新三板转板上市细则点燃精选层行情,不到半月新增备案超10家,超1600家符合创业板上市财务标准

（以下内容从东吴证券《新三板转板上市细则点燃精选层行情,不到半月新增备案超10家,超1600家符合创业板上市财务标准》研报附件原文摘录）
　　点击“东吴中小融” 关注我们 11月27日晚间，沪深交易所分别公布了新三板挂牌公司向科创板、创业板转板上市的征求意见稿和起草说明(下称“转板细则”)。在精选层挂牌满一年的企业，若符合转板上市的相关要求，可申请转板科创板或创业板。这意味着，新三板转板制度进入落地阶段。 具体来看，转板上市门槛包括：一、转板公司需在精选层持续挂牌一年以上；二、满足科创板或创业板现行发行条件；三、股东人数不低于1000人，且在规定期间内股票累计成交量不低于1000万股；四、符合科创板或创业板定位。此外，对于A股公司的子公司，转板前还需满足分拆上市规定。 转板细则发布后的第一个交易日，新三板市场迎来开门红。 截至11月30日收盘，三板做市指数上涨0.69%、三板成指上涨0.46%、创新成指上涨0.82%。6只个股暴涨100%，19只个股涨幅超40%，78只个股涨幅超10%。 转板制度的落地到底对精选层造成了多大的影响？哪些精选层公司受关注？ 01 新增辅导备案企业数量显著增加，超1600家符合创业板上市财务标准 从首批精选层挂牌交易的32家企业来看，以2018、2019年的业绩以及当前的市值为基准，结合行业属性等指标，首批精选层挂牌交易的公司中，未来至少应有半数以上基本符合转板上市要求的。 数据研究显示，目前新三板公司中1601家符合创业板IPO财务标准，116家符合科创板IPO财务标准。在统计时剔除了创业板行业负面清单的公司，剔除了不满足科创属性的公司使得结果尽量精确。从总量来看，新三板为IPO培育的公司“后备军”数量充足。 目前精选层首批和第二批待发行的公司中，33家公司满足创业板财务标准；在考虑科创属性后，7家满足科创板财务标准。” 目前新三板精选层已挂牌的公司有37家。根据安信证券新三板首席分析师诸海滨的梳理，考虑科创属性及分拆上市条件，符合科创板财务标准的公司有连城数控、永顺生物、富士达、艾融软件、观典防务、创元仪器、诺思兰德；符合创业板财务标准的包括鹿得医疗、生物谷等。上述部分个股月内走势较强，如诺思兰德月内大涨两成，鹿得医疗月内上涨近10%。 精选层企业转板创业板的门槛略低于转板至科创板，对未进入精选层的企业而言提前IPO及累计限售期缩短或为优势。 从上市时间来看，《办法》进一步提高了审核效率，对于符合精选层门槛及场内交易所上市条件的挂牌公司，预计最快可在14个月内可完成转板上市，相较于传统的IPO排队上市具有不小优势。 可以明显看到，从12月1日至12月11日，不到半个月的时间里，新增辅导备案企业数量在就多达10家，于11月底落地的转板制度无疑是背后最大的推手。 新三板转板上市细则落地，有利于调动企业挂牌新三板和申请创新层和精选层的积极性。 从新增申报企业数量和新增辅导备案家数的整体情况来看，9月份之后，受已挂牌企业二级市场表现欠佳及核准家数较少的影响，企业们申报精选层的热情大幅消退，10月份更是跌至年内新低，这一状况直到11月份才有所缓和。 行业专家表示，受益于转板政策落地的企业估值，将产生“估值+成长”双收益。而首批精选层挂牌交易的公司中，未来至少半数符合转板上市要求。 精选层作为我国多层次资本市场建设中的重要一环，未来将成为中小型、成长型创新创业企业进行融资和定价的市场。转板制度实施后，精选层还将成为新三板对接科创板、创业板的桥梁。 02 精选层新股发行常态化 多个精选层项目陆续完成发行工作并挂牌交易，精选层发行步入常态化。 数字人挂牌精选层，采取直接定价方式，发行价格为12.50元/股，对应的市盈率为24.49倍，为其停牌前一个交易日收盘价18.45元的68%。 常辅股份发行价格为10.18元/股，对应的市盈率为15.85倍，为其停牌前一个交易日收盘价17元的60%左右。德众股份发行价格为3.6元/股，对应的市盈率为13.55倍，不到其停牌前一个交易日收盘价7.5元/股的一半。值得注意的是，该公司在新三板挂牌期间，2018年先后两次向内部核心员工启动定向发行，发行价格4元/股。 诺思兰德在前期询价过程中，剔除无效和高报部分后，全部网下投资者剩余有效报价的加权平均数和中位数分别为6.30元/股和6.80元/股，最终发行价格定为6.02元/股，较停牌前一个交易日收盘价8.17元/股折价26.32%，较历史交易价格6.86元/股折价12.24%。 安徽凤凰实施网上申购，这只股票采取直接定价方式，发行价格为7.2/股，对应的市盈率为14.64倍，广证恒生指出，该发行市盈率为第二轮精选层新股较低水平。 紧随安徽凤凰其后，秉扬科技也已启动新三板公开发行招股，将于下周三（12月16日）进行网上申购。 与安徽凤凰不同，秉扬科技采取询价定价方式，此前该股敲定的发行底价为7.18元/股，远低于申报精选层停牌前一个交易日的收盘价18.4元。 秉扬科技同样设置了超额配售选择权（又称“绿鞋”机制）。该股这次初步发行3560万股新股，如果超额配售选择权全额行使，则公开发行股份数量将扩大至4094万股。 该股这次发行同样引入战略投资者，其中，初始战略配售发行数量为712万股，占超额配售选择权行使前此次发行总量的20.00%。回拨机制启动前，网下初始发行数量为2278.40万股；回拨机制启动前、超额配售启用前，网上初始发行数量为569.60万股，回拨机制启动前、超额配售启用后，网上初始发行数量为1103.60万股。 在秉扬科技之后，还有浩淼科技、三元基因、丰光精密已经获证监会核准在新三板公开增发，据悉，三元基因已经启动战略投资者洽谈。另外，盖世食品、同惠电子已经提交核准申请，离发行并挂牌精选层仅“一步之遥”。 03 成交额暴涨122%，二级市场活跃度显著提升 流动性不足一直是新三板的顽症。此次转板机制的落地，结合新三板今年精选层改革的成果，过去困扰市场的投资难、融资难、投后信息披露管理弱-退出难的问题得以解决。 Wind数据显示，从成交额上看，在11月27日即转板细则公布前一个交易日，36家精选层个股合计成交1.34亿元。 政策出台后，11月30日新三板精选层股票大幅高开，成交额翻番达到3.7亿元，比前一个交易日增长了122.48%；11月30日至12月10日的9个交易日中，精选层的区间日均成交额为2.51亿元，而除去11月30日，11月份日均成交额仅为1.54亿元。 转板政策的激励下，精选层市场活跃度提升明显。对比政策出台前，投资者参加积极性和市场信心充足。11月25日至27日，精选层成交量分别为1.00亿元、7090万元、1.33亿元。而11月11日至11月23日，精选层成交金额更是均未过亿。 在目前32家精选层公司中，例如同享科技、森萱医药、大唐药业等公司，在2020年以前虽在新三板挂牌，但交易并不活跃，而精选层的推出以及转板制度落地将使得投资的路径变得通畅。 作为转板政策红利的最大受益板块，精选层36家企业更是全线上涨。在个股成交额上，wind数据显示，11月30日成交额最高的为贝瑞特（835185），达3956万元，诺思兰德（430047）成交额同样超过3000万元，达3194万元。连城数控（835368）、观典防务（832317）、万通液压（830839）成交金额均超过2000万元，分别达2964万元、2794万元、2193万元。 从个股涨跌上看，wind数据显示，在11月30日，其中，万通液压、鹿得医疗、同享科技涨幅居前，涨幅分别高达16.15%、14.83%和9.75%。 值得一提的是，鹿得医疗盘中股价最高达14.37元/股，涨幅近30%，触及涨停。而另外一支强势股，万通液压涨幅为16.15%、成交金额2193万元，股价报收11.15元/股。 04 业绩良好的公司更具爆发性 在精选层上行业和业绩不错的企业，相比其他股票拥有更多上涨空间。 自11月30日至12月10日的9个交易日，统计显示，精选层37只股票中有32只呈现上涨。万通液压延续了良好表现，以34.16%的涨幅位居所有精选层公司首位。另外，诺思兰德、鹿得医疗、三友科技、观典防务四家公司涨幅均超过10%，分别为26.00%、25.50%、16.25%、11.31%。 万通液压是第二批精选层公司中的“排头兵”，剔除市值因素，符合转板进入科创板财务标准一、标准四和创业板财务标准一。万通液压产品主要包括自卸车专用油缸、机械装备用油缸和油气弹簧。万通液压今年三季度业绩表现较好，公司实现营业收入2.26亿元，同比增长6.79%；实现归属于挂牌公司股东的净利润3868.71万元，同比增长68.89%。 鹿得医疗是家用医疗器械出口龙头，主要产品包括血压计、雾化器、听诊器和冲牙器等。受到海外新冠疫情延续的影响，公司与抗疫相关的雾化器、听诊器产品及防护类外厂产品销量增长较多，带动公司收入增长明显。2020年前三季度公司实现营业收入2.80亿元，同比增长28.84%，其中第三季度公司营业收入1.14元，同比增长61.36%；实现归属于挂牌公司股东的净利润3794.94万元，同比增长54.74%，其中第三季度实现归母净利润1633.13万元，同比增长98.26%。 有业内人士认为，鹿得医疗、万通液压涨幅比较大，有两点原因：一是两家企业的行业和基本面都比较好，鹿得医疗是医疗器械，万通液压是工程机械，今年的业绩成长性都不错；二是两家企业进入精选层后，换手率已经超过百分之百，市场上已经没有低价筹码，私募机构敢于拉升。 总 结 市场认为，转板机制落地后，结合新三板今年以来出台的多层次组合拳改革政策，过去困扰市场的投资难、融资难，投后信息披露管理弱、退出难等问题得以解决，新三板交易流动性将会明显提升。 广证恒生研究团队也在研报中表示，转板制度的推出有望促使精选层中有明确转板预期的企业的估值以及流动性与创业板、科创板等板块相衔接，从而继续推动精选层潜在标的以及新三板内优质企业的估值修复。短期内建议投资者继续在创新层及基础层中关注精选层潜在标的，特别是有转板预期的潜在标的和新三板内优质企业的二级市场交易机会，以及一级市场定增机会。 来源：大象IPO 东吴证券中小企业融资总部 WWW.DWZQ.COM.CN 苏州市工业园区星阳街5号

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