专题报告 | 新兴市场系列专题报告之印度制造业篇(1)印度家电需求展望与其商品消耗量测算
（以下内容从中信期货《专题报告 | 新兴市场系列专题报告之印度制造业篇(1)印度家电需求展望与其商品消耗量测算》研报附件原文摘录）
要提示： 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 本文由“壹伴 报告摘要 1、高人口叠加低渗透率，印度家电增长潜力巨大。 印度拥有14亿人口，且结构较年轻，理论拥有较大的家电需求，但其当下家电市场规模仅达我国37%，存在千亿美元的规模差值。低普及率或为主要原因，2021年印度空调、冰箱、洗衣机普及率都在40%以下，未来随渗透率自然提升，家电市场规模增长空间巨大。2、未来印度家电渗透率或加速提升，三维度因素提供支撑 维度1：终端消费环境改善。长期看，经济高速增长下，印度消费市场或实现翻倍增长。除总量扩张外，人均财富水平或加速提升，主要受益于城市化进程下中产消费阶层扩张。短期看，家电消费环境亦改善，得益于通胀回落、消费信心提升、以及新政府下税收政策优化。 维度2：家电需求增长。首先看地产，长期或短期均有促进印度地产发展的因素，从而促进家电需求释放。长期看，印度地产发展得益于25-44岁适龄人口增长（刚需/改善型需求）、居民资产负债较轻、疫后对房屋需求增长等因素，或促进地产发展以增加家电配置需求。短期来看，金融宽松或驱动地产销售加速增长。除地产外，热带气候结构叠加今年夏季极端炎热，或将催生制冷家电需求增长。 维度3：与家电普及相关的基础设施改善。过去道路基建、电力基建落后一定程度将影响电器消费与普及。未来，印度新政府将加大对道路基建、电力供应的财政预算支出，或将不断改善家电普及相关的外部环境，促进家电渗透率加速提升。 3、2025E/2030E家电需求规模与大宗商品需求测算 根据我们的测算，预计2025/2030年印度空冰洗三大白电理论需求量达3686/5313万台，5年复合增速分别达7%、8%。 结合空冰洗商品消耗系数，我们估计2025/2030E印度白电消耗钢材148/213万吨、铜15/21万吨、铝13/18万吨、苯乙烯70/101万吨。 风险因素：渗透率提升不及预期；外部宏观环境变动超预期等。 点击阅读完整版报告 — END — 来源：中信期货研究所 中信期货研究所 更多市场信息、最新市场动态 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座 13 层 1301-1305、14 层 邮编：518048 电话：400-990-8826 长按二维码关注我们
要提示： 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 本文由“壹伴 报告摘要 1、高人口叠加低渗透率，印度家电增长潜力巨大。 印度拥有14亿人口，且结构较年轻，理论拥有较大的家电需求，但其当下家电市场规模仅达我国37%，存在千亿美元的规模差值。低普及率或为主要原因，2021年印度空调、冰箱、洗衣机普及率都在40%以下，未来随渗透率自然提升，家电市场规模增长空间巨大。2、未来印度家电渗透率或加速提升，三维度因素提供支撑 维度1：终端消费环境改善。长期看，经济高速增长下，印度消费市场或实现翻倍增长。除总量扩张外，人均财富水平或加速提升，主要受益于城市化进程下中产消费阶层扩张。短期看，家电消费环境亦改善，得益于通胀回落、消费信心提升、以及新政府下税收政策优化。 维度2：家电需求增长。首先看地产，长期或短期均有促进印度地产发展的因素，从而促进家电需求释放。长期看，印度地产发展得益于25-44岁适龄人口增长（刚需/改善型需求）、居民资产负债较轻、疫后对房屋需求增长等因素，或促进地产发展以增加家电配置需求。短期来看，金融宽松或驱动地产销售加速增长。除地产外，热带气候结构叠加今年夏季极端炎热，或将催生制冷家电需求增长。 维度3：与家电普及相关的基础设施改善。过去道路基建、电力基建落后一定程度将影响电器消费与普及。未来，印度新政府将加大对道路基建、电力供应的财政预算支出，或将不断改善家电普及相关的外部环境，促进家电渗透率加速提升。 3、2025E/2030E家电需求规模与大宗商品需求测算 根据我们的测算，预计2025/2030年印度空冰洗三大白电理论需求量达3686/5313万台，5年复合增速分别达7%、8%。 结合空冰洗商品消耗系数，我们估计2025/2030E印度白电消耗钢材148/213万吨、铜15/21万吨、铝13/18万吨、苯乙烯70/101万吨。 风险因素：渗透率提升不及预期；外部宏观环境变动超预期等。 点击阅读完整版报告 — END — 来源：中信期货研究所 中信期货研究所 更多市场信息、最新市场动态 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座 13 层 1301-1305、14 层 邮编：518048 电话：400-990-8826 长按二维码关注我们
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