铁矿周报 · 短期铁矿有下跌空间
(以下内容从中信建投期货《铁矿周报 · 短期铁矿有下跌空间》研报附件原文摘录)
本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制,若您并非符合规定的交易者,为控制交易风险,请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意,感谢您的理解与配合! 本文来源 | CFC金属研究 本文作者 | 楚新莉 中信建投期货黑色分析师 本报告完成时间 | 2024年7月7日 摘要 受到高温天气影响,成材市场进入淡季,钢价承压,吨钢即期利润下滑,上下游之间的利润博弈加剧,存在一定的负反馈基础。当前铁矿石发运量远端供给维持高位,而铁矿石需求复苏空间较小,加上港口库存高居不下,以及宏观预期偏低,铁矿石的估值上限不宜过高估计。短期来说由于7月份日均铁水产量预计能维持236-240万吨的水平,铁矿需求韧性仍在,价格下探幅度可能有限。 操作策略: 基本面偏空,2409合约850以上布局空单,短期关注800附近支撑力度 不确定性风险: 海外金融风险、国内经济复苏节奏、宏观政策力度、房地产复苏强度 正文 一、铁矿石价格:多数上涨 本周铁矿石价格多数上涨20-40元不等,国产精粉下跌6-20元不等。 二、铁矿石供给:本周供给继续保持高位 (1)发运量远端供给:远端供给大幅上涨。全球铁矿石发运量周环比骤增超一成,刷新历史最高水平。Mysteel数据显示,澳大利亚和巴西铁矿石发运总量为3092.2万吨,环比增加259.4万吨。其中,澳大利亚发运量为2074.0万吨,环比增加14.3万吨;澳大利亚对华发运量为1828.3万吨,环比增加18.4万吨。巴西发运量为1018.2万吨,环比增加245.1万吨。本期全球铁矿石发运总量为3712.5万吨,环比增加374.5万吨。预计下周发运量持续保持高位。 (2)铁矿石到港量近端供给:到港高位,环比小幅下降。Mysteel数据显示,本期45港口铁矿石到港量近端供给为2470.2万吨,周环比减少2.8万吨。从今年累计到港情况看,45港铁矿石到港量累计同比增加4116.9万吨。 三、铁矿石需求:维持高位 本周铁水产量小幅下行,铁矿石日耗小幅下降,铁矿石需求维持高位。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.81%,环比上周减少0.30个百分点,同比去年减少1.67个百分点;高炉炼铁产能利用率89.08%,环比减少0.05个百分点,同比减少3.03个百分点;钢厂盈利率44.59%,环比增加1.73个百分点,同比减少19.05个百分点;日均铁水产量239.32万吨,环比减少0.12万吨,同比减少7.50万吨。本周铁矿石日耗为293.19万吨,环比减少0.02万吨,同比减少5.56万吨。 四、铁矿石库存:港口库存高企,钢厂库存 较为合理 (1)港口库存:港口库存高居不下。中国45港铁矿石库存绝对值仍处于近3年同期高位。截止7月5日,全国45个港口进口铁矿库存为14988.66万吨,环比增62.34万吨,较年初累库2743.91万吨,比去年同期库存高2350.10万吨。 (2)钢厂库存:绝对量维持低位,但相对量仍然处于合理区间。据Mysteel统计数据,截止7月5日,247家钢厂进口铁矿石库存总量为9212.91万吨,周环比累库72.78万吨,高于去年同期,但低于2020-2023年的库存水平,因此绝对量维持低位;从相对量来看,当前样本钢厂的进口矿日耗为293.19万吨,环比减少0.02万吨,库存消费比31.42,环比增加0.25天。本周铁水产量239.32万吨,环比降低0.12万吨,由于下游需求淡季,钢厂季节性检修增多,预计下周检修影响量增加。 五、废钢基本面:资源紧张,库存偏低 (1)废钢价格:多数上涨。本周全国废钢市场大面积飘红,废钢整体行情仍处于偏多的状态。 (2)废钢供需 :上游产废减少,废钢资源整体偏紧。整体来看,终端需求表现平淡,钢厂生产积极性难有提升,废钢作为原料端承压。不过考虑到废钢资源的持续性偏紧,目前不少钢企到货尚不能满足日耗,因此供需两弱格局下预计短期废钢价格或将止跌企稳。 (3)废钢库存:大幅去库,库存维持低位。本周废钢原料库存495万吨(2023年同期526.4万吨,2022年同期547.7万吨,2021年同期890.9万吨),创近四年来最低水平。资源紧+库存低也是废钢目前主要的利多表现。 六、总结与展望 受到高温天气影响,成材市场进入淡季,钢价承压,上下游之间的利润博弈加剧,存在一定的负反馈基础。当前铁矿石发运量远端供给维持高位,而铁矿石需求复苏空间较小,加上港口库存高居不下,以及宏观预期偏低,铁矿石的估值上限不宜过高估计。短期来说由于7月份日均铁水产量预计能维持236-240万吨的水平,铁矿需求韧性仍在,价格下探幅度可能有限。 操作策略:基本面偏空,2409合约850以上布局空单,短期关注800附近支撑力度 不确定因素:海外金融风险、国内经济复苏节奏、宏观政策力度、房地产复苏强度 免责声明 向上滑动阅览 本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考,据此操作、责任自负。中信建投期货有限公司(下称“中信建投”)不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读,则交易者若使用所载资料,有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请交易者参阅中信建投已发布的完整系列报告,仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示,关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件,关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期,并准确理解研究逻辑。 中信建投对本报告所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本报告中的资料、意见等仅代表报告发布之时的判断,相关研究观点可能依据中信建投后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改。 中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见不一致的市场评论和/或观点。本报告发布内容并非交易决策服务,在任何情形下都不构成对接收本报告内容交易者的任何交易建议,交易者应充分了解各类交易风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况,自主做出交易决策并自行承担交易风险。交易者根据本报告内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。 本报告发布的内容仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可,任何机构和/或个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发,如需引用、转发等,需注明出处为“中信建投期货”,且不得对本报告进行任何增删或修改。亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告发布的全部或部分内容。版权所有,违者必究。 长按图片即可识别二维码 一篇带您了解期权全品种波动一个点所产生的盈亏! 点个【赞】、【在看】· 遇见更多精彩
本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制,若您并非符合规定的交易者,为控制交易风险,请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意,感谢您的理解与配合! 本文来源 | CFC金属研究 本文作者 | 楚新莉 中信建投期货黑色分析师 本报告完成时间 | 2024年7月7日 摘要 受到高温天气影响,成材市场进入淡季,钢价承压,吨钢即期利润下滑,上下游之间的利润博弈加剧,存在一定的负反馈基础。当前铁矿石发运量远端供给维持高位,而铁矿石需求复苏空间较小,加上港口库存高居不下,以及宏观预期偏低,铁矿石的估值上限不宜过高估计。短期来说由于7月份日均铁水产量预计能维持236-240万吨的水平,铁矿需求韧性仍在,价格下探幅度可能有限。 操作策略: 基本面偏空,2409合约850以上布局空单,短期关注800附近支撑力度 不确定性风险: 海外金融风险、国内经济复苏节奏、宏观政策力度、房地产复苏强度 正文 一、铁矿石价格:多数上涨 本周铁矿石价格多数上涨20-40元不等,国产精粉下跌6-20元不等。 二、铁矿石供给:本周供给继续保持高位 (1)发运量远端供给:远端供给大幅上涨。全球铁矿石发运量周环比骤增超一成,刷新历史最高水平。Mysteel数据显示,澳大利亚和巴西铁矿石发运总量为3092.2万吨,环比增加259.4万吨。其中,澳大利亚发运量为2074.0万吨,环比增加14.3万吨;澳大利亚对华发运量为1828.3万吨,环比增加18.4万吨。巴西发运量为1018.2万吨,环比增加245.1万吨。本期全球铁矿石发运总量为3712.5万吨,环比增加374.5万吨。预计下周发运量持续保持高位。 (2)铁矿石到港量近端供给:到港高位,环比小幅下降。Mysteel数据显示,本期45港口铁矿石到港量近端供给为2470.2万吨,周环比减少2.8万吨。从今年累计到港情况看,45港铁矿石到港量累计同比增加4116.9万吨。 三、铁矿石需求:维持高位 本周铁水产量小幅下行,铁矿石日耗小幅下降,铁矿石需求维持高位。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.81%,环比上周减少0.30个百分点,同比去年减少1.67个百分点;高炉炼铁产能利用率89.08%,环比减少0.05个百分点,同比减少3.03个百分点;钢厂盈利率44.59%,环比增加1.73个百分点,同比减少19.05个百分点;日均铁水产量239.32万吨,环比减少0.12万吨,同比减少7.50万吨。本周铁矿石日耗为293.19万吨,环比减少0.02万吨,同比减少5.56万吨。 四、铁矿石库存:港口库存高企,钢厂库存 较为合理 (1)港口库存:港口库存高居不下。中国45港铁矿石库存绝对值仍处于近3年同期高位。截止7月5日,全国45个港口进口铁矿库存为14988.66万吨,环比增62.34万吨,较年初累库2743.91万吨,比去年同期库存高2350.10万吨。 (2)钢厂库存:绝对量维持低位,但相对量仍然处于合理区间。据Mysteel统计数据,截止7月5日,247家钢厂进口铁矿石库存总量为9212.91万吨,周环比累库72.78万吨,高于去年同期,但低于2020-2023年的库存水平,因此绝对量维持低位;从相对量来看,当前样本钢厂的进口矿日耗为293.19万吨,环比减少0.02万吨,库存消费比31.42,环比增加0.25天。本周铁水产量239.32万吨,环比降低0.12万吨,由于下游需求淡季,钢厂季节性检修增多,预计下周检修影响量增加。 五、废钢基本面:资源紧张,库存偏低 (1)废钢价格:多数上涨。本周全国废钢市场大面积飘红,废钢整体行情仍处于偏多的状态。 (2)废钢供需 :上游产废减少,废钢资源整体偏紧。整体来看,终端需求表现平淡,钢厂生产积极性难有提升,废钢作为原料端承压。不过考虑到废钢资源的持续性偏紧,目前不少钢企到货尚不能满足日耗,因此供需两弱格局下预计短期废钢价格或将止跌企稳。 (3)废钢库存:大幅去库,库存维持低位。本周废钢原料库存495万吨(2023年同期526.4万吨,2022年同期547.7万吨,2021年同期890.9万吨),创近四年来最低水平。资源紧+库存低也是废钢目前主要的利多表现。 六、总结与展望 受到高温天气影响,成材市场进入淡季,钢价承压,上下游之间的利润博弈加剧,存在一定的负反馈基础。当前铁矿石发运量远端供给维持高位,而铁矿石需求复苏空间较小,加上港口库存高居不下,以及宏观预期偏低,铁矿石的估值上限不宜过高估计。短期来说由于7月份日均铁水产量预计能维持236-240万吨的水平,铁矿需求韧性仍在,价格下探幅度可能有限。 操作策略:基本面偏空,2409合约850以上布局空单,短期关注800附近支撑力度 不确定因素:海外金融风险、国内经济复苏节奏、宏观政策力度、房地产复苏强度 免责声明 向上滑动阅览 本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考,据此操作、责任自负。中信建投期货有限公司(下称“中信建投”)不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读,则交易者若使用所载资料,有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请交易者参阅中信建投已发布的完整系列报告,仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示,关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件,关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期,并准确理解研究逻辑。 中信建投对本报告所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本报告中的资料、意见等仅代表报告发布之时的判断,相关研究观点可能依据中信建投后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改。 中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见不一致的市场评论和/或观点。本报告发布内容并非交易决策服务,在任何情形下都不构成对接收本报告内容交易者的任何交易建议,交易者应充分了解各类交易风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况,自主做出交易决策并自行承担交易风险。交易者根据本报告内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。 本报告发布的内容仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可,任何机构和/或个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发,如需引用、转发等,需注明出处为“中信建投期货”,且不得对本报告进行任何增删或修改。亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告发布的全部或部分内容。版权所有,违者必究。 长按图片即可识别二维码 一篇带您了解期权全品种波动一个点所产生的盈亏! 点个【赞】、【在看】· 遇见更多精彩
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