【国联固收】季末资金分层再现 | 流动性跟踪

（以下内容从华福证券《【国联固收】季末资金分层再现 | 流动性跟踪》研报附件原文摘录）
　　点击蓝字 · 关注我们 温馨提示:关注公众号“国联固收荷语”，后台回复“流动性数据库”，即可获得详细数据底稿。 超储：公开市场和政府债合计影响1968亿元 5月末超储率1.2%（定义法），超储规模约为31961亿元；本周央行公开市场净投放3520亿元，国债、地方债净缴款1552亿元，合计增加超储规模1968亿元。 公开市场操作：本周央行公开市场净投放3520亿元 本周（6月24日-6月28日）央行公开市场净投放资金3520亿元，其中逆回购（7D）发行7500亿元、到期3980亿元。本周短期、中期政策利率与此前持平、7天逆回购利率保持1.8%。 质押式回购：本周日均成交量5.27万亿 本周（6月24日-6月28日）银行间质押式回购平均日成交量5.27万亿，较上周（6.20万亿）有所减少，本周五成交量3.58万亿；其中隔夜回购平均日成交量4.17万亿，占总回购成交额80%（上周为87%），较上周（5.37万亿）有所减少。 本周DR007波动上行，周一录得2.01%，周五升至当月最高点2.17%，较上周五（1.95%）上行22BP，本周均值2.10%，较上周（1.90%）上行20BP。 本周R007-DR007均值23.88BP，较上周（3.54BP）大幅上行。总体来看，本周流动性温和收紧，季末资金分层回归。 同业存单：本周同业存单共发行6127.9亿元 本周（6月24日-6月28日）同业存单共发行6127.9亿元，较上周9499.7亿元减少了3371.8亿元，净融资3007亿元。本周五同业存单加权发行利率为1.94%，较上周五（1.99%）下降5BP；周平均加权发行利率为1.94%，较上周（1.98%）下降4BP。二级市场方面，本周AAA级同业存单利率持续下行。具体来看，1年期同业存单到期收益率周一为2.01%，周五下行至1.96%，较上周五下行6BP，本周均值1.98%，较上周（2.03%）下行5BP。 票据利率：6M票据利率有所上行，3M票据利率先下后上 本周（6月24日-6月28日）票据利率波动下行。周一6M国股银票转贴现利率录得1.34%，周二下行至最低点1.25%，周五上行至1.30%，较上周（1.38%）下行8BP，本周6M均值1.29%，较上周（1.38%）下行9BP；周一3M国股银票转贴现利率录得1.05%，周二下行至最低点0.8%，周五录得1.03%，较上周五(1.10%）下行7BP；本周3M均值0.96%，较上周（1.12%）下行16BP。 政府债券：本周国债、地方债合计净缴款2706亿元 本周（6月24日-6月28日）国债发行2935亿元，地方债发行2134亿元，合计发行5069亿元，合计净发行1101亿元；国债缴款4035亿元，地方债缴款1484亿元，合计缴款5519亿元，合计净缴款1152亿元，较上周（1552亿元）多缴400亿元。下周预计政府债合计净发行582亿元，合计净缴款965亿元。 02 风险提示 政策边际变化：市场政策不确定性较大，将影响市场整体情况，进而带来投资风险。 免责声明 国联证券股份有限公司（下称“国联证券”）已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，本平台推送观点和信息仅供国联证券研究服务客户参考，完整的投资观点应以国联证券研究所发布的完整报告为准。若您非国联证券研究服务客户，为控制投资风险，请勿订阅、接受、转载或使用本平台中的任何信息，若给您造成不便，敬请谅解。国联证券不会因订阅本平台的行为或者收到、阅读本公众号推送内容而视相关人员为客户。任何未经国联证券同意或授权而对本平台内容进行复制、转发或其他类似不当行为均被严格禁止。对于使用本平台包含信息所引起的后果，国联证券概不承担任何责任。 本平台及国联证券研究报告所载资料的来源及观点的出处皆被国联证券认为可靠，但国联证券不对其可靠性、准确性、时效性或完整性做出任何保证。本公众号推送内容仅反映国联证券研究人员于发出完整报告当日的判断，本公众号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，国联证券不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务，在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。 在任何情况下，本公众号所载信息、意见不构成对任何人的投资建议，所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。对任何直接或间接使用本公众号所载信息和内容或者据此进行投资所造成的任何一切后果或损失，国联证券及/或其关联人员均不承担任何形式的法律责任。 法律声明 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本微信平台所载内容仅供国联证券客户中专业投资者参考使用。若您非国联证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请勿订阅、接受、转载或使用本平台中的任何信息。国联证券不会因接收人收到本内容而视其为客户，且由于仅为研究观点的简要表述，客户仍需以国联证券研究所发布的完整报告为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本微信平台所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本微信平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本微信号及其推送内容的版权归国联证券所有，国联证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本订阅号中的内容。任何订阅人如欲引用或转载本平台所载内容，务必注明出处为国联证券研究所，且转载应保持完整性，不得对内容进行有悖原意的引用和删改。转载者需严格依据法律法规使用该文章，转载者单方非法违规行为与我司无关，由此给我司造成的损失，我司保留法律追究权利。 李清荷 国联固收首席分析师 上海财经大学硕士，曾供职于华福证券、国盛证券研究所、西南证券研究所、某评级机构。 2023年带队获得Wind金牌分析师第二名、Wind最佳路演团队、Choice最佳分析师。 固收荷语 更及时、更深度、更有趣 期待您的关注！

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