【华泰宏观 | 图解海外周报】美国增长动能继续走弱,联储纪要偏鸽

（以下内容从华泰证券《》研报附件原文摘录）
　　如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 核心观点 海外一周概览 上周美国基本面数据走弱，6月ISM PMI整体低于预期，其中服务业PMI为2020年5月以来最低水平；美国非农就业实际趋势也明显走弱，叠加联储会议纪要和鲍威尔表态略偏鸽，市场对联储的降息预期进一步回升：9月首次降息概率升至82%，美债利率回落，美股上涨。英国大选结果出炉，工党大胜，整体符合预期。本周关注法国议会第二轮选举结果（7月7日）以及美国CPI数据（7月11日）。 高频数据 美国6月消费高频数据显示消费明显回落；首申人数持续上行，高频岗位空缺数据延续回落态势；房贷利率小幅上行。消费方面，亚特兰大联储对实际个人消费的Nowcast较前一周持续下降。就业市场方面，最新一周首申人数小幅回升至23.8万人；高频岗位空缺数据延续回落态势。地产方面，30年期固定利率房贷利率上行9bp至6.95%，维持高位。 上周主要宏观数据 美国6月ISM PMI整体不及预期，6月非农就业实际趋势偏弱；6月欧元区核心通胀小幅超预期。美国ISM PMI整体低于预期，6月ISM服务业从5月的53.8大幅回落5.0pct至48.8，显著低于预期的52.7，为2020年5月以来最低水平，订单、就业、经济活动等分项均走弱；制造业PMI从48.7回落至48.5，低于预期的49.1，连续三个月低于荣枯线；新出口订单和库存项均边际回落，出厂价格明显下行指示商品通胀可能偏弱。6月非农就业实际趋势偏弱，6月非农就业回落1.2万人至20.6万，略高于预期，但实际趋势偏弱：4-5月新增非农就业大幅下修；私人部门新增非农13.6万，不及预期的16万；家庭调查口径新增就业仅为11.6万，叠加劳动参与率上行，导致失业率上行至4.1%，已经超过联储6月SEP对四季度失业率的指引。6月欧元区核心通胀小幅超预期，6月核心HICP同比持平于2.9%，略高于预期的2.8%，HICP同比回落0.1pct至2.5%，符合预期。 政策动态 联储6月会议纪要和鲍威尔表态略偏鸽，强调通胀进展，后续降息仍取决于数据；拉加德表示欧央行会谨慎考虑降息速度；英国大选结果出炉，工党大胜。联储6月FOMC会议纪要整体略偏鸽。委员表示通胀取得一定进展，后续还需要更多数据以增强实现通胀目标的信息；多位委员表示就业市场已回到疫情前水平，部分（several）委员还表示非农数据高估了就业市场的情况。鲍威尔7月2日的讲话也强调了降通胀取得进展，经济正在降温，联储期待的路径正在实现。欧央行行长拉加德表示，需要密切关注服务通胀的粘性，以确保欧央行不会以不适当的速度降息。英国大选工党大胜，赢得410个席位，占比接近三分之二，时隔14年再度执政，保守党仅获得131个席位，为该党1834年成立以来最差成绩。 金融市场 联储降息预期小幅升温，美债收益率下行，美股小幅上涨；英国工党胜选后，英债利率下行，英镑升值、英股上涨；原油和黄金上涨。受非农报告整体偏弱影响，美国9月首次降息概率升至82%，年内累计降息幅度上行4bp至51bp；2年和10年期美债收益率分别下行2bp和8bp至4.70%和4.28%；美股小幅上涨。英国大选结果出炉，全周看，10年期英债利率下行5bp至4.23%，英镑小幅升值0.9%，英国富时100指数上涨0.5%。石油和黄金走强，布伦特原油上涨2.0%至89.2美元/桶，黄金上涨2.4%至2379.1美元/盎司。 风险提示：美联储降息晚于预期；金融体系脆弱性爆发。 主要图表 全球金融条件和经济动能高频指标一览 海外金融条件 全球居民就业、收入和消费活动高频指标 全球制造业、地产、外贸指标追踪 全球主要商品及航运价格监测 海外央行跟踪 资产价格：利率、汇率、全球股市 利率 汇率 全球股市 2024年美国大选跟踪 文章来源 本文摘自2024年7月7日发布的《美国增长动能继续走弱,联储纪要偏鸽》 易峘 研究员 SAC No. S0570520100005 | SFC AMH263 陈玮 研究员 SAC No. S0570524030003 胡李鹏 联系人 PhD SAC No. S0570122120062 齐博成 联系人 SAC No. S0570122080197 免责声明 ▲向上滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。 华泰证券宏观研究 欢迎关注华泰证券宏观研究，感谢您的支持！我们将与您一同剖析宏观经济、关注资本市场！

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