华泰研究 | 本周精选:陆家嘴论坛、政策观察、A股策略、家电中期策略、债市、经济金融数据

（以下内容从华泰证券《华泰研究 | 本周精选:陆家嘴论坛、政策观察、A股策略、家电中期策略、债市、经济金融数据》研报附件原文摘录）
　　华泰研究“本周精选”汇集本周最受读者欢迎的研究报告，点击下方标题可查阅全文。 01 联合解读：2024陆家嘴论坛有哪些看点？ 02 政策观察：三中全会前，高层释放了哪些信号? 03 A股策略：红利之外的底仓选择 04 家电2024中期策略：继续看多家电核心资产及出海龙头 05 固收：硅谷银行事件对当前债市的启示 06 宏观：5月财政边际宽松，但“挤水分”仍扰动金融数据 01 联合解读：2024陆家嘴论坛有哪些看点？ -点击图片查阅全文- 2024年6月19日，陆家嘴论坛开幕。陆家嘴论坛作为“半官方”会议，市场重视程度高，今年央行对不少热点问题做出了重要表态，且大多数与长期改革相关，值得重视。与此同时，证监会主席吴清在陆家嘴论坛开幕式上演讲，随后证监会发布科创板八条，更好服务科技创新型企业、新质生产力发展壮大。今年陆家嘴论坛都有哪些看点，华泰研究固收、银行&证券团队为您解读。 研报《陆家嘴论坛关于货币政策的五大要点》2024年6月19日 张继强 分析师 S0570518110002 | AMB145 吴宇航 分析师 S0570521090004 仇文竹 分析师 S0570521050002 研报《健全利率机制，提升传导效率》2024年6月19日 沈娟 分析师 S0570514040002 | BPN843 研报《科创板八条发布，强化政策预期》2024年6月19日 沈娟 分析师 S0570514040002 | BPN843 02 政策观察：三中全会前，高层释放了哪些信号? -点击图片查阅全文- 过去几周，高层展开密集考察调研、公开座谈以及专题会议，政策进入重大会议前夕的重要观察期。我们整理过去两周的重要信息，以及后续的观察要点。 研报《三中全会前，高层释放了哪些信号？——政策观察双周报》2024年6月18日 张继强 分析师 S0570518110002 | AMB145 史进峰 分析师 S0570524030002 | BSX922 03 A股策略：红利之外的底仓选择 -点击图片查阅全文- 市场回调空间感初具、或蓄势待发，配置上A50产业巨头具备切仓价值。尽管5月M1同比较4月回落，但我们的模型显示市场风险溢价所隐含的预期已经较为公允，后续财政脉冲等积极线索或逐步显现。当前市场下行风险<上行风险，ETF/融资资金回流或提供坚实支撑，回调空间感已具备、反弹或蓄势待发。此外，科创与“中特估”之辩是胜率和赔率的选择问题，我们认为两者可比性不高，考虑到中美半导体周期背离或将持续且市场风险偏好修复遇波折，中期维度胜率资产配置仍占优。当前红利资产调整下，估值隐含ROE过低、市场对其穿越周期的能力存在预期差的A50产业巨头同样是底仓的选择，其次关注供需双向改善型行业，如消费电子/面板/航运/轻工等。 研报《红利之外的底仓选择》2024年6月16日 王以 分析师 S0570520060001 | BMQ373 王伟光 分析师 S0570523040001 04 家电2024中期策略：继续看多家电核心资产及出海龙头 -点击图片查阅全文- 把握核心资产布局的beta及高景气出海链。2024年1-5月家电板块累计上涨+14.8%，在申万子行业中排名第3。本轮周期中，家电社零温和恢复，内销保持优势格局，且出口拉动力依然突出。2024年以来，家电行业基本面表现积极，白电龙头企业凭借稳定的市场地位、强劲的盈利能力和持续增长的全球需求，展现核心资产特质，凭借高股息率和合理估值，有望受到市场青睐。清洁电器受益于全球消费者需求增长、电视出口受益于体育大年催化，展现较大增长潜力。我们认为有助于降低地产后周期标签影响，且家电出海长期逻辑顺畅，因此我们认为板块优质龙头值得投资，重视白电龙头及出口产业链机会。 研报《继续看多家电核心资产及出海龙头》2024年6月13日 樊俊豪 分析师 S0570524050001 | BDO986 王森泉 分析师 S0570518120001 | BPX070 周衍峰 分析师 S0570521100002 李裕恬 分析师 S0570524010001 05 固收：硅谷银行事件对当前债市的启示 -点击图片查阅全文- 当前债券市场的核心矛盾是无处安放的配置压力遭遇监管提示长期利率风险。市场对监管喊话的反应有所下降，并采取博弈心态应对，其他期限利率已经新低。预计30年国债短期内在2.5%附近波动，向下突破2.4-2.5%仍有难度。短端更关注半年时点资金面，理财回表难免，但扰动预计不大，平稳度过后投资者可能沿着曲线找机会。操作上，久期、杠杆空间均有限，建议配置3、5年利率+二永债+2年期左右信用债（拉长久期好于下沉），超长债又到监管关注点位，挖掘老券等品种机会。 研报《硅谷银行事件对当前债市的启示》2024年6月16日 张继强 分析师 S0570518110002 | AMB145 仇文竹 分析师 S0570521050002 吴宇航 分析师 S0570521090004 06 宏观：5月财政边际宽松，但“挤水分”仍扰动金融数据 -点击图片查阅全文- 5月社融增速较4月小幅回升，主要受政府债净发行同比大幅多增提振，但“挤水分”的扰动仍在，尤其是对M1和社融结构的影响较大。往前看，短期内金融数据的噪音可能仍比较大，但其他受“挤水分”影响较小的分项也显示实体经济自发的融资需求仍偏弱，由此财政和货币政策仍需进一步宽松来支撑经济企稳回升，同时我们建议关注财政的高频数据以及价格的边际变化来观察经济动能以及供需平衡的走势。 研报《5月财政边际宽松，但“挤水分”仍扰动金融数据》2024年6月14日 易峘 分析师 S0570520100005 | AMH263 常慧丽 分析师 S0570520110002 | BJC906 王洺硕 联系人 S0570123070085 | BUP051 关注我们 华泰证券研究所国内站（研究Portal） https://inst.htsc.com/research 访问权限：国内机构客户 华泰证券研究所海外站 https://intl.inst.htsc.com/research 访问权限：美国及香港金控机构客户 添加权限请联系您的华泰对口客户经理 免责声明 ▲向上滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。

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