能化丨印标炒作逐渐褪去 尿素还能“威震八方”吗?

（以下内容从广州期货《能化丨印标炒作逐渐褪去 尿素还能“威震八方”吗?》研报附件原文摘录）
　　记得点击上方蓝字关注我们~ NEWS 印标炒作逐渐褪去 尿素还能“威震八方”吗？ 本周尿素迎来反弹，整体表现在期货大盘中居前。截至6月27日收盘，尿素2409合约收于2134元/吨，较上一交易日结算价小幅上涨，周度环比+3.14%。近期尿素上涨的主要驱动因素是印度招标的信息。IPL尿素发布新标，7月8号开标，7月18号截标，最晚船期至8月27日。印度发标信息一出，对国际尿素市场价格有所提振。但对国内而言，由于出口政策仍偏紧，本轮印标无中国企业参与。因此，印标消息虽引发市场情绪，但在国内出口未开放前，对国内市场的实际影响或有限。后市尿素在利好消息逐步消化后将如何运行？本期将从基本面的角度进行剖析。 从基本面的具体情况来看，成本指引方面，近期焦煤表现较为反复，进一步向上空间仍待观察。在供应有确定性修复而需求向上的高度受限的背景下，尿素成本端煤系自身基本面仍有压力，短期以震荡反复对待，对尿素的支撑信仰依旧存疑。 供应方面，2024年将按计划新增产能565万吨，目前仅兖矿鲁南按期投产，其他尿素装置的投产均出现不同程度的延迟，实际新增产能可能不及预期。预计到2024年的尿素产能将增长至7800-8000万吨。 目前尿素开工率通常都维持在80%以上的历年最高位置，由于尿素装置存在刚性的检修要求，尿素开工率继续提升的空间较小。 需求方面，尿素下游需求主要分为农业需求和工业需求。其中农业需求占比较高，直接施用做氮肥，占比在50%以上，主要的作物是水稻、玉米、小麦和果蔬。上半年是农业需求旺季，根据农作物生长的季节性，二季度是一年当中农业需求最旺的时间段，约占全年农需的30%-40%。 工业需求方面，每年复合肥开工多集中在3-5月份及7-10月份。其中3-5月份多为高氮肥的生产，对尿素需求较大，生产高氮肥对尿素的需求量占全年的50%左右。 当前来看，尿素复合肥生产旺季结束，复合肥开工下滑，三聚氰胺开工率一下行，工业需求回落，近期农需有所企稳，北方需求较好。 国内港口库存方面，截至6月27日数据显示，中国尿素样本港口库存量为14.50万吨，环比上月同期减少2.2万吨。港口库存整体保持平稳，出口面受限问题依旧存在，出口面消息持续发酵，但因当前国内外套利空间有限，业者整体参与集港热情不大，预计短期内港口库存依旧保持低位运行。 综上，印度IPL发布不定量尿素进口标构，引发市场情绪，但国内出口未开放前，对市场的实际影响有限。当前国内尿素上游库存水平仍然偏低，加上6月下旬降水增多后，北方农业追肥需求将有一定释放，尿素存在一定上行动力，不过受到上游供给增加及下游复合肥需求转弱的影响下，尿素的上方空间受限。短期尿素期货主力价格更多在2000-2250区间震荡整理，短期建议观望为主。 向上滑动阅览 广州期货研究中心 投资咨询业务资格 证监许可【2012】1497号 分析师：傅超 F03087320 Z0019548 邮箱：fu.chao2@gzf2010.com.cn 研究中心简介 广州期货研究中心汇集国内外顶尖学院人才，拥有一批理论基础扎实、产业经验丰富、机构服务有效的分析师，现组建了宏观金融、金属、农产品、能源化工等研究团队。研究中心针对客户不同需求，为客户提供针对性的风险管理顾问、研究分析服务和交易咨询等专业服务，帮助客户捕捉投资机会，提升风险管理能力。 免责声明:本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 广州期货 I 您身边的期货专家 长按识别二维码关注我们

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