【华泰宏观 | 图解海外周报】美国通胀降温超预期,欧洲资产风险溢价上升

（以下内容从华泰证券《》研报附件原文摘录）
　　如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 核心观点 海外一周概览 美国5月通胀全面降温；联储下调2024年降息次数至1次，但仍保留了9月降息的可能性；法国提前进行议会选举且极右翼政党民调支持率领先。全周来看，美国降息预期上行、美股上涨、美债收益率大幅下行；但法国选举不确定性导致欧洲资产走弱，并推高美元。本周关注日本5月CPI（6月21日）、美国和欧元区6月PMI（6月21日）。 高频数据 美国6月消费高频数据显示消费保持韧性；首申回升超预期，岗位空缺延续回落态势；房贷利率小幅回落。消费方面，亚特兰大联储对实际个人消费的Nowcast较前一周有所上升。就业市场方面，最新一周首申人数升至24.2万，高于预期的22.5万；岗位空缺延续回落态势。地产方面，30年期固定利率房贷利率下行4bp至6.95%，房贷申请需求仍然低迷。 上周主要宏观数据 美国5月通胀全面降温，消费者信心意外下滑。美国5月CPI环比和核心CPI均低于市场预期，CPI环比增长0%，低于预期的0.1%，同比为3.3%；核心CPI环比为0.2%，低于预期的0.3%，同比为3.4%。从分项看，住房外的核心服务环比降至-0.05%，是主要拖累，汽车保险、机票以及娱乐服务分项回落较为明显；住房分项变动不大，剔除纽约地区住房的异常回升。住房分项环比降至0.35%；核心商品环比小幅回升。美国5月PPI环比-0.2%，低于预期的0.1%。CPI和PPI超预期下行显示美国通胀压力有所缓解，隐含5月核心PCE环比为0.12%。美国6月消费者信心指数意外下滑：消费者信心指数初值65.6，大幅不及预期的71，处于近6个月低点；1年和5年通胀预期分别为3.3%和3.1%，高于预期的3.2%和3%。 政策动态 联储6月会议将2024年降息指引降至1次；法国议会选举扰动市场；日央行再度推迟公布缩表细节。联储6月FOMC将2024年降息次数下调2次至1次，但2025-2026年累计降息次数上调2次至8次；上调长期名义中性利率和2024-2025年通胀预测；但鲍威尔在讲话中保留了9月调整点阵图启动降息的可能性。6月9日法国意外提前举行议会选举，随后的民调数据显示极右翼政党支持率（31%）大幅领先于马克龙所在的中间派联盟（18%），叠加左翼政党联合组成左翼联盟，进一步降低中间派联盟获胜概率，极右翼政党候选人出任总理的可能性以及对法国财政、欧洲一体化、俄乌前景的可能影响导致欧洲资产承压。6月14日，日央行议息会议决定在7月会议公布具体缩表细节，货币政策进一步正常化的节奏晚于市场预期。 金融市场 通胀降温导致美债收益率回落，美股上涨，原油和黄金上涨；但法国政治不确定性导致法德利差放宽、欧元走弱、欧股下跌、美元上涨。尽管联储下调2024年降息次数，但由于通胀低于预期，联储降息预期整体回升。9月首次降息概率从54%上行至77%，年内累计降息幅度上行至50bp左右；2年和10年期美债收益率分别回落20bp和23bp至4.67%和4.2%；美股普遍上涨，标普500上涨1.5%。法国政治不确定性导致法德利差扩大至70bp左右，创2017年法国大选以来的高点；欧元兑美元汇率贬值2%，美元指数上涨0.6%至105.5；法国CAC40下跌6.2%，德国DAX和欧洲Stoxx50分别下跌3%和2.1%。石油和黄金走强，布伦特原油上涨4.6%至82美元/桶，现货黄金上涨1.7%至2331美元/盎司。 风险提示：美联储降息晚于预期；金融体系脆弱性爆发。 主要图表 全球金融条件和经济动能高频指标一览 海外金融条件 全球居民就业、收入和消费活动高频指标 全球制造业、地产、外贸指标追踪 全球主要商品及航运价格监测 海外央行跟踪 资产价格：利率、汇率、全球股市 利率 汇率 全球股市 文章来源 本文摘自2024年6月16日发布的《美国通胀降温超预期，欧洲资产风险溢价上升》 易峘 研究员 SAC No. S0570520100005 | SFC AMH263 陈玮 研究员 SAC No. S0570524030003 胡李鹏 联系人 PhD SAC No. S0570122120062 齐博成 联系人 SAC No. S0570122080197 免责声明 ▲向上滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。 华泰证券宏观研究 欢迎关注华泰证券宏观研究，感谢您的支持！我们将与您一同剖析宏观经济、关注资本市场！

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）