【食品饮料】酒企股东大会强调良性发展,后续估值有望企稳——光大证券食品饮料行业周报(0624-0630)(叶倩瑜/李嘉祺)
(以下内容从光大证券《【食品饮料】酒企股东大会强调良性发展,后续估值有望企稳——光大证券食品饮料行业周报(0624-0630)(叶倩瑜/李嘉祺)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【食品饮料】酒企股东大会强调良性发展,后续估值有望企稳——光大证券食品饮料行业周报(20240624-20240630) 报告摘要 本周龙头白酒公司股东大会传递良性稳健信号 近期泸州老窖和五粮液相继召开年度股东大会,释放出长期主义和可持续发展的信心: 1)对于白酒行业,虽然今年以来需求表现平淡,但两家酒企对于行业发展均有深刻认知,强调围绕消费者进行营销战略的布局调整。泸州老窖提出当下进入消费市场的以“00后”为主,需把握高端消费群体迭代蕴含的机会,五粮液提出白酒产业长周期的价值属性和螺旋式上升的底层逻辑并未改变,主力消费群体呈现出明显的代际交替特征。 2)行业调整期酒企更加重视抢占市场份额,各个环节均在向头部集中,例如泸州老窖提出华东华南区域终端烟酒店从去年到今年产品条码大幅缩减,主因名酒流动性较快、终端选择偏好下亦在加速品牌集中。 3)虽然需求端支撑有限,但头部酒企仍能实现不错的动销增速、保持正常良性库存,例如五粮液反馈刚结束的端午假期动销实现两位数增长,主品牌今年以来终端累计扫码进货增长35%。在八代控量保价的基础上,估计1618/39度贡献更高。 4)酒企对于营销落地更加重视,泸州老窖强调五码体系的核心在于推动管理体系的革命性跨越、让管理层级更加扁平化,形成新的核心竞争力,五粮液提出推进营销数字化转型,实现对市场结构/商家能力/费用效率的精准识别,从而减少窜货/实现渠道优化调整。 5)坚持长期主义是两家酒企传递的共同信号,五粮液提出下一步发展的核心在于稳健,公司强调不会刻意追求高增速,八代坚持量价平衡、今年量只减不增,新增量主要在1618/39度/45度/68度/文化酒等产品系列,老窖强调在良性基础做好市场、长远发展是第一位,反对为了短期指标促销压货。 茅台批价有所企稳,龙头公司秩序稳定、中报业绩兑现度仍较高 此前板块波动主要受飞天茅台批价跌幅较大影响,近期公司调整产品投放政策、在供给端进行控制,本周散瓶飞天茅台批价有所企稳,后续继续关注挺价成效,以及公司或将出台新的措施维稳价格,板块情绪亦有望回暖。结合本周龙头股东大会反馈,行业良性发展可期,增长质量更受酒企关注。虽然需求恢复仍需时间,但龙头酒企依旧保持较为稳定的市场秩序,结合中报窗口期临近,部分酒企仍有较高业绩兑现度和经营质量,估值有望逐步企稳。 风险分析:宏观经济下行风险,原材料成本波动,食品安全问题。 发布日期:2024-07-01 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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