行业研究 | 稀土产业链监管升级,规范化运行或助力景气度触底回升——2024年6月有色金属行业月报
（以下内容从兴业研究《行业研究 | 稀土产业链监管升级,规范化运行或助力景气度触底回升——2024年6月有色金属行业月报》研报附件原文摘录）
稀土，铜，锂 国务院印发《稀土管理条例》，是第一部以行政立法形式发布、以保护稀土资源和产业发展为目的、统领性综合性的稀土基础法规。《条例》对稀土管理职责、监管体系、监管措施和法律责任等方面均做了明确规定。与2021年的征求意见稿相比，几个变化在于：（1）强调稀土资源的国家属性；（2）增加对进出口活动的管控力度；（3）全流程限制“黑稀土”的生存空间，包括增加综合利用和进出口的追溯信息系统、增加非法稀土产品加工和出口的禁止性规定、严格限定综合利用企业原料范围等；（4）加大违反条例行为的处罚力度；（5）提出了可作为其他稀有金属的管理规定参考。 稀土产业链监管迎来全面升级，市场信心有望提振。我国稀土储量4400万吨，占全球总储量38%，是全球最大的稀土资源国。《条例》明确稀土归国家所有，确保我国稀土资源得到有效保护，滥采乱挖现象得到有效遏制。《条例》将冶炼、综合利用和出口企业同时纳入产品追溯信息系统，建立全产业链监管体系，产品从原料到去向可实现全程可追溯，压缩非法生产或走私矿供应的生存空间，有利于实现对行业供应情况的精准把控，平抑价格波动。受制于前两年采冶配额供应的高增速以及需求放缓，稀土价格从高位持续回落，当前处于底部区间；《条例》有助于深化行业供给侧改革，构建共赢生态，提振市场信心，行业景气度或触底回升。此外，作为我国优势战略矿产资源的其他稀有金属产业（钨等），未来行业运行的规范程度亦有望提升。 宏观驱动转弱，淡季氛围显现。美联储多位官员鹰牌表态，降息预期再度延后，金属价格继续偏弱调整。海外铜精矿供应扰动不断，英美资源Los Bronces矿山预计2025年减产30%消息再度点燃市场对原料短缺的预期，低TC加工费现状未有明显改观。需求端方面，因铜价出现调整，电线电缆企业订单有所好转，国内铜初显去库态势。但工业品消费淡季即将来临，下游需求和去库的持续性面临考验。 供强需弱格局延续，锂价跌至前低附近。6月份进口锂矿供应充裕，锂盐企业面临外采生产成本倒挂的问题，部分锂盐企业接代加工以保持正常生产，回收企业则因成本高昂而面临严重亏损，部分企业已减产。6月国内锂盐供给端呈现明显增量和持续累库，流通货源较为充足。需求方面，材料大厂长单及客供量已能满足本月生产需求。碳酸锂价格下探至2023年11月份的低点附近（LC2407合约跌至8.6万元/吨），市场情绪较为悲观，关注锂盐厂减产及三季度订单情况。 关注海外通胀、就业数据对货币政策的指引，以及新能源汽车产业链的排产情况。 风险提示：全球经济动能放缓，金属库存上升，下游需求不及预期，美元反弹。 请登录兴业研究APP查看完整研报 获取更多权限，联系文末销售人员。 ★ 点击图片购买 “兴业研究系列丛书” ★ 转 载 声 明 转载请联系market-service@cib.com.cn邮箱，我们尽快给予回复。本报告相关内容未经我司书面许可，不得进行引用或转载，否则我司保留追诉权利。 销 售 人 员 李 璐 琳 13262986013 liliulin@cib.com.cn 汤 灏 13501713255 tanghao@cib.com.cn 免 责 声 明 兴业经济研究咨询股份有限公司(CIB Research Co.,Ltd.)(中文简称“兴业研究公司”)提供，本报告中所提供的信息，均根据国际和行业通行准则，并以合法渠道获得，但不保证报告所述信息的准确性及完整性，报告阅读者也不应自认该信息是准确和完整的而加以依赖。 本报告中所提供的信息均反映本报告初次公开发布时的判断，我司有权随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。本报告内容仅供报告阅读者参考，一切商业决策均将由报告阅读者综合各方信息后自行作出，对于本报告所提供的信息导致的任何直接或间接的后果，我司不承担任何责任。 本报告的相关研判是基于研究员本人的知识和倾向所做出的，应视为研究员的个人观点，并不代表所在机构。我司可根据客观情况或不同数据来源或分析而发出其它与本报告所提供信息不一致或表达不同观点的报告。研究员本人自认为秉承了客观中立立场，但对报告中的相关信息表达与我司业务利益存在直接或间接关联不做任何保证，相关风险务请报告阅读者独立做出评估，我司和研究员本人不承担由此可能引起的任何法律责任。 本报告中的信息及表达的观点并不构成任何要约或投资建议，不能作为任何投资研究决策的依据，我司未采取行动以确保此报告中所指的信息适合个别的投资者或任何的个体，我司也不推荐基于本报告采取任何行动。 报告中的任何表述，均应从严格经济学意义上理解，并不含有任何道德、政治偏见或其他偏见，报告阅读者也不应该从这些角度加以解读，我司和研究员本人对任何基于这些偏见角度理解所可能引起的后果不承担任何责任，并保留采取行动保护自身权益的一切权利。 本报告版权仅为我司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发表。除非是已被公开出版刊物正式刊登，否则，均应被视为非公开的研讨性分析行为。如引用、刊发，需注明出处为“兴业经济研究咨询股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 我司对于本免责声明条款具有修改和最终解释权。
稀土，铜，锂 国务院印发《稀土管理条例》，是第一部以行政立法形式发布、以保护稀土资源和产业发展为目的、统领性综合性的稀土基础法规。《条例》对稀土管理职责、监管体系、监管措施和法律责任等方面均做了明确规定。与2021年的征求意见稿相比，几个变化在于：（1）强调稀土资源的国家属性；（2）增加对进出口活动的管控力度；（3）全流程限制“黑稀土”的生存空间，包括增加综合利用和进出口的追溯信息系统、增加非法稀土产品加工和出口的禁止性规定、严格限定综合利用企业原料范围等；（4）加大违反条例行为的处罚力度；（5）提出了可作为其他稀有金属的管理规定参考。 稀土产业链监管迎来全面升级，市场信心有望提振。我国稀土储量4400万吨，占全球总储量38%，是全球最大的稀土资源国。《条例》明确稀土归国家所有，确保我国稀土资源得到有效保护，滥采乱挖现象得到有效遏制。《条例》将冶炼、综合利用和出口企业同时纳入产品追溯信息系统，建立全产业链监管体系，产品从原料到去向可实现全程可追溯，压缩非法生产或走私矿供应的生存空间，有利于实现对行业供应情况的精准把控，平抑价格波动。受制于前两年采冶配额供应的高增速以及需求放缓，稀土价格从高位持续回落，当前处于底部区间；《条例》有助于深化行业供给侧改革，构建共赢生态，提振市场信心，行业景气度或触底回升。此外，作为我国优势战略矿产资源的其他稀有金属产业（钨等），未来行业运行的规范程度亦有望提升。 宏观驱动转弱，淡季氛围显现。美联储多位官员鹰牌表态，降息预期再度延后，金属价格继续偏弱调整。海外铜精矿供应扰动不断，英美资源Los Bronces矿山预计2025年减产30%消息再度点燃市场对原料短缺的预期，低TC加工费现状未有明显改观。需求端方面，因铜价出现调整，电线电缆企业订单有所好转，国内铜初显去库态势。但工业品消费淡季即将来临，下游需求和去库的持续性面临考验。 供强需弱格局延续，锂价跌至前低附近。6月份进口锂矿供应充裕，锂盐企业面临外采生产成本倒挂的问题，部分锂盐企业接代加工以保持正常生产，回收企业则因成本高昂而面临严重亏损，部分企业已减产。6月国内锂盐供给端呈现明显增量和持续累库，流通货源较为充足。需求方面，材料大厂长单及客供量已能满足本月生产需求。碳酸锂价格下探至2023年11月份的低点附近（LC2407合约跌至8.6万元/吨），市场情绪较为悲观，关注锂盐厂减产及三季度订单情况。 关注海外通胀、就业数据对货币政策的指引，以及新能源汽车产业链的排产情况。 风险提示：全球经济动能放缓，金属库存上升，下游需求不及预期，美元反弹。 请登录兴业研究APP查看完整研报 获取更多权限，联系文末销售人员。 ★ 点击图片购买 “兴业研究系列丛书” ★ 转 载 声 明 转载请联系market-service@cib.com.cn邮箱，我们尽快给予回复。本报告相关内容未经我司书面许可，不得进行引用或转载，否则我司保留追诉权利。 销 售 人 员 李 璐 琳 13262986013 liliulin@cib.com.cn 汤 灏 13501713255 tanghao@cib.com.cn 免 责 声 明 兴业经济研究咨询股份有限公司(CIB Research Co.,Ltd.)(中文简称“兴业研究公司”)提供，本报告中所提供的信息，均根据国际和行业通行准则，并以合法渠道获得，但不保证报告所述信息的准确性及完整性，报告阅读者也不应自认该信息是准确和完整的而加以依赖。 本报告中所提供的信息均反映本报告初次公开发布时的判断，我司有权随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。本报告内容仅供报告阅读者参考，一切商业决策均将由报告阅读者综合各方信息后自行作出，对于本报告所提供的信息导致的任何直接或间接的后果，我司不承担任何责任。 本报告的相关研判是基于研究员本人的知识和倾向所做出的，应视为研究员的个人观点，并不代表所在机构。我司可根据客观情况或不同数据来源或分析而发出其它与本报告所提供信息不一致或表达不同观点的报告。研究员本人自认为秉承了客观中立立场，但对报告中的相关信息表达与我司业务利益存在直接或间接关联不做任何保证，相关风险务请报告阅读者独立做出评估，我司和研究员本人不承担由此可能引起的任何法律责任。 本报告中的信息及表达的观点并不构成任何要约或投资建议，不能作为任何投资研究决策的依据，我司未采取行动以确保此报告中所指的信息适合个别的投资者或任何的个体，我司也不推荐基于本报告采取任何行动。 报告中的任何表述，均应从严格经济学意义上理解，并不含有任何道德、政治偏见或其他偏见，报告阅读者也不应该从这些角度加以解读，我司和研究员本人对任何基于这些偏见角度理解所可能引起的后果不承担任何责任，并保留采取行动保护自身权益的一切权利。 本报告版权仅为我司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发表。除非是已被公开出版刊物正式刊登，否则，均应被视为非公开的研讨性分析行为。如引用、刊发，需注明出处为“兴业经济研究咨询股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 我司对于本免责声明条款具有修改和最终解释权。
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