绝代·双焦 | 地产成交回暖!政策利好预期强化,双焦能否峰回路转?
（以下内容从信达期货《绝代·双焦 | 地产成交回暖!政策利好预期强化,双焦能否峰回路转?》研报附件原文摘录）
01 行业消息 中国 6 月官方制造业 PMI 为 49.5，持平上月，价格指数有所回落。 02 品种数据 焦 煤 现货暂稳，期货偏弱。沙河驿蒙古主焦煤报 1810 元/吨(-0)，京唐港山西产主焦煤报 2020(-0)。活跃合约报 1612 元/吨(+9)。基差 198 元/吨(-9)，9-1 月差-138 元/吨（-7）。 供给回升，供需趋宽松。110 家洗煤厂开工率报 68.98%(+2.41)，洗煤厂供给回升。230 家独立焦企生产率报 73.41%(+0.08)，基本持平。 上游累库，下游去库。523 家矿上精煤库存报 287.18 万吨(+0.62)，洗煤厂精煤库存 179.7 万吨(+5.12）。247 家钢厂库存 748.94 万吨（-5.37)，230 家焦企库存 733.56(-11.17)。港口库存 246.5 万吨(+12)。 焦 炭 现货暂稳，期货震荡。天津港准一级焦报 2040 元/吨(+0)，现货暂稳。活跃合约报 2313.5 元/吨(+3.5)，盘面震荡。基差-111.11 元/吨(-3.5)，9-1 月差-82.5 元/吨(+3)。 供需环比持平，缺口仍存。230 家独立焦企生产率报 73.41%(+0.08)，247 家钢厂产能利用率报 89.76%(+0.23)，铁水日均产量 239.44 万吨（-0.5）。 全产业链累库，但幅度不大。230 家焦企库存 36.85 万吨（+1.1），247家钢厂库存 557.39 万吨（+1.28），港口库存 205.32 万吨（+1.97）。 03 操作建议 重大会议之前，政策预期强化。近期产业政策上也有一定动作，福建省要求本地钢企按批复产能减产 15%，市场对于行政限产的预期再次被点燃。 随着各地房地产优化政策的落地，30 大中城市商品房成交回升，但可能是前期积压需求的一次性集中释放，持续性待观察。 产业层面，进口煤通关创新高，国产煤供给在下行一段时间后再次回升，供给整体趋宽松。 焦炭方面，供给整体在低位徘徊，铁水产量后续大概率季节性下滑，但鉴于焦企开工一直处于低位，故供需缺口仍有望维持。 焦煤供需双弱，国产煤供给恢复，进口创新高，焦炭供需缺口仍存，但随着铁水季节性下滑，后续或有所收窄。整体而言，焦炭供需格局优于焦煤，炼焦利润仍有继续回升驱动。 周一地产股、钢铁股集体反弹，带动黑色板块走强，市场情绪加速回暖。一方面，近期房地产成交情况好转，另一方面市场开始交易 7 月政策预期。 不过，鉴于前期煤焦走势较为纠结，反弹持续性仍待观察，防止多头抢跑之后再次杀跌。 供需方面，焦煤供给短期收紧长期仍宽松，焦炭供需缺口仍存。当下焦炭估值偏低，宏观环境后续仍有恢复空间，建议J09 多单继续持有，多 09 炼焦利润（J:JM=1:2）继续持有。 风险提示：煤矿安全事故（上行风险）、粗钢行政减产（上行风险） · END · 作 者 刘开友（黑色研究员） 从业资格证号：F03087895 投资咨询证号：Z0019509 免责声明 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。
01 行业消息 中国 6 月官方制造业 PMI 为 49.5，持平上月，价格指数有所回落。 02 品种数据 焦 煤 现货暂稳，期货偏弱。沙河驿蒙古主焦煤报 1810 元/吨(-0)，京唐港山西产主焦煤报 2020(-0)。活跃合约报 1612 元/吨(+9)。基差 198 元/吨(-9)，9-1 月差-138 元/吨（-7）。 供给回升，供需趋宽松。110 家洗煤厂开工率报 68.98%(+2.41)，洗煤厂供给回升。230 家独立焦企生产率报 73.41%(+0.08)，基本持平。 上游累库，下游去库。523 家矿上精煤库存报 287.18 万吨(+0.62)，洗煤厂精煤库存 179.7 万吨(+5.12）。247 家钢厂库存 748.94 万吨（-5.37)，230 家焦企库存 733.56(-11.17)。港口库存 246.5 万吨(+12)。 焦 炭 现货暂稳，期货震荡。天津港准一级焦报 2040 元/吨(+0)，现货暂稳。活跃合约报 2313.5 元/吨(+3.5)，盘面震荡。基差-111.11 元/吨(-3.5)，9-1 月差-82.5 元/吨(+3)。 供需环比持平，缺口仍存。230 家独立焦企生产率报 73.41%(+0.08)，247 家钢厂产能利用率报 89.76%(+0.23)，铁水日均产量 239.44 万吨（-0.5）。 全产业链累库，但幅度不大。230 家焦企库存 36.85 万吨（+1.1），247家钢厂库存 557.39 万吨（+1.28），港口库存 205.32 万吨（+1.97）。 03 操作建议 重大会议之前，政策预期强化。近期产业政策上也有一定动作，福建省要求本地钢企按批复产能减产 15%，市场对于行政限产的预期再次被点燃。 随着各地房地产优化政策的落地，30 大中城市商品房成交回升，但可能是前期积压需求的一次性集中释放，持续性待观察。 产业层面，进口煤通关创新高，国产煤供给在下行一段时间后再次回升，供给整体趋宽松。 焦炭方面，供给整体在低位徘徊，铁水产量后续大概率季节性下滑，但鉴于焦企开工一直处于低位，故供需缺口仍有望维持。 焦煤供需双弱，国产煤供给恢复，进口创新高，焦炭供需缺口仍存，但随着铁水季节性下滑，后续或有所收窄。整体而言，焦炭供需格局优于焦煤，炼焦利润仍有继续回升驱动。 周一地产股、钢铁股集体反弹，带动黑色板块走强，市场情绪加速回暖。一方面，近期房地产成交情况好转，另一方面市场开始交易 7 月政策预期。 不过，鉴于前期煤焦走势较为纠结，反弹持续性仍待观察，防止多头抢跑之后再次杀跌。 供需方面，焦煤供给短期收紧长期仍宽松，焦炭供需缺口仍存。当下焦炭估值偏低，宏观环境后续仍有恢复空间，建议J09 多单继续持有，多 09 炼焦利润（J:JM=1:2）继续持有。 风险提示：煤矿安全事故（上行风险）、粗钢行政减产（上行风险） · END · 作 者 刘开友（黑色研究员） 从业资格证号：F03087895 投资咨询证号：Z0019509 免责声明 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。
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