【长江研究·早间播报】策略/金属/地产/传媒(20240617)

（以下内容从长江证券《【长江研究·早间播报】策略/金属/地产/传媒(20240617)》研报附件原文摘录）
　　本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。 ?+ + 今日概览 _ 长江策略 | 周度思考——红利切成长的时空 长江金属 | 胜率与赔率兼具，维持逢调增配策略 长江地产 | 当前的核心矛盾是理解未来的关键——房地产行业周度观点更新 长江传媒 | 海外研究系列（二）Character.AI：AI陪伴领航者 ? + + 今日重点推荐 2024.06.17 策略 | 戴清 周度思考——红利切成长的时空 近期市场风格从红利往成长切换，复盘过去几年，一共有过8轮红利切成长的行情，同时红利风格回调的持续时间越来越短，调整幅度越来越小。展望未来，需关注国内地产政策、美联储降息节奏、以及AI等成长产业主题的发展，同时需注意红利资产的股息率与10年期中债利率的接近程度，可能指示部分红利资产存在兑现压力，我们长期依然看好红利和红马资产。 风险提示：1. 地缘政治风险超预期。2. 政策落地不及预期。 摘自：《周度思考——红利切成长的时空》 对外发布时间：2024/06/15 本报告分析师：戴清 SAC编号：S0490524010002 金属 | 王鹤涛 胜率与赔率兼具，维持逢调增配策略 铜铝依然兼具胜率与赔率。1）今年铜铝商品与权益上涨至今，仅只兑现了新能源等新兴产业继续贡献增量需求逻辑，传统经济修复、供给端弹性收敛逻辑后续仍可期待，这是铜铝中期高赔率底气所在，不仅如此，供给端也是短期可逐步兑现的催化剂——铜、铝供给弹性下半年收敛概率较大；2）受益于涨价，Q2铜铝板块盈利环比增幅较大，于全市场中具备明显优势，也是另一催化；3）相比于商品而言，铜铝权益本轮调整更为彻底，以当前商品价格年化测算业绩，主流标的对应的PE估值水平相比前期也有所回落，其中，铜不足15倍、铝不足10倍。 风险提示：1. 全球经济复苏进度不及预期，全球新能源汽车需求不及预期；2. 金属供给过快释放。 摘自：《胜率与赔率兼具，维持逢调增配策略》 对外发布时间：2024/06/16 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：王鹤涛 SAC编号：S0490512070002 地产 | 刘义 当前的核心矛盾是理解未来的关键——房地产行业周度观点更新 周期的本质是轮回，市场规律不可逆，政策目标也是内生的，理解当前行业的核心矛盾是展望未来的关键。供求关系变化、需求中枢下台阶、大城市房价偏高，以及地产与经济的因果关系重塑，是行业当前最核心的矛盾。这几个核心矛盾自然会约束解题思路，刺激需求和房价显然不是中长期最优解，控制供给、消化存量、居民减负可能是更合意的选择。 风险提示：1. 需求端量价持续低于预期；2. 政策进度和效果低于预期。 摘自：《当前的核心矛盾是理解未来的关键——房地产行业周度观点更新》 对外发布时间：2024/06/16 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：刘义 SAC编号：S0490520040001 传媒 | 高超 海外研究系列（二）Character.AI：AI陪伴领航者 复盘2023年海外AI应用，内容生成类及陪伴类AI在快速涌现的同时也面临着流量大幅波动的现状；Character.AI在众多AI工具中表现出了显著的稳定性和高用户粘性，我们认为聚焦情感需求的垂直赛道、强大技术团队构建产品力、打造UGC+社区形成飞轮效应先发制胜是其脱颖而出的核心原因。情感陪伴类AI应用通过创造轻松、愉快的用户体验产生较强用户粘性，以广告、会员订阅形成商业闭环，市场潜力巨大；国内AI情感陪伴尚未出现明确的领导者，我们看好选取细分赛道、具有强技术能力和先发优势的公司。 风险提示：1. AI技术发展不及预期风险；2. 内容监管风险；3. 版权问题带来的运营风险。 摘自：《海外研究系列（二）Character.AI：AI陪伴领航者》 对外发布时间：2024/06/14 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：高超 SAC编号：S0490516080001 电话会议 近期回放 1 行业：策略 时间：2024.06.16 主题：清策股谈 - 红利切成长的时空 2 行业：电新 时间：2024.06.16 主题：新电周周谈【第105期】：如何看待特高压柔直与交流可研招标放量 3 行业：计算机 时间：2024.06.16 主题：树”说计算机（第97期）- 国产算力三问三答系列之一：万卡集群对AI意味着什么？ 4 行业：电新 时间：2024.06.16 主题：光伏花语第27期 - SNEC2024亮点回顾 5 行业：科技 时间：2024.06.16 主题：下注未来 - 当前时点如何看待科技股 如需查看报告全文或收听电话会议 请联系对口销售或点击进入长江研究小程序 文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 机构客户部通讯录 长江证券统一客服热线：95579 评级说明及声明 评级说明 行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司（以下简称：本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 法律声明 本订阅号为长江证券股份有限公司研究所（以下简称“长江研究”）依法设立、运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以长江研究名义注册的，或含有“长江研究”，或含有与长江研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是长江研究官方订阅号。长江研究充分重视证券研究及咨询服务的合规管理，将依法、合规、独立地运营本订阅号。 本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。长江研究不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为长江证券的客户。 本订阅号旨在沟通研究信息，分享研究成果，所推送信息为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”。本订阅号内容仅为报告摘要，如需了解详细内容，请具体参见长江研究发布的完整版报告。本订阅号推送信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送信息受限于相关因素的更新而不再准确或失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以长江研究正式公开发布报告为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。本资料接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关风险提示，充分理解报告所含的关键假设条件，并准确理解投资评级含义。在任何情况下，长江研究不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为长江研究所有，长江研究对本订阅号保留一切法律权利。 END

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