【安踏体育】24Q2品牌流水稳健,推进持续渠道及产品优化

（以下内容从招商证券《》研报附件原文摘录）
　　24Q2品牌流水稳健增长，库存及折扣持续改善，安踏主品牌持续推进产品和渠道优化，FILA和户外品牌优化设计风格，并推进线上多平台运营拓展规模，管理层保持24年ANTA主品牌和FILA双位数的增长指引，动态管理费用投放。 摘要 24Q2安踏品牌同比录得高单位数的正增长。FILA品牌同比录得中单位数的正增长。其他品牌同比录得40%-45%的正增长（可隆增长60%，迪桑特增长35-40%）。集团整体线下有高单位数增长（奥莱店增长良好），线上接近20%增长。 1）安踏主品牌：安踏大货高单增长，儿童中单增长。其中电商是20%-25%增长。 2）FILA：FILA大货高单增长，儿童和潮牌增速较差（儿童业务有门店调整）。 安踏及FILA库存和折扣水平持续优化。 1）库存：截至24Q2末安踏和FILA库销比5以下，环比基本持平。迪桑特和Kolon库销比为5，较去年明显改善。 2）折扣：24Q2安踏主品牌线上折扣改善1-2百分点，FILA线上及线下折扣均同比持平，迪桑特线上折扣改善6个百分点，可隆线上折扣改善7个百分点。 持续推进差异化渠道建设，产品结组合持续优化。安踏主品牌差异化门店持续落地，包括冠军店和超级店，店效表现良好；安踏主品牌和FILA根据门店特点匹配合适的产品。其中安踏主品牌推出更多性价比产品（如PG7等），后续会持续优化不同渠道配货模型，持续提升同店表现。 风险提示：终端消费需求不及预期风险、线上流量成本增加侵蚀利润风险、直营门店销售不及预期但运营费用较高导致利润承压风险。 向上滑动阅览 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。 一般声明 本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券发布的完整报告。 本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。 本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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