【中银化工】化工行业周报20240602:国际油价小幅下跌,工铵、涤纶长丝价格上涨

（以下内容从中银证券《【中银化工】化工行业周报20240602:国际油价小幅下跌,工铵、涤纶长丝价格上涨》研报附件原文摘录）
　　国际油价小幅下跌，工铵、涤纶长丝价格上涨 行业动态 本周（5.27-6.02）均价跟踪的101个化工品种中，共有43个品种价格上涨，36个品种价格下跌，22个品种价格稳定。周均价涨幅居前的品种分别是轻质纯碱（华东）、硫酸（浙江巨化98%）、纯苯（FOB韩国）、丁苯橡胶（华东1502）、顺丁橡胶（华东）；而周均价跌幅居前的品种分别是R125（浙江高端）、液氨（河北新化）、丙烯腈、磷矿石（摩洛哥)、醋酐（华东）。 本周（5.27-6.02）国际油价小幅下跌，WTI原油收于76.99美元/桶，收盘价周跌幅0.94%；布伦特原油收于81.62美元/桶，收盘价周跌幅0.61%。宏观方面，美国商务部数据显示，4月美国个人消费支出价格指数（PCE）同比上涨2.7%，和前值持平，与市场预期相符；环比增幅为0.3%，也与前值和预期一致；此外美联储最关心的通胀指标——剔除食品和能源成本后的核心PCE指数在4月同比增长2.8%，与前值持平，略高于市场预期；环比增幅从3月的0.3%回落至0.2%，符合市场预期。供应端，根据卓创资讯，截至5月24日当周，美国原油日均产量1,310万桶，与前周日均产量持平，比去年同期日均产量增加90万桶。需求端，EIA数据显示，截至5月24日当周，美国石油需求总量比前一周低64.7万桶，其中汽油日需求量比前一周低16.6万桶，馏分油日均需求量比前一周日均低8.8万桶。库存方面，EIA数据显示，截至5月24日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量比前一周下降367.1万桶，商业原油库存量比前一周下降415.6万桶，汽油库存量比前一周增长202.2万桶，馏分油库存量比前一周增长254.4万桶。展望后市，全球经济增速放缓或抑制原油需求增长，然而原油供应存在收窄可能，我们预计国际油价在中高位水平震荡。本周NYMEX天然气期货收报2.59美元/mmbtu，收盘价周涨幅2.78%；TTF天然气期货收报34.22欧元/兆瓦时，收盘价周涨幅0.29%。EIA天然气报告显示，截至5月24日当周，美国天然气库存总量为27,950亿立方英尺，较此前一周增加840亿立方英尺，较去年同期增加3,800亿立方英尺，同比增幅15.7%，同时较5年均值高5,860亿立方英尺，增幅26.5%。展望后市，短期来看，海外天然气库存充裕，价格或维持低位，中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。 本周（5.27-6.02）工业级磷铵价格上涨。根据百川盈孚，6月2日国内73%工业级磷酸一铵市场均价为6,373元/吨，较5月26日上涨235元/吨（+3.82%）。供应方面，百川盈孚数据显示，5月30日工铵开工率为58.76%，较5月23日开工率提升4.78%；5.24-5.30期间周度产量约为4.49万吨，较上周增长4.78%，增量区域主要为湖北、四川地区。由于市场货源紧缺，部分生产磷酸二氢钾的厂家转产工铵，另部分停产企业逐步恢复生产，场内供应量上升，但由于需求端利好，供应端仍趋紧。需求方面，本周下游新疆水溶肥市场正处旺季；近期磷酸铁工厂开工维持高位，对工铵需求有所增长；叠加出口政策放宽，出口量有所增加。成本方面，本周工铵理论成本略增。库存方面，5.25-5.31期间工铵库存量为2,000吨，较上周下降37.50%，较去年同期下降97.27%，库存处于低位。展望后市，供应端工铵货源紧缺，需求端新疆农需市场旺季仍在、新能源方面开工维持高位，预计近期工铵价格继续上涨。 本周（5.27-6.02）涤纶长丝价格上涨。根据百川盈孚，6月2日涤纶长丝POY市场均价为7,850元/吨，较5月26日均价上涨2.28%；FDY市场均价为8,250元/吨，较5月26日均价上涨1.23%；DTY市场均价为9,075元/吨，较5月26日均价上涨0.83%。供应方面，本周涤纶长丝行业开工率约为86.10%，周内嘉兴一套前期故障停车有光长丝装置重启，涉及产能12.5万吨/年，市场供应量小幅提升。需求方面，截至5月30日，江浙地区化纤织造综合开机率为75.56%。由于夏季订单多已接近尾声，多数织企以生产前期订单为主，且终端服装纺织品需求偏低，织企坯布库存有所增长，下游厂商对后市信心不足，叠加长丝价格不断上涨，织企采购意愿不高，开机率存下滑趋向。成本方面，截至5月30日，本周涤纶长丝平均聚合成本为6,619.15元/吨，较上周平均成本上涨72.43元/吨。库存方面，周内长丝市场整体产销偏低，库存量较上周变化不大。截至5月30日，POY库存在20-25天附近，FDY库存在18-23天附近，DTY库存在25-30天附近。展望后市，供应端在长丝价格拉涨下存一定累库预期，需求面下游织机开机率或小幅下滑，综合来看长丝市场缺乏明显利好提振，但厂商挺价态度明显，预计短期内涤纶长丝市场均价小有上涨，后续仍需关注原料及装置变动情况。 风险提示 地缘政治因素变化引起油价大幅波动；全球经济形势出现变化。 01 本周关注 要闻摘录 国家统计局5月27日公布的数据显示，1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额20,946.9亿元，同比增长4.3%。其中，化学原料和化学制品制造业实现利润总额1,234.4亿元，同比增长8.4%。 1-4月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额7,396.4亿元，同比下降2.8%；股份制企业实现利润总额15,508.1亿元，增长0.9%；外商及港澳台投资企业实现利润总额5,285.9亿元，增长16.7%；私营企业实现利润总额5,448.0亿元，增长6.4%。前4月，采矿业实现利润总额3,923.9亿元，同比下降18.6%；制造业实现利润总额14,439.8亿元，增长8.0%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额2,583.2亿元，增长36.9%。1-4月份，主要行业利润情况如下：计算机、通信和其他电子设备制造业利润增长75.8%，有色金属冶炼和压延加工业增长56.6%，电力、热力生产和供应业增长44.1%，汽车制造业增长29.0%，纺织业增长24.9%，农副食品加工业增长9.0%，化学原料和化学制品制造业增长8.4%，通用设备制造业增长6.2%，石油和天然气开采业增长4.3%，电气机械和器材制造业下降4.7%，专用设备制造业下降7.3%，煤炭开采和洗选业下降34.2%，非金属矿物制品业下降53.9%，石油煤炭及其他燃料加工业由盈转亏，黑色金属冶炼和压延加工业亏损增加。数据显示，1—4月份，规模以上工业企业实现营业收入41.92万亿元，同比增长2.6%；发生营业成本35.77万亿元，增长2.8%；营业收入利润率为5.00%，同比提高0.08个百分点。 4月末，规模以上工业企业资产总计170.24万亿元，同比增长6.0%；负债合计97.61万亿元，增长5.7%；所有者权益合计72.62万亿元，增长6.4%；资产负债率为57.3%，同比下降0.2个百分点。4月末，规模以上工业企业应收账款23.61万亿元，同比增长7.6%；产成品存货6.33万亿元，增长3.1%。1-4月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为85.34元，同比增加0.14元；每百元营业收入中的费用为8.42元，同比减少0.02元。4月末，规模以上工业企业每百元资产实现的营业收入为74.4元，同比减少2.6元；人均营业收入为174.1万元，同比增加7.5万元；产成品存货周转天数为20.8天，同比持平；应收账款平均回收期为66.7天，同比增加3.4天。4月份，规模以上工业企业实现利润同比增长4.0%。 -----中化新网，2024.5.27 近日，晶科能源与江苏新霖飞能源科技有限公司正式签署1 GWh大型储能订单。 此次合作标志着晶科能源与江苏新霖飞在储能领域的战略合作迈出了坚实的步伐。通过双方长期合作，未来也将继续加深在光伏与储能领域的深度合作，有力推动清洁能源技术的创新和应用。 该订单将覆盖江苏省范围内的多个储能项目。这些项目将利用具备高能量密度、高安全性、简便安装和智能运维等特点的全新一代大型液冷储能系统蓝鲸，优化提升供电质量，为江苏地区提供稳定、可靠、高效、安全的电力支持，进一步推动当地清洁能源的发展。 据悉，晶科能源的大型液冷储能系统蓝鲸，以其高能量密度、高安全性、简便安装和智能运维等特点，已在全球数百个储能项目中得到应用。此次签约的晶科全新一代蓝鲸源网侧5 MWh液冷储能系统SunTera G2更是凭借其“三高两低一长”的突出优势，成为市场上的翘楚。 -----中化新网，2024.5.29 5月28日，其亚集团600万吨/年煤基甲醇项目正式通过核准，标志着其亚集团为实现产业链延伸，构建以矿业、新能源、铝基、硅基、现代煤化工为主的五大产业板块协同发展的布局正式完成。 该项目选址位于准东煤电煤化工基地——新疆准东经济技术开发区将军庙产业园，总投资超300亿元。依托新疆准东得天独厚的煤炭资源优势，通过以煤为原料，经气化、变换、净化工序，经甲醇合成、甲醇精馏后制得精甲醇，并注入绿色低碳节能、先进工艺技术、国产装备示范等“基因”，打造成全球现代煤化工精品示范工程，推动煤炭绿色低碳清洁高效开发利用。 该项目是其亚集团以全球化视野，面向我国以及中亚地区的重大产业布局，是集团现代煤化工规划的重要项目。项目建成投产后可年产600万吨甲醇及其他高附加值产品，将对我国能源安全、煤化工产业发展、区域经济发展等产生较大促进作用。 通过天眼查获悉，新疆其亚新材料有限公司系其亚新疆集团的全资子公司，负责600万吨/年煤基甲醇项目的建设实施。这也是目前公开报道建设实施的国内最大规模煤基甲醇项目。 其亚集团在“十四五”“十五五”期间将依托新疆准东地区丰富的煤炭资源优势，规划建设60亿立方米/年煤制天然气项目、60万吨/年合成氨项目、600万吨/年甲醇项目（原公开信息报道规模为500万吨/年）及甲醇下游新材料项目，做大做强煤化工产业板块。 -----中化新网，2024.5.29 日前从郑州商品交易所传来消息，2023年5月《郑州商品交易所纯碱期货业务细则》中关于新国标对纯碱交割品级标准的相关修订即将在2406合约上施行。 据悉，2022年11月1日，纯碱新国标发布实施，原国标同时废止。新国标对纯碱部分品级铁含量和硫酸盐含量要求进行了调整，并对纯碱试验方法进行了修订。2023年5月，郑商所为顺应产业发展趋势、与新国标保持一致，更新了《郑州商品交易所纯碱期货业务细则》引用的纯碱国标名称和编号，删除对基准交割品硫酸盐含量≤0.03%的要求。 纯碱期货业务细则修订后，基准交割品符合《中华人民共和国国家标准 工业碳酸钠》（GB/T 210-2022）Ⅱ类优等品的重质纯碱，且氯化钠含量（以干基的NaCl的质量分数计）≤0.6%，同时纯碱期货交割品质检项目由7个优化为6个，单个样品质检费用最大降幅达到15%，降低企业参与期货市场的成本。两项调整均自纯碱期货2406合约起施行。 -----中化新网，2024.5.31 近日，国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》（以下简称《行动方案》）。《行动方案》围绕能源、工业、建筑、交通、公共机构、用能设备等重点领域和重点行业，部署了节能降碳十大行动。一是化石能源消费减量替代行动。加强煤炭清洁高效利用，推动煤电低碳化改造和建设。严格实施大气污染防治重点区域煤炭消费总量控制，重点削减非电力用煤。优化油气消费结构，加快非常规油气资源规模化开发。二是非化石能源消费提升行动。加大非化石能源开发力度，提升电网对可再生能源的消纳能力。大力发展储能、微电网、虚拟电厂、车网互动。强化绿证交易与节能降碳政策衔接，大力促进非化石能源消费。三是钢铁行业节能降碳行动。加强钢铁产能产量调控，深入调整钢铁产品结构，大力推进废钢循环利用，支持发展电炉短流程炼钢。加快节能降碳改造，加强氢冶金等低碳冶炼技术示范应用。四是石化化工行业节能降碳行动。强化石化产业规划布局刚性约束，合理调控产能规模。实施能量系统优化，推广先进技术和节能设备，加快石化化工行业节能降碳改造和工艺流程再造。五是有色金属行业节能降碳行动。优化有色金属行业产能布局，大力发展再生金属产业。严格新上项目能效和环保准入，推进存量项目节能降碳改造和用能设备更新。六是建材行业节能降碳行动。严格落实水泥、平板玻璃产能置换政策，严格新增建材项目准入，大力发展绿色建材。优化建材行业用能结构，推动原料低碳化替代。七是建筑节能降碳行动。加快建造方式转型，严格执行建筑节能降碳强制性标准，推广使用绿色低碳建材。结合城市更新行动、老旧小区改造等加快推进建筑节能改造。强化建筑运行管理。八是交通运输节能降碳行动。推进低碳交通基础设施建设，提升交通枢纽场站用能电气化水平。推动交通运输装备低碳转型，加快发展多式联运，推动重点行业清洁运输。九是公共机构节能降碳行动。严格实施公共机构节能降碳评价考核，探索能耗定额预算制度。实施公共机构节能降碳改造和用能设备更新，推进煤炭消费减量替代。十是用能产品设备节能降碳行动。提升重点用能产品设备能效先进水平、节能水平和准入水平，推动重点用能设备更新升级，加快数据中心节能降碳改造。加强废旧产品设备循环利用。 -----中国新闻网，2024.6.2 公告摘录 【华邦健康】公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.20元（含税），共计派发现金红利4.38亿元。 【航锦科技】公司近日与工银资本管理有限公司、湖北国翼投资管理有限公司（以下简称及其他投资合作方签署了《工融长江（湖北）智能制造股权投资基金合伙企业（有限合伙）之合伙协议》，共同投资设立工融长江（湖北）智能制造股权投资基金合伙企业（有限合伙），重点投资新一代信息技术、高端装备、新能源等智能制造领域。工融长江投资基金的注册认缴出资额为人民币10.00亿元，其中工银资本认缴出资100万元，为普通合伙人；国翼投资认缴出资100万元，为普通合伙人；工银金融资产投资有限公司（认缴出资4.99亿元，为有限合伙人；湖北长江产业投资基金有限公司认缴出资2.99亿元，为有限合伙人；公司拟以自有或自筹资金认缴出资2.00亿元，占总认缴出资额的20.00%，为有限合伙人。 公司全资子公司航锦云（上海）技术服务有限公司出于业务拓展、日常经营等需要，拟向金融机构及融资租赁公司申请综合授信额度，由公司为其提供不超过人民币2亿元的连带保证责任担保。 【瑞泰新材】公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.00元（含税），合计派发现金股利1.47亿元（含税）。 【巨化股份】公司拟向全体股东每股派发现金红利0.11元（含税），共计派发现金红利2.97亿元。 【彤程新材】公司全资子公司上海彤程电子材料有限公司于2024年5月27日与江苏省金坛华罗庚高新技术产业开发区管理委员会签署《“半导体芯片先进抛光垫项目”合作协议》，协议备案投资3亿元（最终投资金额以项目建设实际投入为准），项目顺利达产后可实现年产半导体芯片先进抛光垫25万片、预计满产后年销售约8亿元。 公司拟向全体股东每股派发现金红利0.59元，本年度不送红股，也不进行资本公积金转增股本。 【怡达股份】为保障公司全资子公司泰兴万怡新材料科技有限公司年产2万吨高效新型活性氧化铝新材料项目（一期）建设发展资金需要，泰兴万怡拟向江苏泰兴农村商业银行股份有限公司虹桥支行申请项目贷款不超过人民币1亿元。 【汇得科技】公司拟向全体股东每股派发现金红利0.18元（含税），共计派发现金红利2,496.00万元。 【恒通股份】公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.50元（含税），共计派发现金红利3,529.18万元（含税）。 【中裕科技】公司为支持境外控股子公司中裕沙特工业有限公司的发展，拟以债权投资的方式向中裕工业公司提供借款总额度不超过人民币1.29亿元，中裕工业公司的外方少数股东也按其持股比例提供对应金额的借款。 【道恩股份】公司全资子公司山东道恩降解材料有限公司拟投资4.5亿元建设“新材料扩产项目（二期）”。 【裕兴股份】公司拟与常州新运城市发展集团有限公司、苏文电能科技股份有限公司签订投资合作协议，约定共同出资设立合资公司江苏新运微电网有限公司（暂定名）。合资公司拟注册资本为1亿元人民币，各方均以货币方式出资；常州新运、苏文电能、裕兴股份三方拟认缴出资额分别为4,000万元、4,000万元、2,000万元人民币，占合资公司注册资本比例分别为40%、40%、20%。 【集泰股份】公司于2024年5月28日董事会审议通过后与南开璞芮森精密模塑（苏州）有限公司及张秋生等原股东方在广州市签署《投资协议》,公司拟对璞芮森现金增资2,500.00万元（人民币）。其中，332.69万元计入注册资本，剩余资金计入资本公积。本次增资对应股权比例为15.53%。 公司于2024年5月28日审议通过了《关于第二期员工持股计划存续期展期的议案》，同意将第二期员工持股计划的存续期展期12个月，即存续期延长至2025年7月6日。 【风光股份】公司全资子公司北京三石明辉科技发展有限公司拟向FengguangEuropeAG增资90万瑞士法郎（约合713万人民币），获得对方90%股份。 公司为积极开拓国内市场，拟与王梦祥先生、王志先生、马福林先生、王亚华先生、周英辉先生合资成立风光（上海）新材料有限公司（暂定名），注册资金1,000万，股权结构占比：公司51%、王梦祥20%、王志10%、马福林9%、王亚华5%、周英辉5%。 【再升科技】公司2022年度公开发行可转换公司债券募集资金投资项目“年产8,000吨干净空气过滤材料建设项目达到预定可使用状态时间延期至2025年11月。 【振华新材】公司拟向全体股东每10股派发现金红利人民币0.5元（含税），公司不送红股、不进行资本公积转增股本。 【蓝丰生化】公司控股子公司安徽旭合新能源科技有限公司与中新苏滁高新技术产业开发区管理委员会、中新苏滁（滁州）开发有限公司签订的《“10GW超高效N型光伏电池及组件”项目补充协议书》相关条款，旭合科技收到滁州市中新苏滁建设发展集团有限公司下发的固定资产投资补助款人民币2,000万元，占上市公司最近一期经审计净资产79.30%。 【万润股份】公司拟向全体股东每10股分配现金股利3.00元（含税），共计派发现金2.79亿元。 【荣盛石化】公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税），不送红股，也不以公积金转增股本。 【鲁西化工】公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.3元（含税），共计分配股利2.49亿元，不送红股,不以公积金转增股本。 【新宙邦】公司收到客户《供应商选定通知书》，签订正式合同并顺利实施后，预计将对公司未来年度经营成果产生积极影响，预计将累计增加公司2025年至2030年收入约3.16亿美元。 【永利股份】为进一步满足客户一站式采购需求，加快公司从轻型输送带制造商向解决方案提供商的转型，上海永利带业股份有限公司拟与宁波中大力德智能传动股份有限公司共同出资设立上海柯泰克传动系统有限公司。合资公司投资总额为人民币2,000万元，其中，公司以自有货币资金出资人民币1,000万元，占投资总额的50%；中大力德以货币资金出资人民币1,000万元，占投资总额的50%。合资公司主要开展电磁辊筒（电动滚筒）及相关产品的研发、生产与销售等经营活动。 【远翔新材】公司拟向全体股东每10股派发现金股利人民币4.00元（含税），共计派发现金分红总额2,489.11万元。 【齐翔腾达】公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.7058元（含税），不送红股，不以资本公积金转增股本。 【信德新材】公司拟向全体股东每10股派发现金分红人民币3.00元（含税），实际派发现金分红总额3,030.64万元。 【中科电气】公司拟向向全体股东每10股派发现金红利人民币1.50元（含税），实际派发现金分红总额10,281.40万元。 【正丹股份】截至2024年6月6日收市后仍未转股的“正丹转债”，将按照100.31元/张的价格强制赎回。 【广东宏大】本激励计划拟授予的限制性股票数量为1,479.52万股，占本激励计划草案修订稿公告时公司股本总额7.49亿股的1.98%。本次授予为一次性授予，无预留部分。授予价格：限制性股票的授予价格为14.83元/股。激励对象：本激励计划的激励对象为407人，包括公司高级管理人员、对公司持续发展有直接影响的核心骨干，不包括公司董事、监事，亦不包括单独或合计持股5%以上的主要股东或实际控制人及其配偶、父母和子女。 【赛轮轮胎】公司拟向全体股东每股派发现金红利0.17元（含税），共计派发现金红利5.59亿元。 【宏达新材】为优化资源配置，完善战略布局，公司将通过全资子公司东莞新东方科技有限公司出资设立全资孙公司天长新东诚新材料有限公司，注册资本人民币495万元，公司持有其100%股份。 【当升科技】公司拟向全体股东每10股派发现金股利人民币7.52元（含税），共计分配现金股利3.81亿元。 【红宝丽】公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.70元（含税），共计派发现金红利5,146.89万元。 【壹石通】公司拟向全体股东每股派发现金红利0.10元（含税），共计派发现金红利1,979.65万元。 【风神股份】公司向全体股东每股派发现金红利0.17元（含税），共计派发现金红利1.24亿元。 02 本周行业表现及产品价格变化分析 本周（5.27-6.02）均价跟踪的101个化工品种中，共有43个品种价格上涨，36个品种价格下跌，22个品种价格稳定。周均价涨幅居前的品种分别是轻质纯碱（华东）、硫酸（浙江巨化98%）、纯苯（FOB韩国）、丁苯橡胶（华东1502）、顺丁橡胶（华东）；而周均价跌幅居前的品种分别是R125（浙江高端）、液氨（河北新化）、丙烯腈、磷矿石（摩洛哥)、醋酐（华东）。 本周（5.27-6.02）国际油价小幅下跌，WTI原油收于76.99美元/桶，收盘价周跌幅0.94%；布伦特原油收于81.62美元/桶，收盘价周跌幅0.61%。宏观方面，美国商务部5月31日发布的数据显示，4月美国个人消费支出价格指数（PCE）同比上涨2.7%，和前值持平，与市场预期相符；环比增幅为0.3%，也与前值和预期一致；此外美联储最关心的通胀指标——剔除食品和能源成本后的核心PCE指数在4月同比增长2.8%，与前值持平，略高于市场预期；环比增幅从3月的0.3%回落至0.2%，符合市场预期。供应端，根据卓创资讯，截至5月24日当周，美国原油日均产量1,310万桶，与前周日均产量持平，比去年同期日均产量增加90万桶；截至5月26日的四周，美国原油日均产量1,310万桶，比去年同期高6.9%；今年以来，美国原油日均产量1,311.3万桶，比去年同期高7.1%。需求端，美国能源信息署（EIA）数据显示，截至5月24日的四周，美国成品油需求总量平均每天1,994万桶，比去年同期低0.1%；车用汽油需求四周日均量903.4万桶，比去年同期低1.7%；馏份油需求四周日均数374.9万桶，比去年同期低4.0%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高1.9%。单周需求中，美国石油需求总量日均1,938.3万桶，比前一周低64.7万桶；其中美国汽油日需求量914.8万桶，比前一周低16.6万桶；馏分油日均需求量379.5万桶，比前一周日均低8.8万桶。库存方面，EIA数据显示，截至5月24日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.24亿桶，比前一周下降367.1万桶；美国商业原油库存量4.55亿桶，比前一周下降415.6万桶；美国汽油库存总量2.29亿桶，比前一周增长202.2万桶；馏分油库存量为1.19亿桶，比前一周增长254.4万桶。展望后市，全球经济增速放缓或抑制原油需求增长，然而原油供应存在收窄可能，我们预计国际油价在中高位水平震荡。本周NYMEX天然气期货收报2.59美元/mmbtu，收盘价周涨幅2.78%；TTF天然气期货收报34.22欧元/兆瓦时，收盘价周涨幅0.29%。EIA天然气报告显示，截至5月24日当周，美国天然气库存总量为27,950亿立方英尺，较此前一周增加840亿立方英尺，较去年同期增加3,800亿立方英尺，同比增幅15.7%，同时较5年均值高5,860亿立方英尺，增幅26.5%。展望后市，短期来看，海外天然气库存充裕，价格或维持低位，中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。 重点关注 工业级磷铵价格上涨 本周（5.27-6.02）工业级磷铵价格上涨。根据百川盈孚，6月2日国内73%工业级磷酸一铵市场均价为6,373元/吨，较5月26日上涨235元/吨（+3.82%）。供应方面，百川盈孚数据显示，5月30日工业级磷铵开工率为58.76%，较5月23日开工率提升4.78%；5.24-5.30期间周度产量约为4.49万吨，较上周（4.29万吨）增长4.78%，增量区域主要为湖北、四川地区。由于市场货源紧缺，部分生产磷酸二氢钾的厂家转产工业级磷铵，另部分停产企业逐步恢复生产，场内供应量上升，但由于需求端利好，供应端仍处于趋紧状态。需求方面，本周下游新疆水溶肥市场正处旺季；近期磷酸铁工厂开工维持高位，对工铵需求有所增长；叠加出口政策放宽，出口量有所增加。成本方面，本周工铵理论成本略微增加。库存方面，百川盈孚数据显示，5.25-5.31期间工业级磷铵库存量为2,000吨，较上周下降37.50%，较去年同期下降97.27%，库存处于低位。展望后市，供应端工铵货源紧缺，需求端新疆农需市场旺季仍在、新能源方面开工维持高位，预计近期工铵价格继续上涨。 涤纶长丝价格上涨 本周（5.27-6.02）涤纶长丝价格上涨。根据百川盈孚，6月2日涤纶长丝POY市场均价为7,850元/吨，较5月26日均价上涨175元/吨（+2.28%）；FDY市场均价为8,250元/吨，较5月26日均价上涨100元/吨（+1.23%）；DTY市场均价为9,075元/吨，较5月26日均价上涨75元/吨（+0.83%）。供应方面，本周涤纶长丝整体行业开工率约为86.10%，周内嘉兴一套前期故障停车有光长丝装置重启，涉及产能12.5万吨/年，市场供应量小幅提升。需求方面，截至5月30日，江浙地区化纤织造综合开机率为75.56%。由于夏季订单多已接近尾声，新增数量较少，多数织企以生产前期订单为主，且终端服装纺织品需求偏低，织企坯布库存有所增长，下游厂商对后市普遍信心不足，叠加长丝价格不断上涨，织企采购意愿不高，开机率存下滑趋向。成本方面，截至5月30日，本周涤纶长丝平均聚合成本为6,619.15元/吨，较上周平均成本上涨72.43元/吨。库存方面，周内长丝市场整体产销偏低，库存量较上周变化不大。截至5月30日，POY库存在20-25天附近，FDY库存在18-23天附近，DTY库存在25-30天附近。展望后市，供应端在长丝价格拉涨下存一定累库预期，需求面下游织机开机率或小幅下滑，综合来看长丝市场缺乏明显利好提振，但厂商挺价态度明显，预计短期内涤纶长丝市场均价小有上涨，后续仍需关注原料及装置变动情况。 风险提示 1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球经济形势出现变化。 03 附录 重点品种价差图 （左轴价差，右轴价格） 披露声明 本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。 中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。 评级体系说明 以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准： 公司投资评级： 买 入：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数20%以上； 增 持：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数10%-20%； 中 性：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间； 减 持：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10%以上； 未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。 行业投资评级 强于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数； 中 性：预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平； 弱于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数； 未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。 沪深市场基准指数为沪深300指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数。 风险提示及免责声明 本订阅号仅面向中银证券客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者，若非前述专业投资者，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息,中银证券及其雇员不因接收人收到本信息而视其为服务对象。 本订阅号所载信息均选自中银证券已发布的证券研究报告，为免对报告摘编产生歧义，请以报告发布当日的完整内容为准。须关注的是，本信息所含观点仅代表报告发布当日的判断，中银证券可在不发出通知的情形下发布与本信息所含观点不一致的证券研究报告。 本订阅号所载信息仅供参考，在任何情况下不构成对任何机构或个人的具体投资建议，中银证券及其雇员不对任何机构或个人使用本信息造成的后果承担任何法律责任，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险。 本订阅号所载信息版权均属中银证券。任何机构或个人未经中银证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本订阅号所载信息。如因侵权行为给中银证券造成任何直接或间接损失，中银证券保留追究一切法律责任的权利。

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