【山西汾酒(600809.SH)】腰部产品有望发力,全要素竞争力强化——跟踪点评(叶倩瑜/李嘉祺)
(以下内容从光大证券《【山西汾酒(600809.SH)】腰部产品有望发力,全要素竞争力强化——跟踪点评(叶倩瑜/李嘉祺)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【山西汾酒(600809.SH)】腰部产品有望发力,全要素竞争力强化——跟踪点评 报告摘要 近期我们跟踪山西汾酒经营近况,更新反馈如下: 老白汾升级涨价,腰部产品强化 近期汾酒销售公司经销商大会上,青花20、老白汾酒10全新升级面市,老白汾酒全系列开票价每瓶上涨5元、且导入五码合一系统。老白汾定位100-300元价格带、以宴席市场为主要场景,过去省内为主、在山西市场具备较高的消费者认知度,省外在环山西市场具有较强优势、近年也有较快发展,公司产品战略自2022年由“抓两头、带中间”转变为“抓青花、强腰部、稳玻汾”,老白汾在当前市场环境下有望承担更多增量,预期老白汾系列今年收入增速或高于公司整体增速,特别涨价信息释放后二季度增长有望提速。 青花20成长势能延续,复兴版继续品宣侧重 青花系列继续高举高打,此次升级后的青花20导入五码合一系统,加强对于渠道以及价格体系的管控,并且在瓶盖内部嵌入RFID芯片,支持NFC读取功能。今年虽然整体需求环境仍待恢复,但青20动销势头强劲,且周转较快、渠道利润在同价位竞品中保持一定优势,预期今年青花20仍保持高于公司平均增速的增长势头,同时,公司对青花20配合汾享礼遇、控盘分利更加精细化。青30作为汾酒品牌价值的代表,公司去年成立青花事业部,在圈层营销、品牌传播、资源投放等方面围绕青30做基础性工作布局,预期今年复兴版也有望实现较高目标。 Q2保持正常经营节奏,全产品线布局下优势明显 短期来看,公司四五月份以正常动销出货为主,二季度保持正常的淡季经营节奏,预计上半年销售进度与去年同期基本保持持平,渠道库存控制在良性水平内。公司产品线优势较为突出,行业波动下具备较强的穿越周期能力,复兴版保持品牌投入,青20继续放量,老白汾为进入后300亿时代的腰部核心力量,玻汾以清香型消费者培育的基础工作为主、在成熟市场严格控量。省内基地市场基础扎实、全品系运作为公司发展奠定基础,省外环山西市场氛围浓厚,长江以南市场如江苏安徽等势能依旧较强。中长期来看,公司在行业存量竞争下增长速度和质量优于同业,市场份额有望进一步提升,在品牌和产品优势之外,管理能力、团队执行、渠道管控不断精进,全要素竞争力有望持续强化。 风险提示:青花/老白汾系列增长不及预期,实际动销不及预期。 发布日期:2024-06-10 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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