Buffer产品竞争愈发激烈——海外创新产品周报20240708

（以下内容从申万宏源《Buffer产品竞争愈发激烈——海外创新产品周报20240708》研报附件原文摘录）
　　1．美国ETF创新产品：Buffer产品竞争愈发激烈 上周美国共16只新发ETF，以周一发行的下跌保护产品为主： 在去年加入下跌保护产品领域后，贝莱德上周进一步布局了相关产品，提供标普500的100%下跌保护，挂钩自家标普500 ETF IVV。Calamos发行的2只产品同样为100%下跌保护产品，分别挂钩标普500和罗素2000。AllianzIM 发行的下跌保护产品对应SPY 15%的下跌保护区间，但不设置收益上限，因此产品实际包含了一定的期权成本，SPY涨幅高于2.75%时投资者才可获得上涨收益。 作为Buffer产品的创始人，Innovator周一发行了最多的9只产品，包含了传统buffer产品、100%下跌保护产品等不同类型。其中，传统10%buffer产品开始挂钩发达市场和新兴市场ETF，两只产品都采用季度重置的周期，季度收益上限在3~4%；另有新发纳斯达克100ETF、罗素2000 ETF的10%buffer产品也采用季度重置。100%下跌保护产品挂钩SPY，设置了半年、年度、2年三种区间；另外两只Premium Income系列保护SPY 9%、15%的下跌，但不参与上涨，仅通过期权费分红来提供7.15%、6.38%的绝对收益。可以看到，Buffer产品领域的竞争越来越激烈，而具备先发优势的Innovator也仍在积极创新，希望不断提高影响力。 同日，TrueShares发行一对“Hedge”产品，Bear Hedge希望在市场下跌时提供正收益，主要通过看跌期权实现，Bull Hedge则希望在参与上涨的同时保护下跌。 周二，新管理人SMI Advisory 和 3Fourteen Research合作发行一只主动ETF，从标普500中通过质量、趋势、动量等指标仅选出20只左右的股票，每月进行调仓，目前重仓股包括CDW、埃森哲、普尔特房屋等。 2．美国ETF动态 2.1 美国ETF资金：中小盘产品流出较多 7月第一周的股债ETF流入速度延续了6月的平均水平，合计ETF流入超过200亿美元： 股票产品的流入更多集中在宽基产品，IVV和VOO两只标普500 ETF继续大幅流入，纳指ETF也有50亿美元以上流入，而iShares的各中盘产品流出较明显： 我们重点关注美国股票、债券、商品市场中规模靠前的 ETF 产品，近 2 周各产品每日的资金流向如下: 近一周 SPY 重新转为流出，中小盘产品流出较明显。 2.2 美国 ETF 表现：大盘表现明显优于中小盘 美国市场今年以来仍是大盘股票明显占优，标普 500 涨幅超过 15%，而中盘仅约 5%，小盘在 1%左右，差距明显；随着 SPY 资金有所波动、IVV 和 VOO 持续流入，三只标普 500 ETF 的规模正在不断接近： 3．近期美国普通公募基金资金流向 美国ICI（投资公司协会）每周统计股票、混合、债券型基金的资金流量，并在次周周四进行公布；每月统计各类基金的总量，并在次月末公布。我们对这两项公布数据进行跟踪，2024年5月美国非货币公募基金总量为20.7万亿美元，较2024年4月增加0.64万亿；4月标普500上涨4.8%，美国国内股票型产品规模增长3.2%，流出影响偏大。 根据Wind收录的ICI周度统计数据，6月19日~6月26日当周，美国国内股票基金流出86.5亿美元，仍然维持了近阶段的水平，国际股票产品小幅流入；债券产品流出放大到30亿美元以上： 4．风险提示与声明 风险提示及声明：本报告对于海外产品、海外指数的研究分析均基于公司、Bloomberg公开信息，可能受分析样本不同而产生一定偏差；指数产品表现受指数波动影响，基金产品历史业绩不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。

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