盈策略·ETF|底部震荡阶段,均衡配置核心资产

（以下内容从海通证券《盈策略·ETF|底部震荡阶段,均衡配置核心资产》研报附件原文摘录）
　　编者按：“盈策略”是由海通证券财富管理总部盈投顾团队倾力打造的策略服务品牌，秉持“以客户为中心”的买方投顾理念，整合投研和交易资源，为投资者提供专业的交易策略、资产配置、热点分析、深度资讯等服务，内容涵盖ETF、基金定投与可转债等品种和领域。 ETF市场周报包括上周ETF市场复盘、本周ETF投资策略、热门指数点评及分类ETF估值表等，每周一更新。 01 上周ETF市场复盘 市场整体表现：上周市场延续调整。主要宽基中，下跌较少的是上证50和沪深300，前期反弹较多的科创50跌幅超过6%，跌幅较大的还有创业板、中证1000和中证500等。行业主题指数中，银行、石油石化、电力及公用事业领涨，其他中信一级行业指数均下跌，跌幅较大的是房地产、计算机和非银行金融。全球及大类资产方面，日经225指数领涨，原油继续反弹，黄金和港股调整。 ETF涨跌幅:国内ETF中，国企共赢主题、银行类ETF和电力公用事业类领涨，受芯片板块整体调整的影响，科创板和芯片类主题ETF均大幅下挫，其中科创板芯片ETF下跌超过7%；光伏产业指数继续创新低，光伏ETF下跌超过6%，其它跌幅较大的ETF还有电池、地产类ETF；海外ETF中，日经225、标普500等涨幅居前，部分海外ETF需注意高溢价风险。 ETF份额及规模变化：上周ETF日均成交额有所增加，份额增加近300亿份，其中，跟踪沪深300和中证A50的ETF份额继续增加，其中中证A50ETF的份额连续多周增加，科创50和中证医疗、300医药等ETF的份额也有所增加，仍然延续了前一周的趋势，即大盘股核心资产、低估值的医药医疗等指数对应的ETF份额继续增加，说明资金近期持续对核心资产的关注度较高。 ETF要闻：上周中证红利ETF发布年度第二次分红公告，累计分红升至2.85元，历史上该ETF的分红节奏较为稳定。 图表1：中信一级行业指数表现（%） 数据来源：wind，截至2024年6月28日。 图表2：全球主要指数和大类资产表现（%） 数据来源：wind，截至2024年6月28日。 02 本周ETF投资策略及热门指数 市场策略：上周市场偏弱，投资者风险偏好有所降低。海外环境仍较为复杂，市场扰动因素犹在。国内经济内需等数据仍相对较弱，PMI数据继续在50以下徘徊，市场隐忧因素尚在，短期仍底部震荡的概率较大，但指数连续调整后，底部信号较为明显，磨底之后指数短期有修复的需求，关注后期政策落地和以及积极因素的催化。 指数和ETF重点关注：板块配置上，延续确定性投资主线，以红利低波类资产为底仓，聚焦基本面和政策面更优的价值股和科技股。如，红利方向关注红利低波或红利质量指数；配置方面，宜关注大盘价值股，如中证A50指数；行业主题方面，在存量资金环境下，热点切换较快，有一定的催化因素的半导体等或有阶段性的结构性行情机会，也可在震荡行情中使用网格交易等策略，获取波动的收益。 中证A50指数分析：均衡配置A股核心资产 指数概况：中证A50指数以各中证三级行业龙头上市公司证券作为待选样本，再按照自由流通市值由高到低选取50只证券作为指数样本，保证每个中证二级行业至少入选1只。指数整体呈大市值风格，且成分股行业分布均衡，覆盖面较广，更聚焦各细分行业龙头。 投资逻辑：当前基本面数据生产端强于需求端，市场对实体经济复苏仍有担忧，资金也以存量资金博弈为主，但政策面持续释放正向信号，指数跌破3000点之后，短期有结构性修复的需求。从板块热点来看，今年以来市场行业主题热点切换频繁。4月份煤炭等资源品上涨，5月畜牧、地产反弹，6月调整为主，热点快速轮动，短期对行业选择难度较大。从市场风格来看，今年以来大盘风格明显，新“国九条”加大退市监管、强化分红等政策或将引导大盘风格持续占优。基本面角度来看，中大盘指数相关行业业绩增速改善明显，2024Q1石油石化、有色金属、基础化工等周期品、机械轻工等制造业营收和净利润有所回升，上述行业业绩改善有望继续提振大盘股表现。 中证A50指数具有风格轮动的工具属性。指数行业分布均衡，是典型的大盘风格指数。该指数编制时引入中证ESG评分、行业布局、互联互通等多项因素，有助于降低样本发生重大负面风险事件的概率，与中长久期的大资金的投资风格契合，可以帮助投资者实现长期资产配置。此外，作为代表核心资产的大盘风格指数，投资者可借助其构建大小盘风格轮动策略，精准表达自身的投资观点。 风险提示：经济基本面变化超预期、市场风格发生变化等。 图表3：指数历史表现 数据来源：wind，截至2024年6月28日。 纳斯达克科技市值加权指数分析：全球科技发展的风向标 指数概况：纳指科技指数以大型科技公司为主，从纳指100指数中剔除了制 药、饮料以及汽车等行业。科技属性更强，行业大多分布在半导体、计算机 硬件等创新性更高的硬科技赛道，指数反映美国科技公司整体表现。 投资逻辑：纳斯达克科技市值加权指数聚焦信息科技与通讯设备龙头企业， 科技属性较强。其成分股行业集中度高，聚焦科技行业，且指数成分股偏向 大市值风格。相比于标普500指数，纳斯达克100指数的成分股以科技网络 股为主，具备高科技、高成长和非金融等特点，而纳斯达克科技市值加权指 数则进一步聚焦纳斯达克 100 指数成分股中的科技公司，科技属性较强，其 成长风格突出，往往在投资者风险偏好较高的情况下备受青睐。作为海外资产配置的品种之一，纳斯达克科技市值加权指数具备长期较高的 配置价值：若风险偏好提升，成长指数受益，纳斯达克科技市值加权指数这 类高成长指数有望持续受益；纳指科技指数相关成分股的盈利预期持续高于 预期，市场对于未来业绩增长前景较为乐观，有利于进一步推动指数上涨；QDII产品正逐渐成为资金关注的品种之一，作为科技风向标的指数，长期收 益优势显著，投资回报性价比凸显，有望吸引资金持续流入。 跟踪该指数的ETF目前溢价率水平较高，投资者需要警惕高溢价风险。 风险提示:科技进步不及预期、科技产业化落地不及预期等。 图表4：指数历史表现 数据来源：wind，截至2024年6月28日。 03 规模较大的ETF估值一览表 数据来源：Wind，截至2024年6月28日， “/”表示无该项指标或该数据不适用，百分位区间为近5年或指数发布之日起，若指数发布时间较短，则不显示分位数，ROE为Wind一致预期数据。 海通财富盈投顾ETF团队一直致力于为广大投资者提供热门ETF分析、6大交易策略以及网格交易实盘等投顾服务。我们的ETF策略投顾服务涵盖了大类资产配置策略、核心卫星策略、网格交易策略、北向资金行业轮动策略、ETF定投+策略、备兑策略等一系列内容。我们希望通过这些全面的投顾服务，帮助投资者更好地把握市场动态，实现投资目标。 免责声明 本文数据均来源于市场公开信息，包括但不仅限于Wind、上市公司公告、机构研究报告等。本公司对本文所发布的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明确或隐含的保证。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本文中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本文所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本文当日的判断，本文所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本文所载资料、意见及推测不一致的报告。市场有风险，投资需谨慎。本文所载内容仅供海通证券股份有限公司的客户参考使用，客户须自主做出判断和投资决策。 ??点击关注??点击关注??点击关注??

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