【周报汇总】7月8日

（以下内容从中原期货《【周报汇总】7月8日》研报附件原文摘录）
　　周报汇总 股指 虽有智慧，不如乘势 耐心等待形势好转 主要逻辑： 1、美国6月季调后非农就业人口增20.6万人，预期增19万人，前值从增27.2万人修正为增21.8万人。美国6月失业率4.1%，预期4.0%，前值4.0%。 就业参与率62.6%，预期 62.6%，前值62.5%。 U6失业率7.4%，前值7.4%。平均每周工时34.3小时，预期34.3小时，前值34.3小时。美国6月平均每小时工资同比升3.9%，预期升3.9%，前值升4.1%；环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.4%。近期市场表现低迷，成交量的减弱加上板块一日游行情，都体现出目前投资者交易情绪低落，信心缺乏。“虽有智慧，不如乘势”，在市场没有贝塔机会的时候，不如适当休整，调整好心态，耐心等待形势的好转。 2、市场综述：四大指数周线收低，沪深300周跌0.88%，上证50周跌0.37%，中证500 周跌1.55%，中证1000周跌1.74%。成交方面，交易总量能日均较前一周收缩。 3、资金面：7月5日，北向资金净流出30.50亿元，其中沪股通流出21.2亿元，深股通流出9.3亿元；全周累积流出139.47亿元，其中沪股通流出44.92亿元，深股通流出94.55亿元。融资买入累计余额较前一周减少69.06亿元，融资盘整体趋势趋弱。 4、尽管7月以来股市场表现不太好，但A股上市公司回购、重要股东增持再扎堆。从回购用途看，不少上市公司回购股份用于减少注册资本。与此同时，上市公司重要股东增持积极性较高。除增持上市公司A股股份外，部分公司重要股东还对可转债等进行增持。 策略建议： 操作上，四大指数周线延续弱势，上证50标的得到资金关注，相对抗跌，沪 深 300 、 中 证 500、1000破位下行；在重要会议即将召开，市场短线释放风险后有望迎来预期的炒作行情，但高度仍看量能的持续性，短线关注急跌低点做防守的轻仓反弹；在没有确定趋势性反弹机会的前提下，仍可以参与获取时间价值的期权策略 。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 风险提示： 1）外部市场环境；2）地缘政治因素；3）货币政策调整。 股指期权 成交量创年内新低 谨慎牛市看涨期权策略 主要逻辑： 本周指数继续探底。北向资金一周累计净卖出139.47亿元（其中沪股通净卖出44.92亿元，深股通净卖出94.55亿元）。沪深300指数周线七连阴，日、周三彩K线指标均为绿色。IF期货当月合约期现基差贴水标的缩小，次月合约贴水当月合约扩大。沪深300股指期权持仓量回升，成交量放大，期权成交量 PCR上升，期权持仓量PCR下降，股指期权隐含波动率上升，看跌期权最大持仓量行权价格、期权最痛点下降。中证1000指数再创农历年内新低，周线三连阴，三彩K线指标维持绿色，但日三彩K线指标转为蓝色。IM期货当月合约期现基差贴水标的缩小，次月合约贴水当月合约缩小。中证1000股指期权MO成交量增加，持仓量回升，期权成交量PCR上升到1以上，期权持仓量PCR降低，中证1000股指期权隐含波动率先降后升，中证1000看涨期权最大持仓量行权价格和期权最痛点下移。 策略建议： 买入牛市看涨价差 。 波动率策略： 止盈卖出期权宽跨式策略 。 螺纹热卷 淡季成本下移，钢价承压震荡调整 供应：全国螺纹周产量236.75万吨（环比-3.27%，同比-14.59%），全国热卷周产量326.29万吨（环比+1.38%，同比+6.81%）。螺纹钢周度减产，热卷周度小幅增产。 消费：螺纹表观消费234.78万吨（环比-0.43%，同比-13%），热卷表观消费317.70万吨（环比-2.14%，同比+7.55%）。螺纹钢表观需求小幅下滑，热卷需求下降明显。 库存：螺纹总库存786.59万吨（环比+0.25%，同比+4.64%），热卷总库存421.39万吨（环比+2.08%，同比+13.54%）。螺纹钢和热卷继续季节性累库。 成本：铁水日产环比下降0.14万吨至239.25万吨，整体处于较高水平。原料端暂未形成负反馈。但近期随着蒙煤三季度长协价格下调令双焦价格整体走弱，铁矿石海外发运仍处高位，到港量短期仍有增加，且7月钢厂传统检修季，原料端价格支撑有所下移。 总结：宏观缺乏有利提振，产业仍处于淡季，成交整体偏弱。周度五大材延续累库，螺纹钢减产明显，累库集中在社会库存；热卷排产偏高，在需求萎缩的情况下，库存由降转增，社库压力略大，当前出口尚可维持，关注后续边际变化。短时成材供需矛盾有限，原料端近期成本支撑下移，对其形成拖累。且国内政策暂未形成更多利好预期，市场情绪相对偏弱，预计钢价短时仍有承压，但进一步下行空间有限，三中全会在即，市场扰动加大，以震荡行情对待。 单边：震荡运行螺纹钢3500-3700热卷3700-3850。 风险点：宏观政策超预期、需求超预期、海外降息扰动。 硅铁 成本需求双降 合金偏弱运行 主要逻辑： 供应：硅铁上周产量11.43万吨（环比-0.5%，同比+19.3%），6月硅铁产量48.22万吨（环比+7.6%，同比+20.9%）。 需求：硅铁周消费量2.12万吨（环比-2.6%，同比-9.4%）。五大材周产量897.9万吨（环比-1.4%，同比-4.1% ）。 库存：企业库存5.17万吨（环比+6.4%，同比-29%）；钢厂6月库存天数14.55万吨（环比-0.16天，同比-2.2天）；硅铁仓单数量：9994（环比+3382张，同比-2522张）。 成本：上周硅铁电价稳，兰炭小料再降30。计算内蒙即期成本6043元/吨，宁夏6535元/吨，青海5920元/吨，厂家利润依旧较丰厚。 基差：09基差106元/吨，环比+46元/吨。 总结：上周硅铁供需双降，价格震荡偏弱运行。基本面看，硅铁上行驱动不强，兰炭近期持续走弱，电价持稳，厂家利润依旧可观，预计7月供需格局较6月更为宽松，也将制约价格反弹力度。 策略建议： 单边：加权指数6750-7200区间震荡；套利：观望。 风险提示： 国内宏观政策/美联储货币政策变动/海外地缘冲突对出口影响。 锰硅 成本需求双降 合金偏弱运行 主要逻辑： 供应：硅锰周产量22.3万吨（环比-0.1%，同比-0.6%）,6月全国硅锰产量93万吨（环比+15.4%，同比-2.57%）。 消费：硅锰周需求量12.9万吨（环比-1.78%，同比-6.5%）,五大材周产量897.9万吨（环比-1.4%，同比-4.1% ）。 库存：企业库存6.48万吨（环比-11.2%，同比-74.1% ）；钢厂6月库存天数15.07天（环比+0.22天，同比-1.74天）；硅锰仓单数量：126231（环比+4068张，同比+120457张）。 成本：天津港澳矿68.5（-1.5）半碳酸44.5（-3）；钦州港澳矿64.5（-1.5）半碳酸46（-4）；乌海二级冶金焦1670（-）。港口矿价松动，计算内蒙即期成本7835，宁夏7975、贵州8308，产区亏损加剧。 基差：09基差110元/吨，环比-12元/吨。 总结：上周锰硅震荡偏弱运行，周度供需数据双弱，6月河钢招标量价齐降，弱现实高供应继续压制合金表现。锰矿方面，上周天津港库存回落，但低品矿降库高品矿增，厂家入炉配比持续调整，对高品矿价格支撑或减弱，高低品价差有望高位回落。但短期锰硅成本支撑仍在，厂家生产倒挂，上周产量止增，关注后续开工情况。短期硅锰延续震荡偏弱格局，建议产业维持反弹保值思路。 策略建议： 单边：指数加权合约暂看7400-8200，产业可逢高套保；套利：观望。 风险提示： 澳矿及非主流矿发运情况/锰硅收储消息/港口库存变化。 铜 降息预期升温，铜铝有所反弹 主要逻辑： 1、宏观：国内重点关注7月份中央会议释放的信号；美国最新非农数据超出市场预期，市场对美联储降息预期有所升温。 2、基本面：近期华南地区不少进口铜到货，同时铜价冲高，虽然持货商积极挺价，但在看多情绪影响下，整体交投小幅转好。截至7月4日周四，SMM全国主流地区铜库存为40.98万吨，连续两周周度累库。 3、整体逻辑：市场对美联储降息预期再度升温，铜价有所反弹，但基本面面临高库存压力，预计铜价维持高位调整。 策略建议： 沪铜2408合约上方参考压力位83200元/吨一线，下方参考支撑位77400元/吨一线。 风险提示： 1、国内外宏观政策及经济数据变化；2、国外铜矿供应因素。 电解铝 降息预期升温，铜铝有所反弹 主要逻辑： 1、宏观：国内重点关注7月份中央会议释放的信号；美国最新非农数据超出市场预期，市场对美联储降息预期有所升温。 2、基本面：电解铝供应方面维持增长，消费淡季到来压制铝加工行业开工率走弱，铝锭库存较上年同期累库。 3、整体逻辑：市场对美联储降息预期再度升温，铝价有所反弹，但基本面缺乏利好支撑，预计铝价维持高位调整。 策略建议： 沪铝2408合约上方参考压力位20700元/吨一线，下方参考支撑位20000元/吨一线。 风险提示： 1、国内外宏观政策及经济数据变化；2、铝锭社会库存变化；3、电解铝限电限产情况。 氧化铝 降息预期升温，铜铝有所反弹 主要逻辑： 1、宏观：国内重点关注7月份中央会议释放的信号；美国最新非农数据超出市场预期，市场对美联储降息预期有所升温。 2、基本面：供应端，随着部分新增产能及复产产能逐步进入投产阶段，氧化铝现货供应较前期将有所放松，同时需求端电解铝亦有产量增量预期，对氧化铝需求整体稳中向好，基本面供需双增趋势。 3、整体逻辑：国内矿山复产仍未兑现，氧化铝开工率提升有限，预计盘面延续高位整理。 策略建议： 氧化铝2408合约上方参考压力位3950元/吨一线，下方参考支撑位3700元/吨一线。 风险提示： 1、国内外宏观政策及经济数据变化；2、国内外铝土矿供应变化；3、氧化铝限产复产情况。 尿素 追肥需求阶段性跟进，秋季备肥预收逐步开展 主要逻辑： 1. 供应：装置检修与复产并存，关注7月份新投产情况。 2. 需求：农需追肥阶段性跟进，秋季备肥预收逐步开展。 3. 库存：上游工厂仍维持低库存状态。 4. 成本与利润：煤炭市场价格震荡运行，尿素利润环比增加。 5. 基差与价差：9-1价差小幅波动，09基差同比处于低位水平。 6. 整体逻辑：本周国内尿素现货价格震荡运行，工厂待发订单得到一定补充。供应方面，装置检修与复产并存，并且7月份有部分新增产能装置投放，预计日产在18万吨左右窄幅波动为主，当前上游尿素工厂库存仍处偏低水平。需求端，农业追肥需求阶段性逢低跟进为主，秋季复合肥逐步开展预收，企业开工仍处低位水平。短期来看，低库存下农需阶段性跟进对尿素市场仍有支撑，但7月中下旬左右存农需转弱及新增产能投放预期，可关注基差收窄时的逢高做空机会，盘面暂时2080-2200元/吨区间震荡对待。 策略建议： 短期盘面暂时2100-2250元/吨区间震荡对待，可关注基差收窄时的逢高做空机会。 风险提示： 保供稳价政策、新 增 产 能 投 放（下行风险），追肥集中采购、出 口 政 策 放 开（上行风险）。 白糖 主产国天气转好，预计外糖回落调整 主要逻辑： 国际方面，上周原糖冲高回落，周跌1.13%。6月上半月巴西产量312万吨，高于预期的292万吨。巴西6月出口糖320.45万吨，同比增加了33.63万吨。巴西在7月中旬出现降雨，或有利于甘蔗的生长。印度新年度甘蔗种植面积增3%，7月中旬季风降雨量充沛。短期主产区天气有利于甘蔗产量，原糖预计回落，受限于天气不确定，下跌空间预计也不大。 国内方面，8日广西现货价格跌20在6440。截至6月底，全国累计销售食糖738.34万吨，同比增加50.52万吨，增幅7.34%；累计销糖率74.11%，同比放缓2.54个百分点。食糖工业库存257.98万吨，同比增加48.43万吨。国产糖去库加快，自身利空压力不大。上周加工糖涨价幅度不及广西糖，价差收窄，随着后期进口到港，进口糖的压力正在增加，抑制国内糖价上涨空间。短期郑糖上方空间有限，上方关注6300-6350区间压力，下方关注6100支撑。 策略建议： 单边6300附近有压力，短期回调思路。关注跨期91合约反套机会；关注买外盘卖内盘的做缩进口利润套利。 风险提示： 原糖走势。 纯碱 供应扰动仍存，盘面承压运行 主要逻辑： 1、供应：装置开工率84.77%（-2.77%），氨碱法80.66%（环比-4.58%），联碱法90.69%（-0.20%)；周产量70.67万吨（-2.3万吨），轻碱产量28.97万吨（-1.30万吨），重碱产量41.69万吨（-1万吨）。 2、需求：纯碱表需68.9万吨（+2.87万吨），轻碱表需26.58万吨（+2.47万吨），重碱表需42.31万吨（+0.93万吨）。 3、库存：企业库存98.36万吨，（+1.77万吨），轻碱58.33万吨（+2.39万吨），重碱40.03万吨（-0.62万吨）。 4、核心逻辑：本周纯碱现货价格震荡运行，企业待发订单有所补充。本周周度产量小幅下降，随着部分装置的逐步复产，预计供应将有所回升，但仍需关注7-8月企业装置检修情况。库存方面，纯碱厂内库存持续累积，社会库存环比窄幅增加。需求端，下游按需补库为主，轻碱需求表现偏弱。受梅雨天气影响企业出货情况欠佳，终端下游成品库存在一定压力。目前纯碱盘面偏弱运行，但仍需关注7-8装置检修带来的供应减量可能，纯碱2409合约关注2000-2200元/吨运行区间。 策略建议： 短期纯碱期价或区间震荡运行。 风险提示： 关注装置检修以及进出口情况。 玻璃 淡季需求偏弱，现货持续下行 主要逻辑： 1、供应：浮法日熔量17.03万吨，与27日持平，国内玻璃生产线共计 301 条，其中在产 249 条，冷修停产 52 条。光伏日熔11.59万吨,环比+0.48%，同比+28.04%。 2、库存：全国浮法玻璃样本企业总库存6248.1万重箱，环比+89.3万重箱，环比+1.45%，同比+11.78%。折库存天数26.7天，较上期+0.4天。 3、需求：截至20240701，玻璃深加工企业订单天数10.0 天，环比-3.85%，同比-33.8%。 4、核心逻辑：本周国内浮法玻璃现货市场价格延续下行趋势，全国周均价 1595 元/吨，环比 -42 元/吨。玻璃产销持稳运行为主，产量环比持平。受降雨天气及下游观望情绪影响，厂家出货一般，玻璃企业库存小幅增加。需求端，玻璃深加工企业订单环比减少，当前企业订单天数为10天，同比处于偏低水平，家装订单表现不佳，终端需求未见明显好转。短期来看，供应持续高位运行，天气影响下需求表现偏弱，预计期价震荡偏弱运行为主。 策略建议： 短期玻璃期价或震荡偏弱运行。 风险提示： 产线冷修，需求不及预期。 鸡蛋 旺季逐渐来临，上行趋势不变 主要逻辑： 【供应方面】：6-7月新增产能继续释放，淘汰量减弱，淘汰日龄增加，产能稳中有增，产区库存偏低，温度升高，产蛋率下降。 【需求方面】：由弱转强阶段，等待家庭刚需和户外需求支撑。 【成本利润】：原材料价格整体走强明显。成本端稳中走强，目前饲料成本2.6元/斤左右，综合养殖成本3.0/斤左右。养殖利润利润稳中向好，后续迎来季节性走好。 【逻辑方面】：高基差继续支撑近月，节后补库和梅雨天气影响推迟，使得现货市场继续稳中偏强，而随着温度的进一步升高和假期的到来，市场的供需开始转换，但是偏强的现实支撑使得盘面继续维持高位震荡，等待时间。关注升水远月合约的回调可能，但是从时间和空间上建议回调做多。 策略建议： 等待最后的季节性趋势，回调建立多单。 风险提示： 1、上游库存消化情况2、假期消费提振情况3、下游节后补库情况。 碳酸锂 期现价格企稳，开工率再次上行 主要逻辑： 【现货市场】：现货市场下跌0.43%，整体价格企稳； 【期货市场】：碳酸锂上周LC2411小幅下跌0.63%；基差走弱，仓单高位下降； 【供应方面】：价格企稳，碳酸锂开工率上行； 【需求方面】：碳酸锂消费高位增长持续，增速下降；锂电产业需求持续恢复，开工率上行；以价换量策略生效，新能源汽车销量增长明显，渗透率激增； 【进口出口】锂辉石进口增长明显锂辉石价格企稳，锂云母价格连续三周下跌；5月南美进口碳酸锂增长明显，出口收缩持续； 【成本利润】：非洲运价企稳；成本中枢稳定，毛利企稳； 【库存水平】：总库存高位上涨，上下游库存同步增长； 【驱动逻辑】：兑现供应过剩预期。国内产量增加，进口锂矿和碳酸锂持续高位。终端需求理论淡季。以旧换新和电车下乡等产业政策支撑需求稳定；出口预期不好，欧洲反补贴调查。基本面找不到向上驱动可能。行情向下寻求支撑。 策略建议： 中长期：期货市场逢高空。短期：逢高空。 风险提示： 1、欧盟关税政策落地。2、供应侧减产预期。3、新能源汽车销售数据。4、短期销售数据炒作。 免责声明：本报告中的信息由中原期货整理分析，均来源于已公开的资料，报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议，投资者因报告意见所做的判断，以及有可能产生的损失自行承担。期货交易有风险，投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力。

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