金瑞期货金属早评 | 供给宽裕需求未起,碳酸锂偏弱震荡

（以下内容从金瑞期货《金瑞期货金属早评 | 供给宽裕需求未起,碳酸锂偏弱震荡》研报附件原文摘录）
　　宏观分析 国内：国家统计局公布数据显示，1-5月份，全国规模以上工业企业利润同比增长3.4%，延续年初以来的增长态势；受投资收益增速回落等短期因素影响，规上工业企业利润增速比1-4月份回落0.9个百分点，但从营业收入扣减营业成本计算的毛利润角度看，企业毛利润增速比1-4月份加快0.8个百分点，连续两个月加快，工业企业效益基本面持续改善。央行6月27日开展1000亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，当日有200亿元逆回购到期，因此实现净投放800亿元。 国际：美国上周初请失业金人数为23.3万人，预期23.6万人；至6月15日当周续请失业金人数183.9万人，预期182.4万人。美国第一季度核心PCE物价指数年化终值环比升3.7%，预期升3.6%，初值升3.6%，2023年第四季度终值升2.0%；同比升2.9%，初值升2.8%，2023年第四季度终值升3.2%。消费者支出年化季率终值升1.5%，预期升2%，前值升2%，2023年第四季度终值升3.3%。 贵金属 上一个交易日贵金属价格普遍上涨；COMEX黄金涨1.1%报2338.7美元/盎司，COMEX白银涨0.1%报29.285美元/盎司。联储官员鹰派讲话后市场预期9月不降息的概率提升，施压金银价格，但目前金银价格底部支撑也较强，因此整体行情维持震荡。展望未来，在联储释放的鹰派预期下，金银价格短期仍有一定压力，但由于海外政治经济脆弱性加剧，如果未来美国数据进一步走弱或来自政治的扰动扩大，可能带动市场重新交易避险以及政策宽松预期，需要密切观察价格是否出现阶段性拐点。Comex黄金核心价格区间【2250,2400】美元/盎司,沪金核心价格区间【535，570】元/克。Comex白银核心价格区间【28，31】美元/盎司，沪银核心价格区间【7400，8100】元/千克。 投资策略：黄金逢低做多。 风险提示：美联储货币政策变化、地缘冲突升级。 铜 LME铜收于9514.0美元/吨，跌0.84%。上海升水-100，广东升-170。宏观方面，1-5月规模以上工业企业利润同比增3.4%，延续增长态势。海外方面，美国续请失业金人数创2021年底来最高，并且核心耐用品订单创今年最大降幅。今晚将公布PCE通胀数据，或对政策预期产生影响。基本面上，矿TC仍维持在历史极低值，年中TC谈判大致符合预期。精铜环节，供应端再生冶炼尚充足，实际检修影响被削弱，六月产量预计仍有保障。消费端，铜价有所反弹阶段，消费有放缓迹象，现货支撑牢固性有待观察。展望后市，近期宏观边际转弱，基于流动性宽松延续，叠加铜价再度回落现货支撑有望回归，预计对短期铜价有所支撑。 投资策略：短期订单可考虑低位进行一定采购，中期订单可稍作等待。 风险提示：宏观政策变化，消费持续不及预期等 铝 LME上一交易日收于2496，日跌15.5或0.62%。本周铝锭整体小幅累库，华中去库表现相对较好，华东华南整体小幅累库，实际消费仍偏弱下维持6-7月的累库预期，8月下旬或开始去库。现货市场方面，华东华南区域价差再次扩大，华南持货商挺价惜售，现货贴水收窄；铝价转涨下铝棒加工费小幅回落。成本端，国内氧化铝现货价格持稳，海外价格继续下跌，期价整体围绕3750一线窄幅波动、煤价继续弱势下跌、炭块价格下跌。海外现货方面升水持稳；成本端欧洲天然气价格持稳，电价转跌。 投资策略：前期多头底仓持有；borrow8-12结构底仓持有；内外反套底仓持有。 风险提示：美国降息预期变化、海外消费超预期。 铅 隔夜伦铅下跌0.21%至2187美元/吨，沪铅窄幅震荡收涨0.1%至19280元/吨。现货市场下游接货积极性一般。铅市场资金重新回流，持仓增加。供需层面，废电瓶紧缺导致再生铅减产的势头持续，产业亏损扩大，开工率降至低位，现货偏紧，再生铅倒挂，再生铅成本端有支撑。预期在原料市场紧缺矛盾未见显著改善前，铅价仍偏强震荡，沪铅主要波动区间【18500,19500】元/吨，伦铅主要波动区间【2150,2300】美元/吨。 投资策略：铅价回调下游可逢低补库，跨市反套逐步止盈。 风险提示：海外交仓及宏观风险情绪转向导致价格剧烈波动。 锌 昨日国内评级展望被下调，出于对消费复苏的担忧，基本金属普遍承压，伦锌日间大幅下挫，日内触及低点2415美元，最终收报2418美元，跌幅0.84%。现货市场，上海现货对2401合约升水100-升水110，华南市场对2301合约升水80-升水110。近期市场对于宏观经济复苏的节奏出现担忧，周边商品普遍承压；从国内复苏节奏看，经济恢复确存在波折；但品种特性上看，由于供应端利润过低，从锌矿源头紧缺延续，叠加TC的下调，令冶炼利润过低，因而市场开始关注一季度冶炼减产的力度，锌价暂时依旧维持震荡，锌价来到支撑位2430附近，沪锌主力测试下方20400/20500一线，建议逢低买入。 伦锌窄幅震荡，最终收报2944美元，持平于前一个交易日。现货市场，上海地区现货对07合约贴水60-贴50。广东地区对08合约贴120-贴100；下游接货情绪不佳，现货开始小幅累库。今日市场聚焦美国总统选举的辩论，警惕情绪波动的风险；锌在矿石紧张加剧的背景下，表现较强。近期压力位在3000美元一线，关注压力位的突破情况。 投资策略：获利多头继续持有。 风险提示：/ 镍 隔夜市场伦镍震荡，收于17260美元/吨，涨125美元/吨或0.73%，沪镍主力合约收于134770元/吨，跌230元/吨或0.17%。宏观方面降息预期持续摆动，美联储票委博斯蒂克：预计美联储今年四季度降息一次，明年或降息四次。现货方面，6月印尼煤炭价格环比上涨，矿价维持高位。国内不锈钢、三元产业链需求较为清淡，二级镍价格偏弱运行。同时伦镍持续累库，对镍价形成一定压制。长期来看，镍供给过剩格局不变，海内外纯镍库存持续累积以及印尼镍原料将逐步缓解，随着宏观情绪褪去，价格回归基本面偏弱运行，下游需求疲软现实将逐步交易到价格上，短期宏观反复及成本支撑下预计沪镍【130000,150000】元/吨高位震荡。 投资策略：沪镍空头跟踪止盈。 风险提示：印尼RKAB等产业政策动向，其它重点国际事件。 锡 LME锡收于32395美元/吨，涨1.42%。沪锡夜盘收于268700元/吨，涨0.08%。锡供应端，印尼近期成交有改善迹象，未来出口量预计将兑现环比增加。缅甸称批复部分锡矿运输，但量级不大短期影响或有限，原料隐忧风险暴露需缅甸供应持续紧张。但需注意国内将陆续有检修出现，未来产量将开始下降。消费端，消费短期恢复节奏放缓，市场仍有预期，但斜率可能不高。展望后市，基于未来消费弹性和去库预期，目前看价格潜在回落空间或受限，中长期维持偏多看待。考虑消费预期斜率或不高，暂不看好持续上行突破前期高点。 投资策略：等待低位多配机会。 风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。 焦炭 6月27日周四夜盘，焦炭J2409收跌1.31%至2225元/吨，领跌黑色。下跌驱动：（1）本周铁水日均产量减少0.5万吨或0.2%至239.44万吨；（2）钢厂焦炭采购边际进一步减弱；（3）独立焦化厂增产，焦炭厂库连续2周垒积。（4）下半年粗钢结构性压产预期仍存，铁水存在大幅减产的可能。估值方面，当前日照港准一冶金焦仓单2194元/吨，J2409升水1.5%。 投资策略：择机做空，或买成材空焦炭。 风险提示：钢材需求强劲，粗钢结构限产不及预期，焦炭供应收紧。 工业硅 上一交易日工业硅主力合约2409收11415元/吨，涨-0.22%，主力合约持仓22.47万手，增仓2628手。上一交易日日现货价格下跌，据SMM，昨日不通氧553#硅（华东）均价下跌至12400元/吨，通氧553#华东均价下跌至12800元/吨，421#华东均价持稳13550元/吨。本周金属硅开炉数量与上周相比增加17台，开炉数418台。开工仍然在继续提高，7月进入丰水期，云南、四川地区硅企陆续开工，而非主产区部分厂家因成本压力较大，厂家或停炉检修。。展望后市，工业硅近期低价筑底运行，2409合约短期价格波动区间【11000，12000】 元/吨，后市观望供需改善情况。 投资策略：谨慎观望。 风险提示：供给不及预期，需求改善。 碳酸锂 上一交易日碳酸锂主力合约2411收94600元/吨，涨1.82%，主力合约持仓14.20万手，增10054手。现货方面，上一交易日现货价格持稳，电池级碳酸锂均价9.17万元/吨，工业级碳酸锂均价8.71万元/吨。截至6.27，周度产量15089吨，盐湖2994吨，锂云母产4000吨，锂辉石产6848吨，产量均有增长。周度库存106909吨，较上周增长3967吨。总体供给仍然宽裕，基本面短期难见明显改善，预计近期碳酸锂偏弱运行，24011合约价格波动区间【90000，102000】 元/吨，后续需关注7月需求恢复情况。 投资策略：谨慎参与。 风险提示：需求不及预期，供给端扰动。 声明 分析师声明 负责撰写本研究报告的研究分析师，在此申明，报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰、准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正。作者薪酬的任何部分不会与本报告中的具体建议或观点直接或间接相联系。 免责声明 1.本报告仅供金瑞期货股份有限公司（以下统称“金瑞期货”）的客户使用。本公司不会因为接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 2.本报告由金瑞期货制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开的资料，但金瑞期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。金瑞期货可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。 3.本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，并非作为或被视为实际投资标的交易的邀请。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容，独立做出投资决策并自行承担相应风险。本公司及其雇员不对使用本报告而引致的任何直接或者间接损失负任何责任。 4.本报告版权归金瑞期货所有。未获得金瑞期货事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道。 投资有风险 入市需谨慎~ 好看~就点个在看?

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）