浙商早知道 | 7月4日

（以下内容从浙商证券《浙商早知道 | 7月4日》研报附件原文摘录）
　　特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号信息仅面向浙商证券客户中的金融机构专业投资者。若您非浙商证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若给您造成不便，烦请谅解！ 注：音频如有歧义以正式研究报告为准。 本期精华 【浙商家电 闵繁皓/张云添】TCL电子（01070）：全球黑电显示龙头，盈利能力大幅改善。 【浙商金工 陈奥林/肖植桐】“胜率优于赔率、寻找低相关性”将成为下阶段交易趋势，建议关注港股/金融/低波固收+/美债基金机会。 内容详情 01 市场总览 1、大势： 7月3日上证指数下跌0.49%，沪深300下跌0.24%，科创50上涨0.38%，中证1000下跌0.79%，创业板指下跌0.29%，恒生指数上涨1.18%。 2、行业： 7月3日表现最好的行业分别是商贸零售（+3.45%)、房地产（+1.08%)、社会服务（+0.66%)、综合（+0.57%)、电子（+0.33%)，表现最差的行业分别是计算机（-1.83%)、国防军工（-1.69%)、煤炭（-1.68%)、机械设备（-1.41%)、美容护理（-1.27%)。 3、资金： 7月3日全A总成交额为5828.97亿元，南下资金净流入36.43亿港元。 02 重要推荐 【浙商家电 闵繁皓/张云添】TCL电子（01070）公司深度：进击的全球显示龙头，迎来全新发展机遇 1、家电-TCL电子（01070） 2、推荐逻辑： TCL电子是全球显示电器行业龙头，彩电市占率提升和盈利能力改善驱动业绩超预期。 1）超预期点： 利用全球产能布局和渠道品牌营销，TCL在北美、欧洲等市场提升市场份额，预计公司市场份额持续提升带动收入高增。 公司盈利能力持续改善，TCL电子与TCL科技下华星光电形成协同，国内把握大屏化趋势，全球积极把握MiniLED改善盈利。 2）驱动因素： 国内市场TCL把握大屏化，雷鸟品牌把握年轻消费群体带动份额提升。 海外市场积极拓展百思买等线下零售新渠道，提升产品竞争力。 彩电大屏化消费趋势和MiniLED背光模组降本。 3）目标价格，现价空间： 8.18港元，29%。 4）盈利预测与估值： 预计2024-2026年公司归母净利润为1375/1657/1909百万港元。 3、催化剂： 公司业绩超预期；三方数据显示公司份额持续提升。 4、风险因素： 面板价格反弹；全球经济下行；市场竞争加剧。 报告日期：2024年7月1日 报告详情： 《TCL电子（01070）公司深度：进击的全球显示龙头，迎来全新发展机遇》 03 重要观点 【浙商金工 陈奥林/肖植桐】金融工程专题：哑铃失衡，胜率优于赔率 1、所在领域：金工 2、核心观点： 强美元压制国内资金面情绪，强共识压窄Alpha收益空间，偏股基金业绩轮动速度处近3年低位，博弈相对收益的难度愈大。哑铃策略向低风险资产倾斜，资金降低收益预期，最终带来组合弹性和集中度的下滑。预计下阶段“胜率大于赔率、寻找低相关性”将成为基金交易趋势，建议关注港股/金融/低波固收+/美债基金配置机会。 3、风险提示： 报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效的风险，历史业绩不代表未来。报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。本文基于基金经理的部分代表产品得到相关研究结论，所述研究结论限于基金经理的该基金产品范畴内。 报告日期：2024年7月2日 报告详情： 《金融工程专题：哑铃失衡，胜率优于赔率》 法律声明及风险提示 本公众号（“浙商证券研究所”）是浙商证券股份有限公司（下称“浙商证券”）研究所依法设立、独立运营与维护的官方公众号。本公众号不是浙商证券研究报告的发布平台。本公众号仅是转发浙商证券已发布报告的部分观点，所载观点、判断是基于一系列的假设和前提条件,订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点,应参见浙商证券所载完整报告。 订阅本公众号不构成任何合同或承诺的基础，浙商证券不因任何单纯订阅本公众号的行为而将订阅人视为浙商证券的客户。 在任何情况下，本公众号所载信息、意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本公众号中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用该等信息、意见所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公众号中所有资料的版权均为浙商证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本订阅号中的内容。经授权进行复制、转载的，需注明出处为“浙商证券研究所”，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删减或修改。 廉洁从业申明 我司及业务合作方在开展证券业务及相关活动中，应恪守国家法律法规和廉洁自律的规定，遵守相关行业准则，遵守社会公德、商业道德、职业道德和行为规范，公平竞争，合规经营，忠实勤勉，诚实守信，不直接或者间接向他人输送不正当利益或者谋取不正当利益。

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