股指丨关注回调后IF低多机会

（以下内容从广州期货《股指丨关注回调后IF低多机会》研报附件原文摘录）
　　记得点击上方蓝字关注我们~ NEWS 关注回调后IF低多机会 自5月20日沪指最高触及2023年9月以来的阶段性高点3174.27点后回落，前期催化A股上行的一系列因素都进入获利兑现期，市场进入休整期。1）地产政策集中催化后进入效果观察期；2）5月PMI指示宏观经济边际回落，市场风险偏好有所下行，各行业经历快速轮动的电风扇行情后，投资者体感不佳，资金进入减量博弈。截至6月11日收盘，沪指收至3028.05点，回调约4.6%，于指数层面看，分化极其明显，以上证50、沪深300为代表的大盘指数显著跑赢，而中小微盘指数则大幅跑输。整体表现与我们此前观点趋于一致。 值得注意的是，今年以来，小微盘股已连续出现三次恐慌性杀跌事件，再度引发市场讨论。一则近期缺乏基本面和流动性的显著催化；二则ST事件扰动投资者对小微盘股的财务风险担忧增加；三则监管对私募程序化交易制定了针对性的异常交易监控标准，年初两次下跌的疤痕效应显现。新国九条发布以来，监管对于A股环境肃清的导向十分明确，或将使得小微盘股相对于大盘的超额收益或有所收敛，后续若要强突围，需要“强增长方向”+“合理估值”两个特点。 目前，我们仍维持市场暂没有重大下行风险观点，政策强预期及资本市场制度的改革约束了大幅下行的空间，但反转对政策力度或复苏确定性要求较高，宏观的转好关系着大盘上行斜率。近期的市场回调在预期范围之内，短期的回调，风险的快速释放，给投资者更多布局空间，总量下行风险有限但赚钱效应不佳的情况下，倾向于以大盘风格作为主要配置。1）当前经济底部已逐步明朗，但经济修复的路径或较为温和，而非“V形”反转，全球制造业景气度带来了5月中国出口金额增速的超预期，而进口金额增速则稍显疲弱，仍然凸显“外需”好于“内需”。但仔细看来，在全球竞争加剧，制造业加速回流的背景下，国内出口“以价换量”特征明显，价格下行压力甚至于内需回升压力更大，可以说出口或面临“强现实、弱预期”的情况，加上2024Q3美国大选进入白热化将成为扰动因素之一，预计内外需共振改善预期的发酵窗口暂已过去。关注7月三中全会将对国家发展和经济建设若干重大问题产生决议，在此之前，市场对政策的期待仍将有效支撑风险偏好，如货币、财政端的宽松，甚至于地产端的进一步宽松。2）在本轮地产下行周期中，资产荒现象愈发明显叠加全球纷乱的环境之下，大盘红利指数呈现较强穿越周期的能力，可逢低配置；3）资金审美逐渐转向大盘。一方面ETF等被动指数跟踪，险资配置等成为市场重要的增量资金来源，另一方面严监管环境下，小盘股、“壳价值”的炒作受到抑制，共同推动资金向大盘聚焦。短期市场缺乏进攻动力及方向，可能仍存在一定磨底期，考虑到主要宽基指数基本回落至前期震荡区间下沿，而强势方向的大盘指数跟随补跌，往往也是进入调整尾声的信号，故投资者可逐步关注企稳后IF的低多机会。 向上滑动阅览 广州期货研究中心 投资咨询业务资格 证监许可【2012】1497号 分析师 陈蕾 F03088273 Z0019574 chen.lei5@gzf2010.com.cn 研究中心简介 广州期货研究中心汇集国内外顶尖学院人才，拥有一批理论基础扎实、产业经验丰富、机构服务有效的分析师，现组建了宏观金融、金属、农产品、能源化工等研究团队。研究中心针对客户不同需求，为客户提供针对性的风险管理顾问、研究分析服务和交易咨询等专业服务，帮助客户捕捉投资机会，提升风险管理能力。 免责声明:本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 广州期货 I 您身边的期货专家 长按识别二维码关注我们

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