专题报告 | 美国天气持续博弈,种植面积是否还有悬念?

（以下内容从国泰期货《专题报告 | 美国天气持续博弈,种植面积是否还有悬念?》研报附件原文摘录）
　　报告导读 今年5月以来，中西部各产区普遍迎来较距平偏多的降水，放慢了此前播种偏快的步伐。进入6月，明尼苏达以及密苏里等产区降雨仍然偏多对全美种植进度有所拖累。本次6月种植面积报告（8610万英亩）较3月下调了40万英亩，与市场平均预期的调增至8675万英亩相悖。这个调减幅度是否合理？此次6月的面积数据是否早已有迹可循？未来年度的弃种面积和面积调整如何提前预判？后续是否有继续下调的空间？ 我们以对本年6月报告的评估为引，认为此次调减的原因主要有两方面，一是天气因素导致播种延迟，例如密苏里州。但对于其它主产州例如爱荷华州、俄亥俄州等，转种玉米的因素则占据主导。随着新作美豆开始承担起平衡全球油籽供需关系的责任，由各种因素引起的弃种决策将是直接影响美国产量的一个重要因素，本文我们分三个部分讨论弃种。 第一部分主要探讨弃种作为一项美国作物保险条款的具体内容是什么，在弃种条款的背景下，农民可以做出什么样的决策，以及美豆历年弃种面积规律和背后的成因。第二部分我们将站在一个个体农民的角度，去分析在首个弃种决定日到来时，他会做怎样的决策去满足自身利益最大化。第三部分将通过建模的方式，使用周度种植进度为自变量对弃种率做回归分析。周度种植进度是用于预测弃种率的一个较为理想的先导指标。 本文通过定性与定量的维度，分析了历年美豆弃种情况和成因，并探讨了作物保险中的弃种条款对大豆最终产量的影响，并得出了如下结论： 1、美国大豆3月意向面积至1月定产面积的调整包含了转种面积和弃种面积。6月的面积调整通常已经充分反映了转种玉米的因素，然而对于受潮湿天气影响的弃种则不会完全体现，原因是在六月初调查时，受灾的农民可能还没有决定弃种，因此由天气原因导致的6月面积下调趋势很可能在1月延续，历史归因也支持这一点。 2、通过计算发现，本年度在首个弃种决定日，如果明尼苏达州的农民选择申领弃种赔付，他的预期收益为245美元/英亩。如果农民选择晚播大豆，他的预期收益252美元/英亩。在差异不大时，继续播种要面对许多未知的风险，选择弃种而直接申领赔付 “躺平”，也可以收到一笔不菲的收入。 3、通过回归分析，我们预测2024年的大豆弃种面积/3月面积为1.23%，考虑到转种的情况及往年弃种面积和调整面积之间的线性关系，预测今年大豆调整面积为120万英亩。2024年USDA种植面积在8500-8580万英亩。 国泰君安期货 高级分析师 尹恺宜 Z0019456 >>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究报告《美国天气持续博弈，种植面积是否还有悬念？》，发布时间：2024年7月8日，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 期货开户请点击下方“阅读原文” - END - 文章来源：国泰君安期货研究所 作者：尹恺宜 联系人：李隽钰 编辑：jjq DISCLAIMER 免责声明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格。 分析师声明：作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明：本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告发布的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告中的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 发现“分享”和“赞”了吗，戳我看看吧

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）