形式交易。3)公司与华为的合作具备先发优势,在协调沟通方面已趋于成熟,收购并不影响后续的合作开展。2023/11/28华为方表示已向公司等智选车企发出入股车BU的邀请。若存在以股权绑定形式的合作,我们预计公司将更充分享受到华为方的技术资源,以智能化为核心竞争优势将有望持续带动公司与华为合作车型开启强势车型周期。 风险提示:汽车行业竞争加剧、华为对汽车相关战略转变、华为对汽车领域转型效果有限、华为系车型相互蚕食市场份额。 发布日期:2024-07-10 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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