【电力设备*曾朵红】深度:电动重卡经济性提升需求高增,锂电空间进一步打开——全面电动化系列报告

（以下内容从东吴证券《【电力设备*曾朵红】深度:电动重卡经济性提升需求高增,锂电空间进一步打开——全面电动化系列报告》研报附件原文摘录）
　　电力设备 电动重卡经济性提升需求高增 锂电空间进一步打开 ——全面电动化系列报告 电动重卡23年渗透率5.6%，政策驱动+经济性催化下，23年接近翻倍增长，未来渗透空间大。国内新能源重卡23年销量达3.4万辆，同比增长36%，电动化率提升至5.6%，目前电动重卡在倒短运输和港口、矿山等封闭场景下已基本成熟，我们预计24年重卡总销量有望达7.4万辆，同增116%，在高排放企业碳减排政策及公用车辆电动化政策的推动下，叠加电动重卡受电池降价影响，购置成本显著降低，全生命周期经济性也进一步显现，预计电动化渗透率提升至8-9%，24年电动重卡销量有望达7.4万辆，同增116%。当前电动重卡已具备经济性，中短途运输成为重卡电动化高渗透率场景，高渗透潜力应用市场约占电动重卡总市场的22%，远期看重卡单月销量有望达50万辆左右，且考虑后续充换电站设备覆盖度提升，纯电重卡带电量及续航里程提升，有望进一步突破干线运输场景，未来渗透空间进一步打开。 换电重卡加速固定线路场景下重卡电动化渗透，中短途干线已开始换电试点，打开市场空间。换电重卡具备提高效率、降低购车成本、扩展服务半径、更易于评估残值等优势，23年换电重卡销量达1.5万辆，占电动重卡43%，成为当前主流。我们测算在当前应用场景下，重卡换电站商业模式已跑通，可6-7年收回投资成本，具备明显经济性。此外行业内宁德时代等龙头公司同样看好换电重卡前景，推动“宁厦”线干线换电通车，引领行业快速发展。 24年重卡电池需求预计30GWh，同增130%，远期市场空间预计达300GWh+。当前主流电动重卡带电量在280-300度电左右，我们测算23年重卡行业装机需求预计13gwh，24年预计达30GWh，同增130%，全球看，当前电动重卡需求以中国市场为主，预计25年后海外市场加速，预计2030年行业需求近160GWh，远期看全球重卡市场锂电需求预计达300GWh+。电池端，宁德时代发布自研一站式重卡底盘换电解决方案骐骥换电，有望推动行业标准统一，当前宁德时代占据80%左右份额，重卡出货占比4%左右，预计24-26年重卡出货贡献占比逐年提升，后续宁德将成立子公司布局换电站运营，商业模式将进一步打开。 投资建议：电动重卡渗透率仍较低，政策端对公用领域电动化及钢厂煤厂等高排放企业减排要求明确，需求端电动重卡已实现全生命周期平价，重卡电动化率提升趋势明确，叠加重卡周期恢复，看好电动重卡销量高增长。首推格局最好，确定性最高的电池环节（宁德时代、亿纬锂能），同时电机电控环节也将受益于重卡电动化趋势（关注英搏尔、蓝海华腾）。 风险提示：价格竞争超市场预期、原料价格不稳定影响空间利润、投资增速下滑。 （分析师 曾朵红、阮巧燕） 最新金股组合 东吴证券研究所机构销售通讯录 法律声明 本公众号（微信号：scsresearch）为东吴证券股份有限公司（以下简称“东吴证券”）研究所依法设立，独立运营的官方订阅号。本订阅号不是东吴证券研究所的研究成果发布平台，本公众号所截内容均来自于东吴证券研究所已经正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请参见东吴证券研究所发布的完整报告。在任何情况下，本号所截内容不构成对任何人的投资建议，东吴证券或东吴研究所也不对任何人因使用本订阅号所截内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所截内容版权仅归东吴证券研究所所有，东吴证券及东吴研究所对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。

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