【国君金工】盈利确认将成为新的交易点
（以下内容从国泰君安《【国君金工】盈利确认将成为新的交易点》研报附件原文摘录）
点击上方“辰奥临君” ，关注我们 陈奥林 从业证书编号 S0880516100001 杨 能 从业证书编号 S0880519080008 刘昺轶 从业证书编号 S0880520050001 择时观点 核心观点 投资者交易意愿下降引发市场回调，后市仍将维持高位震荡格局。 复盘与择时建议 盈利复苏由预期行情向确认行情切换。市场信息近似真空状态，筹码经历3个月充分交换后，市场开始大幅回调。但是，本次回调主要由投资者交易意愿下降主导，外部并无实质性利空冲击，后市仍将维持高位震荡格局。如果说此前的上涨是由盈利复苏预期驱动，下一阶段市场焦点讲逐渐转换为复苏进程兑现，宽松政策退潮与经济复苏进程的切换是市场后市的重点交易逻辑。建议回调加仓，战略布局权益资产。 微观结构变化 主力资金相继离场，强者恒强效应淡出。主力资金活跃度在经历9月中旬到11月底的大幅提升期后，目前已经进入低迷状态。同时，信息交易程度也于11月中旬后大幅回落，市场逐渐进入信息真空状态。近两个月新入场投资者多处于战略布局意图，短期交易量持续缩窄，卖出压力有限。 风格及行业配置 机构持续增配周期，经济复苏股剧情强化。本周公募机构仓位监测显示，周期持仓继续上行，而科技持仓持续减少。在风险偏好下行，防御性加仓行情下，持续增配经济复苏剧情下收益最确定的周期板块，尤其是周期中游是一个较佳的选择。 01 择时 市场情绪指数 大盘均线强弱指数大幅下降至81，大盘活力指数下降至32.32%。本周热点分散度上升至80%，炸板率上升至45%，风险偏好指数大幅下降至-1以下，市场情绪大幅恶化。 微观市场结构择时 知情交易者活跃度指数于12月10日发出看空信号，表明“聪明钱”已经开始离场。 02 行业与风格 风格收益 本周中证800内动量、BP估值因子表现强势，杠杆因子收益出现明显下降；从因子估值角度来看，盈利质量因子估值仍处低位。 行业与热点主题 回顾本周，食品饮料、休闲服务和电气设备行业上涨最多；板块方面白酒指数、打板指数、生物育种指数等相关板块上涨最多。 本周北上资金小幅流入。在行业方面，电力设备及新能源、计算机和医药等板块净流入资金最多，电子、房地产和建筑等板块净流出资金最多。 03 选股 沪深300基本面多因子成分股增强 沪深300基本面多因子增强策略2020年以来跑赢沪深300指数10.44%，信息比率4.02，最大回撤1.33%，本月超额收益-0.03%。 人工智能因子推荐 基于报告《决胜样本外：因子挖掘算法革新》2020.10.28，我们使用人工智能算法生成周频因子，并选择和修改部分因子进行推荐，本周推荐因子： GP003： rank(-sub(Rolling_Skew_10(HumpPct(cp)), Pchange_60(cp))) 因子IC 0.021，ICIR1.83，T统计量5.17，空头收益表现突出，其具体测试结果如下： 投资者关系管理 良好的投资者关系能够降低信息的不对称程度、规范公司治理体系、提高公司透明度和可信度、增强投资者对公司前景的信息、吸引投资者和分析师的跟进、有效避免股价波动率过大等好处，TOP100组合2020年以来，跑赢WIND全A指数9.08%。12月推荐顺络电子、横店东磁、光威复材等。 冷门股选股 使用百度指数近30日均值数据构建冷门股因子，股票池为具有较好流动性的沪深300成分股，根据绝对值与环比变化数据对沪深300样本股进行初筛，选择前30只股票，再根据风险预警模型得分，选择风险最小的前十只股票进行组合推荐。本周主要推荐三环集团、君正集团和华域汽车等： 限售股解禁 下周解禁比例超1%个股共31家，解禁比例超过50%的限售股有5只，解禁市值较上周增加123%。下周重点关注：中航沈飞、深南电路、华能水电。 04 衍生品 融资融券 本周两融市场所呈现的特征为：本周融资融券整体规模较上周小幅下降，目前为15839.36亿元。融资融券余额相对A股流通市值为2.56%。本周两市融资融券交易大幅回落，相比全部A股的成交额占比为9.28%。从整体规模和交易额来看，两融市场整体活力较上周有一定下降。 本周两融净流入的行业数量较上周上升，其中净流入占比最高的行业为食品饮料、医药、房地产，净流出占比最高的行业为计算机、非银金融、有色金属。 05 近日个股公告 减持 其他风险事件 详细报告请查看20201213发布的国泰君安金融工程量化周报《盈利确认将成为新的交易点》 特别声明： 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。
点击上方“辰奥临君” ，关注我们 陈奥林 从业证书编号 S0880516100001 杨 能 从业证书编号 S0880519080008 刘昺轶 从业证书编号 S0880520050001 择时观点 核心观点 投资者交易意愿下降引发市场回调，后市仍将维持高位震荡格局。 复盘与择时建议 盈利复苏由预期行情向确认行情切换。市场信息近似真空状态，筹码经历3个月充分交换后，市场开始大幅回调。但是，本次回调主要由投资者交易意愿下降主导，外部并无实质性利空冲击，后市仍将维持高位震荡格局。如果说此前的上涨是由盈利复苏预期驱动，下一阶段市场焦点讲逐渐转换为复苏进程兑现，宽松政策退潮与经济复苏进程的切换是市场后市的重点交易逻辑。建议回调加仓，战略布局权益资产。 微观结构变化 主力资金相继离场，强者恒强效应淡出。主力资金活跃度在经历9月中旬到11月底的大幅提升期后，目前已经进入低迷状态。同时，信息交易程度也于11月中旬后大幅回落，市场逐渐进入信息真空状态。近两个月新入场投资者多处于战略布局意图，短期交易量持续缩窄，卖出压力有限。 风格及行业配置 机构持续增配周期，经济复苏股剧情强化。本周公募机构仓位监测显示，周期持仓继续上行，而科技持仓持续减少。在风险偏好下行，防御性加仓行情下，持续增配经济复苏剧情下收益最确定的周期板块，尤其是周期中游是一个较佳的选择。 01 择时 市场情绪指数 大盘均线强弱指数大幅下降至81，大盘活力指数下降至32.32%。本周热点分散度上升至80%，炸板率上升至45%，风险偏好指数大幅下降至-1以下，市场情绪大幅恶化。 微观市场结构择时 知情交易者活跃度指数于12月10日发出看空信号，表明“聪明钱”已经开始离场。 02 行业与风格 风格收益 本周中证800内动量、BP估值因子表现强势，杠杆因子收益出现明显下降；从因子估值角度来看，盈利质量因子估值仍处低位。 行业与热点主题 回顾本周，食品饮料、休闲服务和电气设备行业上涨最多；板块方面白酒指数、打板指数、生物育种指数等相关板块上涨最多。 本周北上资金小幅流入。在行业方面，电力设备及新能源、计算机和医药等板块净流入资金最多，电子、房地产和建筑等板块净流出资金最多。 03 选股 沪深300基本面多因子成分股增强 沪深300基本面多因子增强策略2020年以来跑赢沪深300指数10.44%，信息比率4.02，最大回撤1.33%，本月超额收益-0.03%。 人工智能因子推荐 基于报告《决胜样本外：因子挖掘算法革新》2020.10.28，我们使用人工智能算法生成周频因子，并选择和修改部分因子进行推荐，本周推荐因子： GP003： rank(-sub(Rolling_Skew_10(HumpPct(cp)), Pchange_60(cp))) 因子IC 0.021，ICIR1.83，T统计量5.17，空头收益表现突出，其具体测试结果如下： 投资者关系管理 良好的投资者关系能够降低信息的不对称程度、规范公司治理体系、提高公司透明度和可信度、增强投资者对公司前景的信息、吸引投资者和分析师的跟进、有效避免股价波动率过大等好处，TOP100组合2020年以来，跑赢WIND全A指数9.08%。12月推荐顺络电子、横店东磁、光威复材等。 冷门股选股 使用百度指数近30日均值数据构建冷门股因子，股票池为具有较好流动性的沪深300成分股，根据绝对值与环比变化数据对沪深300样本股进行初筛，选择前30只股票，再根据风险预警模型得分，选择风险最小的前十只股票进行组合推荐。本周主要推荐三环集团、君正集团和华域汽车等： 限售股解禁 下周解禁比例超1%个股共31家，解禁比例超过50%的限售股有5只，解禁市值较上周增加123%。下周重点关注：中航沈飞、深南电路、华能水电。 04 衍生品 融资融券 本周两融市场所呈现的特征为：本周融资融券整体规模较上周小幅下降，目前为15839.36亿元。融资融券余额相对A股流通市值为2.56%。本周两市融资融券交易大幅回落，相比全部A股的成交额占比为9.28%。从整体规模和交易额来看，两融市场整体活力较上周有一定下降。 本周两融净流入的行业数量较上周上升，其中净流入占比最高的行业为食品饮料、医药、房地产，净流出占比最高的行业为计算机、非银金融、有色金属。 05 近日个股公告 减持 其他风险事件 详细报告请查看20201213发布的国泰君安金融工程量化周报《盈利确认将成为新的交易点》 特别声明： 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
郑重声明：悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关，不构成任何投资建议。
