【光大海外&互联网】心动公司(2400.HK)游戏事件点评
(以下内容从光大证券《【光大海外&互联网】心动公司(2400.HK)游戏事件点评》研报附件原文摘录)
【特别提示】本订阅号中所涉及的证券研究信息,均取自于光大证券已正式外发研究报告,由光大证券海外研究团队(TMT/消费/医药/制造等)编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究动态的宣传。研究报告有时效性,任何研究报告内容仅代表报告外发时特定时点的研究信息汇总,任何关于研究报告、研究观点的解读,请联系对口销售或具体研究员。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告发布信息 报告标题:《<出发吧麦芬>畅销榜排名稳定,关注后续流水表现——心动公司(2400.HK)游戏事件点评》 报告发布日期:2024年7月2日 分析师:付天姿(执业证书编号:S0930517040002) 联系人:杨朋沛 要点 事件:6月28日,TapTap游戏发布会直播启动,40+游戏上线展示,包括《心动小镇》(心动自研)、《绝区零》、《永劫无间》手游等多款热门游戏,优质游戏上线有望进一步提振TapTap广告收入。此外,心动公司24年新游《出发吧麦芬》近日IOS畅销榜排名重回前10,市场对其流水情况关注较高。 游戏:《出发吧麦芬》畅销榜排名稳定,关注后续流水表现。1)《出发吧麦芬》畅销榜排名有所波动,心愿单抽宠活动拉动排名及流水回升。心动自研放置休闲MMO游戏《出发吧麦芬》国服于5月15日上线,上线后基本稳居IOS游戏畅销榜前10,市场表现超预期。6月22日以来因后续内容不足导致部分玩家流失,叠加《三国:谋定天下》等其他爆款新游上线影响,《出发吧麦芬》短暂跌出IOS游戏畅销榜前10。6月25日《出发吧麦芬》新一季心愿单抽宠活动开启,重回IOS游戏畅销榜前10,新活动利好玩家回游+抽卡频次提高,进而拉动内购道具销售额回升。根据七麦数据,截至6月30日,IOS端流水预计3254万美元;我们按照IOS:安卓=1:1,汇率1美元=7.1265人民币估算,预计目前全渠道流水约4.64亿人民币。2)下半年持续关注新游上线流水表现。心动自研休闲模拟经营游戏《心动小镇》预计将于7月17日上线,截至6月28日该游戏TapTap评分高达9.0,预约人次超230w;自研游戏《铃兰之剑》日韩服预计将于7月底上线,截至6月28日该游戏TapTap评分为7.7,下载量近200w;《出发吧麦芬》日韩服预计9-10月上线,后续市场表现仍需持续关注。 TapTap:优质游戏供给增加提振MAU,厂商&渠道之争或利好TapTap广告收入。1)24年TapTap下载量有所提升,优质游戏+社区氛围巩固平台护城河。24H1 IOS渠道TapTap日均下载量达3.1w,去年同期日均下载量约为1.5w,同比高增约103%,4月16日单日下载量达峰值超8w。受《出发吧麦芬》、《欢乐钓鱼大师》、《三国:谋定天下》、《DNF》手游等更多优质游戏上线影响,我们预计24H1 TapTap平台MAU有望修复至4000w+,进而拉动TapTap广告收入增长。2)《DNF》手游下架安卓手机应用商城,游戏开发商与渠道利益分配问题凸显,长期来看利好TapTap平台广告收入。6月19日,腾讯宣布自20日起旗下《DNF》手游将不再上架部分安卓平台的应用商店,下架原因或与安卓渠道流水抽成过高有关。根据公众号信风TradeWind,“TapTap在今年上半年的用户活跃和广告收入非常理想”,头部手游渠道策略变化或将利好TapTap平台吸收安卓端用户流量。 盈利预测、估值与评级:《出发吧麦芬》国服流水表现坚挺,新游上线预计拉动游戏营收增长,新品营销需求增加利好TapTap表现。小幅上调24-26年营收预测至47.1/50.9/53.5亿元(较上次预测+10%/+4%/+2%),上调归母净利润预测至4.2/6.0/7.8亿元(较上次预测+14%/+1%/+1%);维持“买入”评级。 风险提示:TapTap用户增长不及预期;TapTap社区化不及预期;新游表现不及预期。 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)海外研究团队依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所XX研究团队名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所海外研究团队的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
【特别提示】本订阅号中所涉及的证券研究信息,均取自于光大证券已正式外发研究报告,由光大证券海外研究团队(TMT/消费/医药/制造等)编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究动态的宣传。研究报告有时效性,任何研究报告内容仅代表报告外发时特定时点的研究信息汇总,任何关于研究报告、研究观点的解读,请联系对口销售或具体研究员。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告发布信息 报告标题:《<出发吧麦芬>畅销榜排名稳定,关注后续流水表现——心动公司(2400.HK)游戏事件点评》 报告发布日期:2024年7月2日 分析师:付天姿(执业证书编号:S0930517040002) 联系人:杨朋沛 要点 事件:6月28日,TapTap游戏发布会直播启动,40+游戏上线展示,包括《心动小镇》(心动自研)、《绝区零》、《永劫无间》手游等多款热门游戏,优质游戏上线有望进一步提振TapTap广告收入。此外,心动公司24年新游《出发吧麦芬》近日IOS畅销榜排名重回前10,市场对其流水情况关注较高。 游戏:《出发吧麦芬》畅销榜排名稳定,关注后续流水表现。1)《出发吧麦芬》畅销榜排名有所波动,心愿单抽宠活动拉动排名及流水回升。心动自研放置休闲MMO游戏《出发吧麦芬》国服于5月15日上线,上线后基本稳居IOS游戏畅销榜前10,市场表现超预期。6月22日以来因后续内容不足导致部分玩家流失,叠加《三国:谋定天下》等其他爆款新游上线影响,《出发吧麦芬》短暂跌出IOS游戏畅销榜前10。6月25日《出发吧麦芬》新一季心愿单抽宠活动开启,重回IOS游戏畅销榜前10,新活动利好玩家回游+抽卡频次提高,进而拉动内购道具销售额回升。根据七麦数据,截至6月30日,IOS端流水预计3254万美元;我们按照IOS:安卓=1:1,汇率1美元=7.1265人民币估算,预计目前全渠道流水约4.64亿人民币。2)下半年持续关注新游上线流水表现。心动自研休闲模拟经营游戏《心动小镇》预计将于7月17日上线,截至6月28日该游戏TapTap评分高达9.0,预约人次超230w;自研游戏《铃兰之剑》日韩服预计将于7月底上线,截至6月28日该游戏TapTap评分为7.7,下载量近200w;《出发吧麦芬》日韩服预计9-10月上线,后续市场表现仍需持续关注。 TapTap:优质游戏供给增加提振MAU,厂商&渠道之争或利好TapTap广告收入。1)24年TapTap下载量有所提升,优质游戏+社区氛围巩固平台护城河。24H1 IOS渠道TapTap日均下载量达3.1w,去年同期日均下载量约为1.5w,同比高增约103%,4月16日单日下载量达峰值超8w。受《出发吧麦芬》、《欢乐钓鱼大师》、《三国:谋定天下》、《DNF》手游等更多优质游戏上线影响,我们预计24H1 TapTap平台MAU有望修复至4000w+,进而拉动TapTap广告收入增长。2)《DNF》手游下架安卓手机应用商城,游戏开发商与渠道利益分配问题凸显,长期来看利好TapTap平台广告收入。6月19日,腾讯宣布自20日起旗下《DNF》手游将不再上架部分安卓平台的应用商店,下架原因或与安卓渠道流水抽成过高有关。根据公众号信风TradeWind,“TapTap在今年上半年的用户活跃和广告收入非常理想”,头部手游渠道策略变化或将利好TapTap平台吸收安卓端用户流量。 盈利预测、估值与评级:《出发吧麦芬》国服流水表现坚挺,新游上线预计拉动游戏营收增长,新品营销需求增加利好TapTap表现。小幅上调24-26年营收预测至47.1/50.9/53.5亿元(较上次预测+10%/+4%/+2%),上调归母净利润预测至4.2/6.0/7.8亿元(较上次预测+14%/+1%/+1%);维持“买入”评级。 风险提示:TapTap用户增长不及预期;TapTap社区化不及预期;新游表现不及预期。 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)海外研究团队依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所XX研究团队名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所海外研究团队的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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