禽畜养殖丨关注生猪09合约做多机会
（以下内容从广州期货《禽畜养殖丨关注生猪09合约做多机会》研报附件原文摘录）
记得点击上方蓝字关注我们~ NEWS 关注生猪09合约做多机会 ??? 周末生猪现货大幅下跌，近期期价低开后反弹，表现显著强于现货，期现货趋于大致平水，接下来期价特别是近月合约有望跟随现货走势，基于我们对三季度生猪供应的分析，建议投资者关注2409合约生猪期价。 （一） 行情回顾 5月中旬以来现货价格加速上涨，但期价表现显著弱于现货，带动基差持续走强。6月中旬以来，现货逐步转为震荡回落，带动期价持续震荡下行至5月下旬低点，在这过程中，基差整体变动不大，也就是说期价依然大幅贴水现货。 在6月初的公众号文章中我们指出，期价持续贴水现货表明市场担心现货上涨的持续性，从短期来看，因市场反映更多源于养殖户压栏和二次育肥，这表明市场存在抢跑嫌疑，但由于后期气温回升，这部分生猪仍需要出栏，不利于后期猪价的上涨；而从中长期来看，农业农村部数据显示5月能繁母猪存栏触底回升，再加上有机构数据显示配种分娩率已于1月以来大幅上升，这有望带动远期生猪供应恢复。 （二） 后市展望 周末现货大幅下跌之后，今日期价虽早盘低开，但随后反弹，下跌幅度并不大，这使得基差大幅走弱，2409合约期价与现货大致平水，在这种情况下，我们需要分析和判断接下来现货走势，其在很大程度上取决于三季度猪肉供应，这有可以细分为生猪出栏体重和出栏量两个方面。 在生猪出栏体重方面，考虑到气温因素和前期市场状况，当前生猪出栏有助于降低生猪出栏体重。而在生猪出栏量方面，可以用三种方式加以判断，其一是今年1月以来仔猪价格加速上涨，这表明1月仔猪供应大幅下降，这对应着6月之后的生猪出栏；其二是从农业农村部季度生猪存栏量可以大致推算出一季度新生仔猪数量与2022年同期持平；其三是采用钢联的配种分娩率结合钢联/农业农村部的能繁母猪存栏数据，可以计算出一季度新生仔猪数量依然环比下滑，4月之后才会触底回升。 图1、预计新生仔猪数量 （基于农业农村部能繁母猪存栏） （三） 交易建议 综上所述，近期现货带动期价回落符合我们之前预期，在这一过程中大猪阶段性出栏有助于降低生猪出栏体重，而从仔猪价格、农业农村部生猪存栏和能繁母猪存栏（结合配种分娩率）均可以得出三季度生猪出栏量预估同比和环比下降的预估，因此，我们倾向于三季度现货有望趋于止跌上涨，在当前期现大致平水的情况下，我们相应建议投资者关注生猪2409合约做多机会。 向上滑动阅览 广州期货研究中心 投资咨询业务资格 证监许可【2012】1497号 分析师：范红军 F3098791 Z0017690 fan.hongjun@gzf2010.com.cn 研究中心简介 广州期货研究中心汇集国内外顶尖学院人才，拥有一批理论基础扎实、产业经验丰富、机构服务有效的分析师，现组建了宏观金融、金属、农产品、能源化工等研究团队。研究中心针对客户不同需求，为客户提供针对性的风险管理顾问、研究分析服务和交易咨询等专业服务，帮助客户捕捉投资机会，提升风险管理能力。 免责声明:本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 广州期货 I 您身边的期货专家 长按识别二维码关注我们
记得点击上方蓝字关注我们~ NEWS 关注生猪09合约做多机会 ??? 周末生猪现货大幅下跌，近期期价低开后反弹，表现显著强于现货，期现货趋于大致平水，接下来期价特别是近月合约有望跟随现货走势，基于我们对三季度生猪供应的分析，建议投资者关注2409合约生猪期价。 （一） 行情回顾 5月中旬以来现货价格加速上涨，但期价表现显著弱于现货，带动基差持续走强。6月中旬以来，现货逐步转为震荡回落，带动期价持续震荡下行至5月下旬低点，在这过程中，基差整体变动不大，也就是说期价依然大幅贴水现货。 在6月初的公众号文章中我们指出，期价持续贴水现货表明市场担心现货上涨的持续性，从短期来看，因市场反映更多源于养殖户压栏和二次育肥，这表明市场存在抢跑嫌疑，但由于后期气温回升，这部分生猪仍需要出栏，不利于后期猪价的上涨；而从中长期来看，农业农村部数据显示5月能繁母猪存栏触底回升，再加上有机构数据显示配种分娩率已于1月以来大幅上升，这有望带动远期生猪供应恢复。 （二） 后市展望 周末现货大幅下跌之后，今日期价虽早盘低开，但随后反弹，下跌幅度并不大，这使得基差大幅走弱，2409合约期价与现货大致平水，在这种情况下，我们需要分析和判断接下来现货走势，其在很大程度上取决于三季度猪肉供应，这有可以细分为生猪出栏体重和出栏量两个方面。 在生猪出栏体重方面，考虑到气温因素和前期市场状况，当前生猪出栏有助于降低生猪出栏体重。而在生猪出栏量方面，可以用三种方式加以判断，其一是今年1月以来仔猪价格加速上涨，这表明1月仔猪供应大幅下降，这对应着6月之后的生猪出栏；其二是从农业农村部季度生猪存栏量可以大致推算出一季度新生仔猪数量与2022年同期持平；其三是采用钢联的配种分娩率结合钢联/农业农村部的能繁母猪存栏数据，可以计算出一季度新生仔猪数量依然环比下滑，4月之后才会触底回升。 图1、预计新生仔猪数量 （基于农业农村部能繁母猪存栏） （三） 交易建议 综上所述，近期现货带动期价回落符合我们之前预期，在这一过程中大猪阶段性出栏有助于降低生猪出栏体重，而从仔猪价格、农业农村部生猪存栏和能繁母猪存栏（结合配种分娩率）均可以得出三季度生猪出栏量预估同比和环比下降的预估，因此，我们倾向于三季度现货有望趋于止跌上涨，在当前期现大致平水的情况下，我们相应建议投资者关注生猪2409合约做多机会。 向上滑动阅览 广州期货研究中心 投资咨询业务资格 证监许可【2012】1497号 分析师：范红军 F3098791 Z0017690 fan.hongjun@gzf2010.com.cn 研究中心简介 广州期货研究中心汇集国内外顶尖学院人才，拥有一批理论基础扎实、产业经验丰富、机构服务有效的分析师，现组建了宏观金融、金属、农产品、能源化工等研究团队。研究中心针对客户不同需求，为客户提供针对性的风险管理顾问、研究分析服务和交易咨询等专业服务，帮助客户捕捉投资机会，提升风险管理能力。 免责声明:本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 广州期货 I 您身边的期货专家 长按识别二维码关注我们
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