云晨周度行情解析 | 20240708
（以下内容从云晨期货《云晨周度行情解析 | 20240708》研报附件原文摘录）
宏观 上周总体偏多一些。主要是受美国公布6月就业和经济数据多数不及预期,带动降息预期再度转鸽，包括6月非农失业率超预期的进一步攀升至4.1%，以及ISM非制造业PMI回落至收缩区间，创2020年5月以来新低，都显示出美国经济有进一步走弱的迹象。另外上周美联储6月议息会议纪要以及鲍威尔讲话都暗示了如果就业市场超预期走弱可能带来降息。所以也就顺理成章的在周五偏弱的就业数据出来后，转而去交易降息逻辑，带来美债收益率和美元指数的下行。 铝 供应端，上周国内电解铝运行产能缓慢上升至4339万吨，云南、四川及贵州等地区仍有部分产能待复产，但大部分都已完成复产，后期运行产能上升空间有限，接近峰值。 需求端，下游铝加工及终端需求进入淡季，开工率延续疲软，上周末国内铝下游加工龙头企业开工率较前一周下滑0.1个百分点至62.5%，与去年同期相比下滑0.8个百分点。新增订单不佳，下游接货积极性不高，观望态度明显，虽然周中现货和盘面均小幅上涨，现货贴水有所收敛，但仍维持贴水状态，周度环比继续小幅累库77.3万吨，已连续两周累库。 综上，在短期宏观偏多，而基本面继续偏弱的背景下，沪铝指数短期继续维持20000-20600区间运行。 锌 上周，由于美国经济数据显示一定疲软，内外盘锌价均震荡上行，区间小幅抬升。 周末，美国劳工局公布6月美国就业数据，虽然非农新增20.6万人略超市场预期，但4月、5月数据再遭下修，且失业率继续上升至4.1%，显示美国就业市场进一步弱化，有利于美联储9月降息预期提升，这也反映在数据公布后10Y美债利率、美元指数回落，但由于欧洲工业生产依旧疲弱，美元韧性或仍较强。 基本面上供需双弱的逻辑暂未改善。矿山方面，上周海外Kipushi矿山正式投产，预计年内产量在10-14万吨之间，国内则是火烧云矿山招标在即，矿山项目的推进能从矿的供给侧做出平衡努力，但考虑到矿品质、海外运输转化效率、船期、海外冶炼厂的矿需求量以及火烧云开采进程不稳定等情况，国内矿紧的局面短期内很难得到明显缓解。国内冶炼端，受锌精矿紧缺和利润不足影响，SMM预计7月冶炼产量环比减少4万吨左右，供应端延续弱势。需求端，消费淡季背景之下，高温和雨水天气也带来双重影响，户外施工受阻，从螺纹、热卷的数据表现上来看消费现状依然较差，SMM口径的国内社会库存延续多日小幅累库，表明下游目前较为疲软。远期的角度看，在7月减产预期渲染得如火如荼的情况下，如果需求能够保持稳定（或有一定提振），那么7月将有望迎来明显去库，带来基本面的较强驱动，催生价格上行和月差走强。后续持续关注减产预期兑现情况。 综合来看，矿端紧缺仍然提供较强的支撑，近期在宏观情绪略偏乐观的情况下，多头资金也重新较为活跃，预计沪锌震荡偏强运行。7月基本面预期偏强，但需要关注实际兑现情况。 工业硅 上周工业硅期货偏弱震荡运行。周初价格小幅反弹，后半周再转弱，暂时处于偏弱调整阶段。现有仓单消化困难，期现商继续移仓，新的仓单仍在生成，库存有一定转移。 供应方面，整体供应量继续抬升，增量仍在西南地区，主要是云南硅企开工率继续上升；西北地区供应维持高位水平，窄幅波动，变化不大。全国而言，供应已经升至季节性水平的高位，后续预计保持稳定。 需求方面目前难有起色。进入7月，大部分多晶硅企业延续不同程度的检修降负，继续对大厂新产能爬坡带来的增量形成对冲抑制，月内个别企业可能有复产计划，但也不排除一线厂家检修进一步增多。多晶硅企业的原料采购维持压价心态，光伏产业格局短期较难扭转，市场需要进一步出清。有机硅方面，上周DMC产量继续增加，库存也小幅回升。周内部分企业仍维持降负生产状态，也有新产能在持续爬坡，目前开工率已经处于较高水平。有机硅企业以刚需采购为主。 整体库存继续增加创新高，新一期样本厂库+港口社库+期货交割库合计库存再增加2.56万吨至69.93万吨。仓单消化困难，且持续有新的生成，厂家库存继续向社库转移，也为后续市场进一步积攒压力。 后市而言，工业硅缺乏基本面支撑，盘面破位下跌后暂时进入偏弱调整阶段，短期内下方的11000元/吨一线可能可以抵抗一下，但后续盘面仍会反应仓单的压力，价格大概率还有下行空间。 请戳 云晨期货 | 网络开户指引 期货特定品种、期货期权大全 建议收藏~ 各交易所申报费收取规则 关于部分期货合约交易收取申报费的解析 适当性业务线上办理指引 各合作银行签约及出入金方式对照 商品期权、特定品种开户指引 沪深300股指期权开户指引 投资者适当性测评操作说明 手机软件使用指南| 云晨期货APP 云功能介绍 期货交易过程中你会遇到的几个专业术语 如何读懂期货结算单
宏观 上周总体偏多一些。主要是受美国公布6月就业和经济数据多数不及预期,带动降息预期再度转鸽，包括6月非农失业率超预期的进一步攀升至4.1%，以及ISM非制造业PMI回落至收缩区间，创2020年5月以来新低，都显示出美国经济有进一步走弱的迹象。另外上周美联储6月议息会议纪要以及鲍威尔讲话都暗示了如果就业市场超预期走弱可能带来降息。所以也就顺理成章的在周五偏弱的就业数据出来后，转而去交易降息逻辑，带来美债收益率和美元指数的下行。 铝 供应端，上周国内电解铝运行产能缓慢上升至4339万吨，云南、四川及贵州等地区仍有部分产能待复产，但大部分都已完成复产，后期运行产能上升空间有限，接近峰值。 需求端，下游铝加工及终端需求进入淡季，开工率延续疲软，上周末国内铝下游加工龙头企业开工率较前一周下滑0.1个百分点至62.5%，与去年同期相比下滑0.8个百分点。新增订单不佳，下游接货积极性不高，观望态度明显，虽然周中现货和盘面均小幅上涨，现货贴水有所收敛，但仍维持贴水状态，周度环比继续小幅累库77.3万吨，已连续两周累库。 综上，在短期宏观偏多，而基本面继续偏弱的背景下，沪铝指数短期继续维持20000-20600区间运行。 锌 上周，由于美国经济数据显示一定疲软，内外盘锌价均震荡上行，区间小幅抬升。 周末，美国劳工局公布6月美国就业数据，虽然非农新增20.6万人略超市场预期，但4月、5月数据再遭下修，且失业率继续上升至4.1%，显示美国就业市场进一步弱化，有利于美联储9月降息预期提升，这也反映在数据公布后10Y美债利率、美元指数回落，但由于欧洲工业生产依旧疲弱，美元韧性或仍较强。 基本面上供需双弱的逻辑暂未改善。矿山方面，上周海外Kipushi矿山正式投产，预计年内产量在10-14万吨之间，国内则是火烧云矿山招标在即，矿山项目的推进能从矿的供给侧做出平衡努力，但考虑到矿品质、海外运输转化效率、船期、海外冶炼厂的矿需求量以及火烧云开采进程不稳定等情况，国内矿紧的局面短期内很难得到明显缓解。国内冶炼端，受锌精矿紧缺和利润不足影响，SMM预计7月冶炼产量环比减少4万吨左右，供应端延续弱势。需求端，消费淡季背景之下，高温和雨水天气也带来双重影响，户外施工受阻，从螺纹、热卷的数据表现上来看消费现状依然较差，SMM口径的国内社会库存延续多日小幅累库，表明下游目前较为疲软。远期的角度看，在7月减产预期渲染得如火如荼的情况下，如果需求能够保持稳定（或有一定提振），那么7月将有望迎来明显去库，带来基本面的较强驱动，催生价格上行和月差走强。后续持续关注减产预期兑现情况。 综合来看，矿端紧缺仍然提供较强的支撑，近期在宏观情绪略偏乐观的情况下，多头资金也重新较为活跃，预计沪锌震荡偏强运行。7月基本面预期偏强，但需要关注实际兑现情况。 工业硅 上周工业硅期货偏弱震荡运行。周初价格小幅反弹，后半周再转弱，暂时处于偏弱调整阶段。现有仓单消化困难，期现商继续移仓，新的仓单仍在生成，库存有一定转移。 供应方面，整体供应量继续抬升，增量仍在西南地区，主要是云南硅企开工率继续上升；西北地区供应维持高位水平，窄幅波动，变化不大。全国而言，供应已经升至季节性水平的高位，后续预计保持稳定。 需求方面目前难有起色。进入7月，大部分多晶硅企业延续不同程度的检修降负，继续对大厂新产能爬坡带来的增量形成对冲抑制，月内个别企业可能有复产计划，但也不排除一线厂家检修进一步增多。多晶硅企业的原料采购维持压价心态，光伏产业格局短期较难扭转，市场需要进一步出清。有机硅方面，上周DMC产量继续增加，库存也小幅回升。周内部分企业仍维持降负生产状态，也有新产能在持续爬坡，目前开工率已经处于较高水平。有机硅企业以刚需采购为主。 整体库存继续增加创新高，新一期样本厂库+港口社库+期货交割库合计库存再增加2.56万吨至69.93万吨。仓单消化困难，且持续有新的生成，厂家库存继续向社库转移，也为后续市场进一步积攒压力。 后市而言，工业硅缺乏基本面支撑，盘面破位下跌后暂时进入偏弱调整阶段，短期内下方的11000元/吨一线可能可以抵抗一下，但后续盘面仍会反应仓单的压力，价格大概率还有下行空间。 请戳 云晨期货 | 网络开户指引 期货特定品种、期货期权大全 建议收藏~ 各交易所申报费收取规则 关于部分期货合约交易收取申报费的解析 适当性业务线上办理指引 各合作银行签约及出入金方式对照 商品期权、特定品种开户指引 沪深300股指期权开户指引 投资者适当性测评操作说明 手机软件使用指南| 云晨期货APP 云功能介绍 期货交易过程中你会遇到的几个专业术语 如何读懂期货结算单
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