资本集团拓展主动产品线——海外创新产品周报20240701

（以下内容从申万宏源《资本集团拓展主动产品线——海外创新产品周报20240701》研报附件原文摘录）
　　1．美国ETF创新产品：资本集团拓展主动产品线 上周美国共21只新发ETF，是近阶段发行最集中的时段，资本集团发行系列主动ETF： 上周一，Neuberger Berman 发行一只3年以内的短久期债券ETF，主要投资于投资级债券，也包括CDO、CLO等结构化工具以及MBS、ABS等。周二，其又发行一只信用债产品，同样关注绝对收益， 目标久期是2~8年，管理人将根据实际情况调整投资，换手率较高且可使用衍生品。 First Trust上周发行3只新产品，一只为基于景顺标普500等权ETF的下跌保护产品，保护区间为10%，目前收益上限19.03%；另一只下跌保护产品在给定收益上限的情况下提供最大化的保护。此外，First Trust还于周四发行一只护城河ETF，跟踪标普500护城河指数，指数根据公司的资本回报率、毛利率、市占率等来挑选50只最具竞争力的股票并等权持有，护城河、现金流等高质量类的策略近阶段关注度较高。 上周一，TCW将一只绝对收益产品转型为ETF，主要投资于各类型固收工具，可投资较大比例的高收益债、新兴市场债券，近期管理人发行较多绝对收益产品的原因是市场认为通胀仍将持续一段时间。 Nightview上周发行首只ETF，为一只以标普500为基准的主动ETF，管理人通过全球市场环境、所处板块的竞争状况来选择股票，选择管理人愿意长期持有的股票，仅持有15-25只股票。 YieldMax上周再次扩张其单股票Covered Call产品线，此次产品挂钩Airbnb，通过买卖期权来获得收益增强。在该时间点发行挂钩Airbnb的产品主要基于夏季旅行时段将至，该阶段股价波动将提升。YieldMax目前最大的单股票Covered Call产品挂钩英伟达，规模超过7亿美元。 上周三， Strive 发行一只被动发达市场ETF，跟踪彭博美国以外发达市场大中盘指数，加拿大、英国、法国的权重较高，股票平均市值340亿美元。 近两年美国市场ESG策略的关注度较低，但随着极端气候出现的频率不断提升，机构仍然对气候变化对投资的影响较为关心，ESG相关策略更多转向气候策略。上周景顺发行一只气候被动产品，跟踪MSCI全球气候500指数。在选股时，指数目标是最小化气候转变的影响。该产品也体现了较明显的机构定制特征，上市首周流入规模就超过15亿美元。 Direxion近期发行产品速度提升，上周发行铀相关的2倍杠杆产品，标的指数为Solactive美国铀和核能源ETF精选指数。此前铀已有了明显的上涨，但目前政府对相关产业扩张的支持力度仍然较大，需求也在持续扩张，板块仍有较多投资机会。在AI使用大幅提升的当下，能源需求快速扩张，核能源关注度重新提升，杠杆产品提供了短期投资的工具。 资本集团自2022年加入主动ETF领域后规模持续扩张，目前已有6只产品单只规模超过10亿美元，上周其又新发7只主动ETF，涉及股票、债券资产，资本集团特意提及这些产品能帮助投顾构建model portfolio，而这一需求正在快速增长。股票产品上，此次资本集团提供了多只全球产品，包括投资发达市场、新兴市场的产品以及偏向高股息的国际产品，此外还包括一只根据资产负债表选择更安全的股票的策略产品。债券产品上，3只产品投资于短债、国际投资级债券和高收益市政债。 上周五，PGIM发行2只债券产品，都投向市政债，1只久期更短。 2．美国ETF动态 2.1 美国ETF资金：6月股票ETF流入超过500亿美元 6月，美国股债ETF都有较明显流入，股票ETF流入超过500亿美元，债券ETF流入超过200亿美元，期权相关策略也仍然流入： 股票产品的流入更多集中在宽基产品，行业主题流入合计不超过10亿美元，科技、金融流入最多，能源板块流出。流入前十的产品中，iShares的标普500位于首位，全球产品也普遍流入，英伟达单股票2倍杠杆产品单月流入超过15亿美元；流出前十的产品中，主要风格产品为价值、红利产品，风险偏好提升： 我们重点关注美国股票、债券、商品市场中规模靠前的 ETF 产品，近 2 周各产品每日的资金流向如下: 近一周 SPY 回流明显，IVV 和 SPY 的两周流入重回平衡，VOO 有所流出；公司债 ETF、纳指 ETF 都有明显流入，体现美国投资者风险偏好的提升。 2.2 美国ETF表现：ARK主动产品回撤与流出都较为明显 今年以来美国成长风格持续占优，科技ETF整体表现出色，但ARK系列主动ETF仍然表现较弱，ARKK收益-16%；此前ARK系列产品虽回撤但资金较稳定，但今年以来ARKK已流出近20亿美元： 3．近期美国普通公募基金资金流向 美国 ICI（投资公司协会）每周统计股票、混合、债券型基金的资金流量，并在次周周四进行公布；每月统计各类基金的总量，并在次月末公布。我们对这两项公布数据进行跟踪，2024 年 5 月美国非货币公募基金总量为 20.7 万亿美元，较 2024年 4月增加 0.64 万亿；4 月标普 500 上涨 4.8%，美国国内股票型产品规模增长 3.2%，流出影响偏大。 根据 Wind 收录的 ICI 周度统计数据，6 月 12 日~6 月 19 日当周，美国国内股票基金流出 108.6 亿美元，仍然维持了近阶段的水平，年内国内股票产品流出已经超过 2000 亿美元；债券产品继续小幅流出： 4．风险提示与声明 风险提示及声明：本报告对于海外产品、海外指数的研究分析均基于公司、Bloomberg 公开信息，可能受分析样本不同而产生一定偏差；指数产品表现受指数波动影响，基金产品历史业绩不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。

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