早评精要 | 2024.07.03

（以下内容从迈科期货《早评精要 | 2024.07.03》研报附件原文摘录）
　　点击上方即可收听 早评精要 股指 沪深两市周二多数收跌，深成指、创业板指跌近1%；市场轮动节奏快，银行板块持续走高，资金风险偏好较低。消息面上偏平淡，中国6月财新制造业PMI录得51.8，前值为51.7，连续八个月高于荣枯线，为2021年6月来最高。一线城市高端住宅销售火爆，京沪深6月二手房成交量大幅上扬。IH【2350，2450】、IF【3450，3600】区间下沿关键位置初步支撑，暂不偏空看待。 集运指数 现货指数超预期上行后，集运指数期货端突破5500点。基本面方面MSK线上报价有一定下调，但仍然高位运行。6月新出口订单PMI在48.3，基本与上月持平，新订单反应海外需求稍显不足，后续上行空间可能被抑制。旺季延续多头观点，但高位需注意风险，后续上行空间可能有限。 铜 中国、美国6月制造业景气指数下滑超预期，但美国6月职位空缺数小幅回升显示就业仍具韧性，鲍威尔表示控制通胀取得进展，市场认为偏鸽派。美元小幅回落，美股继续创新高，宏观基调维持偏多。伦铜小涨，库存增加4千多吨，消息面蒙古国奥陶铜矿因大幅度减薪可能面临罢工，可能给紧张的市场增加多头助力。亚洲金属会上认为铜仍是下半年最具潜力的品种，并认为废铜和精矿原料库存消耗，紧张将逐步体现，但中国需求令人失望。国内现货库存增加，下游缺乏新订单，价格回升即不愿追高。预计维持低位震荡，等待更有效的去库信号。短多冲高换手，急跌短买思路。今日79000-78400。 铝 中国、美国6月制造业景气指数下滑超预期，但美国6月职位空缺数小幅回升显示就业仍具韧性，鲍威尔表示控制通胀取得进展，市场认为偏鸽派。美元小幅回落，美股继续创新高，宏观基调维持偏多。伦铝小涨，降库速度保持。沪铝本周轻微增库，不过月初下游采购兴趣回升，昨天现货成交较网价升水10-20元，反映下游对价格认可度逐步提高。进口亏损扩大到1600元，暗示进口到货继续减少，对铝价亦有支撑。但整体看7月淡季效应强，去库缓慢，缺乏持续向上动力，维持震荡磨底走势。短多冲高换手，急跌短买思路。今日20400-20300。 锌 美联储主席发表偏鸽派言论，美元指数回调。进入传统消费淡季，国内库存连续增加，锌市下游逢低采购，整体按需为主。原料端矛盾突出，据钢联调研数据冶炼厂7月检修减产量4.5-5.3万吨左右。LME锌库存25.9万吨，处于相对高位，Cash-3m贴水58.63美元/吨。锌冶炼厂减产消息支撑沪锌高位，但游需求不佳或拖累锌价上行。高位盘整，今日沪锌主力参考区间24200-24600元/吨。 镍 近期随着内外价差收敛，海外交仓动力预计后期或有所放缓，国内现货偏紧的态势稍有缓和，现货升水稍有收窄。镍市下半年过剩强于上半年预期保持，但短期跌价后触及印尼电积镍成本，跌价流畅性受阻。短期低位震荡，或逢低谨慎短多。整体波动仍跟随市场，关注宏观市场指引。短期低位震荡，或逢低谨慎短多。沪镍主力参考134500-138800。 不锈钢 华东某不锈钢厂因自身问题向市场交货量受到影响，市场较为担心，保持关注。第三方数据显示7月份样本不锈钢厂排产量较6月份减少约10万吨至312万吨。印尼某厂宣布6-8月份停产，7月份产量或减少3-3.5万吨。整体看供应端预期有所缓解，周频数据看仓单仍旧维持增长，但整体社会库存在现货库存下降的带动下出现去库。逢低短多思路，但产业链产能过剩和需求仍弱情况下高度或需谨慎看待。逢低短多思路。不锈钢主力参考13950-14250。 工业硅 昨日现货市场仍弱势，个别牌号小幅下调，整体现货价格持稳。硅厂库存仍高，且西南硅厂增产预期继续保持。但下游终端硅片价格止跌企稳，7月份排产预估环比增长，需求略有改善，多晶硅厂仍然亏损，关注多晶硅增产是否具有持续性。整体看工业硅供需仍旧弱势但下游需求略有好转，硅价大跌后估值渐进低位。低位震荡，或逢低谨慎偏短多思路。工业硅主力暂参考11300-11700。 碳酸锂 碳酸锂当前供需弱、估值低。在外购矿石提锂利润受损后，锂盐大厂宣布减产，但周频数据却显示产量环比增长，实际影响效果需要持续关注，同时夏季也进入盐湖生产旺季；而当前距离旺季尚需时间。需求侧看，依旧是终端产销数据亮眼但国内渗透率已经近半，增速一般；而海外需求受制于海外政策使得国内产能向海外释放受到限制。整体看估值低位但供需仍弱。震荡磨底，碳酸锂主力参考91000-97000。 金银 昨日晚间美黄金小幅收跌，美白银小幅收涨，上周以来黄金价格反复震荡，白银价格震荡略有走高。昨日晚间鲍威尔讲话认为通胀正在逐步降温，但仍然表示在降息利率之前需要有更多信心，鲍威尔讲话后贵金属价格一度小幅走高，但很快再度陷入震荡。经济数据方面，美国5月职位空缺数明显走高，显示劳动力市场降温的趋势暂时止住。相对中性的鲍威尔讲话，以及偏强的就业市场表现，使货币政策预期无明显变化，贵金属价格延续反复震荡。本周三晚间美国将公布ISM非制造业PMI指数以及ADP私人部门就业数据，周五晚间公布失业率和新增非农就业人数。关注劳动力市场表现，是否给短线货币政策预期提供新的指引。短线震荡区间不断收窄，关注区间突破情况。沪金主力合约关注545-560区间，沪银主力合约关注7600-8000区间。 钢材 现货端延续反弹，但需求并无明显恢复，钢联统计昨日237家主流贸易商建筑钢材成交12.25万吨，环比减18%。市场对月中三中全会有一定预期，目前尚缺少上行的有效驱动。期货端钢材夜盘小幅回落，短期或维持震荡运行。成本方面，钢炼统计76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3805元/吨。平均利润亏损207元/吨，谷电利润为亏损72元/吨。底部成本支撑依然坚实，后续下行空间有限。钢材维持震荡运行，短期不具备持续性上行动力；螺纹今日3550-3590，热卷今日3740-3780。 铁矿 昨日青岛港61.5%PB精粉价格834元/湿吨，现货基本维持稳定（+1）。七月起钢企将逐步启动检修计划，首钢迁安计划于7月9日起对一座2650m3高炉进行检修，预计影响日均铁水量约0.7万吨。后续也缺少铁水持续增产的条件，大概率铁矿在7月将面临供给高位，需求缩减的情况。目前铁矿虽然在低位有一定反弹，但上方空间可能有限。区间震荡运行，铁矿850-860一线或有阻力；今日铁矿主力合约825-850。 焦炭 昨日日照港准一级冶金焦出库价2030元/吨（+20）。前期受暴雨影响，钢材成交明显回落，随着暴雨影响减少，短期钢材成交或有回暖，或对黑色系情绪有一定提振。目前仍处于淡季，铁水有一定的下行趋势，预计7月份铁水产量将稳中偏弱运行。日均铁水产量239.44万吨（-0.5）。焦炭首轮提涨落地，涨幅50-55元/吨，焦企生产积极性尚可，产量有所回升，预计后续产量将稳中偏强运行。全样本焦化厂焦炭日均产量67.18万吨（+0.25）。淡季来临，下游补库意愿减弱，钢厂按需采购，库存变化不大。焦企产量回升，下游需求走弱，焦企有一定累库迹象。后续累库将对盘面有一定拖累。短线震荡思路，焦炭指数日内参考2270-2340。 焦煤 昨日晋中中硫主焦煤（S1.3)价格1750元/吨（+0）。山西发文强调煤炭稳工稳产，焦煤供应增量预期较强。蒙煤通关高位，俄煤进口量走强，焦煤进口压力较大。洗煤厂日均产量58.28吨（+2.1），洗煤厂精煤库存179.7万吨（+5.12）。淡季来临，下游补库意愿减弱，预计后续下游将按需采购，库存维持低位运行，矿山库存压力较大叠加蒙煤口岸库存较高，对盘面压力较大。523家样本矿山精煤库存287.18万吨（+0.62）。短线震荡思路，焦煤指数日内参考1600-1640。 蛋白粕 种植面积题材落定后市场关注重新回到美豆主产区天气预报。隔夜美豆小幅上涨0.16%，暂时止跌低位震荡运行。国内市场供应端压力仍在累积，油厂开机率下降至57.46%。全国主要油厂豆粕成交42.41万吨，较前一日增加32.02万吨，成交有所好转。菜粕盘面此前跌幅远超豆粕，利空计价较深，性价比有较大提升。市场未见明显天气驱动前，单边或有一定风险。关注豆菜价差走弱机会。豆粕预计跟随美豆震荡运行，3320-3450，测试前期跳空缺口压力。菜粕2550-2700。关注豆菜价差走弱机会。 玉米 美玉米评级因洪水恶化，CBOT玉米低位震荡。国内种植区不利天气仍在影响新作玉米种植，市场看涨情绪升温。东北地区市场价格坚挺，贸易商少量顺价出货，市场流通偏慢。华北地区贸易商转向关注小麦收购，玉米流通量一般，深加工企业提价促收。成本上行令深加工企业利润不佳，玉米消费量减少，以消耗前期库存为主，呈去库态势。养殖利润加速修复，南方养殖企业对玉米饲料需求有回暖。物理库存天数维持31天以上，较前一周增加0.3天。供应端收紧的情况下，价格进一步上涨突破需要需求端继续转好带来支撑。盘面周线有向上突破迹象，短线逢低轻仓试多。测试2450一线支撑。 白糖 北半球食糖生产进入关键时期，巴西进入集中开榨阶段。全球增产预期在盘面得到消化。巴西干旱易导致未来产区出现霜冻天气，原糖价格要给一定的天气升水空间。中国糖关注进口到港情况及旺季消费能否超预期。国际原糖站上20美分/磅，中国进口成本抬升，郑糖挑战MA60。 棉花 全球消费没有明显回升，影响棉价的因素更多体现在供应端。美棉实播面积同比增长14%，美棉周度出口周报数据显示签约量减半，装运量继续下调。全球供应端压力没有减弱。中国棉供应宽松，订单没有回升。棉价很难摆脱趋势压制。内外盘确认压力的过程。郑棉09压力14875。 燃料油 中东旺季高硫需求仍向好，主要压力在于紧供应预期下修，和未来国内高硫进料需求受到委内原油挤压的预期，柴油利润改善预期已部分反馈，但需求端仍将提供强力支撑，裂解有望持续偏强，但继续向上空间有限。科威特6月低硫供应上升，旺季存在大幅下降预期暂未得到验证，但近期海外成品油利润反弹，带动低硫盘面偏强，高低硫油价差反弹，继续上升还需供应端收紧和海外成品油走强推动。FU2409参考3200支撑，3600-3686压力；LU2409参考3900支撑，4450压力。LU-FU价差逢低谨慎偏多对待。 沥青 本周沥青厂库去库明显，华东地区幅度较大，主要由于区内部分炼厂转产，整体供应下降，加之船发移库带动。社库去化幅度下降。南方降雨影响持续，需求没有超预期表现，供需面驱动不足，跟随原油节奏运行为主。BU2409支撑3450，压力3760。 玻璃 昨日华北5mm浮法玻璃市场价1530元/吨（-10）。玻璃深加工企业订单数量下滑，需求端承压，预计玻璃需求将继续承压下行。玻璃利润偏弱运行，部分玻璃产线停产，以天然气为燃料的浮法玻璃亏损，后续重点关注玻璃厂利润情况，利润下行带动玻璃产量持续下滑。上周浮法玻璃产量118.83万吨（-0.13）。产销环比走弱，玻璃厂有所累库，预计后续玻璃厂将面临一定的累库压力。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6158.8万重箱（+176.1）。震荡思路，玻璃指数日内参考1545-1590。 纯碱 当前供应高位，对盘面有较强利空影响。短期供应扰动对盘面有一定上行驱动，据悉将很快恢复。纯碱注册仓单上升，盘面有较强的卖出套保压力。上周全国纯碱企业纯碱产量72.97万吨（-1.6），产能利用率87.54%（-1.91）。轻质碱产量30.21万吨（-2.7）；重质碱产量42.7万吨（+1.1）。下游库存尚可，按需采购为主，供应增加带动纯碱厂库存累库，预计将维持累库态势。上周国内纯碱厂总库存96.59万吨（+6.94），轻质纯碱库存55.94万吨（+6.16），重质纯碱库存40.65万吨（+0.78）。风险较大，暂观望为宜，纯碱指数日内参考2130-2190。

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