【歌尔股份(002241.SZ)】声光电龙头拐点已现,XR业务空间广阔——跟踪报告之九(刘凯/何昊)
(以下内容从光大证券《【歌尔股份(002241.SZ)】声光电龙头拐点已现,XR业务空间广阔——跟踪报告之九(刘凯/何昊)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【歌尔股份(002241.SZ)】声光电龙头拐点已现,XR业务空间广阔——跟踪报告之九 报告摘要 公司为全球领先声光电产品及解决方案提供商 歌尔股份二十年来深耕声学技术,逐步发展光电模组及产品,形成“零件+成品”的产品布局。公司主要产品包括AR/VR头显、TWS耳机、智能穿戴等整机设备以及声学、MEMS传感器和光电模组等精密零组件,是全球领先的声光电产品一站式供应商。2023年公司实现营收985.74亿元,同比下滑6.03%;归母净利润10.88亿元,同比下滑37.80%。2024Q1公司实现营收193.12亿元,同比下滑19.94%;归母净利润3.8亿元,同比增长257.47%;公司毛利率为9.2%,同比提升2.22pct;净利率为1.89%,同比提升1.44pct,盈利能力大幅改善 业绩修复动力足,XR出货量可期、产品结构持续优化 (1)大客户TWS耳机订单回升,智能声学整机业务营业收入及毛利率有望持续回升;(2)智能硬件板块产品结构持续优化,毛利率较高的XR/可穿戴板块营收占比有望增长,带动综合毛利率回升;(3)精密零组件板块,AI终端放量带动mems等零组件ASP提升,高端零组件占比升高有望进一步提升公司盈利能力;(4)公司积极调整产能布局,叠加meta quest 3亲民版、Meta AR产品等新品发布,XR板块有望成为公司未来持续增长的新动能。 调整股权激励考核目标,彰显管理层信心 6月27日,公司调整股权激励考核目标,考核指标由2024-2026年营收不低于1064/1298/1549亿元,调整为2024-2026年营收不低于1064/1298/1549亿元或2024-2026年归母净利润较2023年增长分别不低于 100%/140%/180%,对应归母净利润分别不低于为21.8/26.1/30.5亿元。考核指标调整彰显了公司对于业绩和盈利能力修复的信心,能够有效激发公司员工的积极性,有效提升公司的持续经营能力。 风险提示:AR/VR市场发展不及预期;消费电子需求复苏不及预期;毛利率修复不及预期。 发布日期:2024-07-03 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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