晨会聚焦240710

（以下内容从国信证券《晨会聚焦240710》研报附件原文摘录）
　　晨会提要 【宏观与策略】 策略专题:ESG专题研究-沪深300行业龙头ESG议题变迁史 点击查看 【行业与公司】 纺织服装7月投资策略暨中报业绩前瞻：越南鞋类出口增长提速，关注中报业绩出色标的 点击查看 纺织服装品牌力跟踪月报202406期：品牌联合代言人积极营销推新，特步热度显著提升 点击查看 房地产行业周报（2024年第27周）：地产销售数据有所回落，二手房表现仍强于新房 点击查看 医药生物周报（24年第27周）：全链条支持创新药发展政策出台，关注创新药及产业链投资机会 点击查看 家电行业2024年7月投资策略：白电外销延续高景气，刚需家电内销增长稳健 点击查看 互联网行业周报:人工智能周报（24年第27周）-世界人工智能大会点燃模型发布热潮，文生图及文生视频模型多家布局 点击查看 安踏体育(02020.HK) 海外公司快评:第二季度流水稳健增长，库存与折扣改善 点击查看 海康威视(002415.SZ) 深度报告:感知与认知技术螺旋上升，引领智能物联新未来 点击查看 【金融工程】 金融工程日报:市场全线反弹，北向资金大幅净买入141.11亿元 点击查看 宏观与策略 策略专题:ESG专题研究-沪深300行业龙头ESG议题变迁史 点击查看 沪深300指数成分股在不同ESG维度上的信息披露存在显著差异。在环境（E）维度，非金属矿物制品业、邮政业、农、林、牧、渔业等行业的披露率较高；在社会（S）维度，燃气生产和供应业、批发和零售业、采矿业等行业的披露率较高；在治理（G）维度，批发和零售业、农、林、牧、渔业、纺织服装业等行业的披露率较高。 以行业龙头为代表，各行业根据自身特性对ESG实质性议题的关注变化呈现分化趋势：①金融行业的重点核心议题由“防范金融风险”变为“消费者权益保护”； ②工业企业格外重视社会（S）议题，尤其是“产品质量与安全”、“研发创新”、“安全生产”、“负责任供应链”、“产业合作与发展”等； ③信息技术行业提升了在“文化出海”、“文化传承与传播”等“价值引领”领域的关注度，承担了时代新要求下的社会责任； ④日常消费行业重视社会（S）议题，尤其是“产品安全与质量”、“客户服务”、“供应链管理”、“职业健康与安全”等； ⑤材料行业的重要关注点转变为“职业健康与安全”和“员工权益与福利”等社会（S）类议题，以及“温室气体排放”、“能源管理”等环境（S）类议题； ⑥可选消费行业的重点核心议题由“经营业绩”变为“公司治理”，反映了该行业提高了对治理结构、风险管理、透明度和合规性的重视程度； ⑦医疗保健行业的重点核心议题由“安全生产”、“客户价值创造”等转变为“产品质量安全”、“创新研发”、与“合规运营”； ⑧公用事业行业的重点议题由“安全生产”转变为水资源使用管理”、“极端天气应对”、“清洁能源引领者布局”等环境（E）类议题； ⑨能源行业的重点关注点倾向于“能源转型与新能源布局”以及“应对气候变化”等环境（E）类议题，直接反映了能源行业面临着能源转型、低碳发展方面的新挑战； ⑩电信服务行业的重点核心议题具有延续性，“服务质量与客户权益保护”、“网络质量保障”和“网络、信息安全与隐私保护”成为该行业在不同时代发展中需要一直探讨的经典课题； ⑪房地产行业的重点关注点倾向于“装配式与绿色建筑服务国家基础设施建”等环境类（E）议题，以及“服务国家基础设施建设和城市更新”、“员工权益与薪酬福利”等社会类（S）议题。 风险提示：ESG信披政策落地节奏变化；低碳经济发展过程遭遇波折；文中涉及个股仅做复盘，不涉及投资建议及主观推荐 证券分析师：王开（S0980521030001）； 陈凯畅（S0980523090002）； 联系人：李晨光 行业与公司 纺织服装7月投资策略暨中报业绩前瞻：越南鞋类出口增长提速，关注中报业绩出色标的 点击查看 行情回顾：6月A股纺织服装板块表现弱于大盘，台股纺织制造公司股价整体上行。重点关注公司中，海澜之家、波司登、江南布衣、裕元集团、儒鸿、聚阳、丰泰股价表现好于大盘。 品牌服饰观点：5月服装社零同比增长4.4%，环比提速，预计主要因去年同期基数回落、五一假期错月、需求缓慢复苏。线上618大促结束，天猫销售排行榜出炉，男装店铺前三名是优衣库、海澜之家、太平鸟男装；运动户外品牌中，耐克、斐乐、阿迪达斯位列前三名；家居店铺中，水星家纺超过罗莱成为第一名。纺织制造观点：6月越南鞋类出口增长提速，单6月纺织品和鞋类分别持平和同比增长12.8%。国内纺织制造维持高景气度，柯桥纺织景气指数6月环比上升2.7%；盛泽地区织机开机率6月达到74.5%，环比5月略微下降，同比小幅提升。 半年报及二季度业绩前瞻：A股：1）品牌服饰：由于去年二季度基数仍相对较高且今年国内服装消费需求持续疲软，我们预计二季度品牌服饰收入增长环比一季度降速，表现有一定分化。优质男装品牌收入和净利润预计仍有相对较快增长。2）纺织制造：二季度纺织制造企业订单延续高景气度，优质制造企业收入端预计仍保持双位数增长；净利润端部分公司净利率受汇兑收益较去年同期减少影响。港股：上半年运动行业延续弱复苏态势，二季度整体增长趋势预计稍弱于一季度，收入端预计361度、安踏维持行业领先的增速，净利润端安踏受益于16亿一次性收入及Amer自身减亏，预计净利润增长领先；波司登预计上半财年收入达到中双位数增长；申洲国际受益于下游客户补库，上半年收入预计高双位数增长。 风险提示：宏观经济疲软；国际政治经济风险；汇率与原材料价格大幅波动。 证券分析师：丁诗洁（S0980520040004）； 刘佳琪（S0980523070003） 纺织服装品牌力跟踪月报202406期：品牌联合代言人积极营销推新，特步热度显著提升 点击查看 百度搜索指数：各品牌联合品牌代言人积极营销推新，6月特步/露露乐蒙/全棉时代/波司登热度环比提升。6月大部分品牌搜索热度同环比回落。1）运动品牌中，特步百度指数环比大幅上升，开展购买冠军版“凯旋”配色跑鞋免单活动、“巴黎之行基金”抽奖活动，联合品牌代言人汪东城、王鹤棣进行宣传；安踏、李宁百度指数环比下降，露露乐蒙百度指数上升，正式官宣贾玲成为品牌大使；阿迪达斯百度指数环比延续下降趋势，ADIZERO系列跑鞋携手运动员取得佳绩。2）休闲品牌中，全棉时代、波司登百度搜索指数环比小幅上升，全棉时代旗下女性护理品牌奈丝公主推出新品，波司登持续发力防晒衣。 运动社区：特步虎扑讨论热度提升，识货平台品牌畅销款销量均价普遍环比下降。 虎扑：6月特步讨论热度提升。耐克、李宁、安踏讨论帖数为前三位，环比分别-89/-37/-24条至282/155/116条，其TOP1帖子浏览量分别是176.9万、15万、30.1万，讨论话题主要和球星、赛事、装备相关。特步TOP1帖子浏览量为25.5万，主要讨论品牌千金婚礼。 识货：1）品牌top1-3产品合计销量：6月耐克、阿迪销量分别为14.7万和3.5万双，环比分别下降17.3%和18.9%；李宁、安踏、特步销量分别为8.4/2/1.4万双，环比分别-23.6%/-9%/-2.1%；2）6月大多数品牌折扣环比加深，李宁、耐克、阿迪分别-0.1、-0.3、-0.4至4.4、6.4、4折，361度环比持平，安踏、特步折扣力度减弱，环比0.3、0.1至5.2、4.4折。3）从top1-3平均成交价看，耐克、特步有1款价格高于1个月前，361度2款价格高于1个月前。 风险提示：宏观经济疲软；品牌形象受损；系统性风险 投资建议：6月特步和波司登热度提升，短期关注奥运营销推动品牌热度提升。6月多数品牌联合代言人积极开展营销活动，特步凭借发力冠军版跑鞋“凯旋”新配色推广活动及千金婚礼，6月百度搜索热度和虎扑热度均有提升；波司登持续发力防晒服，6月发布的2024财年业绩表现亮眼，热度进一步提升。在巴黎奥运即将开幕的契机，重点关注运动品牌营销及新品催化，把握低估值景气赛道品牌的配置良机。 证券分析师：丁诗洁（S0980520040004）； 刘佳琪（S0980523070003） 房地产行业周报（2024年第27周）：地产销售数据有所回落，二手房表现仍强于新房 点击查看 近期核心观点： 自5月各地陆续放松限购限贷政策后，6月地产销售确有起色，但7月以来数据有所回落，新房和二手房市场仍呈冷热分化态势。考虑到二手房市场火热的背后是以价换量，新房价格承压，目前仍无法判断何时能止跌，难以给出房企资产的真实价值。但市场对新房价格下跌已做好较充分准备。地产板块经历大幅回调后，已挤出了之前的过高预期，地产股仍具备博弈机会。个股端推荐华润置地、滨江集团、中国海外发展。 市场表现回顾： 2024.7.1-2024.7.7期间，房地产板块68只个股上涨，35只个股下跌，7只个股持平，占比分别为62%、32%、6%。房地产指数（中信）上涨0.79%，沪深300指数下跌0.88%，房地产板块跑赢沪深300指数1.67个百分点，位居所有行业第6位。近一个月，房地产指数（中信）下跌10.06%，沪深300指数下跌4.55%，房地产板块跑输沪深300指数5.51个百分点。近半年来，房地产指数（中信）下跌17.96%，沪深300指数上涨1.56%，房地产板块跑输沪深300指数19.52个百分点。 行业数据跟踪： 新房方面，成交量季末冲高后回落。从日频跟踪来看，2024年7月7日，30城新建商品房7天移动平均成交面积同比-7%；其中，一线城市、二线城市、三线城市新建商品房7天移动平均成交面积同比分别为-3%、-18%、+18%。截至2024年7月7日，30城新建商品房当年累计成交4672万㎡，同比-35%；其中，一线城市、二线城市、三线城市新建商品房成交面积累计同比分别为-31%、-37%、-35%。 二手房方面，成交同比持续改善。从日频跟踪来看，2024年7月7日，18城二手住宅7天移动平均成交套数同比为+35%；其中，一线城市、二线城市、三线城市二手住宅7天移动平均成交套数同比分别为+62%、+32%、+17%。截至2024年7月7日，18城二手住宅当年累计成交37.1万套，同比-9%；其中，一线城市、二线城市、三线城市二手住宅当年成交套数累计同比分别为-2%、-10%、-12%。 行业政策要闻： 2024.7.1-2024.7.7期间，房地产行业政策要闻主要包括：①广东佛山调整住房贷款政策，挂牌出售或出租房产不计入家庭套数。②广东深圳多家商业银行宣布个人住房按揭贷款须主体封顶后放款。③江苏南京全市取消商品住房项目公证摇号销售要求，由开发企业自主销售。 风险提示： ①政策落地效果及后续推出强度不及预期；②外部环境变化等因素致行业基本面超预期下行；③房企信用风险事件超预期冲击。 证券分析师：任鹤（S0980520040006）； 王粤雷（S0980520030001）； 王静（S0980522100002） 医药生物周报（24年第27周）：全链条支持创新药发展政策出台，关注创新药及产业链投资机会 点击查看 本周医药板块表现强于整体市场，中药板块领涨。本周全部A股下跌0.75%（总市值加权平均），沪深300下跌0.88%，中小板指下跌1.72%，创业板指下跌1.65%，生物医药板块整体上涨0.11%，生物医药板块表现强于整体市场。分子板块来看，化学制药上涨1.37%，生物制品下跌0.69%，医疗服务下跌0.82%，医疗器械下跌1.55%，医药商业下跌0.18%，中药上涨1.54%。医药生物市盈率（TTM）27.72x，处于近5年历史估值的17.99%分位数。 全链条支持创新药发展政策出台。2024年7月5日，国务院常务会议审议通过了《全链条支持创新药发展实施方案》。 国信医药观点：此前，国家医保局发布《关于建立新上市化学药品首发价格形成机制鼓励高质量创新的通知》征求意见稿，北京、广州、济南等地相继发布支持创新药高质量发展的地方性文件，围绕准入及支付端，支持创新药的挂网、入院和销售。《全链条支持创新药发展实施方案》出台，预计各地针对医药创新发展的政策将陆续落地，新上市的重磅产品有望快速实现国内商业化价值。 礼来阿尔茨海默症药物Donanemab获FDA批准上市。2024年7月2日，礼来宣布其新一代Aβ抗体药物Donanemab获得FDA批准上市，用于治疗早期AD患者。 国信医药观点：全球已有2款Aβ抗体药物获得FDA完全批准上市，除抗体外，多款针对Aβ靶点的小分子药物、预防性/治疗性疫苗及小核酸药物处于临床阶段；此外，Tau、GLP-1等靶点成为AD药物开发的新方向。建议关注国内AD治疗药物相关企业，如恒瑞医药（自研Aβ抗体药物处于Ph2临床阶段）等。 风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。 证券分析师：张佳博（S0980523050001）； 马千里（S0980521070001） 家电行业2024年7月投资策略：白电外销延续高景气，刚需家电内销增长稳健 点击查看 本月跟踪与思考：5月白电外销出货增长延续高景气，内销表现有所承压，整体出货增长稳健。小家电需求延续分化趋势，功能升级、高频使用的品类增长较快。厨电需求有所承压，价格出现下降，预计受地产及消费趋势影响。 5月大家电外销景气提升，内销有所承压。5月白电外销出货量延续较高增长，内销基本稳定，整体增长10%。产业在线数据显示，5月空调内/外销量同比分别-1.4%/+36.8%，冰箱内/外销量同比分别-1.1%/+15.5%，洗衣机内/外销量同比分别-0.3%/+18.4%，油烟机内/外销量同比分别+12.7%/+31.7%。白电内销出货量增速环比明显回落，预计受5月大促期间白电需求在同期高基数下相对承压所致；大家电外销普遍保持高景气度，其中空调、洗衣机、油烟机5月外销增速环比有所提升。 618小家电需求分化，扫地机器人增长亮眼。小家电消费需求依然偏谨慎，618期间功能升级、使用频率高的小家电如扫地机器人、吹风机等增长较快。奥维云网零售监测数据显示，618期间（5月20日-6月23日），厨房小家电线上零售规模为32.8亿，同比下降10.3%，其中空气炸锅下降34.6%，依然是下滑幅度最大的厨房小家电品类。清洁电器线上零售额54.8亿，同比增长2.8%，其中扫地机器人线上零售额增长16.6%；洗地机量增价减，零售额下滑6.2%。电吹风、电动牙刷及电动剃须刀线上合计零售额27.6亿，同比下降0.6%，其中电吹风在高速电吹风的带动下，线上零售额同比增长10.1%，在个护小家电中增长突出。水家电（净水、饮水等小家电）线上合计零售额21.5亿，同比下降7.3%；空气净化器在宠物净化器的带动下线上零售额同比增长25.9%。整体来看，具备明显功能升级、需求必要性强的小家电品类增长相对亮眼，如扫地机器人、高速吹风机、宠物净化器等。 厨电618期间有所承压，预计受地产拖累。根据奥维云网零售监测数据，618大促期间，线上厨卫市场（含烟灶消、洗嵌、集成灶、热水器等）零售额达到75.1亿元，同比下滑13.3%；零售量同比下滑5.1%。受到需求不振及消费趋势的影响，线上厨卫市场价格相对承压。分品类看，消毒柜增长相对较好，618期间线上零售额同比增长17.8%，嵌入式微蒸烤等增速也相对靠前。 重点数据跟踪：市场表现：6月家电板块月相对收益-2.24%。原材料：6月LME3个月铜、铝价格分别月度环比-4.8%、-6.9%，铜、铝价格高位回落；冷轧板价格月环比-6.4%。集运指数：美西/美东/欧洲线6月环比分别+27.07%/+27.70%/+33.84%；资金流向：6月重点公司陆股通持股比例下降，美的/格力/海尔陆股通持股比例月环比-1.31%/-0.83%/-0.11%。 风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。 证券分析师：陈伟奇（S0980520110004）； 王兆康（S0980520120004）； 邹会阳（S0980523020001）； 联系人：李晶 互联网行业周报：人工智能周报（24年第27周）：世界人工智能大会点燃模型发布热潮，文生图及文生视频模型多家布局 点击查看 人工智能动态：1）产品应用：腾讯混元开源小显存文生图模型；商汤发布首个所见即所得模型“日日新5o”，交互效果对标GPT4o；金山办公推出WPS AI2.0；快手文生图大模型“可图”开源，多模态大模型可灵AI，功能开放使用；B站发布自研的大语言模型；阿里达摩院推出一站式AI视频创作平台-寻光；Meta发布3DGen模型，文生高质量3D内容；甲骨文发布HeatWave AI，助力数据库建设。 2）底层技术：谷歌 DeepMind 研究团队提出了一种加快 AI 训练的新方法 —— 多模态对比学习与联合示例选择（JEST），大大减少了所需的计算资源和时间；无问芯穹发布异构分布式混合训练系统，千卡异构混合训练集群算力利用率算力利用率可达97.6%。 3）行业政策：2024 世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议发表《人工智能全球治理上海宣言》；巴西国家数据保护局将禁止Meta 使用来自巴西的数据来训练其生成式 AI 模型。 投资建议：整个上半年，港股互联网各龙头公司已表现出微观基本面筑底回升的特征，尽管宏观经济仍表现出一定压力，我们观察到腾讯的主业游戏海外流水已率先回暖、美团外卖业务每单盈利能力在Q1也开始环比回升、美团本地生活业务跟字节的竞争也逐步走向差异化方向等，我们认为现在正处在微观企业经营效率的小周期回升的起点，因此将推动港股互联网板块开启长期基本面修复行情。此外，各家互联网公司今年以来陆续推出大额回购计划，整个上半年腾讯、美团、快手的回购金额分别为523亿/77亿/9.7亿港元。目前港股互联网公司多数交易在24年经调整净利润 15-20x水平，相比较美股纳斯达克科技巨头多数交易在24年PE25-30x，整体估值较低，投资价值凸显。 风险提示：政策风险，疫情反复的风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行风险，游戏公司新产品不能如期上线或表现不及预期风险等。 证券分析师：张伦可（S0980521120004）； 陈淑媛（S0980524030003）； 联系人：王颖婕、刘子谭 海康威视(002415.SZ) 深度报告:感知与认知技术螺旋上升，引领智能物联新未来 点击查看 公司是基于大数据、人工智能与物联感知技术的解决方案厂商。公司针对千行万业场景数字化转型需求提供软硬件解决方案：包括覆盖电磁波、机械波等外界信息的感知硬件产品（如摄像机、音频、传感器等）以收集外界信息；基于云计算、大数据与人工智能等技术构建了“云边融合、物信融合、数智融合”的能力架构进行数据处理与分析；在此框架下形成了覆盖10余个主行业、近90个子行业500多个细分场景的软硬件数字化解决方案能力。 经营稳健股东回报稳定，智能物联转型初步完成。随视频技术由安防向物联媒介发展，公司持续转型升级，收入规模由上市之初7亿元增长至23年893亿元，自上市至23年累计现金分红584亿元。随着视频监控进入智能化阶段，公司开启了智能物联转型:从建立云边融合三层计算架构到产品端(两池一库四平台)与业务端（PBG/EBG/SMBG事业群）整合，结合感知、大模型与大数据等技术投入，23年智能物联转型初步完成，EBG企业事业群收入占比超过PBG公共服务事业群达20%，成为增长主要动能。 行业迈向智能化，打开智能物联增长空间。根据罗兰贝格与华为数据，制造业、金融保险、零售、能源电力等产业的数字化潜在价值均在2万亿美元以上；以作为支柱性工业的制造业为例，其行业特点为重资产且流程复杂，需要在制造、运输、管理等多个环节进行数字化应用以实现降本增效，转型诉求强，数字化创造的潜在价值达6万亿美元。在此背景下，企业智能化解决方案单位价值量持续提升；以某新能源企业为例，对应业务价值量由18年110万元+增加至21-22年合计2500万元+。 围绕智能化要素，公司智能物联架构与落地能力铸就核心竞争力。行业智能化沿收集数据、建立数据关系到挖掘数据价值发展，高质量数据、使能工具为核心要素。海康威视基于全面感知产品与碎片化场景经验积累建立了覆盖各行各业的高质量数据来源，基于云边融合计算架构、AI开放平台为用户提供了“开箱即用”的使能工具，叠加大模型的引入提升了解决方案落地的效率，最终建立了基于软硬件技术的千行万业数字化解决方案能力。 风险提示：宏观经济增长不及预期，海外需求增长不及预期。 证券分析师：胡剑（S0980521080001）； 胡慧（S0980521080002）； 叶子（S0980522100003）； 詹浏洋（S0980524060001）； 联系人：李书颖、连欣然 金融工程 金融工程日报:市场全线反弹，北向资金大幅净买入141.11亿元 点击查看 市场表现：今日(20240709) 市场全线上涨，规模指数中中证1000指数表现较好，板块指数中科创50指数表现较好，风格指数中中证500成长指数表现较好。电子、通信、汽车、综合金融、计算机行业表现较好，农林牧渔、建材、综合、石油石化、医药行业表现较差。智能音箱、高速铜连接、无线充电、先进封装、超宽带技术等概念表现较好，鸡产业、珠宝、猪产业、生物育种、饲料精选等概念表现较差。 市场情绪：今日收盘时有56只股票涨停，有26只股票跌停。昨日涨停股票今日收盘收益为3.49%，昨日跌停股票今日收盘收益为-2.55%。今日封板率79%，较前日提升27%，连板率29%，较前日提升17%。 市场资金流向：截至 20240708 两融余额为14642亿元，其中融资余额14328亿元，融券余额314亿元。两融余额占流通市值比重为2.3%，两融交易占市场成交额比重为7.6%。20240709 北向合计净流入141.1亿元。 折溢价：20240708当日ETF溢价较多的是创新药沪深港ETF，ETF折价较多的是地产ETF。近半年以来大宗交易日均成交金额达到14亿元，20240708当日大宗交易成交金额为6亿元，近半年以来平均折价率3.57%，当日折价率为7.37%。近一年以来上证50股指期货主力合约年化升水率中位数为2.13%, 近一年以来沪深300股指期货主力合约年化升水率中位数为1.55%, 近一年以来中证500股指期货主力合约年化贴水率中位数为-4.45%, 近一年以来中证1000股指期货主力合约年化贴水率中位数为-9.20%, 当日上证50股指期货主力合约年化贴水率为28.23%，处于近一年来3%分位点，当日沪深300股指期货主力合约年化贴水率为19.63%，处于近一年来3%分位点；当日中证500股指期货主力合约年化贴水率为14.16%，处于近一年来12%分位点；当日中证1000股指期货主力合约年化贴水率为19.85%，处于近一年来16%分位点。 机构关注与龙虎榜：近一周内调研机构较多的股票是中控技术、隆基绿能、大豪科技、胜利精密、兴蓉环境、国光股份、博思软件、麦捷科技等，中控技术被106家机构调研。20240709披露龙虎榜数据中，机构专用席位净流入较多的股票是欧菲光、德赛西威、博硕科技、好上好、凯旺科技、美芝股份、显盈科技、楚环科技等，机构专用席位净流出较多的股票是荣昌生物、巨星农牧、普利制药、东山精密、中材国际、新亚电子、沃尔核材、神宇股份、胜蓝股份、美信科技等。陆股通净流入较多的股票是欧菲光、德赛西威、东山精密、巨星农牧、沃尔核材、博硕科技、荣昌生物、税友股份、宏和科技、格力地产、海印股份等，陆股通净流出较多的股票是宗申动力、普利制药、光华科技、广合科技、中材国际等。 风险提示：市场环境变动风险；本报告基于历史客观数据统计，不构成投资建议。 证券分析师：张欣慰（S0980520060001）； 胡志超（S0980524070001） 研报精选：近期公司深度报告 圣农发展(002299.SZ) 深度报告:聚焦全环节提升的白羽肉鸡一体化自养龙头 脸书(META PLATFORMS)(META.O) 海外公司深度报告:Reels商业化空间广阔，AI版图逐渐清晰 中国财险(02328.HK) 深度报告:龙头优势夯实，稳健增长持续 南山铝业(600219.SH) 深度报告:铝一体化企业，上游产能出海加速 达梦数据(688692.SH) 深度报告:国产数据库龙头，信创推动加快成长 美团-W(03690.HK) 海外公司深度报告:抖音竞争走出差异化趋势，到店酒旅业务盈利能力回升 英维克(002837.SZ) 深度报告:温控龙头，AI液冷时代迎新机遇 远兴能源(000683.SZ) 深度报告:资源稀缺且优势突出的天然碱行业龙头 中曼石油(603619.SH) 深度报告:油服民企转型油气开采，开启第二成长曲线 山西汾酒(600809.SH) 深度报告:提质换档，增长动能充足 瑞普生物(300119.SZ) 深度报告:畜禽动保业务规模领先，宠物动保业务进入收获期 点击下方“阅读原文”，立即开通国信账户～

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