【吉利汽车(0175.HK)】1Q24业绩同比显著增长,子品牌势能持续进阶——2024年一季度业绩点评(倪昱婧)
(以下内容从光大证券《【吉利汽车(0175.HK)】1Q24业绩同比显著增长,子品牌势能持续进阶——2024年一季度业绩点评(倪昱婧)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【吉利汽车(0175.HK)】1Q24业绩同比显著增长,子品牌势能持续进阶——2024年一季度业绩点评 报告摘要 1Q24公司业绩显著增长 1Q24总收入同比+56.1%至人民币523.2亿元,归母净利润同比+118.6%至人民币15.6亿元,剔除极氪亏损后1Q24归母净利润为同比+43.7%至25.9亿元。我们测算,公司1Q24单车ASP同比+4.4%至11.0万元,单车盈利同比+46.2%至0.3万元,剔除极氪亏损后的单车盈利同比-1.7%至0.8万元。1Q24公司毛利率同比-0.5pcts至13.7%,SG&A费用率同比-1.1pcts至12.3%。我们认为,一季度业绩同比显著增长主要受益于,1)销量提升及产品结构优化;2)极氪同比减亏;3)经营费用率管控良好。 极氪实现美股上市,单车显著减亏 5/10极氪正式以“ZK”为代码在纽交所挂牌上市,IPO 发行定价为 21 美元,累计发行 2100 万股美国存托股票(高于前期计划的1750万股),募资约 4.41 亿美元。我们认为,1)传统车企通常通过混改/子公司分拆上市等方式推进新能源发展,本轮极氪通过美股IPO实现全球化+透明度更高的管理模式,更有效参与到全球电动车市场竞争。公司持股极氪51%股权并预计会长期会保持对极氪的控制权,保证以吉利集团为主航道的发展战略。2)2024/2极氪001通过增配降价延续了产品优势并通过规模效应实现单车显著减亏,我们测算1Q24极氪单车ASP同比-20.3%至24.7万元,单车净亏损为6.1万元(上年同期亏损15.7万元)。3)2024E极氪维持销量目标23万辆(国内20万+海外3万),全年规模效应+电池/研发技术授权收入贡献+海外拓宽有望驱动实现扭亏。 子品牌保持良性发展,完善产品矩阵驱动成长 1H24公司总销量同比+41.0%至95.6万辆。其中,吉利品牌同比+34.1%至74.2万辆,极氪同比+106.1%至8.8万辆,领克同比+53.6%至12.6万辆。考虑到上半年公司各品牌产品强劲表现,公司上调全年销量目标约5%至200万辆。分品牌来看,1)吉利品牌:燃油+新能源双路径并举,燃油车践行中国星等品类聚焦,新能源车银河已初具市场认知,2024/8紧凑型纯电SUV银河E5计划上市并将搭载银河11合1的全新智能电驱系统。2)领克品牌:5/17领克07 EM-P上市,该车型在上市月余内实现万台交付。2024/8领克首款纯电车型Z10也计划上市。3)极氪品牌:2H24E极氪仍有MIX、CX1E(内部代号)待上市,两款车均采用与007相似的前脸设计。其中,CX1E主要对标中大型纯电SUV市场,极氪MIX将通过创新空间设计+家用属性开拓家用MPV蓝海市场。 风险提示:需求不及预期,新车型上市/销量爬坡不及预期,市场/金融风险。 发布日期:2024-07-03 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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