【国君通信】增强产业链稳健性,补短板进入深水区(周观点1207-1213)

（以下内容从国泰君安《【国君通信】增强产业链稳健性,补短板进入深水区(周观点1207-1213)》研报附件原文摘录）
　　加关注 点击“蓝字”，关注我们 1 一周投资观点 补短板进入深水区，关注国产化突破和中国制造全球进击的机会。中共中央政治局12月11日召开会议，分析研究2021年经济工作。其中，会议要求打通堵点，补齐短板，强化国家战略科技力量，增强产业链供应链自主可控能力，形成强大国内市场。通信基础设施是科技的基石之一，稳健的供应链是实现信息互联互通，为经济、社会赋能的前提。过去20年，中国通信企业积极参与全球标准制定和产业链构建，整体已经处于全球头部位置，目前产业链自主可控领域进入深水区，积极关注国产化突破和中国制造全球进击的机会。具体领域可概括为“四大基础设施”补强： 一、5G为代表的的CT领域 1）以光芯片为代表的的上游企业正走向核心位置。除了数据转换器（AD/DA）、功率放大器(PA)等需要大的突破外，基站设备所需的大多器件、芯片已经基本具备国产替代能力，国内厂商正在由边缘向核心位置，例如光通信领域，下游光模块国产化确立，作为最核心的光芯片环节，国内主要芯片厂商正从5G和高速率数通最急需的25G DFB/VCSEL/PD等方面入手持续向前沿突破，受益标的为仕佳光子-U，预期未来几年还会出现一批具有全球竞争力的本土光芯片企业。 2）毫米波产业化进入重要窗口期。当前5G设备主要是中低频，毫米波是通信频段延展的必然趋势，毫米波在5G蜂窝、汽车、卫星等领域将大放异彩。毫米波产业关注射频器件、天线、超宽带信号处理单元、小基站等领域的机会，目前华为、中兴等主流的通信设备厂商都已经推出了支持5G 毫米波的基站设备，规模产业化在即，推荐毫米波射频芯片厂商和而泰（铖昌科技）、中兴通讯，受益标的为盛路通信、京信通信。 二、连接末梢的物联网 作为万物互联的末端触角，通信模组、智能控制器、感知器等底层硬件领域迎来行业高景气度和竞争格局集中双击的趋势，推荐和而泰、拓邦股份，受益标的为移远通信、乐鑫科技等。 三、空天域的卫星通信 卫星互联网可在面向普通用户的互联网接入、特殊场景的接入、以及面向2B/2G的物联网服务三方面有巨大潜力。频率轨道资源也较为稀缺，较早开始规划部署对建设“一带一路”空间信息走廊意义重大。近年来，国家鼓励商业航天领域的创新，涌现出千乘探索、蓝旗航天、银河航天、九天微星等众多初创公司，2020年整体融资非常活跃。其中，卫星平台和终端制造企业多，整机环节会比较集中，能在某一些细分领域具有成本优势和技术门槛的公司将充分享受赛道红利，推荐和而泰，受益标的为海格通信。 2021年投资策略：从三个逻辑审视投资机会：①产业链安全担忧出现耐受性，低预期下具备板块整体反转的机会；②2021年是ICT产业从基建补强到应用拓展起承转合的重要年份，建议赛道采取守正（传统基建）创新（新型应用）策略，兼顾赛道盈利和新技术孵化的机会；③在一些制造领域，优势企业在疫情洗礼下，其管理经营、制造能力、渠道资源等优势得以进一步增强，聚焦科技制造头部企业全球进击的机会。本周推荐【中兴通讯】、【天孚通信】、【和而泰】、【宝信软件】、【光环新网】、【新易盛】、【数据港】、【会畅通讯】、【中国联通】、【梦网集团】，受益标的为【移远通信】、【仕佳光子-U】、【威胜信息】等。 风险提示：5G落地进程或不及预期、云计算发展或不及预期、流量类业务及产业互联网应用发展或不及预期。 2 一周行情回顾 2.1 上周通信板块表现 上周通信板块表现欠佳。上周沪深300指数下跌3.48%，同期，通信板块下跌5.30%，超沪深300指数跌幅1.82个百分点。申万通信三级子行业中各个板块均呈下跌趋势，其中终端设备跌幅最大为6.12%，通信运营板块跌幅最小为3.89%。 上周申万28个一级行业中，仅电气设备、食品饮料、休闲服务3个板块略有上涨，其他25个板块均呈下跌趋势且幅度较大。其中，通信行业跌幅5.30%，位居25位（倒数第4位）。 2.2 上周通信个股表现 个股方面， 跌多涨少，通信设备、电子设备相关个股表现较平稳。涨幅前五个股分别为：立昂技术（+17.02%）、太辰光（+6.98%）、科信技术（+6.00%）、星网锐捷（+5.68%）、*ST九有（+3.93%）；跌幅前五个股分别为：恒宝股份（-15.79%）、海能达（-12.66%）、华星创业（-12.61%）、映翰通（-12.59%）、平治信息（-12.35%）。物联网板块受回调影响下跌明显，恒宝股份、映翰通、威胜信息、移为通信等个股降幅较大。 3 一周行业热点 3.1 5G全球视野 3.1.1. 5G的商用进展——今年底5G网络覆盖将超过10亿人口，中国市场占近80％ 【今年底5G网络覆盖将超过10亿人口】爱立信最新的移动报告预测称，2020年底将有超过10亿人（占世界总人口的15%）生活在5G覆盖的区域。到2026年，这一数字将达到35亿，占总人口的60%。随着通信供应商不断扩展5G网络，爱立信将2020年底全球5G用户数上调至2.2亿，其中中国市场占近80％，约1.75亿。上调预期的主要原因是中国市场5G的快速成长，而这一驱动力在于中国的战略重点，通信供应商之间的激烈竞争以及各大厂商相继推出经济实惠的5G智能手机。爱立信对其它市场也进行了预测，至今年年底北美地区约有4%的移动用户使用5G，2026年这一比例将扩大至80%，成为全球5G最普及的地区。2020年底欧洲地区的5G移动用户占比约为1%，用户少的原因在于欧洲一些国家推迟了支持5G部署所需的无线电频谱拍卖。（来源：C114通信网） 【5G标准演进R17冻结时间推迟至2022年6月】北京时间2020年12月7日晚09时09分，3GPP决定5G最新演进版本R17冻结时间进一步推迟半年，即2022年6月完成版本协议代码冻结。（来源：5G通信） 【美国：美国联邦通信委员会启动5G频段竞拍，或重塑无线行业竞争格局】美国联邦通信委员会（FCC）12月9日启动了其备受期待的5G频段竞拍，这次拍卖将有望塑造未来10年中无线行业的竞争格局。首轮拍卖的成交价为17亿美元，而分析师预计，本次竞拍最终的售价最高可达500亿美元。拍卖所获得的收入将上缴至联邦财政，并用来对目前正在使用这些频段的卫星公司进行补偿。外界普遍认为，本次竞拍的所谓中频段电波对于5G时代的竞争将起到至关重要的作用。Verizon和AT&T都非常希望在其无线产品中增加频段，从而跟上T-Mobile的步伐。不久前，T-Mobile通过收购Sprint扩大了其频段持有量。（来源：C114通信网） 【美国：FCC通过“移除和更换”中国设备计划，明确可使用Open RAN替代】据Light Reading报道，美国联邦通信委员会（FCC）12月10日一致投票决定实施一项计划，该计划将向一些美国网络运营商支付费用，帮助其拆除华为和中兴通讯的设备，并代替为“可信任的”基础设施。但是，这项计划的细节仍有些含糊不清，包括网络运营商可以从哪里购买替换的设备。值得注意的是，FCC确实在这个问题上提供了一个明确的指导方针：网络运营商在这个项目中可以使用Open RAN设备。（来源：5G通信） 【中国：11月份国内市场5G手机出货量超过2000万部占比提升至68.1%】根据中国信通院发布的数据显示，2020年11 月，我国国内手机市场总体出货量2958.4万部，同比下降15.1%。其中，国内市场5G手机出货量2013.6万部，占同期手机出货量的68.1%；上市新机型16 款，占同期手机上市新机型数量的53.3%。1-11月，国内市场5G手机累计出货量1.44 亿部、上市新机型累计199款，占比分别为51.4%和47.7%。（来源：C114通信网） 【中国：江西开通5G基站突破3万个，全省5G套餐用户数突破850万】截至2020年11月底，江西累计开通5G基站30729个，实现了11个设区市主城区5G连续覆盖和全部县城核心区覆盖，全省12个5A级景区均实现5G网络覆盖。江西省前10个月完成5G直接投资41.1亿元。同时，商用步伐不断加快，全省5G套餐用户数突破850万，其中移动电话用户占比超过20%。同时，聚焦全省5G发展规划明确的5G+VR、工业互联网、智慧城市、车联网、智慧医疗、智慧农业六大行业领域，利用5G技术赋能千行百业，不断创新社会治理模式，增强公共服务能力，推动产业创新升级，实现5G应用项目共405个，相比去年年底增长6倍。（来源：C114通信网） 3.1.2 运营商——5G基站、测试和落地商用齐推进 【Verizon：携手Simon Fuller开发5G VR体验】Verizon官网12月8日消息，Verizon与《美国偶像》制作人，XIX娱乐公司的创始人Simon Fuller合作，共同探索虚拟现实5G应用市场。Simon Fuller与Verizon合作，推出由Verizon 5G网络支持的新娱乐体验。XIX将与Verizon的XR和5G实验室合作，打造包括VR头盔和AR眼镜等的5G连接设备新娱乐体验。两家公司的第一个项目将于明年年初推出，由Fuller和他的团队使用定制的360度立体摄像机，拍摄简短的VR体验视频。这些内容将最大限度地提高VR头盔的视觉和音频保真度，创造更多沉浸式体验。（来源：C114通信网） 【中国移动：圆满完成多厂家G-SRv6创新技术现网试点】12月7日消息，近日，中国移动携手华为、中兴、新华三、中盈优创在广东、河南、浙江3省公司完成业界首个基于G-SRv6的新一代承载网创新技术的商用试点，验证了该技术已趋于成熟，为规模部署奠定了坚实基础。本次试点采用中盈优创的SDN控制器分别与华为、中兴、新华三的路由器解耦对接，验证了G-SRv6在支持原生SRv6全部功能的基础上，可将SRv6 SID封装压缩到原来的1/4，有效解决了原生SRv6报文头开销过大的问题，扫除了SRv6商用部署的障碍，对于加速SRv6技术的商用进程具有重要指导意义。值得一提的是，本次试点采用的路由器均为华为、中兴、新华三现网主力型号，仅通过软件升级即可支持G-SRv6全量功能，为该技术广泛应用奠定了基础。（来源：C114通信网） 【中国移动：联合中央广播电视总台成立5G超高清视音频传播中心】12月8日，中央广播电视总台与中国移动举行了战略合作签约仪式，双方将在国际顶级体育赛事传播、超高清内容生产、AI智能播控方面开展全面内容版权深度合作，并将联合打造5G超高清视音频传播中心，依托5G网络、4K/8K超高清、AI等技术，推动电视广播制播能力与内容的数字化转型，升级5G沉浸式媒体数字内容体验。通过此次合作，总台的内容生产能力和中国移动的5G技术优势将得到进一步融合提升，对于落实中央提出的“建立以内容建设为根本、先进技术为支撑、创新管理为保障的全媒体传播体系”意义巨大，将极大地推动主力军全面挺进主战场。（来源：C114通信网） 【中国移动：即将成立中移网维有限公司，整合全国网络】中国移动即将成立一个新的专业子公司，中移网维有限公司（暂定，以工商注册信息为准），与网络有关，专门负责网络运维。业内人士认为，通信网络可分为建设和运维两个部分，中国移动集团和各省公司仍将承担网络建设的工作，而网络运维的职能或许由这个新成立的子公司来承担。中国移动网络部的相关人士就指出，随着通信市场竞争日趋激烈，公司经营的效益导向化和日益精细化，迫切要求中国移动一定要建立运维的体系来高效运营。（来源：通信头条） 【中国联通：携手中兴通讯完成国内首个5G终端节电全功能验证】12月8日消息，山东联通携手中兴通讯在临沂完成国内首个终端节电全功能验证。通过在5G商用网络上应用多个创新节电功能后，多款5G终端在使用相同业务情况下，2小时内降低至少7%耗电量，显著增加近20%待机时间。本次完备的终端节电全功能验证为5G终端网络节电功能全面商用积累了成功的经验。（来源：C114通信网） 【中国电信：完成业界首次自研MEC与5GC能力开放商用对接】12月8日消息，中国电信研究院联合中国电信四川公司和中国电信广东公司，先后完成了自研MEC系统与5GC网络商用版本的对接验证。此次对接成功验证了5G网络面向MEC多种商用场景的能力，包括特定位置的DNN分流、UL CL分流等MEC基础能力，以及eDNS增强、HTTP头增强等面向2B2C场景的增强能力，同时还完成了业界首次自研MEC网络协同系统（5GC-Proxy/NEF）与5GC网络的商用对接，实现了网络分流、QoS、计费和位置等5G能力面向MEC应用的开放。（来源：C114通信网） 【中国电信：将推 5G USIM 机卡一致性标准，已进入验证阶段】12月10日消息，2020 年 10 月，在 GCF CAG#64 会议上由中国电信股份有限公司研究院智能终端研究测试中心（以下简称中心）牵头立项的 WI-508 USIM 机卡一致性工作组激活了首个测试平台，11 月，中心联合大唐联仪，在广州研究院对华为、高通、MTK、三星、展锐等多家芯片厂商开展了较为全面的 SUCI 相关的协议测试，且成熟用例已正式进入电信入库测试，中国电信成为国内首家将机卡一致性纳入入库测试的运营商。（来源：C114通信网） 3.1.3 设备和器件厂商——华为首款商用台式机发布，联发科将与2021年Q1发布全新5G旗舰芯片 【华为：新品发布不断，首款商用台式机HUAWEI MateStation B515发布，nova 8/Pro将紧随其后】 【爱立信：携手意大利电信及高通公司基于5G毫米波创下远程传输速度纪录】12月9日消息，意大利电信（TIM）、爱立信和高通技术公司（Qualcomm Technologies，Inc.）将5G技术应用于固定无线接入（FWA）后，超宽带远距离传输速度已达到创纪录水平。在距站点6.5公里的场景下，意大利电信的实时网络基于26 GHz频段的毫米波（mmWave）频谱创下了1 Gbps（UDP数据流速度达到1 Gbps，TCP数据流速度达到700Mbps，采用Speedtest Ookla网速测试工具）的传输速度纪录。这项记录验证了5G毫米波谱，不仅适用于城市、高速或高密度部署环境，而且适用于更广泛的5G FWA覆盖范围。这一具有里程碑意义的成就为意大利电信奠定了可以向用户提供增强型超宽带连接基础，特别是那些所在地区尚未被光纤覆盖的用户。此外，它还通过这些被称为“光纤到空口”的新型5G固定无线接入解决方案，确保向全国各地提供越来越广泛和高效的宽带覆盖。（来源：C114通信网） 【爱立信：被日本KDDI选择作为5G核心网供应商】北京时间12月11日消息（艾斯）爱立信官网消息显示，日本运营商KDDI将使用该厂商的云原生双模5G核心网解决方案在日本推出5G SA服务。该方案由Ericsson Cloud Packet Core组成，将支持KDDI对加速企业客户数字化转型的聚焦。同时，基于容器化的微服务架构及其自动化能力，将进一增强包括持续交付和集成过程（CI/CD）在内的操作自动化。爱立信表示，其双模5G核心网解决方案将使KDDI能够支持移动宽带用户、企业和行业合作伙伴开发新的5G用例。该方案还将支持KDDI最近宣布聚焦于企业客户的KDDI 5G商业合作联盟（KDDI 5G Business Cocreation Alliance），爱立信是该联盟的合作伙伴之一。爱立信目前与不同的通信服务提供商签订了118份商用5G协议或合同，并支持了全球72个5G商用现网。（来源：C114通信网） 【联发科：将在2021年Q1发布全新5G旗舰芯片】12月9日消息，据中国台湾经济日报报道，联发科 CEO 昨日首度透露，旗下最新5G旗舰芯片将于明年第一季度发布，希望赶在农历新年前推出。台媒指出，业界预计联发科明年推出的各款 5G 芯片应会采用台积电 5nm 或 6nm 制程生产。但由于台积电先进制程产能非常吃紧，尤其是 5nm 制程，近期相关产能几乎都被苹果包下，因此联发科后续何时可获得台积电 5nm 制程支持，将牵动后续芯片的供货情况。蔡力行表示，预计今年全球 5G 手机渗透率有望达 18%，2022 年有机会进一步提升至 49%，2023 年再推升至近 60%。（来源：C114通信网） 【诺基亚：软银选择诺基亚5G核心网解决方案推出5G SA服务】北京时间12月8日消息（艾斯）诺基亚今天宣布，日本软银已选择诺基亚的云原生5G核心网软件来推出其5G SA服务。诺基亚将通过在全球市场中使用SA 5G核心网来支持新的消费者和企业用例，例如沉浸式体验、固定无线接入、视频监控和分析、云机器人和联网汽车等。诺基亚表示，其开放的5G核心网架构将使运营商能够灵活地响应市场需求，同时在网络日益复杂的情况下控制成本。诺基亚的5G核心网解决方案围绕云原生和DevOps原则进行开发，将支持对软银网络的生命周期管理的自动化，并实现持续的软件交付和集成。（来源：C114通信网） 【首款5G户外手机AGM X5发布】12月11日消息 随着5G网络快速部署，5G手机已经逐渐成为市场上的主流选择。最新数据显示，1-11月，国内市场5G手机累计出货量1.44 亿部、上市新机型累计199款，占手机销量的比重分别为51.4%和47.7%。在这一大背景下，国产三防手机厂商AGM发布了今年最后一款5G手机--AGM X5，这也是全球第一款5G户外手机。在2019年7月的AI Benchmark测试，T7150在一众同类芯片中夺冠。不仅如此，它的AI性能，还超过了骁龙855。（来源：C114通信网） 3.2 光通信 【易飞扬200G QSFP56 LR4光模块完成与主流设备商5G SPN互通测试】近日，由中国移动研究院，中国信通院联合进行的5G SPN最新测试项目完成，通过VIAVI ONT-804 SPN/MTN测试仪器对易飞扬200G QSFP56 LR4光模块的200G MTN/FlexE及OAM功能进行了成功的测试。标志该款产品可与主流设备商5G SPN互通且支持中移动应用。（来源：光纤在线） 【OIF发布800G和CPO新IA】12月8日，光互联论坛OIF宣布根据11月2日到6日的Q420虚拟会议结果，启动800G相干项目。OIF新的800G 相干项目致力于定义面向校园网以及DCI应用的800G相干线路规格，其实施规定IA将包括对单波长800G相干线路卡接口的规定（80-120公里放大的单跨距DWDM和2-10公里不放大固定波长两种应用）；支持以太网客户从100GE向800G的汇聚。OIF副主席，来自谷歌的Tad Hofmiester指出，400ZR以上的下一个标准化的相干速率将会遇到许多挑战。新的800G相干IA将让OIF在800G时代处于领导地位。（来源：光纤在线） 【国家信息光电子创新中心重磅发布硅光芯片创新成果】12月12日消息，国家信息光电子创新中心和中信科集团光纤通信技术与网络国家重点实验室在超高速硅光芯片技术方向取得重要进展，首次利用硅光微环调制器产生了200 Gb/s PAM4光信号（此前最高水平为Intel的128Gb/s），并成功实现2km单模光纤传输。该成果为下一代800G光模块和共封装（co-packaged）光子引擎提供了超低功耗超高集成度的芯片技术方案。（来源：国家信息光电子创新中心） 3.3 数据中心及云计算 【第十五届中国IDC产业年度大典在京举行】12月9日，第十五届中国IDC产业年度大典在北京国家会议中心盛大开幕。会议以“重新定义IDC”为主题，各行各业的领军人物在会上分享了对IDC发展特点和趋势的研判，为数据中心建设提供了重要指引。（来源：IDC圈） 3.4 物联网及应用 【聚焦消费和产业两大物联网赛道，腾讯连连全新升级】12月10日，腾讯云在IoT生态峰会上宣布旗下“腾讯连连”品牌以及物联网平台IoT Explorer实现全新升级。通过聚合腾讯云内多个产品能力以及腾讯体系内多个生态资源，面向消费和产业两大物联网赛道，提供包括云、端、应用一体化服务、新增了扩展性产品服务和内容服务能力，实现多场景的一站式AIoT能力升级，助力更多产业实现数字化升级。（来源：C114通信网） 3.5 科创板 3.6 其他 【中央政治局会议：强化反垄断和防止资本无序扩张，促进房地产市场平稳健康发展】中共中央政治局12月11日召开会议，分析研究2021年经济工作。会议要求，要扭住供给侧结构性改革，同时注重需求侧改革，打通堵点，补齐短板，贯通生产、分配、流通、消费各环节，形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡，提升国民经济体系整体效能。要整体推进改革开放，强化国家战略科技力量，增强产业链供应链自主可控能力，形成强大国内市场，夯实农业基础，强化反垄断和防止资本无序扩张，促进房地产市场平稳健康发展，持续改善生态环境质量。要对全面建成小康社会进行系统评估和总结，巩固拓展脱贫攻坚成果，做好同乡村振兴有效衔接。要抓好各种存量风险化解和增量风险防范。（来源：Wind） 4 一周重点公告（1207-1213） 5 下周公告提醒（1214-1220） 6 限售解禁提醒（未来三个月） 附录1：运营商招标信息 附录2：主要公司盈利预测与估值 成果回顾 （下拉获取更多） 1.通信行业周观点 1. 通信行业周观点 2020.12.06 国内主设备商竞争力更强劲，关注卫星产业机会 2020.11.29 5G建设定调“适度超前”，ToB蓝海市场开始突围 2020.11.22 中国移动实施500亿价值分享行动，家庭千兆网络产业加速升级 2020.11.15关注海外边际修复及5G新一期投资带来的通信板块机会 2020.11.08 通信板块持仓底部重现，海外边际修复预期触底反弹 2020.11.01 持续增强通信设备等领域全产业链优势 2020.10.25“数物”业绩持续亮眼，关注外部环境和出口变化 2020.10.18 加强量子科技发展布局，国内第四大运营商成立 2020.10.11 聚焦三季报，关注好赛道 2020.10.08 以业绩为基，三个方向维度探寻Q4通信最佳配置方向 2020.09.27 四部门要求加大5G投资，用户渗透加速带来流量拐点 2020.09.20 Q2全球光模块市场创新高，阿里创新应用引领技术趋势 2020.09.13 华为禁令将正式生效，以时间换空间 2020.09.06 当下通信板块的投资观点：三方面寻找Q4通信最佳配置方向 2020.09.05 通信行业2020年半年报梳理：Q2环比改善，光模块、IDC、卫星北斗表现亮眼match 2020.08.30 工业互联网大会召开，毫米波产业加速（周观点0824-0830） 2020.08.23 运营商经营将持续改善，关注卫通赛道（周观点0817-0823） 2020.08.16 运营商拐点持续，Cat.1模组风头正劲（周观点0810-0816） 2020.08.09 北美云厂商资本开支保持正增长，5G海外波折难逆格局趋势（周观点0803-0809） 2020.08.02 车联网标准体系指南发布，北斗三号正式开通（周观点0727-0802） 2020.07.26 5G用户蓬勃发展，关注5G后应用投资 2020.07.19 英国禁华为入场，波折难逆格局趋势 2020.07.12 小荷才露尖尖角，中报行情开启 2020.07.05 5G R16版本冻结，中报将至，布局通信高景气板块 2020.06.28 IDC龙头彰显长期投资价值，关注通信中报机会 2020.06.21 当下通信板块的投资观点 2020.06.14 北斗全球组网完成在即，通信行业业绩与主题共振 2020.06.07 业绩与主题共振，坚持三条主线 2020.05.31 腾讯5000亿加码新基建，广电5G整合再进一步 2020.05.24 两会引导新基建方向，实体名单升级 2020.05.17 美国对华为限制加码，对通信行业的影响分析 2020.05.10 关注两会方向指引，趋势产业“育树生花” 2020.05.04 围绕二季度高景气，关注流量及5G产业链 2020.04.26 5G大规模招采全落地，流量及物联需求旺盛 2020.04.19 当疫情走出阴霾的时候，Q2通信应该关注什么？ 2020.04.12 “云视物”一季报亮眼，5G产业链开始大幅回暖 2020.04.05 移动5G集采落地，持续关注流量主线机会match 2020.03.29 运营商资本开支大幅增长，ICT产业上行可期match 2020.03.21 工信部数据验证流量高增长，中国移动投资开启5G盛宴 2020.03.15 详解“新基建”，后疫情下寻找全球核心竞争力 2020.03.08 招标开启拉开5G建设序幕，关注5G产业链、流量基建、应用三条主线 2020.03.01 疫情全球蔓延，远程云办公行情真的走完了吗？ 2020.02.24 工信部加快5G发展进程，车联网等应用有望加速起航 2020.02.16 行业复工进度符合预期，WiFi6有望加速渗透 2020.02.09 流量及远程应用仍为主线，关注卫星互联网催化 2020.02.02 投资、流量、产能、工作模式四维度解析疫情对通信行业影响 2020.01.19 中兴通讯定增落地，关注2019年年报窗口期投资机会 2020.01.12 工信部明确SA行业标准，移动密集招采力争年内商用 2020.01.05 华为中兴5G发货量领先，联通eSIM试点扩展全国 2019.09.16 政府对5G建设予以多项鼓励政策，运营商竞争环境缓和 2.事件点评 2020.12.07 声网：Q3业绩符合预期，客户规模加速扩张 2020.11.08会畅通讯：业绩高速增长，规模效应逐渐显现 2020.11.08 中嘉博创：业绩环比改善，Call Center业务潜力巨大 2020.10.31广和通：业绩大超预期，海外订单饱满 2020.10.31国脉科技：业绩符合预期，“5G+智慧健康”布局加码 2020.10.30数据港：业绩超预期，利润释放加速 2020.10.29光环新网：在建项目有序推进，明年逐步进入机柜密集交付期 2020.10.28新易盛：三季度业绩持续高增，备货饱满成长可期 2020.10.23 光迅科技:全年指引保持高增，盈利能力显著优化 2020.10.13 中兴通讯：股权激励草案推出，构筑更强护城河 2020.10.08 数据港：定增落地，扩张能力进一步增强 2020.09.03 ZOOM：中国没有ZOOM，只有亿联 2020.09.02 会畅通讯：拐点已至，静候佳音 2020.09.01 科华恒盛：IDC业务稳步拓进，与腾讯合作落地变现 2020.08.31 科华恒盛：30而已，60可期 2020.08.30 和而泰：控制器业务高增长，汽车电子和芯片突破 2020.08.30 移为通信：疫情冲击逐步淡化，持续研发开拓新赛道 2020.08.28 中际旭创：电信数通双轮驱动，多点开花助力高增 2020.08.28 光环新网：业绩基本符合预期，看好中长期资源储备优势 2020.08.27 爱施德：H1业绩超预期，供应链与新零售双驱发展 2020.08.26 光迅科技：产品结构升级，芯片自给率提升助力业绩超预期 2020.08.26 奥飞数据：毛利率提升显著，拟收购扩大环京布局 2020.08.26 数据港：业绩符合预期，机柜数和在建工程大幅增长 2020.08.24 声网：Q2业绩超预期，下游应用场景持续拓展 2020.08.13 中国联通：盈利如期持续回升，新业务亟待增色 2020.08.12 科华恒盛：剥离非核心业务，全面辅佐腾讯布局IDC 2020.08.04 REITs试点机遇大于挑战，权属清晰和具有稳定现金流的IDC项目将率先受益 2020.08.02 广和通：业绩加速释放，增长动能十足 2020.08.02 光环新网：环比改善，零售型IDC龙头中长期逻辑不改 2020.08.01 爱施德：5G 换机风口已至，数字化赋能开启新篇章 2020.07.31 新易盛：产品毛利持续提升，扩产加快助力成长 2020.07.25 广和通：收购Sierra Wireless全球车载前装模块龙头，车载前装国际布局加速发展 2020.07.17 科华恒盛：IDC与UPS业务协同优势显著，得腾讯云十年期合约锁定业绩增长 2020.07.13 新易盛：业绩高增超预期，电信数通空间兑现 2020.07.09 中际旭创：业绩预告高增长，数通和电信双轮驱动 2020.06.07 上海3.6万机架用能指标落地，政策支持IDC发展更进一步 2020.06.03 ZOOM：业绩大幅超预期，预计将全面提价 2020.05.30 鹏博士：廊坊IDC辐射京津冀，200亿战投加速产业布局 2020.05.20 鹏博士：风险充分释放，轻装简行再焕新生 2020.05.18 ZOOM：研发人员扩充60%，业务高歌猛进 2020.05.15 会畅通讯：SaaS订单与付费转化率双升，业绩逐季释放可期 2020.05.14 会畅通讯：ZOOM中国全面提价，提升云视频公司付费转化率 2020.05.11 ZOOM：全资收购安全加密龙头，彻底打破安全质疑 2020.05.07 恒为科技：网络可视化前端龙头受益5G流量爆发，嵌入式国产化加速推进驱动业绩增长 2020.05.06 ZOOM：和甲骨文强强联合，溢价能力持续提升 2020.05.06 科华恒盛：技术同源优势凸显，UPS赋能数据中心驱动业绩成长 2020.05.05 淳中科技：业绩符合预期，“替存拓新”助增长 2020.05.05 鹏博士：轻资产重运营，数据中心双线重仓 2020.04.30 数据港：业绩符合预期，深度绑定阿里成长可持续性强 2020.04.28 和而泰：业绩符合预期，成长逻辑不改 2020.04.26 国脉科技：物联网业务稳步拓展，前瞻布局智慧健康 2020.04.25 中兴通讯：业绩符合预期，缓解掣肘加大研发 2020.04.24 中际旭创：业绩符合预期，受益数通和电信，高增长可期 2020.04.23 中国联通：新旧交替窗口期下，可见循序渐进的变化 2020.04.23 新易盛：业绩符合预期，立足电信以期数通 2020.04.22 数据港：阿里加码投资，深度绑定大客户未来率先受益 2020.04.21 新基建再加速，阿里加码2000亿投资，看好云计算产业链 2020.04.21 卫星互联网纳入新基建，产业链加速 2020.04.19 亿联网络：股权激励落地，毛利率有望进一步提升 2020.04.15 亿联网络：高质量年报搭配诚意满满的点评 2020.04.13 会畅通讯：付费转化率大幅提升，客户结构优化业绩逐季度体现 2020.04.12 亿联网络：内生增长强劲，产品感动天地 2020.04.10 中际旭创：业绩预告符合预期，数通+电信助力高增长 2020.04.10 新易盛：业绩符合预期，产品与客户结构持续优化 2020.04.09 和而泰：渗透与破局，保持核心优势 2020.03.31 海格通信：北斗+5G频中标，多重产业机遇已来 2020.03.29 中兴通讯：国内格局稳固，海外业务快速恢复 2020.03.25 中嘉博创：大额中标显龙头优势，业绩触底回升可期 2020.03.20 移动5G千亿投资出炉，产业链确定且有更高预期 2020.03.17 数据港：机柜投放加大，在建工程大幅增长，未来成长可期 2020.03.15 中际旭创：无惧短期波动，数通与5G驱动未来高速成长 2020.03.08 新易盛：拟定增募集资金，加码布局5G和数通高端模块 2020.03.06 科华恒盛：IDC新锐+UPS巨头，多年积淀蓄势待发 2020.03.05 苏州科达：千呼万唤始出来，转债发行助力底部反转 2020.03.01 苏州科达：底部反转，浴火重生？ 2020.02.29 和而泰：八年连续增长，双核业务成长路径清晰 2020.02.27 会畅通讯：会当凌绝顶，畅览众山小！ 2020.02.27 国脉科技：业务结构显著优化，“产学研”助提速超车 2020.02.26 亿联网络——发个业绩快报都要超预期？ 2020.02.24 会畅通讯——天空是你发挥的极限 2020.02.15 中际旭创：拟收购增强低成本制造能力，以期提升电信市场竞争力 2020.01.27 会畅通讯：双师课堂全国布局加速，云视频硬件终端拓展海外市场 2020.01.24 二六三：业绩略超预期，子公司业务整合初显成效 2020.01.23 中际旭创：业绩基本符合预期，变更募集资金用途加大400G投入 2020.01.20 新易盛：业绩超预期，5G建设+400G产品打开成长空间 2020.01.18 中兴通讯：非公开发行落地，助力5G产品保持优势 2020.01.14 亿联网络：业绩兑现打破疑虑，核心价值逐步凸显 2019.12.19 中国联通：行业竞争环境改善，业绩提升立竿见影 2019.11.15 中国联通：混改继续扩大深化，5G赋能实现价值重估 2019.05.12 中际旭创：业绩将步入回暖周期，400G及5G助力公司发展 3.行业研究 2020.11.07 2020Q3北美云厂商业绩专题：云业务同比两位数增长，Capex同比环比两位数稳健增长 2020.11.04 通信行业2020年三季报总结：光模块、IDC、物联网持续高景气，关注持续性机会 2020.11.03 2020Q3基金持仓：通信行业仓位创近年来新低，“光数物”关注度提升 2020.08.15“手机门店版”盒马生鲜模式一触即发 2020.08.05 2020Q2北美云厂商：疫情之下云收入保持两位数增长，资本开支仍正增长 2020.07.24 2020Q2基金持仓专题：重仓占比环比下降，光通信个股加仓明显 2020.07.15 IDC乘风破浪的下半场，从资源禀赋向运维服务的转变 2020.06.28 卫星互联网按下加速键，剖析新赛道红利风口 2020.06.02 新基建升温，育树生花——构筑连接和算力，5G、IDC、新兴产业持续受益 2020.06.01 北斗三号全球组网在即，全面国产化高空网络安全建设一触即发 2020.05.08 再获政策推进，NB-IoT产业加速 2020.05.06 疫情短期扰动不改长期趋势，5G和流量主线持续景气 2020.04.27 2020Q1基金持仓专题：从低配格局切入超配通道，进入仓位上升周期 2020.04.21 车联网：赛道加速，百舸争流 2020.04.17 流量繁荣新周期下的新基建投资机会 2020.04.02 移动5G集采落地，产业链开始加速 2020.03.27 市场最全的V2X车联网产业链梳理：新开一局，弯道超车 2020.03.26 腾讯会议国际版之殇——我们坚定不看好 2020.03.24 ZOOM股价没涨完，亿联外资没买完，会畅信创没做完，科达转债已搞完 2020.03.08 当下时点看通信板块的投资价值 2020.03.05 通信三大领域产业推进及国产化提速 2020.03.02 一图看懂广电及5G战略投资机会 2020.02.25 一图看懂华为移动服务HMS七大细分投资机会 2020.02.25 一图看懂5G新基建产业链投资机会 2020.02.25 一图看懂物联网应用及新兴产业链投资机会 2020.02.25 一图看懂云计算产业链投资机会 2020.02.25 一图看懂远程办公产业链投资机会 2020.02.18 再融资新规对通信行业影响几何？ 2020.02.05 三大场景奠定高增基调，远程办公纵享千亿市场 2020.02.04 深度揭秘中美远程办公视讯习惯的异同 2020.02.03 2019Q4基金持仓：低配格局下的仓位调整期，未来有望再次进入提升周期 2020.02.02 远程视讯降本增效全面提速，有望撬动千亿级协同办公市场 2020.01.14 国君通信精品巨献——5G新应用云视频通信发展图鉴 2020.01.07 当下通信板块配置什么？ 2019.11.04 通信行业2020年度投资策略：新代际，大变革，强可控 2019.09.10 二季度环比改善，无线侧、主设备、物联网增长亮眼 2019.08.27 曲折波动中前行，云计算资本开支回暖和5G浪潮来临有望拉动光模块厂商集体复苏 2019.08.06 主设备商专题：新的代际来临，主设备行业景气度提升 4.公司研究 2020.12.02 宝信软件：深耕智慧制造和工业互联网，IDC业务开启新周期 2020.12.01 中嘉博创：金融服务外包龙头，呼叫中心行业百亿市场待开掘 2020.11.20 上海瀚讯：国防宽带通信龙头，推动国防信息基础设施从窄带向宽带飞跃 2020.11.02 有方科技：智慧能源模块先行者，积极布局车联网终端 2020.10.29 天孚通信：成本驱动产业分工，平台化龙头潜力无限 2020.10.24 东软载波：物联网加速崛起的中国“芯”龙头 2020.08.09 爱施德：页数不多，全是干货 2020.08.01 爱施德：5G终端迎换机浪潮，分销零售现变革机遇 2020.07.18 中际旭创：数通龙头强者恒强，电信市场助力成长 2020.07.14 广和通：物联网模组行业急先锋，改变未来行业长期竞争格局 2020.06.23 光迅科技：高景气不惧短期扰动，自主创芯筑长期壁垒 2020.06.22 ZOOM：为什么至少还要再涨50% 2020.06.09 奥飞数据：“乘势而起”，蓄势待发的IDC新锐 2020.04.17 本周六亿联网络2019年报解读——会前必读宝典 2020.04.06 揭秘：亿联网络持续高增长八大未解之谜（上篇） 2020.04.06 一文读懂亿联网络过去的5年和未来的5年 2020.04.02 中兴通讯：好整以暇，新代际再突破 2020.03.29 亿联网络：一文读懂亿联网络过去的5年和未来的5年 2020.02.14 和而泰：智能控制龙头，核心芯片新贵 2020.01.31 苏州科达：政府加大远程办公投入力度，研发增加摩云视讯再起航 2020.01.30 二六三：远程办公渗透率加速，国内SaaS企业服务龙头优先受益 2020.01.29 会畅通讯：乘双师课堂东风，千亿级蓝海赛道有望拔得头筹 2019.11.24 中国联通：多重共振拐点至，风好正是扬帆时 2019.07.03 和而泰：以智能控制器为基石，自主可控射频芯片拓展空间 2019.05.28 中国联通：内生改善成效显著，代际更替迎接质变 2018.07.30 和而泰：稳中求进，从智能控制到平台的进击之路 2017.11.15 光迅科技：龙游浅底，从“芯”开始 5.科创板研究 2019.07.25 5G赋能科创时代：科创板通信板块标的剖析 2019.07.04 睿创微纳深度覆盖：红外成像领军者，核心技术酝酿发展潜力 2019.06.19 睿创微纳：率先注册生效，471页招股说明书（注册稿）要点梳理 2019.06.18 世纪空间：418页招股说明书要点梳理 2019.06.17 优刻得：481页招股说明书要点梳理 6.海外研究 2020.11.07 2020Q3北美云厂商业绩专题：云业务同比两位数增长，Capex同比环比两位数稳健增长 2020.11.07 Microsoft：业绩超预期，Azure营收增长48% 2020.11.07 Amazon：Q3业绩超预期，AWS同比增长29% 2020.11.07 Facebook：Q3业绩稳健增长，预计2021年资本开支为210-230亿美元 2020.08.05 声网 Agora：专注RTE-PaaS终成正果，音视频需求爆发正当时 2020.08.05 Inphi：2020Q2业绩高于指引中点，5G和云业务需求正酣 2020.08.03 Microsoft：Azure 同比增长 47%，资本开支环比增长 49%，预计未来资本支出节奏与云收入增长匹配 2020.08.03 Google：Q2 云服务收入增长 43%，全年技术基础设施投资预计同比持平，侧重对服务器的投入 2020.08.03 Amazon：疫情促进 AWS、广告、订阅和电商需求增长，Q2 营收和利润大超预期，AWS 营收同比增长29% 2020.08.03 Facebook：Q2 业绩超预期，比预期更早恢复数据中心建设工作，预期全年资本支出同比微增约为 160亿美元 2020.05.09 Amazon：Q1营收同增26%， AWS增长33%营收超百亿，计划未来新建9个数据区域和3个数据节点 2020.05.09 Facebook：Q1营收同比增长18%，疫情之下调整资本开支预期以提高利润率 2020.05.09 Microsoft：Azure同比增长59%，预计资本开支将连续增长以支持云业务高速扩张 2020.05.09 Google：Q1营收超预期，云服务大幅增长52%，疫情之下调整资本开支预期和节奏 2020.03.28 ZOOM：布局国内，腾讯你怕了吗？ 2020.03.10 ZOOM：美股跌成这样了，就你逆势创新高？ 2020.02.11 Fabrinet：FY2020Q2季度收入创纪录，400G及以上产品增长强劲，收入环比+31% 2020.02.11 Macom：电信市场对华为的销售下降，新产品和技术的发布带来收入和利润增长的机会 2020.02.11 Inphi：数据中心驱动2019Q4营收超预期， 对PAM的上升空间表示乐观 2020.02.11 Lumentum: FY2020Q2 收入同比增长23%创历史新高, 因冠状病毒疫情下修下季度业绩指引 2020.02.06 Google：2019年云计算收入同比+53%，2020年将增加对技术型基础设施和办公设施的投资 2020.02.06 Microsoft：FY2020Q2业绩超预期，资本开支45亿美元，Azure增长62% 2020.02.06 Amazon：“一日配送”助力Q4营收增长超预期，资本开支40亿美元，AWS增长34% 2020.10.08 以业绩为基，三个方向维度探寻Q4通信最佳配置方向 2020.09.27 四部门要求加大5G投资，用户渗透加速带来流量拐点 2020.09.20 Q2全球光模块市场创新高，阿里创新应用引领技术趋势 2020.09.13 华为禁令将正式生效，以时间换空间 2020.09.06 当下通信板块的投资观点：三方面寻找Q4通信最佳配置方向 2020.08.30 工业互联网大会召开，毫米波产业加速（周观点0824-0830） 2020.08.23 运营商经营将持续改善，关注卫通赛道（周观点0817-0823） 2020.08.16 运营商拐点持续，Cat.1模组风头正劲（周观点0810-0816） 2020.08.09 北美云厂商资本开支保持正增长，5G海外波折难逆格局趋势（周观点0803-0809） 2020.08.02 车联网标准体系指南发布，北斗三号正式开通（周观点0727-0802） 2020.07.26 5G用户蓬勃发展，关注5G后应用投资（周观点0720-0726） 2020.07.19 英国禁华为入场，波折难逆格局趋势（周观点0713-0719） 联系方式 重要声明 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 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