【银河有色华立】行业周报丨美国通胀就业走弱将扭转美联储点阵图的鹰派预期,关注黄金板块投资机会

（以下内容从中国银河《【银河有色华立】行业周报丨美国通胀就业走弱将扭转美联储点阵图的鹰派预期,关注黄金板块投资机会》研报附件原文摘录）
　　核心观点 市场行情回顾：截止到6月14日周五收市：本周上证指数-0.61%，报3032.63点；沪深300指数-0.91%，报3541.53点；SW有色金属行业指数-2.56%，报4402.17点，涨跌幅排名第28名。分子行业来看，上周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为-2.86%、-5.40%、-1.30%、-2.16%、+1.63%。 重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于79,550元/吨、20,565元/吨、23,520元/吨、18,630元/吨、137,010元/吨、271,300元/吨，较上周变动幅度分别为-2.69%、-3.45%、-2.77%、-1.35%、-4.24%、+1.82%。本周上期所黄金、白银分别收于548.48元/克、7,675元/千克，较上周变动幅度分别为-2.48%、-6.14%。本周美元指数收于105.53，较上周变动+0.56%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于36.15万元/吨、572.5万元/吨、187万元/吨、122.5元/公斤，较上周变动-1.09%、-0.87%、-1.06%、-3.92%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于97000元/吨、94000元/吨、91500元/吨、1030美元/吨，较上周变动-3.96%、-3.59%、-5.67%、0.00%。本周国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于20.4万元/吨、15.5美元/磅、12.8万元/吨、3.1万元/吨，较上周变动-0.49%、0.00%、-0.39%、-1.59%。 投资建议 美联储6月议息会议上保持政策利率不变，但点阵图给出“鹰派”指引，将2024年年内的降息预期从3月的3次下降至1次，打压了金价。但在会后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔仍表态一旦看到证据令美联储有信心通胀会回落至目标，或者美国劳动力市场快速弱化，美联储就会降息。而美国5月CPI数据超预期降温，美国5月CPI同比增速从4月的3.4%降至3.3%，低于预期的3.4%；核心CPI同比从前值3.6%降低至3.4%，低于预期的3.5%。且美国5月PPI同比上升2.2%，低于预期的2.5%；5月PPI环比下降0.2%，低于预期的上升0.1%，为2023年10月以来最大降幅。美国CPI数据已连续两个月回落，且5月通胀数据大幅不及预期。此外，此前公布的美国5月非农新增就业人口数据大超预期，但失业率同样超预期上行，且美国4月JOLTS职位空缺人数大幅减少，应证了美国劳动力市场正在逐步放缓。FedWatch显示目前市场对9月份首次降息概率为74%，且保有年内第二次降息的可能性。美联储给出一次降息“鹰派”点阵图或已给出了全年最低的降息预期，而后续二、三季度美国通胀在租金与汽车保险下滑带动下有望持续回落，美国劳动力市场也已形成走弱的趋势，这将使市场降息预期重新升温，驱动金价上涨。目前A股黄金板块动态市盈率已回落至32倍，处于近10年13.73%的历史估值分位，已下降至2022年年底美联储宣布放缓加息节奏、2023年3月美国银行业暴雷市场出现加息结束预期、2023年10月巴以冲突与美联储开始展望降息周期、2024年3月美联储确定2024年降息时机与信用贬值交易爆发这几个近一年来金价波段上涨起点时的关键点位估值附近，A股黄金板块再度到了机会配置窗口。建议关注山东黄金（600547）、中金黄金（600489）、银泰黄金（000975）、赤峰黄金（600988）、湖南黄金（002155）。 风险提示 1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储加息超出预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【银河有色华立】行业周报丨美联储降息道路曲折，金属价格高位调整 本文摘自：中国银河证券2024年6月17日发布的研究报告《【银河有色华立】行业周报_美国通胀就业走弱将扭转美联储点阵图的鹰派预期，关注黄金板块投资机会》 分析师：华立 研究助理：孙雪琪 评级体系： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A 股市场以沪深 300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的两个研究官方订阅号之一（另一为“中国银河宏观”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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