【国金晨讯】财务表现看药店:粗放增长时代结束,提质增效方能剑指未来;科创板投资、并购吸引力提升,券商跟投、投行业务受益

（以下内容从国金证券《【国金晨讯】财务表现看药店:粗放增长时代结束,提质增效方能剑指未来;科创板投资、并购吸引力提升,券商跟投、投行业务受益》研报附件原文摘录）
　　+ 目录 重点推荐 1. 财务表现看药店：粗放增长时代结束，提质增效方能剑指未来 2. “科八条”点评：科创板投资、并购吸引力提升，券商跟投、投行业务受益 今日关注 1. 领益智造公司点评：股权激励草案发布，打造AI+终端智能制造平台 2. “数”看期货：期指贴水幅度均收窄，IC主动对冲策略表现优异 + 今日精选 【医药袁维】财务表现看药店：重点关注益丰药房/老百姓，关注一心堂/大参林/健之佳/漱玉平民等。医药板块估值回落、资本市场规定改变等因素下，连锁药房粗放增长模式面临局限性。以杜邦分析拆解，头部连锁药店总资产周转率逐步接近、权益乘数21年以来总体亦呈上升趋势、但销售净利率分化，盈利能力差异更多来自于毛利率的区别。效率角度，门店扩张主旋律下改善营运能力方能助推ROE提升，经营质量突出的龙头有望继续扩大优势。 【非银舒思勤】“科八条”有望进一步推升近期科创板热度，我们看好科特估行情将持续带动券商科创板跟投业绩回暖；提升科创板IPO包容性，优化再融资制度以及更大力度对科创板并购重组的支持，一定程度缓解券商投行业务压力。 【电子樊志远】持续关注领益智造，股权激励草案发布，业绩考核要求24-26年收入增长率相对于2023年不低于10%/20%/30%，或净利润相对于2023年增长率不低于10%/20%/30%。我们认为公司深度受益AI赋能智能硬件，在消费电子、人形机器人、云服务器散热升级进行AI布局，持续受益于大客户AI创新。 【金工高智威】“数”看期货：上周四大期指中，上证50期指跌幅最大，为-1.16%；中证1000期指涨幅最大，为1.03%；期指主力合约贴水幅度收窄，四大期指依然全为贴水状态。全部合约角度，四大期指平均成交量均上升，合计持仓变化不一；基差水平方面，四大期指贴水幅度有所收窄；分红预测方面，四大指数对6月合约影响均有所下降；市场预测方面，随分红兑现，后续预计期指总体基差上行力量加强，关注期指移仓对冲成本。 重点推荐 财务表现看药店：粗放增长时代结束，提质增效方能剑指未来 袁 维 医药组 医药首席分析师 核心观点：在处方外流大趋势下，连锁药房企业只有保持良好品类管理能力以缓冲毛利率下行趋势，同时在门店扩张中保持经营质量以改善营运能力，提升收入增速，方能展现更好的盈利能力，在市场集中度提升中占据主动。建议重点关注益丰药房（精细化管理能力突出）、老百姓（毛利率明显改善）。同时关注一心堂、大参林、健之佳、漱玉平民等企业的经营和效率提升。 风险提示：监管政策风险；竞争加剧风险；处方外流进度不及预期风险；消费者购药习惯改变风险等。 “科八条”点评：科创板投资、并购吸引力提升，券商跟投、投行业务受益 舒思勤 非银组 非银首席分析师 核心观点：“科八条”有望进一步推升近期科创板热度，我们看好科特估行情将持续带动券商科创板跟投投资业绩回暖；提升科创板IPO包容性，优化再融资制度以及更大力度对科创板并购重组的支持，一定程度缓解券商投行业务压力。 风险提示：资本市场改革推进不及预期; 权益市场极端波动风险; 机构化进程不及预期; 宏观经济复苏不及预期。 今日关注 领益智造公司点评：股权激励草案发布，打造AI+终端智能制造平台 樊志远 电子组 电子首席分析师 核心观点：6月19日，公司发布股权激励草案，拟向激励对象授予股票期权数量23,800万份，约占本激励计划草案公告日公司股本总额的3.3960%，拟授予核心骨干1463人。拟授予股票期权的行权价格为4.46元，业绩考核要求分别为2024-2026年收入增长率相对于2023年不低于10%/20%/30%，或者净利润相对于2023年增长率不低于10%/20%/30%。打造AI+终端制造平台，深度受益AI赋能智能硬件。AI重构智能终端交互,持续受益于大客户AI创新。 风险提示：经济复苏不及预期，政策落地效果不及预期。 “数”看期货：期指贴水幅度均收窄，IC主动对冲策略表现优异 高智威 金工组 金工首席分析师 核心观点：从上周四大期指涨跌幅来看，上证50期指跌幅最大为-1.16%，中证1000期指涨幅最大为1.03%。上周期指主力合约贴水幅度均收窄，四大期指依然全为贴水状态。上周周五为四大股指成分股调整日。全部合约角度看，较上上周而言，四大期指当月、下月、当季和下季合约的平均成交量均上升，期指上周五的合计持仓变化不一。基差水平方面，截至上周五收盘，IF、IC、IM和IH当季合约的年化基差率分别为-4.89%、-4.88%、-9.67%和-6.22%，较上上周最后一个交易日,四大期指贴水幅度有所收窄。截至上周五收盘，IF、IC、IM和IH当月合约与下月合约的跨期价差率分别处在2019年以来95.60%、55.90%、93.00%和98.50%分位数。分红预测方面，四大指数对6月合约影响较上上周均有所下降。市场预测方面，随着分红不断兑现，后续我们估计期指总体基差上行力量将加强，关注期指移仓对冲成本。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，若历史数据产生环境发生变化，可能出现模型失效风险;政策环境发生变化，资产与相关风险因子失去稳定关系的模型风险;市场环境发生变化，国际政治摩擦升级等带来各大类资产同向大幅波动风险；因指数成分股变化，分红点位预估可能出现偏差。

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